用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第(dì)二(èr)阶段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络(luò)净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思单季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％，是2020年(nián)以(yǐ)来连续第三年(nián)净利(lì)下滑。与此对应的(de)是(shì)，2020年(nián)以来公司股价(jià)持续(xù)大跌。

　　这与(yǔ)用友网络(luò)3.0-I转型(xíng)阶段营(yíng)收、净利(lì)同步大增、股价(jià)大涨(zhǎng)的(de)同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股(gǔ)价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季(jì)最大亏(kuī)损(sǔn)

　　净利连(lián)续三(sān)年下滑(huá)

　　用友网(wǎng)络(luò)4月28日(rì)晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上(shàng)市公(gōng)司股东的(de)净亏损3.97亿元(yuán)，创该(gāi)公(gōng)司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用(yòng)友网络(luò)发(fā)布的(de)年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之后，用(yòng)友网络连续(xù)第三(sān)年净利(lì)下滑。

　　从股价(jià)来(lái)看(kàn)，在2020年7月创下历史新高(gāo)之后，用友网络股价就(jiù)总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前(qián)，用友网络(luò)在股价相对高点(diǎn)进行了定增(zēng)融(róng)资。此次定增吸引了不少(shǎo)机(jī)构(gòu)参与，包(bāo)括高毅、葛卫东等(děng)知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月(yuè)，用友(yǒu)网络披露(lù)定(dìng)增结果，增(zēng)发数量约(yuē)1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元(yuán)，定增募(mù)资(zī)约53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫(wèi)东，也参(cān)与了定增，投入资(zī)金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后，用(yòng)友网络发布的(de)2021年业绩明显不及市场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的(de)2022年(nián)各季度业(yè)绩更是连续爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背(bèi)景(jǐng)下，用(yòng)友网络的(de)股价(jià)从(cóng)2022年2月37元的高(gāo)点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的总持股(gǔ)数(shù)，也从2022年一季度的(de)7626万股，到2022年三(sān)季度末退出前十大(dà)股东，在此(cǐ)期间，其减持数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价大(dà)跌。

　　云(yún)服务转型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网络(luò)的(de)发展历史上，其1.0阶段是通(tōng)过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是(shì)通过(guò)ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的(de)数智化(huà)。

　　具(jù)体来(lái)说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云(yún)服务业(yè)务，引领中国(guó)企业级服务市场。在(zài)此基础上，公司(sī)2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运营(yíng)全(quán)球(qiú)领先的企(qǐ)业云服务平台(tái)。

　　2015年(nián)，用友网络(luò)正式发(fā)布了完(wán)全基(jī)于互联网架构(gòu)的(de)企业互联网开(kāi)发平台。2017年以来(lái)，其云平台、财务(wù)云、人力云等云(yún)产品得到逐(zhú)步发(fā)展，各(gè)领域云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用(yòng)友BIP经(jīng)历了(le)第一个阶段的”用(yòng)友(yǒu)云(yún)”面(miàn)世(shì)、云(yún)平台及(jí)领域服务快速发展，第(dì)二个(gè)阶段的统一底座和(hé)服务融(róng)合。2022年8月，经过6年的规(guī)模研发(fā)和持(chí)续迭(dié)代，用友(yǒu)的BIP 3正(zhèng)式(shì)发(fā)布，用(yòng)友云进入(rù)新的(de)发(fā)展阶段。

　　从公司业(yè)务占比(bǐ)来看，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同(tóng)比增(zēng)长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已(yǐ)成为公司主要收入来(lái)源并继(jì)续扩(kuò)大收入占(zhàn)比。

　　但(dàn)从高端市场(chǎng)份额来(lái)看，用友却还是没有多(duō)大(dà)突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体(tǐ)市占率超过70％，其中用友市占(zhàn)率(lǜ)达到40％。但在高(gāo)端ERP市(shì)场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨(jù)头(tóu)SAP和Oracle占(zhàn)比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市(shì)场(chǎng)曝出华为将在4月启(qǐ)用自(zì)己研发的MetaERP软件之后，用友网络股(gǔ)价直接跌停。尽管华(huá)为目前仅为自用，并(bìng)不一定(dìng)会(huì)面(miàn)向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价的跌停，反(fǎn)应(yīng)出市(shì)场对(duì)用友在(zài)高端(duān)ERP软件(jiàn)市(shì)场竞争力信心的(de)严重不足，也反(fǎn)应了其在高端(duān)市场的进(jìn)展不(bù)佳(jiā)。

　　具体到(dào)财务(wù)和股价上(shàng)，在用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的同(tóng)时，净(jìng)利润也在同(tóng)时(shí)逐年增长，且(qiě)增幅远高(gāo)于营收增幅。对应到股价上，在此(cǐ)期间，用友网络股价大涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但(dàn)在用友网(wǎng)络3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年(nián)至今，其营(yíng)收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏(tà)步不前，净利润却(què)大幅下跌，股价也因此大跌，公(gōng)司市(shì)值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的(de)市值还是有很大的提升空间(jiān)。但从目前(qián)的情况来(lái)看，用友3.0的第(dì)二阶(jiē)段，道阻且(qiě)长(zhǎng)。

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