财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正(zhèng)丞）距(jù)离(lí)瑞士政府撮合瑞(ruì)银(yín)与瑞(ruì)信(xìn)合(hé)并近两个月后(hòu)，与这次事件有关的一个重要问题(tí)终于尘埃(āi)落定(dìng)：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法触(chù)发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的(de)赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和(hé)非(fēi)洲地区(qū)的信(xìn)贷(dài)衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成(chéng)的(de)委员会一致投票通过了上述决议(yì)。值(zhí)得一提(tí)的(de)是(shì)，瑞信(xìn)本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在投(tóu)票的清单(dān)上。

　　具体来说，提(tí)出这个问题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据(jù)的参考债券（次(cì)级债）具有同(tóng)等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准参考债务(wù)。

　　对(duì)此，委员(yuán)会首先一致裁定，并(bìng)没有发(fā)生“政(zhèng)府干预的(de)信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券(quàn)文件中的(de)排名(míng)条款和担保条(tiáo)件，次(cì)级债的持有人(rén)是相(xiāng)较于AT1债券的优先债权人(rén)。同时在2014年的文(wén)件中，也(yě)为AT1债券定义了“排除义务(wù)”。周三的文件(jiàn)中，决策(cè)委员会(huì)没有(yǒu)对(duì)AT1债券是否构成(chéng)借款资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也(yě)引发了大(dà)量此类(lèi)债券持有人的(de)诉(sù)讼。一些投机者也(yě)在(zài)市(shì)场上炒作(zuò)瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金(jīn)融衍生品，信(xìn)贷违约掉期的作用是在信贷事件(jiàn)（违约、重组(zǔ)、破(pò)产等）后，CDS的买(mǎi)方可(kě)以向卖方索赔，索赔的金(jīn)耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗额(é)通(tōng)常等于(yú)参(cān)考资产的面值(zhí)减去违约(yuē)后(hòu)的市场价值。各个区(qū)域的(de)信(xìn)贷衍生品决定委员会，负(fù)责(zé)决定在这个地区是否(fǒu)发(fā)生了(le)信贷(dài)衍生(shēng)品合约中定义(yì)的信贷事(shì)件。

　　恰好(hǎo)也(yě)在本周，瑞银(yín)公布了(le)接手瑞信的最新评估。在本周(zhōu)二提交(jiāo)给美国SEC的监管(guǎn)文件中(zhōng)，瑞银表示紧急接手瑞信(xìn)预计将(jiāng)造成170亿(yì)美元的损失，其中有40亿美元为潜(qián)在的诉讼和(hé)罚(fá)款支出。不过(guò)这部分的损失(shī)将会(huì)由一笔“负(fù)347.77亿美(měi)元”的商誉覆(fù)盖，意味着(zhe)收购资(zī)产的(de)价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产(chǎn)的实(shí)际(jì)价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月(yuè)开始，瑞银的战略委(wěi)员(yuán)会(huì)就已经开(kāi)始评估瑞信的(de)状况，并在今(jīn)年2月(yuè)得出“不宜收购(gòu)”的决(jué)定，但最后仍在瑞士政(zhèng)府的要求下(xià)出手。

　　瑞银(yín)也(yě)在上(shàng)周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇(qí)·科纳(nà)将在合(hé)并交易完(wán)成(chéng)后加入瑞银集(jí)团(tuán)的董事会，同时在“可预(yù)见的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将独立运营(yíng)。

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