“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最大的看点(diǎn)。即使考虑去年的低基(jī)数，4月的出口增(zēng)速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉(lā)动方面，“一带一路(lù)”国(guó)家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路(lù)”国(guó)家在(zài)中国出(chū)口的(de)份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就可(kě)能对冲美欧日出口的下滑，使得全(quán)年2023年全年的(de)出口增速(sù)转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观(guān)察的(de)中国的(de)出口“不看(kàn)港(gǎng)口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和(hé)韩国、越南出口通胀(zhàng)作为传统观察中国出口增(zēng)速(sù)的重要(yào)指标，但随(suí)着(zhe)中国(guó)出口结构向“一带(dài)一路”国家转(zhuǎn)移，其(qí)对(duì)中国出口的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方面，由于多(duō)数“一带一路”国家(jiā)偏向(xiàng)内陆，汽车、火车(chē)等陆路运输占(zhàn)比(bǐ)和增速快速上升，导致港(gǎng)口数据与实(shí)际出口增(zēng)速持(chí)续(xù)偏(piān)离，另一(yī)方面，以(yǐ)往韩国、越南出口增速(sù)与中国出口(kǒu)基本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以(yǐ)来(lái)两者产生较大(dà)背离(lí)。出口(kǒu)结构性变化背景下，传统观(guān)察框架适用性减弱(ruò)，信息的噪音和预期的(de)波动可能加大(dà)。

　　国(guó)别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突破口仍在(zài)于“一带一路”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口(kǒu)的高增(zēng)反(fǎn)映“一带一路”贸易持续活跃，沿(yán)路(lù)经济带仍(réng)是我国稳外贸(mào)的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时回落，不过(guò)整体来看，自2022年初(chū)以(yǐ)来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势(shì)加速(sù)，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继续(xù)延续“扬(yáng)长避短”的属性。中国4月汽车(chē)及机电(diàn)出口(kǒu)金额维持强势，增速较3月进一步加快部分源于去年低(dī)基数原(yuán)因，不过(guò)对同比的(de)拉动仍(réng)明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩(hán)国更加“温和”。从(cóng)散点(diǎn)图看，量价齐(qí)升的(de)汽车(chē)出口反映(yìng)海外车市较(jiào)高景(jǐng)气(qì)度与产业链韧性仍(réng)可在一段时(shí)间内支(zhī)撑出口(kǒu)，而受(shòu)全球半导体周期影(yǐng)响，集成(chéng)电路4月出口(kǒu)量与价(jià)格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出(chū)口(kǒu)最大的变数(shù)：“一带一(yī)路”的空间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济(jì)衰退的(de)拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定外(wài)贸上发挥了(le)越来越(yuè)重(zhòng)要的作用(yòng)，那(nà)么如何去评(píng)估(gū)这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经(jīng)济和贸易放缓的背景下，我国出(chū)口的(de)韧性可能主要来自于(yú)存(cún)量的竞争——我(wǒ)们认(rèn)为很有可(kě)能是抢占欧美日韩在这些国家的(de)进口份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路沿(yán)线10国(guó)的进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计(jì)拉动2023年中国出口(kǒu)1个(gè)百分点。我们选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出口规模最(zuì)大的10个国家（约(yuē)占中(zhōng)国对“一带一路”沿线国家总(zǒng)出(chū)口的70％，以下(xià)简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对(duì)标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三种情形下(xià)的(de)进口(kǒu)增速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美(měi)日韩的年(nián)均下(xià)跌(diē)份额(é)，假设2023年10国对(duì)美欧日(rì)韩减少的(de)进口份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年(nián)拉(lā)动中国出口增速(sù)约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个百分点并不少，我国全年出口增速可能略(lüè)高于0％。对欧美日(rì)等发达经济体出口增速预测(cè)，思(sī)路为在中国(guó)加入世界贸易组织后、历次全球(qiú)经(jīng)济(jì)陷入衰退(tuì)或是经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三(sān)年，分别作为(wèi)中性、乐(lè)观和悲观情景(jǐng)作(zuò)为(wèi)参考。我们对于(yú)2023年的基(jī)准假(jiǎ)设为(wèi)美(měi)欧有可(kě)能在下半年陷入温和(hé)衰退，我们选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫(mò)破(pò)裂(liè)，全球经济温和(hé)放缓）分别作为悲观、中性和(hé)乐观情(qíng)景。根据预测，中(zhōng)性(xìng)假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌g>

　　假设(shè)对其余国(guó)家（在(zài)我国出口中约占26％）出口增速预测(cè)按(àn)照IMF对2023年(nián)世(shì)界(jiè)商品(pǐn)贸(mào)易(yì)数(shù)量增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对(duì)我国(guó)2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动我国出口增(zēng)速(sù)约(yuē)0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主(zhǔ)要(yào)来自(zì)于(yú)两个方(fāng)面(miàn)：数据口径差(chà)异和(hé)欧美经(jīng)济体的(de)“韧性”。数据方面，各(gè)国自(zì)中国(guó)进(jìn)口(kǒu)的数据和(hé)中国向各国出(chū)口的(de)数据存在差异（无论是绝对量还是增速(城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌sù)），有时这(zhè)一差(chà)异还较大，一般而言中国出口(kǒu)端的增速会更高，这意(yì)味(wèi)着(zhe)我们基于“一带一(yī)路”国(guó)家进口数据的测算是低估(gū)的；外需方(fāng)面，欧(ōu)美经(jīng)济(jì)陷入衰退的(de)时点(diǎn)存在较大的不确定性，可能在今年下(xià)半年、也可(kě)能在明(míng)年(nián)，若(ruò)后者出现，那么2023年发达(dá)经济体(tǐ)对于中国出(chū)口的拖累(lèi)可能(néng)没有(yǒu)那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他(tā)新兴经(jīng)济体经济增长不(bù)及预期(qī)，对(duì)外需拉动不足。疫情二次冲(chōng)击(jī)风(fēng)险对出(chū)口造成(chéng)拖累。欧美经济韧性(xìng)超(chāo)预期(qī)，对于中国出口的拖累不足(zú)。