5月以来，港股市场仍在(zài)持(chí)续下跌(diē)，最近一个(gè)交(jiāo)易日即5月25日主要指数更是创(chuàng)出(chū)年内(nèi)收(shōu)市新(xīn)低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港(gǎng)股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌(diē)越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基金两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年(nián)内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，最新份(fèn)额更是逼近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港股作为(wèi)离岸(àn)市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内市场，而流(liú)动性(xìng)与海外流动性(xìng)相关(guān)度较高，在基本面(miàn)及流动(dòng)性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过(guò)，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水平(píng)已处(chù)于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分(fēn)领域的投资(zī)机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资(zī)金(jīn)合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份(fèn)额增(zēng)幅(fú)明显，且(qiě)再创历史新(xīn)高(gāo)。其中，广(guǎng)发(fā)恒(héng)生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富国基金等(děng)旗下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额(é)也持(chí)续增(zēng)长(zhǎng)，年(nián)内份额增幅(fú)超31％，最新份额(é)已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的(de)高(gāo)位，再创历(lì)史新高，并(bìng)继续(xù)蝉联市场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年(nián)内收益为负，产品平(píng)均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港(gǎng)股市场(chǎng)持续震荡(dàng)下跌，3月下(xià)旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后(hòu)又转跌(diē)，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在(zài)同日创下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月(yuè)港(gǎng)股(gǔ)市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股(gǔ)市场波(bō)动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系(xì)受多(duō)个因素(sù)影响。一(yī)方(fāng)面，国(guó)内经济(jì)复苏(sū)斜率放缓，市场处(chù)于弱预(yù)期和弱复苏叠加的(de)阶段(duàn)；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧(rèn)性(xìng)，美国(guó)债务上限到期带来的债务违约(yuē)风险也(yě)对市(shì)场风险偏(piān)好形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括了大部分内地(dì)互(hù)联网以及新(xīn)经济领域上市(shì)公司，5月份日本正式出台(tái)了(le)制造设备管制措施(shī)，加大了市场对(duì)于国内科技(jì)领域的担忧(yōu)，同期A股(gǔ)市(shì)场情绪偏弱(ruò)，均影(yǐng)响了5月份港股市场的(de)表现(xiàn)。

　　诺德足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务基金基金经理张昳(dié)泓认为(wèi)，港股近(jìn)期波动较大主要有基本面以及资金(jīn)面(miàn)两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来(lái)看，去年防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向后(hòu)市场对于国内疫后复(fù)苏有较高(gāo)的预期，“从春节前(qián)后的(de)复苏情(qíng)况，我们确实(shí)看到由于线下(xià)场(chǎng)景的修复，消费需求(qiú)出现(xiàn)了比较好的恢复(fù)。而(ér)进(jìn)入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经(jīng)济整(zhěng)体相较一季度环比有所(suǒ)减弱，这(zhè)也使得(dé)市场对(duì)于国(guó)内经济(jì)复苏预期开始修(xiū)正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动(dòng)性的角度来(lái)看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出(chū)现(xiàn)反复(fù)，人民币汇率也在(zài)持续走(zǒu)弱(ruò)，近(jìn)期跌破7的(de)关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而(ér)流动性与海外(wài)流动性(xìng)相关度较高(gāo)，在(zài)基本(běn)面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱(ruò)。

　　中融基金直言(yán)，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直(zhí)接反馈(kuì)，“放开国门之后我们预期中国经(jīng)济向上(shàng)，美国经济进入(rù)衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋(fèn)，但实际结果中美(měi)两边的状(zhuàng)态(tài)变化还是需(xū)要更(gèng)长(zhǎng)时间，但大概率还是(shì)会发生(shēng)的，在(zài)这个过程中(zhōng)的波折就对应(yīng)着人民币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分(fēn)领域投资机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多(duō)位业内人士认为(wèi)，当(dāng)前(qián)港股市(shì)场估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性(xìng)价比，并看好人工智能、互联网科(kē)技(jì)、创新(xīn)药(yào)等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美(měi)银行业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股(gǔ)持续回调，整(zhěng)体表(biǎo)现不如A股。但随(suí)着国内外(wài)流(liú)动性压力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有(yǒu)机会得到(dào)改善，结(jié)合当前的低估(gū)值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动(dòng)较(jiào)大且(qiě)回调较多的(de)细(xì)分(fēn)板块或许是(shì)值得关注的方向(xiàng)，例如(rú)恒生(shēng)科技以及港股创(chuàng)新药等(děng)，若(ruò)未来市场进一步(bù)回暖，科技(jì)领域、港股创(chuàng)新药以及消费复苏(sū)或者更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建议投资者通过定(dìng)投分散参与(yǔ)，较好(hǎo)平(píng)衡风险和(hé)机会(huì)。同(tóng)时，选择更有价(jià)值的细分赛道，或许更符合未(wèi)来(lái)市(shì)场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智(zhì)能有望成为全球投资(zī)的主线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来人工智能应(yīng)用或利好科技相关(guān)细分(fēn)领域。其(qí)次，港股创新药(yào)是国内医药领域长期具(jù)备相(xiāng)对优势(shì)的细(xì)分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比医药(yào)市(shì)场80％的(de)占比，国(guó)内占比仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来肿瘤(liú)等(děng)方向需要更多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外，港股(gǔ)消(xiāo)费行业也有望上行(xíng)。因为目前我国经济总量数(shù)据回暖，国内经济长远发展的确定(dìng)性增强，居民可支配收入增(zēng)加(jiā)，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导的(de)市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股资金面会(huì)产生较大影响。在当前流动性持续承压和(hé)较弱(ruò)的国际(jì)宏观环境背(bèi)景下(xià)，短期(qī)港股或是震荡行情(qíng)，投资者可以关注(zhù)高(gāo)稳(wěn)定性且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强或(huò)者美国经济下滑比预期更快这二(èr)者中任一情景发生(shēng)甚至(zhì)同时发生时，我(wǒ)们可能就会看(kàn)到人民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)也会走强。”中(zhōng)融基(jī)金(jīn)进一(yī)步指出，可(kě)以先重点(diǎn)关(guān)注运营商等高(gāo)股(gǔ)息资产，而(ér)随着市场预(yù)期更进(jìn)一步强化(huà)，可以(yǐ)更多(duō)关注互联(lián)网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大，建(jiàn)议更多关注个股的性价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从(cóng)长期维(wéi)度(dù)来看，当下港(gǎng)股市场具备(bèi)一(yī)定的投资性价(jià)比，当前估值水平仍然位于历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平。从基本面(miàn)角度来说(shuō)，他(tā)们认为国内经济的复(fù)苏节奏可能大概率(lǜ)是一波三折(zhé)趋势向上的弱(ruò)复(fù)苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏(sū)较(jiào)弱的相对悲观(guān)的(de)预期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美(měi)联储暂停加息虽(suī)在节奏上较难判断，但(dàn)往未来看是大(dà)概率事件，预计人民币汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周期受(shòu)益于(yú)国内经济复苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示，港股市(shì)场(chǎng)由于其离岸市(shì)场(chǎng)特性(xìng)，海外投资人占比较高，受(shòu)国内及海外(wài)多(duō)重(zhòng)因(yīn)素影响，市场整体波动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资人可以逢低布局，更多可(kě)以采取(qǔ)基金定投(tóu)的(de)方(fāng)式投资于港股(gǔ)市场。

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