随着一季报披(pī)露完毕，有着“专业(yè)买手(shǒu)”之称(chēng)的公(gōng)募(mù)FOF最(zuì)新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三(sān)只基(jī)金(jīn)是(shì)全市(shì)场公募FOF一(yī)季度持有只(zhǐ)数最多的权益(yì)基金，相比去年四(sì)季度，易方达供给改革取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看(kàn)，部分公募FOF继续超配权益资(zī)产，并(bìng)偏向成长风(fēng)格基金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快的行业(yè)做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经(jīng)理认(rèn)为，中期维持对(duì)权(quán)益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修复的(de)状态，且市场估值(zhí)压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要关(guān)注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及(jí)美债(zhài)利率定(dìng)价资产估(gū)值修复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受公(gōng)募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着(zhe)公(gōng)募基金旗下一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新(xīn)一季的(de)基金配(pèi)置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓买入(rù)，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买入(rù)数量最多的(de)权益(yì)基金，这也是华商(shāng)新趋势优选第(dì)二个季度坐上公(gōng)募基金“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通(tōng)健(jiàn)康产(chǎn)业并列(liè)首位。在(zài)此之前，则(zé)由海富通改革驱动连续(xù)第五(wǔ)个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个(gè)月(yuè)持有等基金(jīn)在一季度均重点(diǎn)配置华商(shāng)新趋势优选基金，其中更(gèng)有包括平安(ān)盈(yíng)禧均(jūn)衡(héng)配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉(jiā)实养老2040五年等基(jī)金将(jiāng)华商新趋势优(yōu)选作为前三(sān)大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上(shàng)看(kàn)，一季度末公募FOF合计持(chí)有(yǒu)华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持(chí)了17.62万份(fèn)，持(chí)有华商新(xīn)趋势优选的FOF基金数量(liàng)则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周(zhōu)海栋过往长期以成(chéng)长风格著(zhù)称，截止今年一(yī)季度末(mò)，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方达科(kē)瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关注估(gū)值被错(cuò)杀的个股，对于基本(běn)面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢(gǎn)于重仓(cāng)买入(rù)。

　　易方达(dá)供给改革在(zài)一季度新进公募(mù)FOF买入只数(shù)榜前三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达供给改(gǎi)革，合(hé)计(jì)持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有(yǒu)的FOF基(jī)金(jīn)只数增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉(xī)，易方达供(gōng)给改革基金(jīn)经理杨宗(zōng)昌是化(huà)学博(bó)士，有过多年化(huà)工研(yán)究(jiū)经(jīng)验，他坚(jiān)持在熟(shú)悉的(de)行业(yè)内把握(wò)投资(zī)机会，并通过(guò)努力不断(duàn)扩大能力(lì)圈，目前行业配置(zhì)更趋均(jūn)衡。

　　从增持(chí)榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被(bèi)动(dòng)指数基金(jīn)增(zēng)持前(qián)三(sān)“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技(jì)术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添富(fù)科技创(chuàng)新(xīn)、易方达供(gōng)给改(gǎi)革、易方达新兴成长位列(liè)增持份额前(qián)三；偏股混(hùn)合基(jī)金增持前三(sān)则(zé)被易方达信息产业、财通(tōng)资(zī)管健(jiàn)康产(chǎn)业(yè)、中欧(ōu)碳中和占据(jù)；股票基金(jīn)增持前三分别为中欧(ōu)信息产业、汇添富(fù)外延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金(jīn)增持前(qián)三(sān)则是交银定期支(zhī)付双息平衡(héng)、摩根双核平衡(héng)、易方(fāng)达平稳(wěn)增长；偏(piān)债混合基金增持前三依次(cì)为易方(fāng)达安盈(yíng)回报、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长(zhǎng)风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业(yè)配置(zhì)比例

　　一季(jì)度A股(gǔ)市场整体表现相对(duì)较好，但行业分化(huà)较大(dà)。受(shòu)益(yì)于数字(zì)经济政策的(de)提振与人工智能主题的不断发酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块(kuài)表现较(jiào)弱。从一季度(dù)披露的情况上(shàng)看，部分(fēn)FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓位，并向成长风(fēng)格偏(piān)移，也有部(bù)分(fēn)FOF基金经(jīng)理在一季(jì)度末对涨幅过高行业(yè)基金进行了减仓， 增加了部分业(yè)绩和(hé)估值匹(pǐ)配(pèi)合(hé)理的行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全(quán)安泰平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，本(běn)季度基金主要进行(xíng)以(yǐ)下操(cāo)作：1、持(chí)续维持权益(yì)资产的仓位(wèi)略高于权益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型(xíng)基(jī)金的配(pèi)置比例，同时(shí)适度(dù)降低价值型基金(jīn)的配(pèi)置比例；3、逢高减持部分转债品种(zhǒng)，增加其他确定(dìng)性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根(gēn)据既定的策略参与(yǔ)股票定(dìng)增(zēng)、大宗(zōng)交易等投资机会，减持解(jiě)禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权(quán)益部分依然保持略(lüè)超配价值(zhí)风格，但偏离幅(fú)度(dù)已显著下降，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过(guò)积极挖掘(jué)市场上(shàng)相对收(shōu)益和绝(jué)对收(shōu)益的投资机会不断(duàn)增厚组合收(shōu)益，通(tōng)过“多(duō)资(zī)产、多(duō)策略”的方式来平(píng)滑组合波动，努力将(jiāng)该基金呈(chéng)现(xiàn)为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确(què)定(dìng)的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城镇发展(zhǎn)、博(bó)时(shí)标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)基金，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理对全年市场的主(zhǔ)线判(pàn)断不是很清晰，因此组合整(zhěng)体上除了向小市值成长风格(gé)有一定偏离外，其他方面(miàn)没有明显的偏离(lí)，整(zhěng)体上比(bǐ)较均衡。随(suí)着(zhe)近期(qī)政(zhèng)策方向的明朗，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)对今年全年(nián)股票市场(chǎng)的主要方向逐渐(jiàn)有了较(jiào)明确的判断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值价值风格基(jī)金和股票，以及(jí)与数字经济相关的(de)基金(jīn)和股(gǔ)票，未来计划视相关板(bǎn)块的估(gū)值水平变化做动态(tài)调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理(lǐ)许(xǔ)利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期(qī)资产(chǎn)配置策略，但(dàn)继续对部分(fēn)主动权益基金进行(xíng)了(le)分散和(hé)优化(huà)，在一季度股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)小幅上涨但行(xíng)业(yè)之间分(fēn)化(huà)巨大的(de)市场中，基(jī)于对长期基本面、行业景(jǐng)气度、估值(zhí)、性价(jià)比等的(de)判断，对行业风格的持仓结构进行了(le)小幅(fú)调整，减持部(bù)分涨幅较高的行业基金，增(zēng)持部乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字(bù)分短(duǎn)期表现较差的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的(de)平安养老2045一季报中表示，报(bào)告期(qī)内(nèi)，基金整体保持(chí)中枢(shū)附近的权益仓位，但内部结构(gòu)有所调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管理为主；权益方(fāng)面，基于不同板块(kuài)的基(jī)本面和(hé)估值(zhí)性价(jià)比，略加仓港股(gǔ)基金(jīn)，减仓美股(gǔ)基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过(guò)动态(tài)再(zài)平衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡状态，重点关(guān)注一季报超预(yù)期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度降低(dī)了深(shēn)度价值和价值(zhí)质量等偏价值策(cè)略的基金(jīn)的(de)超配比例，继续超配偏小盘风(fēng)格的基金，适度(dù)增加了(le)偏(piān)成长策略的基金的配置比(bǐ)例。在行(xíng)业方面，TMT等(děng)科技行(xíng)业经历过去几(jǐ)年的大幅(fú)调整，处于“三低(dī)”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科(kē)技成长策(cè)略基金的(de)配置比例。不过仍然选择(zé)那些能够长期拿得住的基金，很(hěn)少去追逐那(nà)些(xiē)短期大幅度上(shàng)涨的(de)、最亮眼的科(kē)技基(jī)金。在不(bù)同地域(yù)的投资(zī)方面，在市场大(dà)幅反(fǎn)弹后，小幅降低(dī)了(le)港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年(nián)权益类资产年度(dù)目标配置(zhì)比例为(wèi)70％。截至一(yī)季度末，基金的权益(yì)类(lèi)资产实际配置比例(lì)为71％，相(xiāng)对(duì)年(nián)度(dù)目标(biāo)配置比例战术型标(biāo)配(pèi)，对阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做(zuò)了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围绕经(jīng)济增长和政策支持方向作为调整配置主要方(fāng)向，组合(hé)主要提高了中(zhōng)小盘(pán)暴露、加大对于业(yè)绩预期增(zēng)速较高板(bǎn)块(kuài)的配(pèi)置，并通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性(xìng)较好的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信(xìn)贷(dài)和消费(fèi)者信心(xīn)等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将(jiāng)组合权(quán)益资产维持超配状态(tài)，结构上均衡配置(zhì)于：受(shòu)益于(yú)顺(shùn)周期低估(gū)值的金融周(zhōu)期板块(kuài)、受益于社会经(jīng)济活(huó)动趋于正常的消(xiāo)费医药板块，以及受益(yì)于产(chǎn)业周(zhōu)期见底及国产(chǎn)替(tì)代(dài)的科技(jì)制造板块上。

　　权益(yì)市(shì)场仍将有所(suǒ)作(zuò)为

　　关注(zhù)确(què)定性和未来发展方(fāng)向的(de)机会

　　目前A股市(shì)场(chǎng)行至3300点(diǎn)附(fù)近(jìn)，未(wèi)来(lái)市(shì)场存在哪(nǎ)些(xiē)风险和机会？如何寻(xún)找投(tóu)资主线(xiàn)？FOF基(jī)金经理们(men)也在一季(jì)报中(zhōng)提(tí)到(dào)了(le)对(duì)当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良(liáng)认为(wèi)，展望后市(shì)，随着经(jīng)济(jì)数(shù)据真空期的度(dù)过，国内(nèi)大类资产复苏预(yù)期进入验证阶段。中期维持对(duì)权(quán)益资产的乐观，国(guó)内宏观(guān)经济处于底部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关(guān)注(zhù)以下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债利率定价资产(chǎn)估值修复。从(cóng)确(què)定(dìng)性(xìng)和(hé)未来发展方向角度(dù)出发(fā)，关注(zhù) TMT 中信(xìn)息安全、数字经(jīng)济和新技术领(lǐng)域。大(dà)复(fù)苏中在大消费(fèi)板(bǎn)块内重点(diǎn)关(guān)注(zhù)航空(kōng)出行供需(xū)格局和票价弹性(xìng)带来的潜在超预(yù)期(qī)机会。投资端(duān)关(guān)注地(dì)产(chǎn)链以(yǐ)及一带一路带动(dòng)下的(de)部(bù)分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成(chéng)长养老目标五(wǔ)年基金经理杜(dù)习杰、吴春杰(jié)表示，对(duì)于国内权益(yì)来(lái)讲，当前历史估值分位、相对债券(quàn)资产的估值处均在具(jù)备吸引(yǐn)力(lì)的(de)水(shuǐ)平，为(wèi)长期投资提供一定安全边际。年内经济修(xiū)复是确定性的，节奏与幅度上虽(suī)有分(fēn)歧，但政(zhèng)策仍(réng)有(yǒu)相机抉(jué)择(zé)加码(mǎ)托底(dǐ)的空间。结构上，维持(chí)此前判断(duàn)，关注受(shòu)益于稳内需政策加码的领(lǐng)域，包括地(dì)产链、政(zhèng)府支出(chū)或(huò)补贴可能增(zēng)加的基(jī)建、信创(chuàng)、自主(zhǔ)可(kě)控等(děng)领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅(fú)超预期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易情(qíng)绪的(de)过热(rè)持谨慎的(de)态度，后续(xù)会持续(xù)关注新技术对经(jīng)济(jì)各个(gè)领域的影(yǐng)响；对消费服务(wù)业来讲，去年博弈(yì)情(qíng)绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其(qí)关注度有(yǒu)望随着节日出行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城养(yǎng)老目标2035三年(nián)持有基金经理(lǐ)薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益(yì)市场来看，当前中(zhōng)国经(jīng)济(jì)处于复苏(sū)早期，2月(yuè)以来(lái)市场的(de)下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动后的正常回调(diào)。复盘历(lì)史上的复苏(sū)周期，权益方面均能(néng)有所作为，基本面的总(zǒng)体改善(shàn)能(néng)激活市场的(de)生(shēng)态，市(shì)场会不断寻(xún)找基本面改善的诸多细分方向。结(jié)构方面，市场一季度已找出“中特+”、数(shù)字经济两条主线。4月份开始(shǐ)，估计市场(chǎng)会围绕各行业受(shòu)益改善幅度(dù)，不(bù)断挖掘一季报超预期、全(quán)年指引(yǐn)较好的细分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来(lái)持续(xù)关注以下三个方向：一(yī)是顺周(zhōu)期低估值板(bǎn)块具备(bèi)长期(qī)投资价值，此外，关注(zhù)央国企改革(gé)能否(fǒu)带来相关行(xíng)业、企业基本面的改善，并(bìng)打开(kāi)估值提升的空间。

　　二(èr)是消费医药(yào)板块(kuài)的(de)场景复苏逻辑较为(wèi)确定(dìng)，比较(jiào)而(ér)言，医(yī)药板块的估(gū)值性价(jià)比更高。三是(shì)科技制造板块，特别是国产替代的关(guān)键环节，是长(zhǎng)期(qī)关注的方向(xiàng)。短(duǎn)周期来看，半导体行业可能在下半(bàn)年周期(qī)见底，计算机行业的景气度相较(jiào)于去年也是(shì)大幅改善。而(ér)人工智(zhì)能等技术(shù)的突破(pò)，有可(kě)能打开(kāi)科(kē)技(jì)板块的成(chéng)长(zhǎng)空间。

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