财联社4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波久(jiǔ)违的(de)反(fǎn)弹(dàn)，据上海(hǎi)钢(gāng)联发(fā)布数(shù)据显(xiǎn)示，4月28日电池级碳酸(suān)锂涨(zhǎng)5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开始止跌企(qǐ)稳四个交易日后(hòu)价格连续两日上涨(zhǎng)。暖意也提前传导到A股，锂(lǐ)矿股本周三表现强势，融捷股(gǔ)份一度涨停，雅(yǎ)化集团(tuán)和永兴(xīng)材料(liào)最(zuì)高涨超9％、中矿资源(yuán)和盛新锂(lǐ)能一(yī)度(dù)涨超(chāo)7％、赣(gàn)锋锂业(yè)和天齐锂(lǐ)涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之(zhī)一是(shì)上(shàng)海车展有望带动购车需求预期的提振。乘联会秘书(shū)长崔东(dōng)树表示，上海车展将让消费者感受(shòu)到(dào)汽车消(xiāo)费的火热，提(tí)升(shēng)消(xiāo)费信心，也提振士气。国泰君安表(biǎo)示，此前车企大幅(fú)降价导致消费者对电动车的观望心态有望(wàng)逐(zhú)渐改善，市场开(kāi)始预期5月需(xū)求回暖。

　　有电池企业人(rén)士提到，目(mù)前磷(lín)酸铁锂(lǐ)电(diàn)池的(de)价格已经逐渐稳定，且在谈价策(cè)略上(shàng)以企稳为主(zhǔ)，不(bù)太可能(néng)进行降价。但未来，止跌(diē)信号能否持续稳定，受多方因素(sù)影响。有产业人士分析称，乐观(guān)来看，国内动力电池厂商清(qīng)库存工作(zuò)或到5月完(wán)结(jié)，届时电池厂商库(kù)存(cún)水平有望(wàng)逐步恢复至健康水平(píng)，并带动上游材料采购(gòu)，进而对碳酸锂(lǐ)价(jià)格起(qǐ)到支撑作(zuò)用。

　　据(jù)鑫椤资讯近(jìn)日调查的(de)情况看(kàn)，一些电(diàn)池龙头企业5月份的排产(chǎn)预计(jì)将环比增长20-30％，一些中小企(qǐ)业由(yóu)于前(qián)期基(jī)数较低，环比增幅更(gèng)是高(gāo)达(dá)50％以上。其中(zhōng)，亿纬(wěi)锂能在(zài)4月(yuè)26日的业绩说(shuō)明会上表示，5月份开始会这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊(huì)全面(miàn)恢复生产，排产相比一季度会有(yǒu)明显的提升。由此可(kě)见，碳酸(suān)锂市场(chǎng)需求回暖已(yǐ)是大(dà)势所(suǒ)趋。

　　另有观点认为，此次碳酸(suān)锂价格(gé)属于阶段性反弹还是底部反转，目前仍难以判断。“一方面需(xū)要(yào)观察下游库存状况，另一方面(miàn)还需要看终端需求(qiú)是否真(zhēn)正回暖，”华(huá)南一家主(zhǔ)流锂盐厂(chǎng)商内部人(rén)士(shì)此前(qián)对(duì)财联社记(jì)者表(biǎo)示。该人士表示(shì)，电池厂(chǎng)商实际上从去年四季度开始便启动大规模(mó)去库存举措，这(zhè)一(yī)举措(cuò)在一季度实际(jì)上(shàng)已经有所反映(yìng)。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以(yǐ)后，相关电池厂商提到，目前(qián)库存已恢复至(zhì)健(jià这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊n)康水平，此前暂停的产线(xiàn)也(yě)已(yǐ)经逐渐复产。特别是针对磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池库(kù)存(cún)，有业内人(rén)士(shì)直言，相关(guān)库存(cún)基本出清(qīng)，后续(xù)将根据公司规划，逐步(bù)进行补货。作为锂电产业的风向(xiàng)标，宁(níng)德时(shí)代一(yī)季(jì)度报告显示，其(qí)库(kù)存金额已(yǐ)从年初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁德(dé)时代的库(kù)存(cún)已(yǐ)经退回到2022年第一季度的水平。材料价格和库存水平，两项关键的指标也构成锂电产(chǎn)业(yè)走向的关(guān)键，随(suí)价格企(qǐ)稳以及库存水平恢(huī)复健康(kāng)，将带(dài)动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观(guān)者预判涨回25万元/吨 最悲(bēi)观者全年看跌(diē)至10万以下(xià)

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半年时间跌(diē)去超(chāo)过2/3，也引(yǐn)起(qǐ)了市场(chǎng)热议(yì)。就在26日(rì)召(zhào)开的中国汽车动力电池产业(yè)创新联盟2023年(nián)度(dù)大会上，中(zhōng)国汽车工业(yè)协会常务副会(huì)长付炳(bǐng)锋(fēng)指出，国(guó)内(nèi)动(dòng)力电(diàn)池行业仍然存在一些问(wèn)题(tí)，包括(kuò)电(diàn)池(chí)产业链分工，价值链分配(pèi)问题。“原(yuán)材料(liào)短(duǎn)期大幅(fú)下降也不是正常(cháng)的现(xiàn)象，”他直言。在他看(kàn)来(lái)，原材料适当涨(zhǎng)价是(shì)正常现象，行业要以之前大(dà)幅涨价为教训，保证(zhèng)价值链的合理分配，避(bì)免大起大落(luò)。

　　据(jù)财联社不完全(quán)梳理，这些业内人士和(hé)分析师近期对锂盐价格未来走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如(rú)下：

　　以(yǐ)碳(tàn)酸锂价格反弹为(wèi)信号，一系列的(de)数据验(yàn)证锂电(diàn)产业拐点或(huò)已经到来。分(fēn)析(xī)人士指(zhǐ)出，此前锂电产业进入调整(zhěng)阵痛期，主要在于(yú)下游车(chē)市短期需求下滑，叠加中(zhōng)游扩产迅速(sù)从而在(zài)需(xū)求(qiú)表现上提前透支碳酸锂的未来增长空间。进而(ér)导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电(diàn)池厂商(shāng)集体进入清库存(cún)阶(jiē)段。从上游材料(liào)价(jià)格变(biàn)化来看，近期碳(tàn)酸锂价格率先实现(xiàn)反(fǎn)弹。更值得注意(yì)的是，在锂(lǐ)电(diàn)产业链，包括(kuò)六(liù)氟磷酸锂、人造石墨、极片(piàn)粉等系列材料(liào)价格也出(chū)现企稳(wěn)甚(shèn)至(zhì)反弹的局(jú)面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键(jiàn)指标，中游(yóu)电(diàn)池厂商(shāng)的库存也已经逐步恢复至(zhì)健康水平。据(jù)高工(gōng)锂电(diàn)了(le)解(jiě)，目前(qián)中游电池厂(chǎng)商库存水位回(huí)退(tuì)，此(cǐ)前(qián)部分(fēn)电(diàn)池厂商暂(zàn)停的(de)生产线已经重启生产。在采购(gòu)方面(miàn)，电(diàn)池厂商和下游车企已陆续重启订单，带动(dòng)产业需求(qiú)回(huí)暖。从终端(duān)新能(néng)源汽车市场表(biǎo)现上看，年初的市场恐慌情绪(xù)主(zhǔ)要来自车市的需求腰斩。但从整(zhěng)体一季度新能源汽车销(xiāo)量数据来看(kàn)，其月(yuè)销量(liàng)逐步攀升并且回暖速度(dù)超过往(wǎng)年。随(suí)着(zhe)二三季度到(dào)来(lái)，车市(shì)逐渐转入销售旺(wàng)季(jì)，也将(jiāng)进一步(bù)带动锂(lǐ)电产业中上游的订单(dān)需(xū)求。加上5月份临近，企业重新开启月(yuè)度采购谈(tán)判，行业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳(tàn)酸锂价格可能会(huì)有回涨的空间，但幅度(dù)不可能太(tài)大，最多在10％左右。业内(nèi)人(rén)士表示，因为经历本轮碳酸锂价格(gé)的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实(shí)的供给情况(kuàng)更加清晰，市场(chǎng)预期回(huí)调(diào)下(xià)，电(diàn)池厂商在价格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商一(yī)体化(huà)带(dài)来的碳酸(suān)锂(lǐ)供应稳定，也将削弱(ruò)上游锂矿厂商的(de)议价权(quán)。电池(chí)回收端，邦普(pǔ)、格林美、天奇(qí)股份、华(huá)友钴业(yè)等企业持续推进电池(chí)回收布局，来自终端材料回收(shōu)的(de)产能也在稳(wěn)步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的废旧电(diàn)池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上(shàng)游，电池厂商都已完善(shàn)在锂矿端的布局，包括宁(níng)德时代的宜(yí)春(chūn)锂矿(kuàng)项(xiàng)目，亿纬锂能(néng)的盐湖(hú)提锂项(xiàng)目均进展顺利，将进一步释放碳(tàn)酸锂供(gōng)给。经(jīng)历过复杂的产业调整(zhěng)过程之(zhī)后，整个(gè)锂电产业的运作模式正从“大开(kāi)大合(hé)”的(de)波浪式变得(dé)更(gèng)为平滑。从(cóng)原材料到电池，再到下游(yóu)车企，产业链(liàn)各个环节的(de)价格以(yǐ)及供需(xū)变化也将(jiāng)变得更(gèng)加平衡(héng)且具有(yǒu)可(kě)预测性。

　　然而，亦有空方则认(rèn)为，当前上游库存(cún)水平依旧处于高位，虽(suī)然需求端稍有好转，但是并(bìng)不(bù)足以带(dài)动(dòng)价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预(yù)期(qī)下跌并不(bù)是(shì)一(yī)个下游获利(lì)、上游承(chéng)压(yā)的简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和(hé)电池材(cái)料的价(jià)格(gé)下跌过快，但这并不为业内人士所乐见。碳酸锂(lǐ)从(cóng)2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌(diē)去近7成，最直(zhí)接受到冲击的(de)当属(shǔ)锂矿企业。根据藏格矿业一季度数据，碳(tàn)酸锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季(jì)度销量(liàng)2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产(chǎn)量(liàng)也从2022年(nián)第(dì)四季度的2461吨(dūn)，削(xuē)减至今年一(yī)季度(dù)的1783吨(dūn)，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场(chǎng)行情策(cè)动，上游(yóu)锂矿企(qǐ)业不断压低(dī)碳(tàn)酸锂出货价格，部(bù)分锂矿企业已经出现主(zhǔ)动减产的情况(kuàng)。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降86％，第二日(rì)股价(jià)跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸锂的锂盐企业(yè)则(zé)命运分化，大公司(sī)如天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有机会在(zài)价格下降周期中(zhōng)获得更多市场份额(é)，行(xíng)业(yè)将(jiāng)变(biàn)得更集(jí)中。这是(shì)2016年(nián)到2018年上(shàng)一(yī)轮锂价下降中(zhōng)发生过(guò)的(de)事(shì)。而(ér)同环节的大量中小企业，尤其是最近两年追高入局的(de)新公司，则(zé)面(miàn)临停产乃至破(pò)产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风(fēng)，赣锋(fēng)锂业在去(qù)年轻松赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表(biǎo)示，这一轮价格下降(jiàng)长期利(lì)好中国最大的两个锂(lǐ)盐供应(yīng)商天齐锂(lǐ)业和(hé)赣锋锂业。它们去(qù)年的净(jìng)利(lì)润都超过200亿元，比中国最大的新能源车企(qǐ)比亚迪还多，其中天齐锂业净利润增长超过(guò)10倍(bèi)。足够厚的血，使他们更能承受价格下跌和可能的未来亏损(sǔn)。这两家(jiā)公司也(yě)有(yǒu)行(xíng)业里最优的成(chéng)本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业等公司入(rù)股的海外(wài)锂矿资源开采成本(běn)普(pǔ)遍在3万-5万元(yuán)/吨(dūn)，几乎是全球最低(dī)水(shuǐ)平。

　　但这并(bìng)不意味着(zhe)，这两(liǎng)家公司能以低于5万元/吨的价格采购碳酸(suān)锂，因为在锂矿(kuàng)国(guó)际(jì)交(jiāo)易(yì)中，即使拥有(yǒu)海外矿产的(de)分销权(quán)或开采(cǎi)权，交(jiāo)易价(jià)格也需要通过长协确定(dìng)，按市(shì)价(jià)定期调整(zhěng)。但能(néng)获得上游更低(dī)成本的资源，让这两家大企业更能容忍低价，并能(néng)在上游因降价减(jiǎn)产时保持(chí)产能供应。

　　锂价超预期下跌(diē)牵(qiān)动着万(wàn)亿新能(néng)源(yuán)车(chē)市场。不过锂价下降带来的连锁反(fǎn)应，并不是一个下游获利(lì)，上游承压(yā)的简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂的(de)下游，宁德时(shí)代理论上(shàng)会(huì)受益，但锂价(jià)的超预期下跌(diē)，使宁德时(shí)代(dài)今年(nián)2月(yuè)提出的 “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡肋，它本想用(yòng)20万元/吨的碳酸锂价格绑(bǎng)定一些车(chē)企的三(sān)年长(zhǎng)单。另一层(céng)影响是，宁德(dé)时代今年5月计划投产的宜春(chūn)锂矿很有可能一开采就亏损。

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