本(běn)周，沪综(zōng)指3400点(diǎn)关口之(zhī)前(qián)虚(xū)晃一枪，以连(lián)跌6天的逼(bī)空形(xíng)态洗盘，兔年收益消耗(hào)殆尽(jǐn)。乐观来看，A股下(xià)行更多是(shì)受中概(gài)股拖(tuō)累(lèi)，后市下跌空间不大。

　　中概股下跌拖(tuō)累A股急挫

　　截至周四(sì)，兔(tù)年股市走过3个月行程，期(qī)间沪(hù)指仅上涨0.65％，似有“兔子(zi)尾巴长不了(le)”之叹。其(qí)实，4月(yuè)下旬行情看似疾(jí)风骤(zhòu)雨，大(dà)盘较4月18日(rì)峰值仅(jǐn)缩水约3％，上行通道仍在(zài)。

　　A股缘何急跌？或(huò)是(shì)外围股市下(xià)跌的风险输(shū)入(rù)。作(zuò)为(wèi)同股同权的两地上(shàng)市指数，恒生(shēng)AH股A指数和H指数兔年涨幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球(qiú)股市排行榜数据显示，截至周(zhōu)四(sì)，香港中企(qǐ)指数和恒(héng)生指(zhǐ)数过去3个(gè)月表现为全(quán)球垫底，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中国金龙指数(shù)周二盘(pán)中(zhōng)低位(wèi)较2月(yuè)峰(fēng)值(zhí)缩水(shuǐ)24.7％。凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗p>

　　中(zhōng)概股(gǔ)表现(xiàn)低(dī)迷，主因是(shì)美(měi)联储加息在即，市场避(bì)险情绪(xù)上(shàng)升，国际(jì)资金从新兴市场撤离。瑞士瑞联银行(xíng)日前将中国股票评级从高配下(xià)调(diào)为(wèi)中性(xìng)。从宏(hóng)观面(miàn)看，今年首季(jì)，美(měi)国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除(chú)食品和能源(yuán)的(de)核心PCE物(wù)价指数首季上升4.9％，去年四(sì)季度为4.4％。两大数据预示着美国滞(zhì)胀隐忧(yōu)未(wèi)减，加息(xī)势在必行。英为(wèi)财情的(de)美联(lián)储利率观测器最新(xīn)数据显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险显现(xiàn)，美国对策(cè)是：以1930年(nián)大萧条以(yǐ)来最快速度(dù)紧(jǐn)缩货币供应(yīng)。美(měi)国3月M2货币供应量（未经季节性调(diào)整）为20.7万亿美元，同比(bǐ)下降(jiàng)4.05％，为历(lì)史(shǐ)最大降幅，且是连续第四(sì)个月收(shōu)缩。美联(lián)储加息导致金融资产(chǎn)盈利缩(suō)水，缩表则令流(liú)动性(xìng)折价效应加(jiā)剧，在全球金融市场催生戴维(wéi)斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国(guó)银行(xíng)业又一张骨牌崩(bēng)塌！第(dì)一(yī)共和(hé)银行股价周三盘(pán)中最多下(xià)跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年(nián)11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一季度末，其实际存款较去年末减少约1020亿美(měi)元(yuán)，缩水约57.8％。全球银行业危机频现(xiàn)，让A股(gǔ)机构不再抱团银行股，银行部分龙(lóng)头(tóu)股招(zhāo)行等承(chéng)压，相(xiāng)较而言，工商(shāng)银行兔年以(yǐ)来(lái)表现抢眼，A股股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银行股价兔年颓势，一是二者虎年最后(hòu)3个月股价大涨，涨幅透支(zhī)了(le)盈利增速；二是“中(zhōng)国特色估值体系”开始风行(xíng)，市场(chǎng)风格转换(huàn)。但(dàn)二者市净率远高(gāo)于行业均值，难以赋予中特(tè)估概念中(zhōng)的回(huí)购预期(qī)。

　　通达(dá)信数据显示，中(zhōng)字头(tóu)指数年内上(shàng)涨11％，强于同(tóng)期上(shàng)涨6.36％的沪综指，年K线(xiàn)已是五连阳。其(qí)市盈率和市净率分别(bié)为11.63倍和(hé)0.8倍，堪称估(gū)值洼地，而(ér)沪深京(jīng)三市A股的市盈率和市净(jìng)率(lǜ)中位数分别(bié)为49.29倍和2.43倍。

　　从政策(cè)面来看，让央(yāng)企国企估值(zhí)回归市场均值，已是国家资本(běn)新战略。国家外汇局日前表示：“无论从市盈率还是市(shì)净率等指标(biāo)看，当(dāng)前A股(gǔ)的估值相对偏(piān)低。”类似表态(tài)无疑是为(wèi)中字头股(gǔ)票(piào)点赞。

　　典型个股是，当(dāng)前总(zǒng)市值取代贵州茅(máo)台(tái)成为市值“一哥(gē)”的中国移动，流通小(xiǎo)盘(pán)+次新+绩优概念(niàn)让其成为中特估龙(lóng)头。

　　五月(yuè)预期下跌空间不大

　　股市“红五月”之说，源(yuán)自井喷式牛市带(dài)来的财富记忆(yì)。1992年5月21日，上交所放开15只股票的(de)涨跌幅限制(zhì)，沪(hù)指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科(kē)技股主(zhǔ)导的行(xíng)情拉开序幕。

　　自从1991年以来(lái)的32年(nián)里，沪指全年和5月份(fèn)上涨的年份分别(bié)为18次和(hé)17次，二者(zhě)同时上涨的年份有11次。自2008年至去年的(de)15年里，红五(wǔ)月出现7次，占(zhàn)比为(wèi)46.7％。期间5月和全(quán)年同步飘红4次，5月份这个凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗风向标已不太灵光。相(xiāng)比之下，自(zì)从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除(chú)了2008年当(dāng)年下跌65.4％之外，其余年份皆(jiē)飘红。截(jié)至周(zhōu)四，沪(hù)指(zhǐ)4月(yuè)份上涨0.4％，全年(nián)飘(piāo)红概率不低。

　　以科(kē)技股为主题(tí)的红五月行情(qíng)能否再(zài)现？关(guān)键(jiàn)在要看两点：一是(shì)年(nián)内上涨逾53％的互联网指数能否(fǒu)维持(chí)强(qiáng)势行(xíng)情(qíng)。二是作为A股(gǔ)第二大行业指数(shù)，电气设备板块能否(fǒu)企稳。该(gāi)指数年内(nèi)跌(diē)幅(fú)为4％，总市值跌至5.48万亿元，较(jiào)历(lì)史(shǐ)峰(fēng)值缩水35.5％，占全市场权重降低(dī)6.52％。不(bù)过，龙头(tóu)宁德时代(dài)首(shǒu)季盈利增长5.58倍，周四收(shōu)盘较周三低(dī)位上涨一成(chéng)，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪(hù)深两市单日成(chéng)交始终(zhōng)维持在万亿元之上(shàng)，市(shì)场(chǎng)人(rén)气(qì)并未退潮(cháo)，只是(shì)风(fēng)格轮换在加速。鉴于大(dà)盘(pán)重新回到W形整理格局，后市即(jí)使考验3200点附近的(de)半年(nián)线和年线关口，下跌空间亦(yì)不大。

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