5月12日晚间，根据美国(guó)证券交易委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截(jié)至2023年3月31日的(de)第一(yī)季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理超千(qiān)亿元人民币的对冲基金(jīn)机(jī)构，亦是内地少有的进(jìn)行大手笔持(chí)有美股的买方机构之一(yī)，景林的动向受到了(le)市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝(pù)光

　　报告期内，景林(lín)资产整体持仓规(guī)模小幅提升(shēng)至17.29亿美元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止(zhǐ)2023年一季度(dù)末，景(jǐng)林资(zī)产在美股(gǔ)市场(chǎng)持(chí)有34家上(shàng)市公司的股票。其(qí)中(zhōng)，前十大持仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林(lín)共建(jiàn)仓(cāng)5只(zhǐ)股票，分别为英(yīng)伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方(fāng)面(miàn)，景林(lín)资产一季(jì)度前五大卖出标的包括：京东、满(mǎn)帮(bāng)、贝壳、雾芯科(kē)技(jì)、拼多多。

　　景林资(zī)产(chǎn)美股(gǔ)持仓前十大重仓股分别(bié)为：拼多(duō)多、新东方(fāng)、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软(ruǎn)、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股头号(hào)重仓股依(yī)旧是(shì)洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害拼(pīn)多(duō)多(duō)，与上季(jì)度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连(lián)续三个季度增持拼多多(duō)。2022年二季度(dù)增(zēng)持拼多(duō)多(duō)24.02万股，三季度增持123.39万股，四季(jì)度则增持233.75万股(gǔ)，一次比一次(cì)猛。拼多多也不负众望，从股价表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，拼多多去年二、三(sān)、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨势(shì)头在今年(nián)2月初(chū)便戛(jiá)然而止了，景林(lín)资产在此(cǐ)前(qián)“越跌越买”的策略奏效(xiào)后，或许在股价“掉头”之际进行(xíng)了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季(jì)度(dù)景林新建仓的英伟达，空(kōng)降(jiàng)前十大重仓股第(dì)七位(wèi)，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市(shì)值为(wèi)0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与高(gāo)毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最(zuì)为亮(liàng)眼的当属(shǔ)重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截至(zhì)今(jīn)年一季度(dù)末，景林资产持有新东方430万(wàn)股，环比去年底加仓(cāng)368.8万(wàn)股(gǔ)，期(qī)末(mò)持股市值(zhí)超1.6亿美(měi)元(yuán)，一跃成为景林(lín)资产的(de)第二大重仓(cāng)股。与此同时，景(jǐng)林资产一季度还(hái)建仓了好(hǎo)未来(lái)，期末持(chí)股数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来(lái)，上述(shù)两只教育个股股(gǔ)价均处于震荡态势，并(bìng)无太多亮眼表现。

　　景林(lín)资产认为，从全行业来看，不同年龄层的(de)用户(hù)对“教育”的需求依然旺(wàng)盛，除(chú)了应对考试，还包(bāo)括开(kāi)拓眼界、增(zēng)长知识、潜(qián)力挖(wā)掘、提升综合(hé)能(néng)力等。双减政(zhèng)策推行之后，目(mù)前行业政(zhèng)策环境趋于(yú)稳(wěn)定，但过程中很(hěn)多公司退出离开(kāi)，使得行业竞争格局趋(qū)缓(huǎn)，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身来(lái)说，凭借多年积累的口碑(bēi)和公信力，品牌(pái)的护城河(hé)依然很深。个别(bié)头部企业在K9学科之外的教育(yù)领域业(yè)务(wù)基础扎实，原有的留(liú)学等(děng)业务(wù)恢复增长(zhǎng)，同(tóng)时素质教(jiào)育、直(zhí)播电商业务等新(xīn)业务成(chéng)为新的增长驱动力。且(qiě)公司的利润和现金流稳中转好(hǎo)，同时账上资金(jīn)充足，当(dāng)时的估值下有足够的(de)安全边际。在过去几个季度(dù)的财报中，我们看到(dào)了相关(guān)的积极信号。”景林(lín)资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对(duì)于(yú)教育领域也颇为看好，但是标(biāo)的选择似(shì)乎与(yǔ)景(jǐng)林资(zī)产存在分歧。

　　美国证券(quàn)交(jiāo)易委员会(huì)公(gōng)开(kāi)资料显示，截至今年一季度末(mò)，高毅资产持有新(xīn)东(dōng)方24.4万股，相比于(yú)去(qù)年底减仓超10万(wàn)股，减仓比例接近三成。而一季度高毅资产大举买入近156万股好未来，相比于去(qù)年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自(zì)五(wǔ)一节过(guò)后，传(chuán)媒、游戏板块成为资金炒作AI的(de)重点方向，中特(tè)估支(zhī)线也由暗(àn)转明，晋升市场第二(èr)大主(zhǔ)线。

　　可好(hǎo)景不(bù)长，本(běn)周中特估(gū)仅热(rè)闹了一两天，随后便(biàn)开始持续下跌(diē)，传媒(méi)、游戏板块(kuài)更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客观(guān)数(shù)据(jù)信息罗列，不(bù)构成任何投资建议）

　　此前连(lián)续24个(gè)交易日成交额超万亿元阶段(duàn)纪录(lù)，在本(běn)周(zhōu)遭遇(yù)终(zhōng)结。周三时，市(shì)场(chǎng)成(chéng)交量(liàng)尚且保持在1.2万亿(yì)水(shuǐ)平，周四(sì)便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交额连续(xù)两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急(jí)剧降温，市(shì)场观点(diǎn)认为，主要原因是(shì)5月11日(rì)晚间发(fā)布的(de)金融数据大幅(fú)低于(yú)预期(qī)。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同(tóng)比(bǐ)多增734亿元，但是考虑到去年4月基数的(de)异常，因而与往年相比，今年4月信贷则(zé)是明显跌落，而(ér)今年4月信贷低于2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷(dài)款(kuǎn)回(huí)落再度(dù)成为信贷回落的主要原(yuán)因。而(ér)企业(yè)中长期(qī)贷款继续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下(xià)滑带(dài)动社融(róng)增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今(jīn)年4月同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券的点(diǎn)评称，4月下旬票据利(lì)率先下后上，并不(bù)意味着贷款好转(zhuǎn)了，主(zhǔ)要因为(wèi)今(jīn)年国股行NIM和营收压力很大，一直在压降票据(jù)等低效资(zī)产，对(duì)分(fēn)行收票额度(dù)控制很严。4月(yuè)前两(liǎng)旬已经(jīng)收了(le)很多票(piào)，后面改用(yòng)其他贷款来冲(chōng)。5月上旬票(piào)据已经快要接近零利(lì)率了，信(xìn)贷再度出现(xiàn)深度负(fù)增长，这是(shì)4月信(xìn)贷斜(xié)率过于陡峭化产生的后果，5月(yuè)份的贷(dài)款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好(hǎo)起来，必然(rán)要让大(dà)家看到(dào)宽信(xìn)用的信号(hào)出现，而这(zhè)可能还需要一定的(de)时间。

　　当(dāng)前市场(chǎng)存量(liàng)资金博弈的背景(jǐng)不改，而(ér)两(liǎng)大主线人工智能和中特估，今年已(yǐ)然累(lèi)计不小的涨幅(fú)。中特(tè)估这(zhè)边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等待进场，而人工智能这边，在未有增量资金进场的情况之下，再想继续向上，压力不(bù)小。

　　本周大(dà)跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。大(dà)谈公(gōng)募基金(jīn)经理的难处，在业绩(jì)和(hé)投资信(xìn)仰之间无法两全(quán)。紧接着，炮轰当下(xià)市场投机之风大盛，认为(wèi)当下市场交易机制(zhì)应要(yào)有所改变。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是但总一个(gè)人(rén)的(de)心(xīn)声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着红红火火(huǒ)，但很多投(tóu)资者都是“买(mǎi)在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金经理更是有苦(kǔ)难言，市场上大热的人(rén)工智能(néng)，游资炒作的“星辰(chén)大(dà)海(hǎi)”，根(gēn)本不符合他们的机构审美(měi)。直(zhí)白(bái)点说，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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