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电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范(fàn)式之(zhī)一：低估值(zhí)、高(gāo)分红

　　低(dī)估值、高分红(hóng)，是包(bāo)括能源链、“一带一路”和运营商在内的“中特估”方(fāng)向最鲜明的共(gòng)同特征：1）截至2022年底，能源(yuán)链(liàn)、“一带(dài)一路”和(hé)运营商PB估值分别(bié)处于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来的大幅上涨后，当前这些板块(kuài)估值仍处于(yú)历史平均水(shuǐ)平附近。2）与(yǔ)此同(tóng)时，能源链、“一(yī)带一路”和(hé)运营商股息率显著高于市(shì)场整体，较高的分红也成为其进可攻、退可(kě)守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资(zī)范式之二：政策的持续(xù)支撑(chēng)和催化

　　政策持续支撑和催化，成为“中特估”中“一带(dài)一(yī)路”和运营(yíng)商(shāng)板(bǎn)块修复的重要(yào)驱动。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一带(dài)一路”十周年之(zhī)际，从沙伊(yī)和(hé)解、中俄深化合作联合声明、中巴联合(hé)声明(míng)等，以及后续5月召开在(zài)即的第三届“一(yī)带一路(lù)”国际合作高(gāo)峰论(lùn)坛，“一(yī)带一电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的路”相关利好(hǎo)不断，板块(kuài)行情(qíng)得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字(zì)经济上(shàng)升为国家(jiā)战略，相关(guān)政策密集(jí)出台。今(jīn)年国务(wù)院(yuàn)改组又(yòu)新(xīn)设国家数据局。运营(yíng)商作为“数字经济”的(de)基础设施，持续得到(dào)催化。

　　三、“中特估”投(tóu)资范式(shì)之(zhī)三(sān)：景(jǐng)气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年宏观(guān)主线驱动盈(yíng)利能力修(xiū)复，带动能源链整体(tǐ)性上涨。1）能源产业链(liàn)作为原(yuán)材料高度依赖(lài)海(hǎi)外供应、同时下游需求基本集(jí)中在国内市场的方向之一，将充分受益于人民币升值的宏观(guān)趋势(shì)。2）中国经济复(fù)苏(sū)，下(xià)游领域需求预(yù)期回暖，能(néng)源(yuán)产业链尤其是行业龙头盈(yíng)利已在(zài)修(xiū)复。

　　四、沿着三条(tiáo)投资范式，“中(zhōng)特估(gū)”重点(diǎn)关注(zhù)哪些方向(xiàng)？

　　除(chú)了(le)能(néng)源链、“一带一路”和运(yùn)营(yíng)商等之外，当前我们建议关注机械（造船）、交运（公路、铁(tiě)路(lù)、港口）、大(dà)型银行等细分方向(xiàng)。

　　1）机械（造(zào)船(chuán)）：船舶制造业作为国家重(zhòng)点支持的(de)战略性产业之一，近年来(lái)经(jīng)历(lì)了行业调整(zhěng)和产(chǎn)能过(guò)剩的困境，但近期板块景(jǐng)气已在改善：一方面，随着全(quán)球航运市场需(xū)求正(zhèng)在增(zēng)长(zhǎng)，带来包括化学品船与成品油轮(lún)船的订单(dān)大(dà)幅提升。另一方(fāng)面，国企(qǐ)改革推动造(zào)船企业(yè)重组整合和产能优(yōu)化(huà)之下，国内船舶制(zhì)造(zào)业已在逐步实现结构调整和产能优化。

　　电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的>2）交(jiāo)运(yùn)（公路、铁(tiě)路、港口）：五(wǔ)一期间各项(xiàng)数据恢(huī)复良好。业绩(jì)确定性强，承诺(nuò)高分红，类债(zhài)属性(xìng)突出。经济增速(sù)下行，高速公(gōng)路、铁(tiě)路、港口(kǒu)资(zī)产稳健性(xìng)凸显，业绩成长及确(què)定性较高。同时近几年，高(gāo)速公(gōng)路及(jí)铁路板块上市公司更加(jiā)注(zhù)重投资(zī)人回(huí)报，多家公司发布股(gǔ)东回(huí)报计划，大幅(fú)提(tí)高分红比例(lì)以及承诺(nuò)未来几年高分红水平，给投(tóu)资人带来电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的(lái)确定性的高股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背(bèi)景下融资需求(qiú)回暖，基本面有支撑，板块估值也具备修复(fù)空间。2023年以来，信(xìn)贷需求连续三个月超(chāo)预期回暖，在(zài)稳(wěn)增长和扩投(tóu)资的(de)政策基调下，后续信贷、社融仍有(yǒu)望平稳(wěn)增长。此外(wài)，作为业(yè)绩稳定(dìng)且高分红(hóng)的板(bǎn)块，当(dāng)前银行PB估值处于(yú)2016年以来11.6％的较(jiào)低位置，修复空间较大。