昨(zuó)夜，美国银行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股(gǔ)三(sān)大(dà)指数(shù)集(jí)体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第一共和(hé)银行股(gǔ)价重挫(cuò)，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券交易(yì)员(yuán)不再完(wán)全押注美联储(chǔ)会再(zài)加息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉期合约(yuē)目前反映出，央行基准利率仅比当前有效(xiào)联邦(bāng)基金利(lì)率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会(huì)议中有一次(cì)加息(xī)的可能性约为80％。而(ér)本(běn)周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期(qī)交易还显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利率见顶后美(měi)联储降息的(de)押注(zhù)有所增加，他们预(yù)计(jì)到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股(gǔ)时(shí)段(duàn)，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收(shōu)盘，国内期货主力(lì)合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总统(tǒng)拜登将否决众(zhòng)议院(yuàn)议(yì)长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出(chū)的(de)债务上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和(hé)党人必须在(zài)没(méi)有任何要(yào)求和(hé)条件的情况下打消违约的(de)可能(néng)性，并(bìng)解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一(yī)项将(jiāng)债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)和(hé)削减支出捆(kǔn)绑的计(jì)划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但同时(shí)还(hái)要削减4.5万(wàn)亿美元的(de)政府支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如果美(měi)国国会不提(tí)高政府的债务上限(xiàn)，由(yóu)此产生的债务违约(yuē)将在美国(guó)引发一场(chǎng)“经(jīng)济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致(zhì)失业率上升(shēng)，同时使美国家(jiā)庭在抵(dǐ)押(yā)贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出(chū)增加。耶(yé)伦(lún)称(chēng)，提高(gāo)或暂停31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务(wù)上限是国会的一项“基本责任”，如(rú)果违约(yuē)将(jiāng)产生一场经(jīng)济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的(de)投资成本。如(rú)果不(bù)提(tí)高债(zhài)务上限，美国企业将面(miàn)临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向军人(rén)家庭和(hé)依赖社会保(bǎo)障的老年(nián)人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登正式宣布，他将参(cān)加2024年(nián)的(de)连任竞选。法新(xīn)社称，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新(xīn)的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出(chū)的时刻(kè)，为(wèi)了他们的基本自(zì)由挺身(shēn)而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选(xuǎn)连任(rèn)美国总统的原因。加入我们(men)，让我们完成这项任务。”拜(bài)登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜(bài)登(dēng)在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到(dào)“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美国全国广播(bō)公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发布的(de)一项(xiàng)民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认为拜(bài)登(dēng)不应该参(cān)选(xuǎn)。不支持他(tā)参(cān)选的人中，69％的人(rén)认为年龄是(shì)一(yī)个主(zhǔ)要(yào)或次要原因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公布劳(láo)动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货(huò)交易所公(gōng)布劳动节(jié)期(qī)间(jiān)有关工(gōng)作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单(dān)边(biān)市(shì)的交易日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个(gè)未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，国(guó)际铜期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，所有品种期货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金标(biāo)准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期(qī)货合约的(de)交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边市(shì)的(de)第一个交易日结算时起，上述(shù)品种期货(huò)合(hé)约的交易保证金标(biāo)准和(hé)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至调(diào)整前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙烯期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化(huà)石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在各(gè)期货持(chí)仓(cāng)量最大的(de)合(hé)约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续报价(jià)的第一个交易日结算时(shí)起，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期(qī)保值交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其他期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持不(bù)变(biàn)。

　　中金所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自(zì)相关品种持仓量最(zuì)大的合约未出现单边市的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各(gè)合约的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金调整系数(shù)根据相应股(gǔ)指期货的(de)交易保证金(jīn)标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，工(gōng)业硅期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价(jià)的第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪(zhū)期现货(huò)价格走势(shì)背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙(sūn)一鸣(míng)表示，近(jìn)期生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四(sì)点(diǎn)：一是短期(qī)二(èr)次(cì)育(yù)肥(féi)造成货(huò)源(yuán)有(yǒu)所收紧；二是来自(zì)政策(cè)面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预(yù)期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要(yào)逻辑依(yī)旧在(zài)于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域二次育(yù)肥采购量(liàng)增加，政策消息稳(wěn)市信号(hào)相对强烈，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成本附(fù)近明(míng)显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因(yīn)此周二(èr)期货盘面减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华(huá)联期货生(shēng)猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能(néng)繁(fán)母猪存栏(lán)以及(jí)生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着今年一(yī)季(jì)度(dù)去产能不及(jí)预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的存(cún)栏(lán)以及(jí)屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半年市场不会出现生猪(zhū)货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概(gài)率延长至今年(nián)下半(bàn)年。

　　格林大华期(qī)货生猪分(fēn)析师(shī)张(zhāng)晓君介绍，从(cóng)月度(dù)初生(shēng)仔猪来看，农业(yè)部(bù)监测数据(jù)显示，去年9月(yuè)到今年2月(yuè)全国(guó)新(xīn)生(shēng)仔猪数(shù)量各(gè)月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏供(gōng)给相对(duì)充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍(réng)接近(jìn)123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一(yī)提(tí)的(de)是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化(huà)、集团(tuán)化方向(xiàng)发(fā)展，而(ér)且规模化占比得到明显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪(zhū)场中(zhōng)大猪(zhū)存栏量明显(xiǎn)高于(yú)去年同(tóng)期，产(chǎn)能较为充(chōng)裕。同时，2023年(nián)中(zhōng)央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标细化(huà)为(wèi)“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万(wàn)头的正常保有量，可(kě)见国家稳(wěn)猪(zhū)价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存(cún)来(lái)看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库(kù)存持续攀升。卓(zhuó)创资(zī)讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续(xù)出库，目前(qián)冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为(wèi)持续向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加(jiā)上居民收入(rù)增加、消(xiāo)费(fèi)意愿增强等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力(lì)。但是，实际需(xū)求却一(yī)直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪的需(xū)求大概率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也(yě)表(biǎo)示(shì)，此次需求好转主要在于冻品入库以及二(èr)育(yù)支(zhī)撑，终端需求无(wú)实质(zhì)性(xìng)好转。目(mù)前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走(zǒu)量看并未出现明(míng)显提升，随(suí)着二季(jì)度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需(xū)求再次回归至低(dī)迷状态(tài)。4月底到5月预计集团(tuán)企业(yè)出(chū)栏计划(huà)或继(jì)续增加，市(shì)场整体处(chù)于供大于求状态，现货价格“五一”后或继(jì)续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看来(lái)，生猪(zhū)整(zhěng)体供给相对充足(zú)，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期(qī)效应过后，市(shì)场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基本面。当前(qián)距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅剩3个交(jiāo)易日，期(qī)货盘面资金(jīn)已经提前反映了市(shì)场情绪(xù)。建议(yì)投资者控制仓位，防(fáng)范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价(jià)颓势不改，大(dà)概(gài)率(lǜ)仍(réng)将保持低(dī)位(wèi)盘整运行状态(tài)。不过，市(shì)场预期二季(jì)度二次育肥(féi)缓慢(màn)入场，行(xíng)情(qíng)或好于一季度(dù)。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月(yuè)，生(shēng)猪理论出(chū)栏量处于逐步增(zēng)加的阶段(duàn)，并(bìng)于10月份达(dá)到理(lǐ)论出栏(lán)峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率环比下(xià)降(jiàng)。而(ér)11月(yuè)份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价(jià)格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良(liáng)好(hǎo)调控之(zhī)下，能(néng)繁母猪产能并(bìng)未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅(fú)上涨的基(jī)础条件。在(zài)国家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价(jià)上行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议(yì)养殖端(duān)锚定成本(běn)，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集中在需求(qiú)端(duān)的扰动(dòng)，一方(fāng)面(miàn)，印(yìn)度洗船事件为盘面带来了(le)压力(lì)；另一方面，市场对(duì)于第二波新(xīn)冠疫情可能(néng)到来(lái)从(cóng)而降低国内需求(qiú)的担忧(yōu)则进一步加(jiā)速了盘面下滑(huá)。”国联(lián)期货农产品事业部分(fēn)析师(shī)姜颖告(gào)诉期(qī)货日报记者，根据新加坡(pō)、日本等海外(wài)经验，第二波疫情的波及范(fàn)围预计很大概率将小于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面(miàn)。从相当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗关因素的梳理来看，目(mù)前处于(yú)短(duǎn)多长空的(de)局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析(xī)师孙啸介绍(shào)，开斋节后(hòu)市场延续了(le)产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为(wèi)995美(měi)元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的(de)下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东(dōng)南亚地区(qū)棕榈油食(shí)用需求转(zhuǎn)入淡季以及(jí)印(yìn)尼可能放松DMO出口限制(zhì)的(de)担忧。产地供(gōng)需偏宽松(sōng)的(de)预期在印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低(dī)于平均季节性减量。目前产(chǎn)地已(yǐ)步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后(hòu)，产区未来整(zhěng)体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库(kù)存(cún)超预(yù)期(qī)下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国植物油供(gōng)应(yīng)充足(zú)，印度3月棕(zōng)榈油(yóu)库存仍(réng)有(yǒu)59万吨(dūn)，植物(wù)油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争(zhēng)油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲(chōng)击印度(dù)对(duì)棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节性增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油产(chǎn)量(liàng)环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期(qī)，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预(yù)计在150万吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始小幅度累库，且随着复产利(lì)多增强和出(chū)口前(qián)景(jǐng)不佳持续，后期马(mǎ)棕(zōng)继续面临累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承(chéng)压回调走势(shì)。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节(jié)性(xìng)中(zhōng)性位置，其中棕榈油(yóu)进口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食用(yòng)油峰值库(kù)存问题仍未(wèi)解决(jué)。截至3月末(mò)，其食用(yòng)油总(zǒng)库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根(gēn)据(jù)目前已经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际(jì)棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文(wén)伟表示(shì)，国内棕(zōng)榈(lǘ)油近月进口严重倒挂(guà)，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数(shù)据(jù)显示，3月(yuè)进口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库(kù)存仍处在历史同(tóng)期高点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温升高及棕榈油(yóu)消(xiāo)费进一(yī)步好转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油(yóu)继(jì)续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市(shì)，孙啸(xiào)认(rèn)为，短期(qī)连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份(fèn)东南(nán)亚天气(qì)值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之(zhī)。如果出现持续干燥天气(qì)，产区增(zēng)产(chǎn)节奏(zòu)将被(bèi)打破(pò)，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船(chuán)期频现(xiàn)洗(xǐ)船，进口到(dào)港数量将明显减(jiǎn)少。在(zài)此基础上(shàng)，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫(yì)情(qíng)虽可能(néng)有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢复的大势，国内库(kù)存短(duǎn)期(qī)内仍(réng)可能加(jiā)速去化。长期市场对于(yú)未(wèi)来供应充裕的预期基本一致(zhì)。天气情况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼(ní)步入增产(chǎn)周期，供应增加而(ér)出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此(cǐ)同时(shí)，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于历史极低(dī)负(fù)值，棕榈油价(jià)格(gé)丧失(shī)竞(jìng)争优势，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来存在集(jí)中供应压力的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘面有一定支撑，价格(gé)或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球(qiú)宏观(guān)经济环境偏弱(ruò)，价格重(zhòng)心或逐步(bù)下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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