近日(rì)，笑果文化HOUSE事玩梗过火事(shì)件，引发舆论地震。曝光(guāng)的网(wǎng)友称，使(shǐ)用大家广(guǎng)泛知(zhī)晓的(de)“强军口(kǒu)号”来进(jìn)行调侃(kǎn)式的比喻，让其(qí)感到(dào)不适。

　　北京(jīng)文旅局5月17日发(fā)布通报，决定没收笑果文(wén)化违法所(suǒ)得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由不恰当言论引发的风波(bō)中(zhōng)，《科创板(bǎn)日报(bào)》记者发现，随着脱口(kǒu)秀不断破(pò)圈，笑果文化也成为(wèi)了备受资本青睐的宠儿(ér)，在6年中(zhōng)获得众多资本8轮融资(zī)，并于(yú)2021腾讯入(rù)股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑果6年8轮(lún)融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立笑果(guǒ)文化，注册资本为(wèi)208.13万元(yuán)，经(jīng)营范围包括文化(huà)艺术交流策划、演出经纪、文艺创作与表(biǎo)演等。

　　脱口秀(xiù)近(jìn)几年(nián)的发展可谓(wèi)“风生(shēng)水起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽大(dà)会》等节(jié)目的火爆，让脱口秀演(yǎn)员和脱口秀俱(jù)乐(lè)部成为了炙(zhì)手可热的行(xíng)业，笑(xiào)果文化也(yě)成为(wèi)中国最成功的脱口秀俱乐部(bù)之(zhī)一。

　　由此，资本敏锐察觉到(dào)商机(jī)并(bìng)押宝这一赛道(dào)，《科创板(bǎn)日报》记(jì)者(zhě)整(zhěng)理公开信息发现，笑果文化于2016年至2021年(nián)共(gòng)完(wán)成8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯关联公司入股笑果(guǒ)文化后(hòu)，估值超过40亿元。

　　财联社创(chuàng)投通数据显示，2016年6月(yuè)，笑果文(wén)化(huà)得到游族网络(luò)天使轮投(tóu)资。同年9月，得到(dào)游族网络、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山(shān)资本、游族(zú)网络、CMC资(zī)本、普(pǔ)思资本(běn)1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同年5月(yuè)，得到(dào)南山资本、游族网络、CMC资本、天图(tú)投(tóu)资(zī)近(jìn)亿元A+轮投(tóu)资(zī)。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资(zī)本、华人文化集(jí)团(tuán)、泽(zé)时投资的战(zhàn)略(lüè)投资，此轮未披露具(jù)体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得到南山(shān)资本(běn)的战略(lüè)投资。

　　2021年3月(yuè)，得(dé)到腾山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤讯的战略投资。

　　可以看出，南山资本和游(yóu)族(zú)网络对笑(xiào)果(guǒ)文化最为(wèi)青睐，8轮融资中一共(gòng)投了4次，游(yóu)族(zú)网络更(gèng)是(shì)笑果文化的天使投资人。

　　与此同时，线下是笑果(guǒ)文化(huà)走(zǒu)向扩张(zhāng)的(de)关键一子，今年4月，位于北京(jīng)东城区隆福寺(sì)的(de山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤)笑果文化(huà)线下喜剧空(kōng)间“笑(xiào)果工厂”开(kāi)业，这(zhè)是笑果(guǒ)工厂(chǎng)继(jì)上海、南京、苏州之后的第四个演艺空间。此外，近年来对外投资也在(zài)扩(kuò)张。

　　《科创(chuàng)板日(rì)报(bào)》记者发现，笑果文化对(duì)外投资(zī)的企业共(gòng)有9家，其中有6家已经注销(xiāo)。如今存续(xù)的企(qǐ)业有(yǒu)：笑果(guǒ)挺棒文化传媒（上海）有限(xiàn)公司、上海青豆结冰文化传播有限(xiàn)公司、上(shàng)海笑欢(huān)悦信息技(jì)术有限公司。

　　笑(xiào)果文化此(cǐ)前(qián)控(kòng)股的笑果(guǒ)演(yǎn)艺股权也发(fā)生(shēng)了变(biàn)更。2021年11月(yuè)，笑果演(yǎn)艺(yì)原股东笑果(guǒ)文化、郭凌虹(hóng)退出，新增(zēng)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企(qǐ)业类(lèi)型变更为有限责任公司（港澳台法人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国香港注(zhù)册。

　　此前曾有业内人(rén)士猜(cāi)测，笑果文化或(huò)许是在悄悄开(kāi)启上(shàng)市的(de)前奏。

　　作为普思资本的前(qián)高(gāo)管，Charles（化名）参(cān)与了对笑果文(wén)化的A轮投资过程，他对《科创板日(rì)报》记(jì)者表示，他也(yě)是刚从(cóng)网(wǎng)上看到本次(cì)出事，此前脱口秀(xiù)行业(yè)在(zài)国(guó)内处于快(kuài)速发展阶段，表现形式丰(fēng)富多样(yàng)，而(ér)在该(gāi)领域(yù)笑果文化做的很(hěn)早，成绩也(yě)很突出，其《吐槽大会》在年(nián)轻人圈子(zi)里(lǐ)很火爆(bào)，出(chū)于这些原因进(jìn)行了投资。

　　脱口(kǒu)秀(xiù)又(yòu)被称为(wèi)“冒(mào)犯的艺术”，追求的就是(shì)一种针砭时弊、刺中痛点，让观众一边大笑一边反思的感觉(jué)。对本次“翻车”事件，他个人认为，出于(yú)节目(mù)效果可能需(xū)要张狂和外向一(yī)些，但公众场合下脱口秀中的开(kāi)玩(wán)笑也要注意把握分寸，尤其涉及到国家政治(zhì)和解放军形象等(děng)严肃话题，确实不该(gāi)口无遮拦，“踩红(hóng)线的事肯定是不(bù)能(néng)干(gàn)的”。

　　他还提醒，笑(xiào)果(guǒ)在(zài)风控方面，可能没有进行非(fēi)常(cháng)严格(gé)的把控(kòng)。

　　此外，《科(kē)创(chuàng)板日(rì)报(bào)》记者注(zhù)意到，笑(xiào)果文化的(de)业务和腾(téng)讯关联颇深，资料显(xiǎn)示，目(mù)前大股东叶烽持有31.57％的(de)股份，宁波梅山保税(shuì)港区泽禧股权投资合伙企(qǐ)业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业投(tóu)资有限公(gōng)司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视(shì)频联合笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)打造了《吐槽大会》，该节目(mù)让担任吐槽团成员、策划人及编剧的李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑果文化联(lián)合出(chū)品(pǐn)的《脱口秀大会》在腾讯视频首(shǒu)播(bō)。

　　笑果文化相关人(rén)士去年称，受(shòu)众面最(zuì)广的是线(xiàn)上长视(shì)频业务，如《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》、《吐槽大会(huì)》和《脱口秀反(fǎn)跨年》等(děng)以跟腾讯合(hé)作的长视频节目，可以占到公(gōng)司百分之四十的业务营收。

　　市场迅猛上升，资本(běn)却后劲不足？

　　相较于西方脱口(kǒu)秀百(bǎi)年以上的发展(zhǎn)历史(shǐ)，脱口(kǒu)秀这个舶(bó)来品在国(guó)内(nèi)的(de)发展历(lì)程要(yào)短(duǎn)得(dé)多(duō)也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会(huì)》《脱口秀大会》等热门综艺频频占据收视榜与(yǔ)网络热议话题榜首，由此带来一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而(ér)至。财(cái)联社创投通数据显示，自2015年(nián)以来，有超过9家(jiā)脱(tuō)口秀企(qǐ)业(yè)获得融资。其中，不(bù)乏明(míng)星投(tóu)资机构。

　　如红杉中(zhōng)国(guó)、腾讯投(tóu)资(zī)投了罗永浩旗(qí)下的思维造物，乐游资本投了鲜榨(zhà)喜(xǐ)剧，原子创投、合一集团投了单立(lì)人(rén)。

　　值得注(zhù)意的是，资本对脱口(kǒu)秀行业也明显(xiǎn)呈(chéng)现出“一家(jiā)独大”的趋势(shì)，除斩获8轮(lún)融资的笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)外，其他脱口(kǒu)秀(xiù)厂牌融(róng)资轮次都仅有一两轮，且集中在2018年及以前。同时，资(zī)本(běn)对脱口秀的倾注也有些后劲不足(zú)，2021年之后，市(shì)场上暂无新的脱口(kǒu)秀企业获得(dé)融资。

　　资本市场的反应(yīng)与高速增长的(de)市(shì)场似乎并不匹(pǐ)配。据《中国脱口(kǒu)秀(xiù)行业发(fā)展趋(qū)势分析与未来投资预测报(bào)告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口(kǒu)秀市场全年商业演出场(chǎng)次1.85万(wàn)场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的(de)高速度。

　　市(shì)场仍在上(shàng)升期(qī)，资本为何(hé)却逐渐远离了这一赛道(dào)？眺远营销咨询创始人高承远(yuǎn)对《科创板日报(bào)》记者表(biǎo)示，脱(tuō)口(kǒu)秀行业虽然(rán)发展迅猛，深受观(guān)众喜爱，但在(zài)资本市场并不(bù)吃香(xiāng)。其核心原因在于，资(zī)本(běn)的投(tóu)资逻辑天然是确定(dìng)性和(hé)可复(fù)制性，而脱口秀行业(yè)却具有巨大的不确定性和不(bù)可复制性。演员的不确定(dìng)性(xìng)、创(chuàng)作(zuò)的不确定性、观众(zhòng)审(shěn)美的不确(què)定性(xìng)，以及(jí)踩红线等重要(yào)舆情事件等，都可(kě)能让(ràng)经营面临巨大的(de)风险。

　　因此(cǐ)，有投资人指出，“脱口秀(xiù)行业未来想要可(kě)持续发(fā)展，就(jiù)需要拥抱监管，在合法合规的(de)底线之上(shàng)，不断运营爆款，激活创作，带动整个(gè)行业的上线，这才是(shì)这(zhè)个行业可持续、良性发(fā)展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业作为大文娱行业中(zhōng)的(de)一员，和这个(gè)行业(yè)中的其余行业一(yī)样(yàng)（如(rú)影视(shì)剧作(zuò)、游戏等等），都(dōu)严重依赖IP本身而(ér)非(fēi)平台(tái)，行(xíng)业(yè)本身(shēn)的“护城(chéng)河(hé)”相对浅，而脱口秀本(běn)身是靠故(gù)事(shì)起家的(de)，但这个(gè)行业的“故事”却很(hěn)难讲述，这(zhè)也是备受资本市场冷遇(yù)的原因。

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