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　　美(měi)联储布拉(lā)德：利率可能需要(yào)进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储(chǔ)行长布拉(lā)德(dé)表示，决策者(zhě)可能不得(dé)不进(jìn)一(yī)步提(tí)高利率以(yǐ)给(gěi)通(tōng)胀(zhàng)降温，但他补(bǔ)充(chōng)称，自己(jǐ)将观(guān)望(wàng)一定时间，看看经济数据表现再(zài)决(jué)定6月应该采取(qǔ)何(hé)种(zhǒng)行动(dòng)。

　　“我(wǒ)们过去15个(gè)月(yuè)采取的激进政策遏制了通胀(zhàng)的上升，但(dàn)目前(qián)还不清楚(chǔ)通胀是否处于(yú)通往2％的(de)道(dào)路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀(zhàng)实(shí)质性(xìng)下(xià)降(jiàng)”才(cái)能(néng)确信没有(yǒu)必要加息(xī)。

　　布拉德还表示(shì)，他(tā)认为美联储(chǔ)仍然可以(yǐ)实现(xiàn)软着陆，在(zài)不(bù)触发经济(jì)严(yán)重下滑的情况下(xià)帮(bāng)助(zhù)通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情景。我(wǒ)认为基(jī)线(xiàn)情境是(shì)经济增长缓慢，劳动力市场(chǎng)可能略(lüè)有疲软，通胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是美(měi)联储决策者中鹰派(pài)官员的代表人物，素(sù)有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场委(wěi)员(yuán)会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与内地利率互换市场互联互通合(hé)作15日(rì)正式启动

　　中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行5月5日表示，香港与内地利率互换市场互联互通合作（即(jí) “互换通”）的各项准备工作进展顺利，初期(qī)先行(xíng)开(kāi)通(tōng)“北向互换(huàn)通”，“北向互换通”下的交易(yì)将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及其他国家和地区的境外投资者经由香(xiāng)港与内地基础(chǔ)设施机构之间(jiān)在(zài)交易(yì)、清算、结算等方面互联互通的机制安(ān)排(pái)，参与内(nèi)地银行(xíng)间金(jīn)发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系融(róng)衍生(shēng)品市场。初(chū)期可(kě)交(jiāo)易品种为利率互(hù)换产品，报价、交易及结(jié)算币种为人民币(bì)。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需(xū)与外汇交(jiāo)易中心签署(shǔ)报价商协(xié)议，并为(wèi)上(shàng)海清算所利率互换(huàn)集中清(qīng)算业务的清算(suàn)会员或该类会员(yuán)的清算客户。

　　参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”的境外投资者为符合人民银行(xíng)要求并(bìng)完成内地银行间债券市场准入备案的境外机构投资者，并(bìng)经外汇交易中心开通(tōng)“北(běi)向互换(huàn)通”交易权限。拟(nǐ)申请开通(tōng)“北向互换通”交易权(quán)限的境外投资(zī)者需同时申(shēn)请成为(wèi)场外结(jié)算公(gōng)司的清算会员或该(gāi)类(lèi)会员(yuán)的清算客(kè)户。

　　初(chū)期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人(rén)民币，清算限额为40亿元人(rén)民币，后(hòu)续可根(gēn)据市场(chǎng)情况适时(shí)调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙(lóng)，上(shàng)交所道歉

　　昨(zuó)日，转(zhuǎn)债(zhài)市(shì)场出(chū)现“大乌龙”。原本(běn)公告停牌的(de)嵘泰转债，昨日早盘却(què)仍能正(zhèng)常交易，盘(pán)中一度上涨近15％。上交所发(fā)现后，于当日上(shàng)午10时(shí)10分实施停牌，并发布(bù)公告，就相(xiāng)关(guān)原因(yīn)进行(xíng)排(pái)查(chá)。

　　5月5日(rì)盘后，上交所发布关于(yú)嵘泰转债停牌及相关交易处理情况(kuàng)的公告。公(gōng)告称(chēng)，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业(yè)股份有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称公(gōng)司）在上交(jiāo)所网站发(fā)布关于(yú)实施(shī)“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回(huí)暨摘牌的(de)公告称(chēng)，嵘(róng)泰转债最后一个交易(yì)日(rì)为2023年5月4日，自(zì)2023年5月(yuè)5日起(qǐ)将停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次提(tí)示性公告(gào)。2023年5月(yuè)5日(rì)早盘(pán)，因(yīn)技术原因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌(pái)交(jiāo)易。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停(tíng)牌。经(jīng)统计，嵘泰转债在匹配(pèi)成交(jiāo)阶段共成交8.35万手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券(quàn)交易所债券交易规则(zé)》第一百三十条(tiáo)等相关(guān)规(guī)定(dìng)，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债2023年(nián)5月5日相关匹(pǐ)配成(chéng)交取消，交(jiāo)易无效(xiào)，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不(bù)受影(yǐng)响，正(zhèng)常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉意(yì)，并将(jiāng)妥善处置后续事宜。

　　油脂板块(kuài)强势反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段(duàn)性出尽后(hòu)，市场情绪有所回暖(nuǎn)，叠加油脂市场基本面迎(yíng)来改(gǎi)善(shàn)，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂市场连(lián)涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油(yóu)主力合(hé)约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随美(měi)联储继续加息预(yù)期以(yǐ)及(jí)欧美(měi)银(yín)行业危机的继续发酵，国际原油(yóu)价格大(dà)幅下挫，外围市(shì)场环境整体偏(piān)弱。5月4日凌(líng)晨(chén)，美联储(chǔ)如预期(qī)加息25个基(jī)点，这是(shì)本轮加息周期的第十次加息，也(yě)可能(néng)是本轮紧缩(suō)周期(qī)的(de)终点。同时(shí)，欧洲央行周四决定放慢(màn)加息步伐。在外围(wéi)利(lì)空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出(chū)现反弹，油(yóu)脂价格在(zài)假期开盘走(zǒu)弱后(hòu)也迎来上涨。”中泰期货研究(jiū)所油脂油料分析师巩(gǒng)力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地供给偏紧，同(tóng)时国内棕榈油库存连续下降(jiàng)支撑盘面走(zǒu)强，菜(cài)油紧随其(qí)后，而豆油因(yīn)5—6月大豆到港(gǎng)压(yā)力(lì)涨幅相(xiāng)对(duì)有限。

　　在光大期货研究所油脂油(yóu)料分析师侯雪(xuě)玲看来，油脂市场的强力反弹是由(yóu)基(jī)本面的改(gǎi)善推动的。她(tā)表示，一方面源于餐(cān)饮端的利(lì)多预(yù)期(qī)。油脂相关上市企业一季度业绩大增，多因为销量上(shàng)涨和毛(máo)利率(lǜ)提升共同推(tuī)动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据显示(shì)，假期前三天日均(jūn)发送人数和2019年、2021年基本(běn)持平。这意味着油脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后，现货普遍存在一(yī)轮(lún)补(bǔ)库需求。未来很长(zhǎng)一段时(shí)间，餐饮端(duān)将持续成为支撑油脂需(xū)求的重要力量。另一方面，国内大(dà)豆(dòu)压榨企业5月上旬仍出现不同程度的(de)停(tíng)机计划，市场(chǎng)现货供应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆油(yóu)累库速度放缓；而棕榈油(yóu)方面，产地库存(cún)出现超(chāo)预(yù)期下(xià)降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕(zōng)榈(lǘ)油2月库(kù)存环比下降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨(dūn)，印(yìn)尼国内消费180万(wàn)吨，分项数据和1月几乎持平(píng)。机构(gòu)预期马来西亚棕榈油(yóu)4月产(chǎn)量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少(shǎo)10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市场(chǎng)方面，受(shòu)到(dào)马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存减少发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系的预(yù)期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累(lèi)计上涨(zhǎng)超(chāo)7％。“节前马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油整体数据偏(piān)弱，出口月度环比(bǐ)下降，且产(chǎn)量降(jiàng)幅(fú)不足，导致(zhì)市场情绪略显悲观(guān)。但在价格持续下跌(diē)后，利空落(luò)地效应以及(jí)机构对于4月马来西亚棕(zōng)榈油库存预估超预(yù)期下(xià)降的乐观情绪，推动(dòng)期价快速反弹，而库存预估(gū)下降的原因来自于马(mǎ)来(lái)西亚国(guó)内(nèi)消费需求的增加。”中辉期(qī)货(huò)油脂油料(liào)分析师贾晖表示(shì)，外盘带(dài)动内盘油脂价格上行(xíng)，而(ér)豆油及菜油自(zì)身基(jī)本面供应增(zēng)加(jiā)的利空(kōng)因素逐步(bù)弱化也对(duì)盘面带来一些(xiē)支持(chí)。

　　宏观(guān)和基(jī)本(běn)面，谁(shuí)将起到主导作用(yòng)？

　　据外(wài)媒报道，周五公布的一(yī)项调(diào)查显示，全球第二大棕榈油(yóu)生产国——马来(lái)西亚截至4月底的(de)棕榈油(yóu)库存(cún)料降(jiàng)至11个月以来最低水(shuǐ)平，因产量持平且马来西亚国内使用量增加。受(shòu)访(fǎng)的九位分(fēn)析师(shī)和贸易商预估中(zhōng)值(zhí)显示，棕榈油库存料较3月(yuè)减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第三(sān)个月减少并触及2022年5月以来(lái)最低水平(píng)。

　　与此同时(shí)，国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)也(yě)由升转降，刷(shuā)新5个半月的最低水平。中(zhōng)国粮(liáng)油(yóu)商务网(wǎng)监测数据显示，截至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为(wèi)73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内棕榈油库(kù)存(cún)都在下(xià)降，但(dàn)原因各有(yǒu)不(bù)同(tóng)。马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存下降的主(zhǔ)要原(yuán)因来自于产(chǎn)量的季节性减产(chǎn)以(yǐ)及印尼国内(nèi)出口政策限(xiàn)制导致的棕榈油出口较好(hǎo)。而国内棕榈油库存大幅下(xià)降，主要是受到年初国内疫情防(fáng)控措施优化调整带来(lái)的餐饮(yǐn)消费的增加，同时豆棕现货价差高(gāo)位运行(xíng)导致棕(zōng)榈(lǘ)油替(tì)代性能大大增强，也进(jìn)一步刺激(jī)了棕榈油的消费。

　　虽然(rán)马来(lái)西亚(yà)及中国棕(zōng)榈油库存下降(jiàng)，但由于印尼5月出口政(zhèng)策出(chū)现调整，将允许更多的棕榈(lǘ)油出(chū)口，市场对于马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)5月出口(kǒu)数据保持谨慎态(tài)度。中国和(hé)印度作(zuò)为全球主要的棕榈油进口国，虽然库存都(dōu)不同程度下(xià)降，但都仍处于(yú)历史较高水平(píng)，若(ruò)棕榈油(yóu)价格(gé)上涨，将抑(yì)制其消费和(hé)进口积极(jí)性。”贾晖表示(shì)。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕(zōng)榈(lǘ)油产地来说，每(měi)年的1—4月属于去库周期(qī)，因产量处于年内(nèi)低位(wèi)，无法(fǎ)满足当月需求。今(jīn)年(nián)4月国际豆(dòu)棕倒挂以及(jí)需(xū)求国(guó)库(kù)存偏高，棕(zōng)榈油(yóu)出(chū)口需求差(chà)，但依然没有(yǒu)扭(niǔ)转去库(kù)趋(qū)势。可以说，产量绝对水(shuǐ)平低是(shì)去(qù)库的主要原因(yīn)。后期随着产量(liàng)季(jì)节(jié)性增加，棕榈油重新累库也是必然趋(qū)势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多(duō)是供(gōng)需双重推动的结果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油到港(gǎng)压(yā)力(lì)下(xià)降，月(yuè)均到港(gǎng)量30万吨左右。更为重(zhòng)要(yào)的是(shì)，国(guó)内(nèi)油脂餐饮需求(qiú)旺盛(shèng)，随着气温升(shēng)高(gāo)，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观消费同比(bǐ)几乎(hū)翻(fān)倍。国内棕榈油要(yào)想(xiǎng)重新(xīn)累(lèi)库(kù)，需(xū)要进口增(zēng)加，也就是说进口(kǒu)利润(rùn)打开，产地让利，这至少需要产地库存(cún)压力(lì)明(míng)显(xiǎn)恢复(fù)才(cái)有可能(néng)。因此，未(wèi)来(lái)产地的(de)累库(kù)必将早(zǎo)于国(guó)内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前(qián)的市场情况来看，短期内缺(quē)乏明(míng)显利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性(xìng)。不过，从更(gèng)长的年度时间(jiān)周期来(lái)看(kàn)，在厄尔尼(ní)诺气候(hòu)的预(yù)期(qī)下，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望逐步进入中期企稳阶段。后续需要(yào)密切关(guān)注厄(è)尔尼诺(nuò)气候的发生和持续情况(kuàng)。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在(zài)许多市场人(rén)士看来，今年(nián)仍是(shì)“宏观大年(nián)”，宏观层面对于大宗(zōng)商品的影响(xiǎng)仍(réng)然起到主(zhǔ)导作用(yòng)。那么，对于油脂市(shì)场来说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周(zhōu)期接近(jìn)尾声，欧洲央行在周四(sì)也(yě)放慢了(le)激进紧缩的步伐。在外围利空(kōng)阶段性(xìng)出(chū)尽后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场情绪出(chū)现反弹。不过，随(suí)着美联储会议的结束，市场焦点仍将集中(zhōng)在(zài)美国银行业的任何可能(néng)的风(fēng)险蔓(màn)延，对此仍需保持谨慎态(tài)度。对于(yú)油(yóu)脂(zhī)来说(shuō)，目前基(jī)本面(miàn)仍然多空交织。当前年(nián)度加拿(ná)大(dà)油菜籽的丰(fēng)产(chǎn)对(duì)国内市场的发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系压力持续存在，5—6月进口大(dà)豆大(dà)量(liàng)到港的预(yù)期对(duì)豆系品(pǐn)种带来压力，另外(wài)国内(nèi)棕榈油(yóu)整体库存偏高也使得油脂整体的行情难以表现得特别强(qiáng)势。不过，油(yóu)脂的(de)估值在(zài)偏低的油粕比和当前年度南美大豆的减产预(yù)期(qī)的逐渐兑(duì)现背(bèi)景下(xià)，又显得处(chù)于(yú)偏低水平(píng)。在(zài)此情况下，油脂似乎难以表现出独立走势，单边行情仍(réng)将(jiāng)比(bǐ)较(jiào)多(duō)地被宏(hóng)观因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来(lái)，由(yóu)于(yú)美联(lián)储加息已经(jīng)在市(shì)场预(yù)期(qī)当中，因此对大宗商品市场(chǎng)的(de)利空(kōng)影响有限。对于油脂市场来说，虽然(rán)生物(wù)柴油消费占比不(bù)低(dī)，比(bǐ)如棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)工业消费占到产量30％以上，欧盟工业(yè)消费和食(shí)用消费各占一半，但各国生物柴油政(zhèng)策比例一段时期内(nèi)是固定的，不会因为原油(yóu)及宏(hóng)观市场的(de)波动，而出(chū)现生物柴油产量的大幅波动，加上油脂食用作为消费必需品，宏观因(yīn)素(sù)影响有限，因(yīn)此油脂自身(shēn)基本面对价格波动仍然将起(qǐ)到主导作用。

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