国内(nèi)“五一”假期(qī)来了，但(dàn)海外市场风(fēng)险(xiǎn)依(yī)旧(jiù)不容忽视(shì)。在美国(guó)多项重(zhòng)要(yào)经济数据出炉后，美联储(chǔ)也将召开(kāi)5月(yuè)议息(xī)会议，市场普遍预(yù)期(qī)将(jiāng)继(jì)续加息(xī)25BP。在利(lì)好利空消息交织下(xià)，节(jié)后市场走(zǒu)势将如何演(yǎn)绎？

　　美国第一共和银行股价已累计下跌(diē)90％以(yǐ)上

　　截至周五收盘，美国第一共和银行(xíng)的股(gǔ)价收跌43.2％，盘(pán)中一度腰斩，且(qiě)多次触发停牌(pái)，原因是达成救助协议以(yǐ)维持该(gāi)银行运营的希(xī)望在变得渺茫。该股今年已下跌90％以上。消息人士称(chēng)，该银行很有可能会(huì)被美国联邦(bāng)储蓄(xù)保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司（FDIC）接管。

　　根据美媒报(bào)道，自美国第(dì)一(yī)共和银(yín)行公(gōng)布其(qí)第一季度存款下降40.8％至1045亿美(měi)元(yuán)后，该银(yín)行股价(jià)在接(jiē)下来的(de)两天内(nèi)下(xià)跌超(chāo)过(guò)60％，创下历史(shǐ)新低。目前包括(kuò)来自美国联邦储蓄(xù)保险公司、财(cái)政部和美联储的(de)官员(yuán)正(zhèng)在与其他银行进行协(xié)调(diào)会议(yì)，为第一(yī)共和银行制定救助计(jì)划。

　　美联储反(fǎn)省硅谷银行倒(dào)闭(bì)，寻(xún)求大(dà)范围加(jiā)强银(yín)行规管(g56是什么意思 56是什么尺码uǎn)

　　在(zài)当地(dì)时间4月28日公布的内部(bù)审查(chá)报告中，美联储承认，对于上(shàng)月硅谷银(yín)行的倒闭案，美联(lián)储难辞(cí)其(qí)咎，倒(dào)闭既(jì)源于该行自身风险管理薄(báo)弱(ruò)，也和美联储(chǔ)的审查督导(dǎo)行动(dòng)拖(tuō)沓有关(guān)。

　　美联储认为，银行业(yè)审查员未能采(cǎi)取(qǔ)有力行(xíng)动解(jiě)决硅谷(gǔ)银行(xíng)越来越(yuè)多的(de)问题(tí)。美联储负(fù)责金融业监管的副主席巴尔（Michael Barr）在报告中称(chēng)，审查员未能充(chōng)分认识到，随着硅谷(gǔ)银行的(de)规模扩大、复杂性增加，该行变(biàn)得有多么不堪一击。他们的确发(fā)现了风险(xiǎn)，却没有采取(qǔ)足够的措施(shī)，保证该行足够迅速地解决问题(tí)。

　　报告(gào)中，巴尔(ěr)总结硅谷银行(xíng)倒闭有四大成(chéng)因，其(qí)中三点(diǎn)都和美联储监管不力有关。他说，美联(lián)储(chǔ)监管(guǎn)者的(de)错(cuò)误部分源于，特朗普执政时的金融业改革普遍(biàn)放松了对中等银行(xíng)的规管。

　　巴尔(ěr)还提到，美(měi)联储的文(wén)化转变似乎导致联(lián)储的监管变得更宽松。这些变化体现(xiàn)在降(jiàng)低(dī)标准、增加复杂性(xìng)，以(yǐ)及监管方式不够自(zì)信果(guǒ)断，它们阻碍了有(yǒu)效(xiào)的监管(guǎn)。

　　美联(lián)储认为(wèi)，其银行业审(shěn)查员已经确(què)定了硅谷(gǔ)银行(xíng)存在导致其倒闭的一大问题——利率相关风险(xiǎn)，但美联储自身的流程“过于审慎”，侧重在采取行动以前(qián)累积过多(duō)的证据。

　　美联(lián)储的(de)数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)倒(dào)闭时，硅谷银行收到31项监管机构的公开(kāi)审查报告或警(jǐng)告，数量是(shì)其(qí)他(tā)银行的(de)三倍。报告(gào)称，随着硅(guī)谷银(yín)行壮大(dà)，近些年美联储忽视了(le)范(fàn)围(wéi)更广(guǎng)的问题(tí)，比如该行多年来一直突破内部风险(xiǎn)限制，其采用的流动性(xìng)指标(biāo)却显示(shì)，存款基础稳定，其(qí)利(lì)率(lǜ)相关(guān)风险还被评为令人满(mǎn)意。

　　巴尔透露，美联储将重新审查，适用于资产超(chāo)过千亿美元银(yín)行的一(yī)系(xì)列(liè)规定，包括压力测试和(hé)流动性要求(qiú)，将重新评(píng)估(gū)，怎(zěn)样监督和监(jiān)管一家(jiā)银行对利率流动性风(fēng)险的风(fēng)控。

　　巴尔说，硅谷银(yín)行倒(dào)闭表明(míng)，需要对范围更广泛的银行强化(huà)适(shì)用的标准，联储(chǔ)应考虑(lǜ)，让更大范围的银行适用标准和的(de)流(liú)动(dòng)性规定。他呼吁，重新评估，对于(yú)超过25万(wàn)美元联邦保险上限的(de)银行(xíng)存款，监(jiān)管方的处理(lǐ)方(fāng)。

　　巴尔认为，美联(lián)储(chǔ)应(yīng)要求更广泛(fàn)的银行考虑到(dào)可出(chū)售证券的未(wèi)实现损益，以(yǐ)便让银行的资(zī)本(běn)要(yào)求更好地匹配其财务状况和风险。他(tā)暗示，对资本规(guī)划和(hé)风险(xiǎn)管理不(bù)足的公司，美联储(chǔ)可能增加(jiā)资(zī)本或流动性的要求(qiú)，或者限制股票回购、股息支付或高管薪酬。

　　美(měi)总统拜登批准内华(huá)达州和佛(fú)罗里达州重大灾难(nán)声明

　　据(jù)央视新闻消息，根据美(měi)国白(bái)宫当地时间4月28日的(de)声明，美国总统拜登批准(zhǔn)内(nèi)华达州重(zhòng)大灾难声明，他(tā)下令为3月8日至3月19日期间(jiān)受冬季(jì)风暴影响的地(dì)区(qū)提(tí)供联邦(bāng)援(yuán)助。

　　此(cǐ)外(wài)，拜登(dēng)还于27日晚批准佛罗里达州(zhōu)重大灾难声明(míng)，他下(xià)令(lìng)为4月12日至4月14日(rì)期间(jiān)受严重风(fēng)暴影响的地区提供联邦援助(zhù)。

　　联邦援(yuán)助资金可在成本分担的基础(chǔ)上提供给州(zhōu)政府(fǔ)和符(fú)合条件的(de)地(dì)方政府(fǔ)以及某些私人非(fēi)营利组织，用于受灾害(hài)影(yǐng)响地(dì)区的应急和修复工作。

　　欧盟与波兰等五(wǔ)国就乌克(kè)兰农产品相关事宜达(dá)成原则性协议

　　据央视新闻消息，当地时间28日，欧盟委员(yuán)会执行副(fù)主席(xí)东布罗夫斯基斯对外宣布，欧委会已与保加利亚、匈牙(yá)利(lì)、波兰、罗马尼亚和(hé)斯洛伐克就乌克兰农产品相关事宜(yí)达成原则性协议。

　　东布罗(luó)夫斯基斯表示，欧(ōu)盟已采取行动(dòng)解决欧(ōu)盟成员国和(hé)乌克兰农民的(de)担(dān)忧。具体措施(shī)包括推动(dòng)波兰、斯洛伐克、保加利亚等国撤回针对乌农产品的(de)单边(biān)措(cuò)施。从(cóng)欧盟层(céng)面对小麦、玉(yù)米、油菜籽(zǐ)、葵花籽等4种农产品实施保障措施。为5个受影(yǐng)响的(de)成员(yuán)国(guó)农(nóng)民提供1亿欧元的一揽子(zi)支(zhī)持。此(cǐ)外，欧盟将继续推进包括葵花籽油等产品(pǐn)的倾销调查。欧盟将进一(yī)步确保(bǎo)乌(wū)克兰农产品通(tōng)过欧盟通道出口到(dào)其他(tā)国(guó)家。

　　美国滞胀困境(jìng)：经济继续放缓，通胀依(yī)旧高企

　　4月28日，美(měi)国商务部最新公(gōng)布的数据显示，美国3月核心PCE物价指数同比上升(shēng)4.6％，预估(gū)为4.5％，前(qián)值为4.6％。同时美国3月(yuè)核心PCE物价指数环比上涨0.3％，与市场预(yù)期(qī)及前值持平。

　　据悉(xī)，剔除(chú)食品和能源的核心PCE物(wù)价(jià)指数是美联储青睐(lài)的通胀指标(biāo)之一。此次公布的数据再度印证了(le)美(měi)国通胀的居高不下，这(zhè)加(jiā)大了(le)美联储5月再次加(jiā)息(xī)的可(kě)能性。报告公布后，美(měi)国短期利率期(qī)货小幅下跌，反映(yìng)出5月(yuè)份加息(xī)25BP的可能性(xìng)约为(wèi)90％。

　　就(jiù)在此前一天(tiān)，美国商务部公(gōng)布的(de)一季度(dù)美(měi)国宏(hóng)观经济数据显示，美国一季度GDP同(tóng)比仅增长1.1％，大(dà)幅不(bù)及市场预期的2％，且增速(sù)较前(qián)值2.6％显著放(fàng)缓。而同日公布(bù)的一季度核心PCE物(wù)价指数年化(huà)环比初值升至4.9％，超出市(shì)场预期的4.7％及(jí)前值4.4％。

　　一德期货宏观(guān)贵金属分析师张晨向期(qī)货日(rì)报(bào)记者表示，上述(shù)数(shù)据显示出美国(guó)经济放缓但通胀水平依旧(jiù)高企的滞胀特征。不(bù)过(guò)，从美国GDP折年(nián)数同比数据(jù)来看(kàn)，他认为一季(jì)度1.6％的增速较去年四季度0.9％的增(zēng)速出现明(míng)显回暖，显示出美(měi)国(guó)经济虽有放(fàng)缓，但(dàn)韧性尚存。

　　“一季度美国GDP数据超预期(qī)放缓(huǎn)，坐(zuò)实了市场对(duì)于美国经济衰(shuāi)退(tuì)的忧虑，再加上目前欧美银行(xíng)信用危机的(de)尾部(bù)效应持续存(cún)在，金融(róng)不稳(wěn)定叠加经济景气下滑，一定程度上削(xuē)弱了美联储货币政策的紧缩预(yù)期，同时增加(jiā)了下(xià)半年美联储降(jiàng)息的预(yù)期。”中信建(jiàn)投(tóu)期货宏观(guān)贵金属分析师罗(luó)亮认为。

　　不(bù)过，他也表示，由于反映核(hé)心(xīn)个人消费支出(chū)在内的一季度PCE通(tōng)胀(zhàng)数据持续上升，再(zài)加(jiā)上周五(wǔ)晚间公布的3月核心PCE数据也偏强，因此美联(lián)储(chǔ)5月份加息基本不存在悬念，此次GDP数据(jù)更多(duō)影(yǐng)响的是年(nián)中美联储的政(zhèng)策变化。

　　5月加息或“板上钉钉”，此次会议还需关注什么？

　　金瑞期(qī)货(huò)宏(hóng)观(guān)贵金属分析师吴(wú)梓杰认为，当前美(měi)联(lián)储货币政策面临抑制通(tōng)胀以及宏观审慎两难(nán)的抉择(zé)。随着(zhe)此前银行业危机的(de)爆发以(yǐ)及一季度(dù)经济的回(huí)落，美国当(dāng)前经(jīng)济的脆弱(ruò)性以及下行压力(lì)已经持续(xù)增加(jiā)，但是一季(jì)度核心PCE同样大幅超(chāo)过预期，显示出核心通(tōng)胀黏性超预期。

　　“对于美联储来说，这意(yì)味着进(jìn)行政策选择时(shí)不(bù)得不更(gèng)加(jiā)慎重。”吴梓杰(jié)预计，美联储(chǔ)5月(yuè)大概率将(jiāng)会保(bǎo)持加息25BP的节奏，但在记者会上鲍(bào)威尔表态或将(jiāng)更加注重(zhòng)安抚市场(chǎng)情绪，强调对宏(hóng)观风险的把控，且对未来加息的态度或将更加谨慎。

　　张晨认为，目前市场已经(jīng)对美联储5月(yuè)加(jiā)息25BP作出了充分的(de)计价。鉴于(yú)此次会(huì)议并(bìng)无最(zuì)新点阵图和(hé)经(jīng)济展望公(gōng)布(bù)，因此会(huì)议重点在(zài)于利率决议声明及鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)的会后发言两方面。其中，在决议声明方(fāng)面，可(kě)重点观察措辞调整变化情(qíng)况，特别是能否出现(xiàn)“停止(zhǐ)加息”相关暗示。而在(zài)会后的新闻发布会(huì)上(shàng)，需要(yào)重点关注鲍威尔(ěr)对于(yú)经济与通胀前(qián)景、后续货币政策以及银行业危(wēi)机引(yǐn)发的(de)信贷(dài)收(shōu)缩等方面的观点(diǎn)论述。特(tè)别是如果出现“停(tíng)止加(jiā)息(xī)”等明显鸽派暗示(shì)，则无论对于商品(pǐn)市场还是权益市场而言，均构成(chéng)短期提振(zhèn)。

　　罗亮(liàng)认为，此次美联(lián)储(chǔ)会议需要关注三个方面：一是考虑到通(tōng)胀的顽固性，美联储是否会透露其愿意容忍更(gèng)高水平(píng)的通胀；二是美联储对于目(mù)前(qián)金融以及经济风险的判断(duàn)，到底是短期风险还是长期风险；三是美联储未来的货币(bì)政策(cè)预期，比如(rú)是(shì)否透(tòu)露下(xià)半年(nián)将(jiāng)降息或(huò)者不降息。

　　他(tā)认(rèn)为，如果美联储依(yī)然偏鹰(yīng)派(pài)，则(zé)预(yù)期风险(xiǎn)资产将(jiāng)继续(xù)回调(diào)，美债利率(lǜ)曲(qū)线会加深倒挂(guà)的程度，对市场(chǎng)而言(yán)偏负面；如果美联储偏鸽(gē)派，那市场(chǎn56是什么意思 56是什么尺码g)风险偏(piān)好会再(zài)度上升，美元指(zhǐ)数预计显著下行(xíng)，贵金属(shǔ)将领涨(zhǎng)资产。

　　吴梓杰表示，由于当前市场(chǎng)对5月加息(xī)25BP已经计价(jià)较为充分，预计加(jiā)息结果(guǒ)不会引起市场较大波动(dòng)，但(dàn)是对于6月(yuè)及以后偏鹰的(de)政策预期(qī)交易依(yī)旧不足(zú)。因此，他认为本次会(huì)议上需要重点关注美联储(chǔ)声明以(yǐ)及鲍威尔在记者会上对(duì)未来政策(cè)路径的展望(wàng)。“尤其是如果(guǒ)美联储意外偏鹰(yīng)，比如表现出了6月仍(réng)将(jiāng)加息的倾向(xiàng)，则市场或将面(miàn)临较大的冲(chōng)击，相关风险资产有意(yì)外下(xià)跌(diē)的风险(xiǎn)。”他(tā)说。

　　贵金(jīn)属(shǔ)市(shì)场(chǎng)面(miàn)临涨跌两(liǎng)难局面

　　近期美(měi)元指数持稳(wěn)，贵金属行(xíng)情则表现乏力(lì)。张晨认为，4月(yuè)以(yǐ)来，欧美银行业风险事件(jiàn)溢出影响(xiǎng)逐渐减弱，市场对于美(měi)联储货币(bì)政策迅速转向的乐观预期(qī)出现一定修(xiū)正，贵金属市场(chǎng)出现高(gāo)位(wèi)振荡调整(zhěng)，但总体回调(diào)幅度(dù)有限。

　　当下来(lái)看，他认(rèn)为贵金(jīn)属市场(chǎng)在利多、利空因素间来回拉扯。利多(duō)因素方面，美联储加息临近尾(wěi)声，对(duì)贵(guì)金属价格的(de)压制边际减弱(ruò)。同时(shí)，美国经济(jì)前景黯淡(dàn)，债(zhài)务(wù)上限悬而未决以及银行业风险(xiǎn)事件(jiàn)余波反复，不断(duàn)激发市场避险情绪。从更为宏观的(de)角度来看，全(quán)球(qiú)“去美元化”方兴未(wèi)艾，各国央行强化黄金(jīn)资产储备功能(néng)，使得央行“购金潮”经久不息。上述种种因素均对贵金属价格形成支(zhī)撑。

　　而利空因素主(zhǔ)要是，市(shì)场(chǎng)和美联储对于(yú)后续货币政(zhèng)策之(zhī)间的预期差，以及美国(guó)经济层面的韧性犹(yóu)存。“特别是就业市场尽管过热态势有所缓和，但无(wú)论是新增非农就业人数(shù)还是失业率指标，还远未触及经济衰退以及美联储货币政(zhèng)策(cè)转向的(de)阈值区间，这(zhè)极有可能造成(chéng)通胀回归波(bō)折反复，进而(ér)引(yǐn)发美联储货币政策前景预期(qī)摇摆(bǎi)。”他说。

　　他预计，在5月美(měi)联储议息会(huì)议落地后的一段时间(jiān)内(nèi)，市(shì)场仍然会延续(xù)上述的修正走势，美联(lián)储还需在更多数(shù)据指(zhǐ)引以及银行风险事件落地(dì)后(hòu)，再相(xiāng)机作出政策调整，而(ér)在此之前预(yù)计(jì)仍会(huì)延续当前“走一步看一步”的决策思路。而市场对(duì)于年内(nèi)降息的乐观预期(qī)的修正空间犹存。

　　罗亮(liàng)认为，目前(qián)贵金(jīn)属市场的逻辑有(yǒu)两条主(zhǔ)线：一是美国经济(jì)是否会陷入(rù)衰退，二是(shì)全(quán)球贸(mào)易结算(suàn)体系下美元的趋势压力。“过去20年(nián)，贵金属价格主(zhǔ)要(yào)锚定的是美(měi)债实际利率的变化，但是最近这种(zhǒng)联系正在(zài)脱钩，央行购金以及美元结(jié)算体系(xì)的变(biàn)化使得贵金属获得了越(yuè)来越多的金融溢价。”整体来看，他认为目前(qián)贵(guì)金属多头驱动的逻辑(jí)还没结束，且近(jìn)期的表(biǎo)现也是易涨难(nán)跌。从(cóng)资(zī)产(chǎn)配(pèi)置的角度来看，仍推荐(jiàn)将贵金属作为多头(tóu)配置。

　　“当(dāng)前贵金(jīn)属市场(chǎng)已经(jīng)表现出了(le)一定程(chéng)度(dù)的易(yì)涨难(nán)跌。”吴梓(zǐ)杰表示，一方面，美国(guó)经济下行以(yǐ)及欧美银行业风(fēng)险带来的避险情绪对贵金属价格仍有一定支(zhī)撑，但边际减弱(ruò)；另一方面，美国(guó)通胀(zhàng)高位(wèi)带来(lái)的加(jiā)息预测，未(wèi)能(néng)对贵金属形成(chéng)有力的回落压力。因此(cǐ)，他预(yù)计贵金属市(shì)场整体仍以(yǐ)高位振荡(dàng)为主，在(zài)基准假(jiǎ)设下(xià)，贵金属交(jiāo)易主线(xiàn)将(jiāng)回归通胀逻辑。他认为，当前市场对于美联储降(jiàng)息的预(yù)期仍大幅领先(xiān)美(měi)联储的官方预(yù)期，预计在高通胀压力下(xià)，市场对降息预期(qī)的修正或将带来(lái)金银价格的进(jìn)一步回调(diào)。

　　市场(chǎng)人士提示，随着国(guó)内“五一(yī)”长假开启，还须警惕海外市场风险。

　　罗(luó)亮表示(shì)，近期宏观市场关键数据较多，导致市场情绪(xù)波(bō)澜起伏(fú)，同时基本面(miàn)因素(sù)也多(duō)空交(jiāo)织，海外市场容(róng)易出(chū)现巨幅波动。同时，国内(nèi)“五(wǔ)一”假期结束后，市场将直面(miàn)美联储5月利率决议落地，他预计美(měi)联储会议(yì)结果或将偏鸽(gē)，因(yīn)此(cǐ)推荐节(jié)后逐渐(jiàn)增加风险资产的头寸。

　　“鉴(jiàn)于国内‘五(wǔ)一’假期跨越(yuè)5月美(měi)联储(chǔ)议息会议等重要事件，加之银行(xíng)业(yè)危(wēi)机及债务(wù)上限问(wèn)题悬而未(wèi)决，投资者要(yào)防止过分(fēn)押注引发(fā)的风(fēng)险(xiǎn)。假期后可关注贵金属回落企稳情(qíng)况(kuàng)，可以(yǐ)逢低布局(jú)多单。”张晨表(biǎo)示。

　　吴梓(zǐ)杰(jié)也表(biǎo)示，由于国内“五一”假期恰逢海外美联(lián)储会议(yì)这一关键时间节点，投资(zī)者若保(bǎo)留头寸过节，则(zé)要保持头寸(cùn)有足够安全(quán)边(biān)际(jì)，以防“黑天(tiān)鹅”事(shì)件带来冲击。他表(biǎo)示，节(jié)后(hòu)贵金属(shǔ)或将迎来更加明确的方向性行情，可(kě)根(gēn)据(jù)美联储议息会议给出的指引，对(duì)贵金属进(jìn)行相应(yīng)布局。

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