近日(rì)，有焦化企业(yè)发告知函称，因亏(kuī)损严重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开(kāi)启首轮降(jiàng)价，并(bìng)正式进(jìn)入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮(lún)提(tí)降(jiàng)，降(jiàng)幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而后山(shān)东主流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落(luò)地，港口准一级湿熄焦平(píng)仓(cāng)价累计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭(tàn)期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货(huò)煤(méi)焦研究员阮俊涛认(rèn)为，近两(liǎng)个月来，焦炭期货的下跌是宏观(guān)、产业等(děng)多因素共同作用的结果。首先，宏观层(céng)面(miàn)，3月(yuè)上旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多(duō)数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过(guò)1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对今(jīn)年(nián)的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系商(shāng)品(pǐn)交易需(xū)求(qiú)利多的信心不足。其次，产业层(céng)面，今(jīn)年煤(méi)焦最大产业利空(kōng)来(lái)自焦煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首(shǒu)次通关，并于(yú)4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口量也出现较大增长。根据海(hǎi)关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦(jiāo)烟(yān)煤964.7万吨(dūn)，同比增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同(tóng)期仅(jǐn)为7.8％。同(tóng)时(shí)，该进口(kǒu)量(liàng)也几乎(hū)是(shì)近10年来的(de)最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释(shì)放削弱了国(guó)内煤企的议价能力，焦炭成(chéng)本支(zhī)撑(chēng)坍(tān)塌，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后(hòu)，4月以来，在(zài)铁(tiě)水(shuǐ)产量不断走高(gāo)的同时，黑色终(zhōng)端需求表现一般(bān)，国家统计局公布的房屋新开工、施工(gōng)面积同比(bǐ)大(dà)幅回(huí)落(luò)，继而引(yǐn)发(fā)了市(shì)场(chǎng)对煤(méi)、焦(jiāo)、钢产业链的(de)负反馈(kuì)担忧。综(zōng)上(shàng)所述，焦炭(tàn)成本端、需求端(duān)均有明显利空驱动(dòng)，叠加宏观(guān)支撑不(bù)足，多(duō)因素共(gòng)振带动(dòng)焦炭期(qī)货(huò)主(zhǔ)力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并不是自身的(de)供需矛(máo)盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国内产量(liàng)稳增(zēng)和(hé)进口量大增，供(gōng)需关系(xì)逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价(jià)自年(nián)初(chū)就开始呈偏(piān)弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历短(duǎn)暂反弹后(hòu)开始加(jiā)速回落。另外，下游钢材需(xū)求表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过(guò)调降(jiàng)焦价将(jiāng)需求压力向原材料端(duān)传导。因此，在(zài)失去成本(běn)支撑、下游施压的(de)双重作(zuò)用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访人(rén)士处获悉，本周焦煤价格率先出现(xiàn)触底反弹，而焦价(jià)连(lián)跌8轮后，个(gè)别地区焦企出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭期价(jià)的反弹(dàn)给出升(shēng)水现货(huò)空间，买现卖期套利需求增加对现货市场(chǎng)信心(xīn)有(yǒu)所提振，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿，但(dàn)短(duǎn)期全面提(tí)涨并成功落地的(de)概率较小(xiǎo)，主要原因是(shì)目前焦企(qǐ)整体(tǐ)盈利情况尚可(kě)，焦炭(tàn)主产区(qū)山西(xī)省焦企平均(jūn)吨焦盈利(lì)接近140元，而下游钢材需求并(bìng)未(wèi)出现明显好转，钢厂整(zhěng)体盈(yíng)利情(qíng)况(kuàng)一般，对焦炭则保持按需采(cǎi)购节奏(zòu)。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦(jiāo)企(qǐ)生产成(chéng)本和焦化利润会因为(wèi)地(dì)区(qū)、设备区别(bié)而存在很大差异。相对而言，内蒙古非主流(liú)焦化社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容企业(yè)的(de)副产品较少，整体产(chǎn)线的经(jīng)济(jì)性一般，对降价的承受能力偏(piān)低，也因(yīn)此率先(xiān)开始提涨，不过对(duì)整体市(shì)场(chǎng)影响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为(wèi)，在焦企未出现(xiàn)大幅亏损或需求明显增加(jiā)的情况下(xià)，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记者了(le)解到，5月(yuè)下(xià)半月以来钢(gāng)厂检修减产节(jié)奏放(fàng)缓，个别地区(qū)钢厂计划复产，日均铁水产量尚保(bǎo)持(chí)在偏高水平，这意味着煤焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂持续采(cǎi)取低原料(liào)库存策略，致(zhì)使目前煤矿(kuàng)、洗煤(méi)厂端(duān)焦(jiāo)煤库存以及焦企端焦炭库(kù)存均处于往年(nián)同期高(gāo)位，钢(gāng)厂端焦煤(méi)、焦炭库存(cún)则处于较低水平，煤焦近期供应也有适当的减(jiǎn)量，以(yǐ)缓解自身(shēn)高库存的(de)压力。基于此种库存(cún)格局，煤焦的议价主动(dòng)权(quán)仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何反而大(dà)跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近(jìn)期由于国内外焦煤价(jià)格倒挂(guà)，贸易商进口积极性较(jiào)低，导致焦(jiāo)煤供应短期(qī)内(nèi)有收缩趋势，不过焦(jiāo)企(qǐ)也(yě)处于主动(dòng)限产状态，焦(jiāo)煤(méi)供需矛(máo)盾并不突出(chū)。焦炭本(běn)周供减(jiǎn)需(xū)增，基本(běn)面边(biān)际改善，但钢联(lián)公布的铁水(shuǐ)日产量依(yī)然维持接近240万吨的水平，在终端需求(qiú)表现一般的(de)背景(jǐng)下，焦炭需求仍(réng)有(yǒu)转弱预(yù)期。中长期来看，考虑粗(cū)钢平(píng)控要求，今年(nián)全(quán)年焦煤供需格局大概率仍将(jiāng)明显宽(kuān)松，且(qiě)蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长协(xié)重新定价(jià)后，预计(jì)进口量(liàng)会得到改善。因此，虽然(rán)焦煤现货价(jià)格因(yīn)蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但(dàn)期货(huò)市场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上(shàng)看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大于板块内其他(tā)品(pǐn)种(zhǒng)，估值(zhí)相对偏低(dī)，这(zhè)也使得(dé)继续杀(shā)估值的驱动(dòng)明显减弱，而(ér)估值修复配合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激煤(méi)焦价格出现反弹(dàn)，但考虑到目前(q社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容ián)钢材需求依然乏力(lì)，钢(gāng)厂复(fù)产将会再次加重其(qí)供需压力，需求(qiú)负(fù)反(fǎn)馈仍将会向原材料端传(chuán)导，对煤(méi)焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交(jiāo)易逻辑变(biàn)化较快(kuài)，价格波(bō)动剧烈(liè)，预计仍将以(yǐ)底(dǐ)部区(qū)间振荡走势为(wèi)主(zhǔ)；中长期(qī)来看，煤(méi)焦供需(xū)趋于宽松(sōng)的预期未变，在估值回(huí)升后(hòu)仍将(jiāng)是(shì)板(bǎn)块(kuài)内(nèi)空配最(zuì)佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市(shì)，阮俊涛认(rèn)为，目前(qián)煤焦有三条(tiáo)主线：一(yī)是焦(jiāo)煤供(gōng)应宽(kuān)松，并给焦炭带来成本端压力(lì)；二是终端需求存疑，负(fù)反馈风险并(bìng)未(wèi)化解；三是海外衰退预期(qī)如何(hé)演绎。目前来看，焦(jiāo)煤(méi)供应(yīng)宽松是大概(gài)率事件，且4月地产数据表现依然一(yī)般(bān)，负反馈以及粗(cū)钢平(píng)控(kòng)都是压低铁(tiě)水产(chǎn)量(liàng)的可能(néng)因素，因此(cǐ)煤焦即便(biàn)出现超跌反弹，中长期来看也(yě)是易跌难涨。

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