今年A股市场最为火热的“中(zhōng)特估(gū)”板块又将(jiāng)迎(yíng)来重磅(bàng)级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发、招商、汇(huì)添(tiān)富(fù)3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基(jī)金将(jiāng)于5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品(pǐn)的首发募集(jí)上(shàng)限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产(chǎn)品发行(xíng)预期，多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士用(yòng)“乐(lè)观、理性”来形容。在(zài)他们看来(lái)，首先，中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF契(qì)合目前(qián)资本(běn)市(shì)场的(de)行情主线，预计(jì)发行情况较(jiào)为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发(fā)行上限，加(jiā)上部分(fēn)券商近期对于基金(jīn)的发行导向转(zhuǎn)为(wèi)保有量考(kǎo)核，也(yě)不(bù)会(huì)过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主(zhǔ)题系(xì)列指数有(yǒu)助于(yú)资本(běn)市场(chǎng)从(cóng)科技领域、能源产业(yè)等多维(wéi)度服务央企(qǐ)，强化(huà)股东回(huí)报，帮助投资者走进央企、认(rèn)识央企，支持(chí)央企利(lì)用资本市(shì)场(chǎng)做强(qiáng)做优(yōu)做大，提升市场影(yǐng)响(xiǎng)力(lì)、号召力，切实(shí)促进央企上市公司实现高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公司旗下的(de)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF同(tóng)时对外发布基(jī)金发(fā)售公告。

　　公告(gào)显(xiǎn)示，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行规(guī)模上(shàng)看，3只基金均(jūn)设(shè)置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基(jī)金(jīn)费率也稍有差异，招商及(jí)汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合(hé)计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购(gòu)份额在(zài)50万份至100万(wàn)份之间的，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大(dà)于(yú)100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管(guǎn)，招商中证国(guó)新央企股东回报ETF的托(tuō)管(guǎn)方则是中信建投(tóu)证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基(jī)金君(jūn)了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办(bàn)“发现(xiàn)央企投资价值促进央企估(gū)值回归”业务交流会暨国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步探索(suǒ)建立中国特色估值体系，引(yǐn)导央企投资价值发(fā)现(xiàn)，推(tuī)动央(yāng)企估值回归(guī)合理水平。上交所、中国国(guó)新(xīn)、指数公(gōng)司、券商、基(jī)金公司等相两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法(xiāng)关领导将出(chū)席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF未(wèi)来都(dōu)将在(zài)上交所上市，上交所(suǒ)此次会议或为产品(pǐn)发行预(yù)热。

　　不(bù)少行业(yè)人士也(yě)看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近(jìn)期资本市场的行情主线，包括(kuò)交易所、券商、基金工商各(gè)方对(duì)此也比(bǐ)较重视，基金公司肯定会(huì)重点发行(xíng)，但(dàn)目前市场上也存(cún)在(zài)不(bù)少央企主题基(jī)金，因此预(yù)计此次央企股东回(huí)报(bào)ETF发行也(yě)会相对理性(xìng)。”一位基金公司人(rén)士表(biǎo)现。

　　一位券商人士(shì)也(yě)表示，所在券商会参与其中一(yī)只央企股东回(huí)报ETF的(de)发(fā)行工(gōng)作，但并不(bù)会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回(huí)报ETF契合目前(qián)资本市(shì)场的行情(qíng)主线，产品本身就比(bǐ)较好卖；其(qí)次，我们近期已(yǐ)将考核侧重点放在产品保有量上，同时降低基金首(shǒu)发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战不会(huì)在此次央企股东回报ETF上上演。“近期(qī)多家基金(jīn)公(gōng)司上报的中证国新(xīn)央企ETF已经分为三(sān)批陆续(xù)推向市场，而不是九只同(tóng)时获批发售，就是(shì)为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度(dù)拼基金(jīn)首发，不过，目前市场上非常关注‘中特(tè)估(gū)’板块(kuài)，预计发(fā)行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基(jī)金积极(jí)布局(jú)央企主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年(nián)以来(lái)资本市场的热门，基金公司(sī)也(yě)积极(jí)布局相(xiāng)关产品(pǐn)。

　　中国基(jī)金报从(cóng)Wind数据(jù)发现，今年以来全(quán)市场(chǎng)已有18家基金(jīn)公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题(tí)基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各大公募巨头(tóu)都(dōu)有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等多家机构，还各申报(bào)了(le)主、被动两只产品，积极(jí)填补这一产品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF之外(wài)，此前，易方达、南(nán)方、银华还(hái)同时上(shàng)报了跟踪“中(zhōng)证(zhèng)国新央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博(bó)时(shí)、嘉实则上(shàng)报了中证国新央企现(xiàn)代(dài)能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发行，意味着，个人和机(jī)构投(tóu)资者拥有配置央企特色指数、分享改革红利(lì)的(de)便捷工具。

　　据业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，早在去年11月，证监会主席易会满(mǎn)提(tí)出“探(tàn)索(suǒ)建立具(jù)有(yǒu)中国特(tè)色(sè)的(de)估(gū)值体系，促进市(shì)场(chǎng)资(zī)源配置功能更好发挥(huī)”。这(zhè)一(yī)讲(jiǎng)话为(wèi)A股市场(chǎng)未(wèi)来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善(shàn)的估值体系(xì)对于(yú)资本市场的价(jià)值发现以及资源(yuán)配置功能的发挥有重要作(zuò)用，也(yě)是(shì)资本市(shì)场支(zhī)持实体经济发展的重要(yào)基础。因此，看准“中国(guó)特色估值(zhí)体系”背景之下(xià)，央国企估值重塑的机遇，行(xíng)业对这一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央(yāng)国企主题基金(jīn)，就是看准这类企业的投(tóu)资价值。”据一位基金公司(sī)人士表示，建(jiàn)立具有中(zhōng)国特色的估值体(tǐ)系，有助于提升市场对国有上市企业的关注度，对(duì)企业估(gū)值层(céng)面的各(gè)类因素(sù)做进一步的研究和探(tàn)讨，强化相关领域在(zài)新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表(biǎo)示，从长期来(lái)看，央国企(qǐ)板块的投资(zī)逻(luó)辑是比较完备的：一是央企是实现国家战略发(fā)展的“排头兵”，不断受(shòu)到政(zhèng)策的支持与引导；二是央企(qǐ)作(zuò)为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引(yǐn)领科技创新，研(yán)发占比逐年(nián)提(tí)升；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在不断完善中(zhōng)国特色现代资本市场下，预计国资央企有望迎来估值修(xiū)复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经营(yíng)业(yè)绩为央国企的估值重(zhòng)塑提供了市(shì)场认可的基础。从盈利能力方面(miàn)来看，近年(nián)来央国(guó)企ROE出现明显(xiǎn)企稳回(huí)升(shēng)，目前已(yǐ)超过其(qí)他类型(xíng)企业(yè)，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来(lái)看，2022年(nián)三季度国资委(wěi)旗下上市央(yāng)企营业总收入(rù)同比增长8.53％，同期全(quán)部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润同(tóng)比增长12.53％，而(ér)同期全部(bù)A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现出央国企的发(fā)展(zhǎn)韧劲。展望(wàng)未来，央国企上市(shì)公司质量的(de)提升(shēng)或将成为央(yāng)国企估值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基(jī)金量化投(tóu)资部基金经理刘重杰也(yě)表(biǎo)示，从公司经营(yíng)的角度看，上市央(yāng)、国企的(de)盈利(lì)能(néng)力相比(bǐ)A股市场整(zhěng)体而言更加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息率过(guò)往(wǎng)长期领先，具备较高的(de)长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值，或更符合机构投资者、个人养(yǎng)老金等配(pèi)置性的(de)需求。在中国特色估值体系的(de)推(tuī)进(jìn)过程中，央企股东回报指(zhǐ)数具备较好的长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　关于(yú)央企回(huí)报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企股(gǔ)东回(huí)报指数是什(shén)么？

　　答：中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报指数，指数(shù)由国新投资(zī)有限公司定制，主要(yào)选(xuǎn)取国(guó)务院国资委下属现 金(jīn)分(fēn)红(hóng)或回购总(zǒng)额占总市值比(bǐ)率较高的50只上市公(gōng)司(sī)证(zhèng)券(quàn)作(zuò)为指数样(yàng)本， 以反映(yìng)央企(qǐ)股东回报(bào)主题上市公司证券的(de)整体表(biǎo)现。

　　指数行(xíng)业覆盖(gài)钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械设备等，前十大(dà)成份股(gǔ)权重合计约33％，均为(wèi)央(yāng)企板(bǎn)块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回(huí)报指数前十大(dà)成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数有(yǒu)哪(nǎ)些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报指数聚(jù)焦(jiāo)高分(fēn)红(hóng)与高回(huí)购央企，指(zhǐ)数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流指数的(de)分(fēn)红水平。

　　低估两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法值：央企股东回报指(zhǐ)数当(dāng)前市盈率(lǜ)约为(wèi)9倍，相对于(yú)主流(liú)指数(shù)表现(xiàn)出更低的(de)估值水平(píng)，央(yāng)企估值(zhí)重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近(jìn)五年(nián)ROE水(shuǐ)平(píng)均(jūn)稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水平(píng)和盈利(lì)稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行(xíng)时间(jiān)是？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选择网上现(xiàn)金认(rèn)购、网下现金(jīn)认(rèn)购和网下股(gǔ)票(piào)认(rèn)购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模上(shàng)限为20亿元，如(rú)果募集规模(mó)超(chāo)过20亿元，将采取(qǔ)比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般(bān)ETF产(chǎn)品涉及认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来看(kàn)，在(zài)认(rèn)购(gòu)金额(é)低(dī)于(yú)50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为(wèi)0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续(xù)做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司后续将安排做市商(shāng)，保(bǎo)障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家(jiā)基金公司都(dōu)由“实(shí)力派”来(lái)担(dān)纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆(qìng)为广发基金(jīn)指数投资部副(fù)总经理，而汇添富央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF采取了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历(lì)史表现(xiàn)怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央(yāng)企股东回报指数过去三年(nián)累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回报12.60％，超(chāo)越同期沪(hù)深300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待央企指数(shù)的投(tóu)资价值？

　　第一、央(yāng)企(qǐ)特色突出：1、市值优势(shì)明显(xiǎn)，具备较高(gāo)的长期投资价值(zhí)；2、央企经营较(jiào)稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会(huì)责任，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第(dì)二(èr)、“中特估(gū)”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特色估(gū)值体系背景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第(dì)三、红利(lì)因(yīn)子叠加(jiā)：1、红利(lì)属(shǔ)性更明显，追求分(fēn)享高(gāo)质量发展成果2、具(jù)备一(yī)定抗通胀能力(lì)和(hé)抗风(fēng)险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答(dá)：一、央(yāng)企(qǐ)当(dāng)前估值仍处于(yú)较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中证央企指数(shù)市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中(zhōng)证全(quán)指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向对(duì)比(bǐ)还是(shì)纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善(shàn)，在政策支持下有望迎(yíng)来(lái)重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央企(qǐ)重估或是贯穿全(quán)年的主线。从券商机构的对外观点来看，多家券(quàn)商明(míng)确表示今年的投资(zī)主线之一就(jiù)是央国企价值重估。部分(fēn)券商的观(guān)点如(rú)下(xià)：

　　国信证(zhèng)券：继续(xù)把握国企价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银(yín)河证(zhèng)券：不(bù)受(shòu)黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企改革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改革和中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值体(tǐ)系推动下(xià)，当前国企价值重估行情(qíng)有(yǒu)望持(chí)续并(bìng)形成主线行情。

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