财联(lián)社记者近期从行业内(nèi)了解到，信贷市场需求(qiú)低迷持续(xù)之下，部分银行(xíng)出现了贷款最优惠利率(lǜ)与同期(qī)理财收益率(lǜ)倒(dào)挂或接近(jìn)倒挂的罕见(jiàn)现象(xiàng)。

　　“我们个贷最低已经到(dào)年化3.65％左右(yòu)了，但(dàn)投放依(yī)旧比较(jiào)难。房贷和前(qián)十(shí)年比那都(dōu)是放不出去的。”4月(yuè)25日(rì)，中部(bù)一家大型城商行相关(guān)负(fù)责(zé)人对财联社记者说。

　　这种情况并(bìng)非个案。4月26日，财联(lián)社记者向兴业、广发(fā)等多家(jiā)银(yín)行了解到，当前抵押(yā)贷款最优惠利率区间为(wèi)3％-3.85％之间。与(yǔ)一(yī)季度情况相比，贷(dài)款利(lì)率水平(píng)仍(réng)在(zài)进(jìn)一步下(xià)滑(huá)。

　　而普益(yì)标准(zhǔn)监测数据显示，上周（4月17日-4月(yuè)23日）全市场共新发了(le)661款理财产品，环比增加22款，其(qí)中86款为开放式(shì)产品(pǐn)，其(qí)平(píng)均业(yè)绩比较(jiào)基(jī)准为3.46％，环比下(xià)跌0.07个(gè)百分点；575款(kuǎn)为封闭式产(chǎn)品，其平(píng)均(jūn)业绩比较(jiào)基(jī)准为3.66％，环比下跌0.02个(gè)百分点(diǎn)。

　　4月26日，一家头部银行理财子负责(zé)人对财(cái)联(lián)社(shè)记者表示，正常情况下贷款利率要(yào)高于理(lǐ)财(cái)收益，否则会形成套利空间(jiān)。近期出现的收益(yì)率倒挂的情况的确多年来少(shǎo)见。这种情况本质上反映实(shí)体(tǐ)经(jīng)济需(xū)求不足，资金可能在(zài)金融市(shì)场(chǎng)空转的(de)信号。

　　走低的贷款利率(lǜ)VS走(zǒu)高的理财收益率

　　4月23日(rì)，央行国际司司长(zhǎng)金中夏对外表示，人民银(yín)行认(rèn)真(zhēn)贯彻党中央、国务(wù)院决(jué)策(cè)部署，采取了很多措(cuò)施做好金融支持稳(wěn)外贸工作。首(shǒu)先是降低实体经济融资成(chéng)本。2022年(nián)，我国企业贷款加(jiā)权平(píng)均利率同比下(xià)降了34个基点，仅4.17％，这在历史上是(shì)比(bǐ)较低的水平。

　　而上周，央行一季度金融统(tǒng)计数据发布(bù)会上(shàng)公布的数(shù)据显(xiǎn)示，3月份银行体系(xì)新发(fā)企(qǐ)业(yè)贷加权平均利率(lǜ)同比下降29BP，达到(dào)3.96％。

　　但如央行所表述，3.96％系3月份银(yín)行体系新(xīn)发企业贷款加(jiā)权平均利(lì)率水平，并没有考虑区域差异。财联社(shè)记者(zhě)注意(yì)到，在部(bù)分资金充裕的(de)一线城(chéng)市利率水平下(xià)沉更快，比如央(yāng)行营管部早在(zài)2月份即(jí)表示，去年12月(yuè)份，北京地区新(xīn)发放企业贷款(kuǎn)加权平均利率仅为3.09％。

　　海通国际最新报告分(fēn)析认为，一(yī)季度的贷款需(xū)求非常好，央行今年一季度公布的(de)贷(dài)款需求指数飙升，达到(dào)78.4，还(hái)是(shì)2012年下半年以来的最高值。但最近贷款(kuǎn)需(xū)求有下降趋势(shì)，如近(jìn)期票据转贴现利率下降，表示银行贷(dài)款需求较差，需(xū)要购买票(piào)据(jù)来填充贷款额度。

　　与新(xīn)发(fā)放贷款市场(chǎng)当前的(de)不(bù)景气形成鲜明对(duì)比的(de)是，一季度(dù)理财市场的(de)收益率却在节节(jié)回升(shēng)。普益标准数(shù)据显示，截至2023年1季度末，理财公司存续(xù)理财(cái)产品14892款，占(zhàn)全(quán)市场存续理财产品的44.03％。理(lǐ)财公(gōng)司存续开放式固收(shōu)类理财产品（不含现(xiàn)金管理类(lèi)产(chǎn)品）的近1个月(yuè)年化(huà)收益率的平均水平(píng)为4.00％，环比上涨5.81个百分点。

　　国金固收最新数据显示，4月24日(rì)封闭式理财平(píng)均基准利(lì)率3.81％，已恢复(fù)至去年12月水平(píng)；3月以(yǐ)来6M-1Y封闭式理(lǐ)财基准利(lì)率与1年(nián)期AAA级中票、存单利差走阔。

　　即便与新发(fā)理财产品收(shōu)益(yì)率相比，当前(qián)银行新发贷款的(de)利率(lǜ)也(yě)不占(zhàn)优。普(pǔ)益(yì)标准监测数据显示，上周（4月17日(rì)-4月23日(rì)）全市场新发理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品中，开(kāi)放(fàng)式产(chǎn)品平均业绩比较基准为3.46％，封闭式产品平均业绩比较基准为3.66％。

　　业内：要警惕资金出现空转(zhuǎn)套利(lì)可能

　　多(duō)位受访金融行(xíng)业人士对(duì)记者表示，当前(qián)新发贷款利率和理财(cái)收益率(lǜ)之间出(chū)现(xiàn)倒挂是多年来(lái)罕见的情(qíng)况。部分(fēn)人士认为(wèi)，应该(gāi)警惕当(dāng)前(qián)非对称利率政策之下，贷款、存款(kuǎn)和金(jīn)融市场之间出(chū)现(xiàn)收益“套利”空间(jiān)的可能。

　　融360数字科技(jì)研究院(yuàn)分析师刘银平(píng)对财联社记(jì)者表(biǎo)示，理财产(chǎn)品收(shōu)益率超过(guò)银行贷款利率，可能会给部(bù)分客户钻空子的机会，从银(yín)行那里获取的(de)低息贷款没有投入(rù)实际经营，而是拿去购买收(shōu)益率更高的理财产品(pǐn)，导致资金(jīn)空转(zhuǎn)，前(qián)几年结构(gòu)性存款市场曾存在这种现象(xiàng)。

　　不过刘银平认为，目前理财产品业绩(jì)比较基准不(bù)代表实际(jì)收益率，净(jìng)值是不(bù)断波动的，不(bù)会一直上(shàng)涨，实际上(shàng)，理(lǐ)财产品(pǐn)向(xiàng)净值化转型之后对(duì)企业的(de)吸引力有所减弱。

　　上海金融与(yǔ)发展实验室主(zhǔ)任曾刚对(duì)财(cái)联社记者表示(shì)，理财收(shōu)益与金融市场利率(lǜ)相对(duì)应，出现(xiàn)倒(dào)挂的情况主要是(shì)即(jí)期(qī)的贷(dài)款利率与发行当期定价(jià)的理财收(shōu)益率的(de)差异(yì)，在(zài)市场利(lì)率快速下(xià)行的时(shí)容易出现(xiàn)这种(zhǒng)收益率不(bù)同步的脱节现象(xiàng)。

　　曾刚认为(wèi)，如果(guǒ)银行贷款利率继续下行，意味着(zhe)当期发(fā)行的理财产品的收益率会同步(bù)下降。从这(zhè)一个角度(dù)来看，未来(lái)一(yī)段时间的理财产品收益率会进入下行通道。

　　这一判(pàn)断得(dé)到银(yín)行业内人士的认同。4月25日，某城商行(xíng)广州分行负责人对财联社表示，该行已经关注到理财收益和(hé)存贷款(kuǎn)利差(chà)的情(qíng)况，理财(cái)与贷款利率差距过大必然(rán)引发资金空转(zhuǎn)套(tào)利，这与货币政策初衷不(bù)符(fú)。估计下一步理(lǐ)财产品收益(yì)水平要降低到(dào)3％以下。

　　一家头(tóu)部银行(xíng)理财(cái)子负责人对财(cái)联社记者表示，考(kǎo)虑(lǜ)到理财产品底层资产大多数(shù)为债券，而债券市场发行人大多是大型企业，理论上其收益率比个贷是要(yào)低一个(gè)等级(jí)。

　　“道理很简(jiǎn)单，个人的信(xìn)用等级比大型企业要低(dī)，所以个贷的定价(jià)理论上(shàng)要比理财收益率高才对。现在出现个贷定价(jià)和理财产品持平，甚至出现倒挂，这只(zhǐ)能(néng)说明(míng)个人部门(mén)当前的信(xìn)贷需求不足，没有什么人想贷款，导致资(zī)金空(kōng)转，这也是近(jìn)年来比较罕见的情(qíng)况。”该负责人表(biǎo)示(shì)。

　　该人士同样(yàng)认为(wèi)，如果贷款定价(jià)持续下行未来(lái)新发理财产品(pǐn)收益(yì)率也(yě)会回落(luò)。“市场对利率走(zǒu)势的预期是一致的，新发的收(shōu)益率未来会下(xià)来，近期整体的趋势也(yě)是这样。一些存量(liàng)的(de)产品年化(huà)收益率近期(qī)大幅上行，主要是因为底层资(zī)产是去年利率高位(wèi)时候拿的，在利率走低(dī)预期(qī)下，其净值表现就会向上拉。”

　　息差承压将推动存款(kuǎn)利率进一步下(xià)行

　　受(shòu)访银(yín)行人士对财(cái)联社记者称(chēng)，当(dāng)前(qián)贷款端定(dìng)价疲软(ruǎn)的现状(zhuàng)，也(yě)是(shì)有关(guān)方面不断出手规范存款利率的(de)核心动因。

　　4月(yuè)25日，前述中部地区大型(xíng)城商行负(fù)责人对记者表(biǎo)示，在贷款定价上不(bù)去的(de)情况下，未(wèi)来存款(kuǎn)利率持续下行应该是大趋势(shì)，否则银行净(jìng)息差承受的压力将是巨(jù)大的。“现在(zài)各行储蓄又多，之(zhī几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了)前理财波动(dòng)的(de)影(yǐng)响还没完全消除，很多(duō)客户(hù)的资(zī)金还没有出(chū)来，都(dōu)压在(zài)储(chǔ)蓄里。”

　　有市场观点认为，一旦第(dì)二季度(dù)贷款需求走弱得到(dào)确认，意味着贷款利率依(yī)然有(yǒu)下降的可(kě)能性(xìng)和空间，银行息差水(shuǐ)平面临更艰难的(de)局面。

　　4月25日，苏州银行一季度显示，截至3月末，该行净(jìng)利息收(shōu)益率和净利(lì)差从去年末(mò)的(de)1.87％、1.93％进一步下降到1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰团队(duì)最新(xīn)研报(bào)认为，未几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了ng>来(lái)存款市场(chǎng)成本管控仍有后(hòu)手牌，“类活期”存款(kuǎn)是重(zhòng)要抓手。其预计，后续对于存款定价自律管理的(de)手段(duàn)包括但(dàn)不限于(yú)以下三个方(fāng)面。首先(xiān)，协定存款、通知存(cún)款等(děng)创新(xīn)类活期存款(kuǎn)有可能将纳(nà)入(rù)自律机制管(guǎn)理。现阶段，对核心(xīn)定(dìng)期存款(kuǎn)而言(yán)，同时有EPA和MPA进(jìn)行约(yuē)束，但(dàn)“类活期”存款缺(quē)少政策指引，未来或将(jiāng)对这类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)比照活期存(cún)款进行(xíng)规范；其次，同业存款套壳协议存款需继续纠正；最后(hòu)，期权价值过低的(de)“假(jiǎ)”结构性(xìng)存款(kuǎn)仍须规范，后续或(huò)将结构性存款(kuǎn)的（保(bǎo)底收益(yì)+期权价值(zhí)）合计同时纳入自律机制上限，进一步压降(jiàng)结(jié)构性存(cún)款利率。

　　王一峰团队测算认(rèn)为，如果全部企业活(huó)期存款利率降至2013-2018年(nián)0.70％左右的平均水平(píng)，则上市银(yín)行企业活期存款成本率加权(quán)平均降幅在30bp左右，将提(tí)振息差5.5bp左右(yòu)，影响(xiǎng)上市银(yín)行营收(shōu)增速2.3pct。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了