用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第二阶段(duàn)进展(zhǎn)明显不佳(jiā)。

　　2023年一季(jì)度，用(yòng)友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公(gōng)司(sī)2001年5月上市(shì)以来单季最大亏(kuī)损；2022年(nián)净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连续第三(sān)年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净(jìng)利同步大(dà)增、股(gǔ)价大涨的同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目(mù)前(qián)，用友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最大亏损

　　净利连续(xù)三(sān)年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年(nián)第一季度报告，一季(jì)度(dù)实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月(yuè)上市以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年(nián)报显示(shì)，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络(luò)连(lián)续第(dì)三(sān)年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网(wǎng)络股价(jià)就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价(jià)相对高点进行了(le)定增融资(zī)。此次定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机(jī)构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披(pī)露定增结果，增发(fā)数量约(yuē)1.7亿股(gǔ)，每(měi)股价(jià)格(gé)为31.95元，定增募资约(yuē)53亿(yì)元。当(dāng)时，在定增市场颇为活(huó)跃的私募大佬葛卫东，也参(cān)与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后(hòu)，用友网(wǎng)络发(fā)布的2021年业绩明(míng)显(xiǎn)不(bù)及市场(chǎng)预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年(nián)各季度业绩更是(shì)连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半(bàn)年报净利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿(yì)元，同比下(xià)降525％。

　　在(zài)此背景下(xià)，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最低(dī)跌至2022年9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数(shù)，也从2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前(qián)十(shí)大股东，在此(cǐ)期(qī)间，其(qí)减持数(shù)量(liàng)至少(shǎo)有(yǒu)4100万股(gǔ)。其定(dìng)增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络(luò)股价(jià)大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在(zài)用友网络的发展历史上，其(qí)1.0阶段是(shì)通(tōng)过财务软(ruǎn)件服务企业(yè)的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件(jiàn)服务企(qǐ)业的信息(xī)化，现在(zài)的(de)3.0阶段是服(fú)务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是(shì)转(zhuǎn)型云服务业(yè)务，引领中国(guó)企业级服务(wù)市场。在此基础上，公(gōng)司2020年进入新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构(gòu)建和(hé)运营全球领先(xiān)的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布(bù)了完全(quán)基(jī)于互联网(wǎng)架(jià)构的企业互联网开(kāi)发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云(yún)产品得到逐步发展，各领(lǐng)域云(yún)上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经(jīng)历了第一个(gè)阶段的”用友云”面世(shì王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗)、云平台(tái)及领域服务快(kuài)速发展，第(dì)二(èr)个阶段的统一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和(hé)持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入新的(de)发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占(zhàn)比来看，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现(xiàn)收入63.53亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，已成(chéng)为公司(sī)主要(yào)收入(rù)来源(yuán)并继续扩大收入(rù)占比。

　　但从高端(duān)市场份额来看，用友却还是没有多大突破(pò)。《2021年中国(guó)工业(yè)软(ruǎn)件发展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软件整体市占(zhàn)率(lǜ)超过70％，其中(zhōng)用友市占率达到(dào)40％。但在高端(duān)ERP市(shì)场(chǎng)，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为将在4月启(qǐ)用(yòng)自(zì)己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络(luò)股价直接(jiē)跌停(tíng)。尽管华为目前仅(jǐn)为自用，并不一定会面向外部市(shì)场提供高端(duān)ERP软(ruǎn)件，但(dàn)股价的跌停，反应出市场对用(yòng)友在高端(duān)ERP软件市场竞争力信(xìn)心的严重不足(zú)，也反应了(le)其(qí)在高(gāo)端市(shì)场的进(jìn)展(zhǎn)不佳。

　　具(jù)体到财(cái)务和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐(zhú)渐增长(zhǎng)的同时，净利润也在(zài)同(tóng)时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高于营(yíng)收增幅。对(duì)应到股价上，在此期间，用友网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可以说是踏步(bù)不前，净(jìng)利润却大幅(fú)下(xià)跌，股价也因(yīn)此大跌，公(gōng)司(sī)市值严重缩水。

　王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗　用友网络(luò)董事长王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还(hái)是有很大的提升空间。但(dàn)从目前的情(qíng)况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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