美国银行业危机持续(xù)！

　　危机升级，美地区(qū)银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）在(zài)考虑(lǜ)若干选项，其中(zhōng)包括资产出(chū)售，可能(néng)出售所有(yǒu)业务或部(bù)分(fēn)业(yè)务。该行已经(jīng)为此聘请(qǐng)多家顾(gù)问。

　　这是继西太平(píng)洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一家地区(qū)银行传出考虑可能(néng)出售的消息。本(běn)周三(sān)美股盘后(hòu)，因(yīn)媒体称该行考虑包(bāo)括出售(shòu)在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买(mǎi)家(jiā)，此后(hòu)收跌逾4％的该行股价(jià)盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银行发布声明确认了(le)周三的媒体(tǐ)消(xiāo)息(xī)，称在和多位(wèi)潜在的投资(zī)者商谈，还表示(shì)，其(qí)核心存款3月以来已经增长，在(zài)第一共和银行被出售后，该行(xíng)并未(wèi)经历超出(chū)正常(cháng)水平的存款流(liú)失(shī)。

　　但西(xī)太平洋合众(zhòng)银行股(gǔ)价继(jì)续暴跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘(pán)中(zhōng)至少熔断暂停(tíng)交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此后表示(shì)，关于该行(xíng)磋商(shāng)出售资产等战略(lüè)选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该(gāi)行股价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太平洋合众(zhòng)银(yín)行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地(dì)区银行危机火(huǒ)上浇油的第一地平线(xiàn)银行(xíng)（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指(zhǐ)数下跌(diē)58.93点，跌(diē)幅(fú)0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第(dì)一地平(píng)线(xiàn)银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参议院银行委员会(huì)就近(jìn)期大(dà)型银行倒(dào)闭事件举行听证会。会(huì)上，银(yín)行(xíng)监管专家(jiā)表(biǎo)示，管(guǎn)理(lǐ)不善是导致破(pò)产(chǎn)的主要(yào)原因。美(měi)国商会(huì)副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表(biǎo)示，硅谷银(yín)行、签名银行和第一共和银行有(yǒu)非(fēi)常独(dú)特(tè)的商业模式，硅谷银行(xíng)专注于资本密(mì)集(jí)型的(de)科技以及(jí)生物医学初创企业；第一共和银行集中于财富管理；而签名银行(xíng)则有大量(liàng)的数(shù)字资产风险。在(zài)听(tīng)证会上(shàng)，专家们明确(què)将最近(jìn)银行倒闭(bì)潮(cháo)归(guī)咎于行(xíng)政管理不善，同时他(tā)们担心银行倒闭会将美(měi)国经(jīng)济(jì)拖入衰退。专家和议员们也表示(shì)，美(měi)联(lián)储存在监管失误(wù)。

　　据外(wài)媒(méi)援引知情人士周(zhōu)四报(bào)道，美(měi)国联邦和州政府官员正(zhèng)在评估近几(jǐ)天银行股大幅波动背后存在“市场(chǎng)操(cāo)纵”的可能性，白宫方面也表示将监控“健康银行面(miàn)临的做空压力(lì)”。美股地(dì)区(qū)银行股本(běn)周大幅下跌，西(xī)太(tài)平洋合众银行累(lèi)跌近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据，做空者仅在(zài)周四就通过做空某些(xiē)地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于(yú)地区(qū)银行(xíng)基本面强劲(jìn)且(qiě)资本充足(zú)，近几(jǐ)日，做空活动增加和股市波动已引起官员(yuán)及监(jiān)管(guǎn)机构越来越多的关(guān)注。

　　据盖洛普民调显示，在美国(guó)银行(xíng)体系动荡之际，近一半的美(měi)国(guó)人担(dān)心(xīn)他(tā)们在银行或其他金(jīn)融机构账户上的钱的安全(quán)。总共有48％的美国成年人表示(shì)他们担心(xīn)自己(jǐ)的钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人(rén)为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据(jù)相似。当时有45％的美(měi)国成年人表(biǎo)示(shì)，他(tā)们非常或(huò)中度担(dān)心(xīn)自己资金(jīn)的安(ān)全。尽管(guǎn)盖洛普并未在(zài)银(yín)行业(yè)较(jiào)为平静的时期测量过这(zhè)一数据，但(dàn)2008年12月的数据显示，在危机得到解决后，人(rén)们对存(cún)款安(ān)全的担忧略(lüè)有减少，这表明对存(cún)款(kuǎn)安全(quán)的高度(dù)担(dān)忧可能(néng)并非(fēi)美国人的常(cháng)态(tài)。

　　俄罗斯(sī)两处(chù)石油(yóu)化(huà)工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道(dào)，当地时间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯罗(luó)斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫(hè)金斯基石化厂遭到一架无人机(jī)袭击(jī)，并引发了火灾(zāi)。据介绍，一(yī)架无人(rén)机撞击了该(gāi)工(gōng)厂的在建厂房(fáng)间连廊，随后发生爆炸并引(yǐn)发火灾(zāi)。

　　塔斯(sī)社(shè)当天(tiān)还报道(dào)称，另(lìng)一处位于俄罗(luó)斯克拉斯诺达(dá)尔边疆区的伊里斯基炼油(yóu)厂也(yě)遭无(wú)人机(jī)袭击，导致一储油罐发生(shēng)火(huǒ)灾，总过火面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中(zhōng)均没有造成(chéng)人员伤亡，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基(jī)点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货(huò)币(bì)政策会议，决定(dìng)将欧元区三(sān)大关键利率均上调25个基点。主要再融资利率、边(biān)际借贷利(lì)率和存(cún)款(kuǎn)机(jī)制利率从(cóng)本(běn)月(yuè)10日起(qǐ)分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)自去年(nián)7月以来已(yǐ)连续7次上调关键利(lì)率，以期阻(zǔ)止(zhǐ)通胀。不过(guò)专(zhuān)家预(yù)计，要将通胀率降至2％的(de)目(mù)标还需(xū)要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近(jìn)日，受(shòu)经济衰(shuāi)退担忧压制，外盘原油(yóu)大幅下跌(diē)。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一(yī)”假期后跳空低开，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨(chén)，美联(lián)储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本(běn)轮已累计(jì)加息(xī)500个(gè)基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前(qián)的(de)利率峰(fēng)值。

　　截(jié)至(zhì)周四收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌0.04美元(yuán)/桶(tǒng)，报68.56美(měi)元(yuán)，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的(de)日低(dī)，为2021年12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦特原油7月合(hé)约上涨(zhǎng)0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美(měi)元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表(biǎo)示(shì)，近(jìn)期原油暴(bào)跌主要受到宏观避险情(qíng)绪的(de)影响(xiǎng)，原油市场自身基本面变化(huà)不大。

　　“近期原油的走势更多体现(xiàn)的是金(jīn)融属性。一方(fāng)面，美联储如期加息25个(gè)基点，市(shì)场对连(lián)续加息对经(jīng)济造成影响的担(dān)忧(yōu)加(jiā)剧；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，近期美国再度出现破产银行，造成美国股市下滑(huá)，原油作为大宗商(shāng)品代表受到(dào)一定冲击。”齐盛期货能(néng)源化工(gōng)组组长于芃森(sēn)说。

　　齐(qí)盛期货(huò)原油分析师高健告诉期货日报(bào)记者，近期海外(wài)宏(hóng)观集中避险，主(zhǔ)要还是与美国银行危(wēi)机事件有(yǒu)关。另外，美国债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题仍未解决，市(shì)场担(dān)心该问题(tí)是另一个“雷”。美国(guó)白宫对此发布的(de)一份评估文件警告称，如果不提高(gāo)债务(wù)上限，美国经济将(jiāng)面(miàn)临严重后果，在三种预期情形下(xià)，美国(guó)经(jīng)济都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层面再次(cì)进入(rù)集(jí)中(zhōng)避险状态，对股市和商品等风(fēng)险资产带来短期情(qíng)绪冲(chōng)击。”高健(jiàn)分析称，目前美国(guó)银行问题再次出现(xiàn)，叠加债务(wù)上限临期风险，宏观(guān)层(céng)面(miàn)的不确定(dìng)性较(jiào)大，主要风险在于当前的宏观避险情绪是否有可能(néng)演(yǎn)化成(chéng)趋势(shì)，即VIX指数是否会(huì)由日度(dù)级别演变(biàn)成周度级(jí)别的拉升(shēng)行情。如果这(zhè)种(zhǒng)情况出现，风险资产将会出现类(lèi)似于2008年和2020年(nián)的(de)走势。近期市场的关注点集中在(zài)宏观(guān)情绪(xù)指(zhǐ)标的(de)跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步(bù)动向，侧重留意避险情(qíng)绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海(hǎi)证期(qī)货(huò)能化(huà)分析师郑梦琦(qí)表示，美国制造业、服务业以(yǐ)及综合PMI均低(dī)于预期，显(xiǎn)示在利率上(shàng)升和通胀(zhàng)居高不(bù)下的情况下，美国经济(jì)难以获得动能。叠加美(měi)国就(jiù)业市场(chǎng)招聘(pìn)步伐放(fàng)缓，劳(láo)动力市场(chǎng)逐渐降(jiàng)温(wēn)，经济面临(lín)的风险正在上升。而在此次(cì)美联(lián)储(chǔ)议(yì)息会议(yì)上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰(yīng)派，称(chēng)美联储致力于实(shí)现2％的通胀目标(biāo)，是否停止加(jiā)息(xī)取决于数据。美联储将从通胀、就业、市场(chǎng)风(fēng)险三方面探索货币政(zhèng)策路(lù)径(jìng)，如果6月初(chū)之前高利率带来的风(fēng)险事件进一步(bù)扩大，美联储或将(jiāng)终(zhōng)止当(dāng)前紧(jǐn)缩政(zhèng)策，回归(guī)宽松。目(mù)前市场的关注点在于美联储(chǔ)是否会在接下来的议息会议中暂停加息，以及降息(xī)开(kāi)启的(de)时间和(hé)节奏。

　　值得(dé)注意的是，近(jìn)期(qī)原油(yóu)盘面连(lián)续大跌的情况与(yǔ)3月中(zhōng)旬的走势(shì)类似，甚至驱动(dòng)上也有(yǒu)较高的相似性。高健表示，共同点是在(zài)银行业危机的(de)背景下，宏观避险情绪升温引发盘面(miàn)快(kuài)速下(xià)跌(diē)。不同点有两个：一(yī)是此次(cì)宏观避(bì)险还(hái)有一部(bù)分债务上限的(de)加成；二是当前原油基本面状态(tài)要好于3月。综合来看(kàn)，3月(yuè)中旬原油盘(pán)面的走(zǒu)势，对(duì)此轮原油大跌有较高(gāo)的(de)参(cān)考性。3月(yuè)下(xià)旬原(yuán)油(yóu)止跌回升，驱动(dòng)因素(sù)是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上(shàng)的表现是连续收出长下影线(xiàn)。因此，近期原油盘面(miàn)也要重点留意是否会重(zhòng)现以上(shàng)两点变化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基(jī)本面(miàn)看，短期(qī)原油(yóu)尚不具(jù)备持续大幅下(xià)滑(huá)的基础。本(běn)周美国EIA原油(yóu)库(kù)存减少约505万桶(tǒng)，已(yǐ)经连(lián)续五周出现大(dà)幅减(jiǎn)少，而(ér)美国即将进入夏季用油高峰，市(shì)场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进(jìn)入“自(zì)愿(yuàn)减产”状(zhuàng)态(tài)，以沙特为首的中(zhōng)东(dōng)产油(yóu)国为稳定油(yóu)价进行(xíng)着各种(zhǒng)努力(lì)，虽然实际落(luò)地情况仍需观察，但(dàn)整(zhěng)体(tǐ)上(shàng)市(sh蜗牛是不是昆虫类ì)场(chǎng)再(zài)度进(jìn)入供小于需(xū)状态。

　　展望(wàng)后市(shì)，郑梦琦表示，随(suí)着(zhe)超卖情(qíng)绪的逐步释放，原油(yóu)供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍(réng)以弱势振荡(dàng)为主(zhǔ)，价(jià)格的突破上行仍需其他利多(duō)因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前(qián)原油还是振荡格局(jú)，价格向下逼近年内低点，短线(xiàn)观察前低的支(zhī)撑力度。未(wèi)来能否(fǒu)驱动(dòng)原(yuán)油破位向下，主要看避险情绪(xù)的持(chí)续(xù)蔓延情况，特(tè)别是VIX指数(shù)能(néng)否出现周线级别(bié)的(de)行情。除此(cǐ)之外(wài)，原(yuán)油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森(sēn)看来，美联储(chǔ)年内加息基本(běn)全部(bù)落地，后期(qī)将不再存在(zài)加息对大宗(zōng)商品压制的预(yù)期，情(qíng)绪上(shàng)将有(yǒu)一定(dìng)缓和。但美联储连续大幅加息(xī)后对市(shì)场的影(yǐng)响仍需一(yī)段时(shí)间观察，情绪的(de)底部可能(néng)已经出现(xiàn)，但市场(chǎng)的底(dǐ)部仍需要观(guān)察。基本面上，市场对经(jīng)济衰退的(de)担忧仍未结束，需求会(huì)下降(jiàng)多少也尚未有明确的定论，但(dàn)用油(yóu)旺季即将到来(lái)，短(duǎn)期(qī)内将会支撑油价。“综合来看，目前原(yuán)油(yóu)阶段性底部(bù)或已(yǐ)出现，将进入一(yī)段(duàn)时间的(de)振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受原(yuán)油(yóu)下跌拖累，沥青(qīng)期货假期后首个交易(yì)日大幅(fú)下行，BU2307合约最大(dà)跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原油而言(yán)，沥青走势(shì)偏强。美国将与委内(nèi)瑞(ruì)拉石(shí)油有关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分流(liú)至欧洲(zhōu)和美国的问题依然存在，沥青原料供应减少(shǎo)，稀释沥青贴(tiē)水上涨，从而减缓了成本(běn)端原油价格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月(yuè)沥青供应持续(xù)高位，对比往年同期数(shù)据，供应提(tí)前(qián)发力，叠加终端(duān)需求未有明显回暖，沥青基本面有所走弱(ruò)。”中信(xìn)建投期货能化分析师董(dǒng)丹蜗牛是不是昆虫类丹表(biǎo)示，进(jìn)入(rù)5月，沥青(qīng)供应端总计划排产量为285.0万(wàn)吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但(dàn)原(yuán)料(liào)通关(guān)情况对沥青生产供应(yīng)造成(chéng)阶段(duàn)性扰动，部分无配额炼厂(chǎng)沥青(qīng)生(shēng)产或受影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环(huán)比下降(jiàng)3.4个百分点；样本(běn)装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元(yuán)和广西东油恢复沥青生(shēng)产，华北部(bù)分地炼维持停产状态(tài)。

　　“整体(tǐ)来看，一(yī)季度受(shòu蜗牛是不是昆虫类)沥青生产(chǎn)利润较好影(yǐng)响，国内沥青装(zhuāng)置开(kāi)工率持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青(qīng)装置检(jiǎn)修增加，但当前沥青供(gōng)应仍(réng)处于相对偏高水平。”金信期货能化分(fēn)析师汤剑林称，由于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加原料稀(xī)释沥青短(duǎn)缺的问题持(chí)续，5月份国内沥青供应(yīng)存(cún)在收缩预期，后续关(guān)注(zhù)国内炼厂排(pái)产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示，目前刚需仍处(chù)于季节性淡(dàn)季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较好的表现(xiàn)。从下游行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防水需求表(biǎo)现(xiàn)稍好但(dàn)占比较小，整(zhěng)体需求一般(bān)。5月份基建乐(lè)观预期(qī)仍在，且随着气温的回升，道路施(shī)工项(xiàng)目逐渐启(qǐ)动(dòng)，预计需求会继续回升(shēng)。

　　展望后(hòu)市，他认为，近期沥青(qīng)价格波动的(de)主(zhǔ)要逻(luó)辑在(zài)于成本(běn)端原油，短期供(gōng)需端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险事件以及衰退预(yù)期(qī)的(de)压力，预计原油(yóu)仍维持弱势运行。在此背景(jǐng)下，沥(lì)青价格也难有较强的表现，短期仍(réng)跟随原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为，当下(xià)沥青估值处于偏低位，炼(liàn)厂生产成本下移，沥青综合(hé)加工利润或(huò)将有所增长。另外(wài)，沥青总体(tǐ)库(kù)存持续累(lèi)积，但(dàn)仍处历史(shǐ)偏低(dī)水平，加(jiā)之天气(qì)转(zhuǎn)暖，下游终端具备施工条(tiáo)件，刚(gāng)需(xū)逐渐回暖。短(duǎn)期沥青期价弱势振荡，建议逢低做(zuò)多裂解价差，中长(zhǎng)期需(xū)关(guān)注沥(lì)青原料(liào)供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改(gǎi)

　　节后(hòu)首个交易(yì)日(rì)，聚酯链跌幅(fú)也很(hěn)明显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主(zhǔ)力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元(yuán)/吨，较(jiào)假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前(qián)降(jiàng)3.3％。成(chéng)本端让利(lì)下，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调(diào)油(yóu)需(xū)求不(bù)及(jí)预期、PX海外开工率(lǜ)上升以及(jí)聚酯开(kāi)工率下降对PTA的(de)负反馈造成的。而(ér)假期期间宏观事(shì)件(jiàn)的扰动加大(dà)了成本端的跌幅，从而(ér)拖(tuō)累PTA价格(gé)。”物产中大期货(huò)研究院能化(huà)组组长谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大(dà)，现(xiàn)货市场基差偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘增加。而且，因PX价格(gé)下(xià)跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明(míng)显回升，聚(jù)酯开工率改善，需(xū)求负(fù)反馈(kuì)有所(suǒ)缓解。

　　事(shì)实上(shàng)，PX供需偏紧(jǐn)的格局(jú)将慢慢(màn)发生改变，PX与(yǔ)石脑油价差进入压(yā)缩阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月(yuè)PX处于(yú)检修(xiū)高峰，开(kāi)工率(lǜ)大(dà)幅(fú)下(xià)滑，5月(yuè)PX检(jiǎn)修装(zhuāng)置将逐(zhú)步重(zhòng)启(qǐ)，全亚洲PX的开(kāi)工率(lǜ)将从4月中下旬的低(dī)点65％升至73％，国内开(kāi)工率(lǜ)将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解(jiě)价差开始(shǐ)回(huí)落(luò)，芳烃调油(yóu)需求也不再(zài)有(yǒu)增(zēng)量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元(yuán)/吨，考虑到年(nián)内有三套共计820万吨新装(zhuāng)置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向(xiàng)下(xià)压缩(suō)的过(guò)程(chéng)。

　　“值得(dé)注意的(de)是(shì)，虽(suī)然5月新疆中泰(tài)、恒力石化等有检修计划，但由于高加(jiā)工(gōng)差下装(zhuāng)置开工较为(wèi)积极，实际检修力度有待观察。而且(qiě)，亚(yà)东石化和英力士重启提负，桐(tóng)昆新产能释(shì)放，供(gōng)应(yīng)有(yǒu)小(xiǎo)幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万吨回升至198万(wàn)吨附近(jìn)，预(yù)计(jì)5月供(gōng)需依然偏松(sōng)。”福能期货(huò)能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油(yóu)驱动(dòng)稍显不足，美国汽油(yóu)库存进入4月(yuè)后去化力度放(fàng)缓，甚至(zhì)出现小幅(fú)累积，而且从(cóng)年初(chū)开始，韩国就有甲苯、二(èr)甲(jiǎ)苯、PX运往美国(guó)，存在提前备货行(xíng)为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高水平，有助(zhù)于(yú)带动部分装置开工，且随着集(jí)中检修(xiū)将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将(jiāng)有(yǒu)所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯(wén)分析称，由于亚洲(zhōu)多套(tào)PX装置检修(xiū)期(qī)结束，PX开(kāi)工率回升明(míng)显，而国内部分PX装(zhuāng)置负荷处(chù)于上升(shēng)状态，5月PX货源可能(néng)趋于(yú)宽松。同时，调油需求不及预(yù)期，当前美湾芳烃库(kù)存(cún)较高，需(xū)求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成本拖累下价格(gé)走势偏(piān)弱。后续(xù)需关注原油价格(gé)企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季是否(fǒu)实(shí)质发生(shēng)。若原油价格(gé)企稳、调(diào)油需求再起，在聚酯开工率有改善预期的前提下(xià)，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹(dān)丹(dān)认为，原油下跌和(hé)聚(jù)酯端开工下滑的利空(kōng)可能会(huì)慢慢发(fā)生改变，例如(rú)5月4日(rì)国内开盘后油价已(yǐ)经企稳，5月4日(rì)当周聚酯下游(yóu)的织(zhī)造(zào)、加弹(dàn)开工率也出现了周度(dù)回升(shēng)的态势。最大的利空因(yīn)素在于PX与石脑油价差的压缩，目前(qián)两(liǎng)者价差(chà)仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应(yīng)增加将导致趋势延(yán)续。从价(jià)格走势看，也很可能(néng)演绎(yì)出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减缓的(de)走势。

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