中国金融行业(yè)加速对外开放，外资(zī)券商们的2022年(nián)过得如(rú)何？

　　近(jìn)日，外资控股券商2022年(nián)的“成绩单”陆(lù)续(xù)公(gōng)布(bù)：9家外资控股(gǔ)券商中，仅有4家在2022年(nián)取得盈利，另(lìng)外5家均出现亏损。

　　其中，在2019年获批成(chéng)立的摩根大通证券(quàn)2022年业(yè)绩突飞(fēi)猛进(jìn)，当年净利润达(dá)到2.63亿(yì)元(yuán)，领(lǐng)先(xiān)各家“洋(yáng)券商”。相比之下，与摩根(gēn)大(dà)通(tōng)证券(quàn)同期获批的野村东方(fāng)国际证券2022年亏损达到2.25亿元，业绩(jì)分化加剧。

　　另(lìng)外，今年3月瑞信、瑞银“官宣”合并，两家国际金融巨(jù)头均(jūn)在国(guó)内拥有外资控股券商(shāng)牌(pái)照。其中，瑞信证券2022年亏损达2.55亿(yì)元，而瑞银(yín)证券则(zé)大赚(zhuàn)2.24亿元。后(hòu)续两家(jiā)外资控股券商面临的(de)“一参一(yī)控(kòng)”问题如(rú)何解决，仍是(shì)业(yè)内关注(zhù)重点。

　　过去几年里(lǐ)，“财(cái)富管(guǎn)理转型”成为(wèi)行业(yè)热词。而透视各(gè)家外资券商(shāng)在2022年(nián)的“打法(fǎ)”来(lái)看，依托于各(gè)自股(gǔ)东(dōng)资源(yuán)禀(bǐng)赋、深入财富管理成(chéng)为(wèi)其在中(zhōng)国展业的首要方(fāng)向。

　　来(lái)看(kàn)详(xiáng)情——

　　9家外资控股券商半(bàn)数亏损

　　对(duì)于国内各家证券公司来说，除了(le)面临行业“二八分化”的激烈(liè)态(tài)势，来自“洋券商”们(men)的市场竞争(zhēng)也(yě)同样带来压力。

　　日前，中(zhōng)证协(xié)公(gōng)布各家券商(shāng)2022年年报(bào)/财务(wù)数据，9家外资(zī)控股券商纷(fēn)纷晒出(chū)2022年成(chéng)绩单。

　　在2022年的(de)“券商小年”，受制于(yú)市(shì)场行情(qíng)、成立时间、牌照资质等(děng)问题，9家(jiā)共有(yǒu)5家出现亏损(sǔn)，分(fēn)别为瑞信(xìn)证券（-2.54亿元）、野村(cūn)东方国际证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元(yuán)）、星(xīng)展(zhǎn)证(zhèng)券（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体(tǐ)来看，瑞信证(zhèng)券2022年实现营业收入2.89亿元，同(tóng)比下降(jiàng)41.91％；实现净(jìng)亏损2.55亿元，由(yóu)盈转亏。野村东方国际证券则(zé)延续自(zì)成立以来(lái)的亏损状态(tài)：2022年(nián)实现营(yíng)业(yè)收入1.1亿元，同比下(xià)降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同期的8491万元亏损幅度继续扩大(dà)。

　　在2022年因获得(dé)外资股东增持(chí)而成为外资控股券商的(de)汇丰(fēng)前海(hǎi)证券，业(yè)绩较上年出(chū)现明显进步，但仍然录得(dé)亏损：2022年实现营业收入(rù)5.04亿元，同比增长54.78％；实(shí)现(xiàn)净(jìng)亏(kuī)润5223.54万元，上年(nián)同期为亏(kuī)损(sǔn)1.59亿元。

　　另(lìng)外，大和证券和星展证券均(jūn)于(yú)2020年获得证监会批文，分别于(yú)2020年底(dǐ)、2021年初完成工(gōng)商登记，正(zhèng)式展业时(shí)间(jiān)不(bù)长。星(xīng)展证(zhèng)券2022年(nián)实现营业收入8633.25万元，同比增(zēng)长76.71％；亏损8274.58万元，较上(shàng)年(nián)同期有所收窄。大和证券(quàn)2022年实现(xiàn)营业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏(kuī)幅进一(yī)步扩(kuò)大。

　　就亏损原因而言，2022年受市场影响，证券行业营业收入普遍下降(jiàng)，外资控股券商也难以(yǐ)幸免。且新公(gōng)司建(jiàn)设成本、业务(wù)费用、员工薪酬等支出过高，在展业初期容易(yì)导(dǎo)致亏损(sǔn)的产生(shēng)。

　　与国内(nèi)大型(xíng)券(quàn)商相比(bǐ)，外(wài)资控股券(quàn)商仍呈现“本小利薄”的情况，自营业务影响有限(xiàn)，因(yīn)此影响2021年(nián)业(yè)绩的主要还是经纪、投行等传统业务。

　　例如，瑞(ruì)信证券在2022年(nián)年报中表示，其当年投(tóu)行业(yè)务手续费及佣金净收入为6561.57万元(yuán)，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业支出则有增无减(jiǎn)，业务(wù)及管理费(fèi)从上年(nián)的4.27亿(yì)元增长到5.38亿元。“赚少花(huā)多”，导致业绩出现大额亏损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当(dāng)然，也有(yǒu)“外(wài)来的(de)和(hé)尚”念好了(le)中国(guó)市场这本(běn)经。

　　具体来看，2022年共有(yǒu)4家外资(zī)控股券(quàn)商实现盈利，分别为摩根(gēn)大通证券（2.63亿元(yuán)）、瑞银证(zhèng)券(quàn)（2.24亿元）、高盛高华(huá)（8163.28万元）和摩根士丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大(dà)通证券和(hé)瑞银证券均实(shí)现(xiàn)了营收、净利润(rùn)的双增长。

　　摩根大通证券2022年实现营业收入8.84亿元，同比增(zēng)长39.44％；实现净利润(rùn)2.63亿元(yuán)，同比(bǐ)增长264.94％，这一业绩水平在2022年(nián)的“券业(yè)小年(nián)”可算是相当亮眼(yǎn)。

　　从员工(gōng)规模来看，截至2022年底，摩根大通证(zhèng)券共有员工210人(rén)，数(shù)量(liàng)在行业内排名下游，但其业绩已跻身(shēn)行业中游(yóu)水平，而这只是摩根大通(tōng)证券(quàn)展业的第(dì)三个完整会计(jì)年(nián)度。

　　公开信(xìn)息显示，摩根大通证券于2019年3月获得证监会批复，成立合资证券(quàn)公司。彼时由(yóu)摩根大(dà)通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股权，外高桥集团(tuán)、珠(zhū)海迈兰德等5家(jiā)内资(zī)股(gǔ)东(dōng)持有(yǒu)另(lìng)外(wài)49％。2021年8月，JPMIFL受让(ràng)其他(tā)5家内资股东(dōng)所持股权，成为摩根大通证券唯一股东。

　　财务报表(biǎo)显示，摩根大通(tōng)证(zhèng)券2022年经纪业务(wù)大爆(bào)发，实现手续费净收(shōu)入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩(mó)根(gēn)大通证券(quàn)表示，其证(zhèng)券经纪(jì)业(yè)务团队成立已逾三年(nián)，2022年业务(wù)开(kāi)展(zhǎn)和运作取得进一步进(jìn)展，新客户开发稳步推进(jìn)。摩根大通证券充分利用全球化的平台优势，整合集团资(zī)源(yuán)，持续关注并(bìng)开拓(tuò)传统QFII投资(zī)者(zhě)以及新(xīn)取(qǔ)得QFII牌照的合(hé)格境外(wài)机构投资者，目标客群机构(gòu)投资(zī)者(zhě)队伍逐年壮大。

　　瑞银(yín)、瑞(ruì)信突发合并(bìng)

　　“一参(cān)一(yī)控”下或(huò)将取舍

　　除摩根大通证券(quàn)外，瑞银证券在2022年也取得了(le)较(jiào)好(hǎo)的业(yè)绩表现：当期(qī)实(shí)现营业收入11.79亿(yì)元，同比增长11.81％；净利润2.24亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞银证券是进入中(zhōng)国时间(jiān)最早(zǎo)的一批合(hé)资券商之一，早(zǎo)在2007年就已在国内展(zhǎn)业。2022年3月，瑞士银行受让两家内资股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提(tí)升至(zhì)67％。截至(zhì)2022年年底，瑞银证券共有正(zhèng)式(shì)员工383人。

　　财务报表(biǎo)显示，瑞银证(zhèng)券(quàn)2022年投(tóu)行(xíng)业务进步明显，当期实(shí)现手(shǒu)续费净收入1.95亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)418％。瑞(ruì)银证券(quàn)表示，其在2022年完(wán)成了创业(yè)板注(zhù)册制改革后的IPO保荐项目，积极筹(chóu)备并参与(yǔ)了沪深(shēn)交易所(suǒ)互联(lián)互通全球存托(tuō)凭证业务等。

　　值得关注的是，今年3月(yuè)，百(bǎi)年大行瑞我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的士信贷被竞争(zhēng)对手瑞银(yín)收购。瑞信集团和(hé)瑞银(yín)集团股份公(gōng)司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成(chéng)合并协议(yì)，瑞(ruì)士联邦(bāng)财政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士(shì)金融市场监督管理局（FINMA）介入了(le)此项交(jiāo)易(yì)。

　　上月瑞银发布一(yī)季报时表示，对瑞信(xìn)的收购交易(yì)预(yù)计在6月(yuè)底前完成。不(bù)言而喻(yù)的是(shì)，集团层面的(de)合并对两家外资控股券商在中国展业(yè)情(qíng)况，也将(jiāng)造成一定影响。

　　基于此(cǐ)，审(shěn)计所普(pǔ)华永道对瑞信证券出(chū)具了带强(qiáng)调事项段的无(wú)保留意见审(shěn)计(jì)报告：2023年(nián)3月19日(rì)，瑞(ruì)信集团与瑞银集团股份公(gōng)司之(zhī)间(jiān)达成(chéng)协议和合并计划(huà)，截止报告日，上(shàng)述协议和合并计划(huà)的完成日尚不明确。瑞信证券作为瑞信集(jí)团股(gǔ)份有(yǒu)限公司(sī)下(xià)属控(kòng)股(gǔ)子公司，未(wèi)来(lái)的(de)运营和财务业绩受(shòu)到上述(shù)合并可能产生的(de)影响亦(yì)不明确，该事项(xiàng)表(biǎo)明存在可能导(dǎo)致对公司持续经(jīng)营能力产生重(zhòng)大疑虑的(de)重大(dà)不确定性。

　　瑞信证(zhèng)券前身为(wèi)成立于2008年的瑞信(xìn)方正证(zhèng)券，系证监会修订《外商参股证(zhèng)券公司设立规则》后首家(jiā)获批的合资证券公司。2020年(nián)4月，证监会(huì)核准瑞信向瑞信方正证(zhèng)券增(zēng)资(zī)2.89亿(yì)元获得(dé)控股权（51％），2021年6月瑞(ruì)信方正更名为瑞信证券（中国(guó)）。

　　2022年(nián)9月，方正证券(quàn)公告称(chēng)，拟以(yǐ)11.4亿(yì)元的对价转让瑞信(xìn)证(zhèng)券49％股权。在该(gāi)笔交易完成后，瑞信将(jiāng)全资持有瑞信证券。但突(tū)如其(qí)来的瑞(ruì)信、瑞银合(hé)并，使得(dé)瑞银(yín)证券(quàn)和(hé)瑞信证券(quàn)将受同(tóng)一(yī)股东控制(zhì)。

　　根据(jù)《证券(quàn)公司股(gǔ)权管理规(guī)定》，证券公司股东以及股东的控股股东、实际控(kòng)制(zhì)人参股(gǔ)证(zhèng)券公(gōng)司的数量(liàng)不得超过2家(jiā)，其中控制证券公司的(de)数(shù)量不得超(chāo)过1家。在面(miàn)临“一参(cān)一控”的限(xiàn)制下，瑞银证券和(hé)瑞信证券的牌照或将面临“一(yī)去一留”的局面。

　　深入财富(fù)管理(lǐ)破局

　　过去(qù)几(jǐ)年里，“财富管理转型”成为行业热词。而透视各家外资(zī)券商(shāng)在(zài)2022年的(de)“打(dǎ)法”不难发现，依托于各自资(zī)源禀赋(fù)深入财富管理成为其在中国展业的首要方向(xiàng)。

　　例如，野村(cūn)东方国际证(zhèng)券表示，2022年其财富管理业务(wù)在原有“大宗交易(yì)”、“市值托(tuō)管(guǎn)”、“SMA（单一资(zī)产管理(lǐ)账户）”等业务持续推进的(de)基础(chǔ)上，新增(zēng)了特色投资咨询服务（如ESG行业咨询(xún)）、上市公(gōng)司大宗减持服(fú)务、集团间跨(kuà)境业务联动等多(duō)种业务模式，通过服务手段的增加(jiā)及优化(huà)，为客户提供多维(wéi)度、一站(zhàn)式(shì)的综合性(xìng)金融解决方案。

　　后续，野村东方国(guó)际证券财富(fù)管理业务(wù)将定位(wèi)于“中国(guó)高端财富人(rén)群”，从(cóng)产品配(pèi)置、人员建设、中后台(tái)支持以及集团跨境合作(zuò)四个方(fāng)面入手(shǒu)，打造以产品为(wèi)中心的业务(wù)核心竞争力，持续为中国投资(zī)者提供具有野村集(jí)团(tuán)特(tè)色的(de)高质(zhì)量财富管理服务。

　　在(zài)完成高盛(shèng)集(jí)团全资持股备案后，高盛高华在(zài)2021年底与(yǔ)北(běi)京高华签订《业务(wù)转让协议》，受让北(běi)京高华的所有(yǒu)业务。2022年5月，高盛高华(huá)获证监会(huì)核发(fā)新增证券经纪、证券投(tóu)资咨询、证券(quàn)自营及代销(xiāo)金融(róng)产(chǎn)品业务的(de)业(yè)务许可。2023年2月(yuè)，高盛高华与北京高华完成业务(wù)迁移工作。

　　高盛(shèng)高(gāo)华表示，其将持续以资产配(pèi)置为核心进行新产品和服务的研发工作，进一(yī)步(bù)赋能部门为(wèi)在(zài)岸客户(hù)提供(gōng)财富管理综(zōng)合解决方案(àn)，丰(fēng)富客户产品种(zhǒng)类选择，开展境内私(sī)人(rén)财富管理平台未来战略规划，并(bìng)进(jìn)一步拓展(zhǎn)境内产(chǎn)品平台。

　　与此同时，高盛高华将持续推进(jìn)私募股权基金管理人(rén)（PEWFOE）的设立工作，持续(xù)代销(xiāo)第三(sān)方金融产(chǎn)品并推进跨境投资新产(chǎn)品的(de)研发，为客户提供直接对(duì)接境外资(zī)本市场的机会。

　　另外(wài)，依托于外资(zī)股东打造私人财富管理业务，这在具备(bèi)外资银行股东背景的券商中较为多我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的见(jiàn)。例如，汇丰前海证(zhèng)券表示(shì)，其于2022年(nián)4月正(zhèng)式成立私人财富(fù)管(guǎn)理部，负责公司高净值个(gè)人客(kè)户综合财(cái)富管理业务的运作。私人(rén)财(cái)富管理部以汇丰前海证券为(wèi)平台，依托汇丰环球(qiú)私人(rén)银行(xíng)，致力为高净值和超高净值客户及其家族提供专业、多元及(jí)定制化的资产配置服务，为客户实现(xiàn)其投资目标。

　　瑞银证券则另辟(pì)蹊径(jìng)，推出家族信托资讯业务，与4家(jiā)国内(nèi)头(tóu)部信(xìn)托公司达成战(zhàn)略合作。同时，瑞银证券在(zài)2022年(nián)重启(qǐ)深圳分公司财富管理业(yè)务，依托国家对粤港澳大湾区的新政举措，致力于发展(zhǎn)财(cái)富管理大湾区业务。

　　瑞银(yín)证券表示，其(qí)财富管理部秉持着为客(kè)户进行全方位(wèi)资产配(pèi)置和(hé)满足客户全生命周期财富管理的理(lǐ)念，进一步完(wán)善投(tóu)资(zī)解决方案和(hé)财富(fù)规划(huà)方面的业务(wù)，一方面积极扩(kuò)充(chōng)现有(yǒu)架上(shàng)策略，精(jīng)选上架(jià)多支产品为客户在(zài)同一策略下(xià)提供差(chà)异化(huà)选(xuǎn)择及(jí)多元(yuán)化的投资(zī)方案。

　　外资券商队伍(wǔ)不断扩大

　　随着中(zhōng)国资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)对外(wài)开放(fàng)的力度不(bù)断加大(dà)，各外资金融机构加速了(le)在境内设立控股券(quàn)商的(de)进程。

　　今(jīn)年1月(yuè)，渣打证券获(huò)批准设立，公司注册地为北京市(shì)，注(zhù)册资本为人民币10.5亿(yì)元，业务范围包(bāo)括证券经纪、证券自营、证券(quàn)承销、证券资产管理（限于从事资产证券化业务）。

　　值(zhí)得关注的是(shì)，渣(zhā)打证券是首家新设(shè)的外商独资证券(quàn)公司。就监管批复(fù)信息来看(kàn)，渣打证券由渣打银(yín)行（香港(gǎng)）有(yǒu)限公司全资(zī)设(shè)立(lì)，出资额10.5亿元人民币。

　　算上(shàng)渣打证券在内(nèi)，目(mù)前国内(nèi)的外(wài)资(zī)控股(gǔ)券商数量已达到10家(jiā)。其中，摩根大通证(zhèng)券（中国）、高盛高华(huá)证券、渣打证券均(jūn)为(wèi)外商(shāng)独资券商。从数(shù)量上来看(kàn)，外资(zī)控股券商已成为市场(chǎng)上不容忽视(shì)的“新势力”。

　　此外，目前还(hái)有数家外资券商的设立申请(qǐng)静(jìng)待(dài)审(shěn)批。截至5月5日，花旗证(zhèng)券(quàn)、法(fǎ)巴证券、日兴证券(quàn)、青岛(dǎo)意才证券等多(duō)家(jiā)外(wài)资券(quàn)商的(de)设立申请(qǐng)仍处于证监(jiān)会审批阶段(duàn)。其中(zhōng)，法(fǎ)巴证券和青岛(dǎo)意(yì)才证券已获(huò)第一(yī)次意见反馈(kuì)。

　　今(jīn)年(nián)3月(yuè)底，证监(jiān)会(huì)主席易会满(mǎn)等先(xiān)后在京会见美国桥水基(jī)金、法国(guó)东方(fāng)汇(huì)理、日本大和(hé)证券(quàn)、英国汇丰、加拿(ná)大宏利金(jīn)融(róng)、新加坡淡马锡、德(dé)国安(ān)联(lián)保险、意大利联合圣保罗银行(xíng)、美(měi)国景顺(shùn)和高盛等国际(jì)金融机构负责人。

　　来访的国际(jì)金(jīn)融(róng)机构负责人普遍(biàn)表示，此次来(lái)华亲身感受(shòu)到中国经济的强大韧性、潜(qián)力和活(huó)力(lì)，坚(jiān)定(dìng)看好中(zhōng)国经济和中(zhōng)国资本市场发展前景。近年来中(zhōng)国资本市场对(duì)外开放稳(wěn)步推进，为(wèi)国际金融机构和全球投资(zī)者带(dài)来了实实在在的机遇(yù)。各金(jīn)融机构高度重视中国市场，将继续与(yǔ)中(zhōng)国深(shēn)化(huà)合作(zuò)，积极拓展在华业(yè)务和投(tóu)资，期待实(shí)现互(hù)利共赢(yíng)。

　　面对来自外资券(quàn)商的(de)市(shì)场竞争，国(guó)内券商也(yě)纷纷感受到了挑战(zhàn)和(hé)机遇(yù)。例如(rú)，华西证券即在(zài)2022年年(nián)报中表示(shì)，外资机(jī)构来华展业便利度不断提升，经营(yíng)范围(wéi)和(hé)监管要求实现国民待遇，外资券商、资产管理机构(gòu)等加速布局，全力抢滩中(zhōng)国证券市(shì)场，对本土证(zhèng)券公司(sī)既带(dài)来了国际金融机(jī)构全(quán)面参(cān)与中国资(zī)本市场竞争所形(xíng)成的冲击，也(yě)带(dài)来了通过与(yǔ)国际金融机构直接(jiē)合作促进(jìn)业(yè)务发展、提升管理(lǐ)水平的机(jī)遇。

　　西部证券也表示，当前证券行业(yè)集中(zhōng)度稳(wěn)中有升，头部券商竞争优势更趋明显，业务多元化发展趋势(shì)初(chū)步形成，金(jīn)融科技对(duì)行(xíng)业发展(zhǎn)理念的变革和重塑不断深化(huà)，外资券商市场冲击(jī)将逐(zhú)渐显现，证券行业竞争新(xīn)格(gé)局(jú)正加速演变。

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