5月23日(rì)，医(yī)药(yào)股开盘拉升，复星医(yī)药、科伦药业(yè)涨超2％，恒瑞医药、药明康(kāng)德、智(zhì)飞(fēi)生物、沃森生(shēng)物、长春高(gāo)新(xīn)等涨超1％。

　　医(yī)药板(bǎn)块今年以来持续处于(yú)低位水(shuǐ)平，具有(yǒu)较大吸引(yǐn)力。截至5月23日，医药生物(wù)行业估值PE-TTM32.31倍，5年分(fēn)位(wèi)值(zhí)16％，仍处于历史较低分位数水平。

　　在AI、中特估主题行情(qíng)逐渐熄火后，医(yī)药板块作为(wèi)老赛道是否能(néng)有反(fǎn)弹行(xíng)情？在后疫(yì)情时代(dài)，医药板块是否还(hái)有新的业绩驱动因素？本(běn)文将详细解析。

　　01

　　基本(běn)面持续(xù)改善

　　医(yī)药(yào)行业复(fù)苏确定性很强(qiáng)

　　疫情在2023年第一季度的(de)影(yǐng)响(xiǎng)将会逐(zhú)步消退，医药行业的基本(běn)面(miàn)正继续得到改善。

　　2023年一季度，医药板块（创新药除(chú)外）营收同(tóng)比+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与2022年的增速相(xiāng)比，收入增速下(xià)滑(huá)14.17 pct，利润(rùn)增速下滑58.11 pct，从估(gū)值角度(dù)来看，在2023年一(yī)季度，医药板块（创新(xīn)药除外(wài)）存(cún)在(zài)一(yī)定的(de)估值修复，市(shì)盈率（TTM）由2022一季度的28.51倍提升至2023一季度的31.24倍。

　　在2023年第(dì)一季(jì)度(dù)，创新(xīn)药板块的营收与去年(nián)同期相比增(zēng)加了6.56％，研发总支出的(de)增速达到了+15.25％，研发支出占收(shōu)入的比例达(dá)到了38.07％，与2022年第(dì)一季度相比下(xià)降了12.44 pct，整体板块市值(zhí)/净现金(jīn)已经从2022第一季度的8.84倍恢复到了2023第(dì)一季度的(de)15.45倍。

　　从医药行业的经(jīng)营数据来看，除去(qù)创新药和疫情受益细分领(lǐng)域，医(yī)药板块(kuài)中(zhōng)具有较(jiào)好(hǎo)成长能(néng)力的低(dī)估(gū)值(zhí)板块(kuài)有原(yuán)料药、医疗设备、血制(zhì)品(pǐn)、药店。

　　相较于许多(duō)创新药、器械企业的产品销售前(qián)景，国内市场仍未达(dá)到(dào)预期，原因在(zài)于近几年来(lái)，由于老(lǎo)龄化，国内医保支出(chū)并未增(zēng)加太多，增速中的增量大(dà)部分都被(bèi)用于疫(yì)情(qíng)相(xiāng)关行业(yè)。

　　这也是为什(shén)么，国内的医疗行业，增长速度(dù)并不快。首先，结构性的分化(huà)是非常明显的，传(chuán)统药(yào)企必(bì)须要给创新留出空间，比如在过去的(de)三年(nián)中(zhōng)，港股创新(xīn)药企的年化营(yíng)收增速高达70％。对本土医(yī)药企业而言，要实(shí)现高速(sù)发展，必须要双管(guǎn)齐下，在本土市(shì)场之(zhī)外拓展国际市场(chǎng)。

　　02

　　医疗(liáo)新基建仍(réng)是(shì)

　　医药投资(zī)的胜负手

　　目(mù)前在总需求复苏不及预(yù)期的背景下，医药板块中有(yǒu)刚性需(xū)求的新基建板块或是最(zuì)具有确定性的(de)领域之(zhī)一，一定程(chéng)度上或仍是今年医药投资的胜负手。

　　我国继(jì)续推进(jìn)优质医疗资源(yuán)扩容下(xià)沉(chén)、区(qū)域平衡分布，医疗(liáo)新基建再获政策扶持(chí)。4月13日，国家卫生健(jiàn)康委员会召开新闻发布会，重点介绍(shào)优质医疗(liáo)资源(yuán)下(xià)移、区域平衡(héng)布局。县医院作为县(xiàn)级医疗卫生服务网络的龙头(tóu)，连接着城乡卫生(shēng)服务体系(xì)。长期以来，国家(jiā)卫生健康委通(tōng)过开展三级医院对口帮扶等(děng)方式(shì)，引导优质(zhì)医(yī)疗资源下移，不断提(tí)高县级医院的综合实力。

　　今(jīn)后，继续推进人才、技术、管理(lǐ)的下移，通过城市三级医院的对口支援，托管，建立医(yī)联体，远程医(yī)疗等多(duō)种形式，满足县域居民的基本医疗卫生(shēng)需求，为(wèi)普通疾病在市(shì)县范围内解决奠(diàn)定(dìng)坚实(shí)的(de)基础。

　　会(huì)议同时(shí)指出，在接(jiē)下来的工作中，将继(jì)续(xù)推进临床重点专科“百千万(wàn)”工程，指导各(gè)地按(àn)照“搭平(píng)台，建载(zài)体，促融合(hé)”的思路(lù)，重(zhòng)点加(jiā)强群众需求较大的心血管外科学、妇产科、骨(gǔ)科、麻醉科、小儿(ér)科、精神病学、病理学等专(zhuān)科建设(shè)，补齐(qí)资源短板，完成预期的建(jiàn)设任务。随着具体政策(cè)的出(chū)台，相关的基(jī)层医疗器械市场或将受益。

　　可发现与医疗成像器材、生命信(xìn)息设备和心血管耗材相关的板块将会有较(jiào)大(dà)的发展空雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语间。其中的个股有：联影医疗、万(wàn)东(dōng)医疗、奕瑞科技(jì)、乐普医疗、心(xīn)脉医疗、海尔生物。

　　医改(gǎi)政(zhèng)策频频出台(tái)，医(yī)疗(liáo)器(qì)械(xiè)市场持续(xù)扩张。随着国家继(jì)续(xù)支持优质医疗(liáo)资源扩容(róng)下沉的政(zhèng)策(cè)，在未来，医疗卫生资源(yuán)的分布将会(huì)得到优化(huà)，促(cù)进(jìn)更多优质的医疗资源向下扩容，释放更(gèng)多中(zhōng)、基层医(yī)疗(liáo)机构的(de)采购需(xū)求。

　　在国(guó)家“十(shí)四五(wǔ)”规划中提出要(yào)加(jiā)强医疗卫生领(lǐng)域的(de)基础设施(shī)建设的(de)背景下，预计医疗(liáo)器械采购将更加(jiā)宽松，这将(jiāng)推动医疗器械市场的快速发展。在政策推动下，国产品牌有望凭(píng)借高(gāo)性价比的(de)优(yōu)势(shì)加(jiā)速进入(rù)医院，长期(qī)而言，随(suí)着多项政(zhèng)策支持的持(chí)续加强(qiáng)，国产替代将逐步加速，相关大型医疗器械的龙头厂商将会抓(zhuā)住放(fàng)量的机会，实现快速发展。

　　华(huá)富证券建雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语议(yì)关注国内高端医疗(liáo)设备的龙头企业：迈瑞医疗、雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语联(lián)影医疗(liáo)、澳(ào)华内(nèi)镜、开立医疗、海(hǎi)泰新光。这些企业具(jù)有(yǒu)较好(hǎo)的产(chǎn)品性能、较好的(de)渠道和较强的研发能力(lì)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语