射频芯片(piàn)领域面(miàn)临变局，下游市场增速放缓叠(dié)加进入竞争(zhēng)红海(hǎi)，海外巨(jù)头已开(kāi)始寻求业务(wù)转型。

　　今日，射频(pín)芯(xīn)片厂商慧(huì)智微正式在科创板上市。公司(sī)股价(jià)开(kāi)盘(pán)破发，跌9.75％。截(jié)至收盘(pán)，慧智微报19.05元(yuán)/股，较发行(xíng)价跌去8.94％，目前(qián)总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微(wēi)在一(yī)级市场受(shòu)到资本热捧。据公司(sī)上市文件，慧智微于(yú)2018年末(mò)开(kāi)始进入融资快车道，先后引入了华兴(xīng)资本、元禾璞华、大基金二(èr)期、红杉中(zhōng)国、IDG资(zī)本(běn)、光速中国以(yǐ)及金沙(shā)江(jiāng)创(chuàng)投等一系列(liè)外部(bù)机构股东。截至上市前，大基金二期(qī)、广发(fā)信(xìn)德以(yǐ)及金沙江创投为持股达5％以上的外(wài)部(bù)机构股东(dōng)，持(chí)股比(bǐ)例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的(de)是，与慧智微(wēi)产品(pǐn)结构相似的唯捷创芯(xīn)，上市首日(rì)也走出(chū)了破发的行(xíng)情(qíng)，该公司股价于去年下半(bàn)年触底(dǐ)回升(shēng)，但截至今(jīn)日收(shōu)盘股价仍略低于发行价。

　　二级市场遇冷背后，是射频领域正面临(lín)变局(jú)。目前，正射频(pín)需求走向(xiàng)疲软。Yole数据显示，由于智(zhì)能(néng)手机增速(sù)放缓以及5G普及潜力有(yǒu)限(xiàn)等因(yīn)素影响，预计(jì)到2028年射频前端市场年复(fù)合(hé)增长率(lǜ)约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球(qiú)射频芯片巨头，近(jìn)年(nián)来也在响应市场变化谋(móu)求射频芯(xīn)片(piàn)业务以外的转型。

　　《科创(chuàng)板日报》记(jì)者注(zhù)意到，当前，射频领域(yù)仍有飞骧科技(jì)、康(kāng)希通信等(děng)公司正(zhèng)排(pái)队IPO。

　　▌引入大基金二期等多个知名资(zī)方

　　公开资料显示(shì)，慧智微成立于(yú)2011年(nián)，主营业务为射频(pín)前(qián)端芯片(piàn)及模组(zǔ)的研发(fā)、设计和销售，下游应用领域主要包(bāo)括智能手(shǒu)机以及(jí)物联(lián)网(wǎng)，客户包括三星(xīng)、OPPO等智(zhì)能手机品(pǐn)牌(pái)，闻泰科技等移动终(zhōng)端设备ODM厂商，以及(jí)移远(yuǎn)通信等无线通信模(mó)组厂商。

　　据招(zhāo)股书(shū)，2020-2022年，公司分(fēn)别实现(xiàn)营业收(shōu)入(rù)2.07亿元、5.14亿元(yuán)以及3.57亿元(yuán)；公司当前仍(réng)处于亏损状态，净亏损额分别为9619.15万元(yuán)、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司亏损持续的(de)原因，慧智微在招股(gǔ)文件中称，是由于(yú)持(chí)续进行高额研发投入；下游客(kè)户(hù)集中(zhōng)且具有产品验证周期(qī)，尚未形成规(guī)模效(xiào)应；市场竞争激(jī)烈，叠加下游(yóu)去库存周期影响(xiǎng)，公司(sī)产品毛利空间受挤压(yā)。

　　研(yán)发投入方面，近三年(nián)的总额分别(bié)为7588.54万元(yuán)、1.16亿元以及1.85亿元，占营(yíng)收(shōu)比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近(jìn)三(sān)年公司的综合毛(máo)利率分别(bié)为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头(tóu)部(bù)卓(zhuó)胜微50％左右的毛利率水平，也不及(jí)和(hé)慧智微产品结构更(gèng)接近的(de)唯捷创芯，后者(zhě)毛利(lì)率为30％上下。

　　在自(zì)身造血(xuè)能力不足，但(dàn)仍(réng)要抓紧扩大规(guī)模的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，慧智微开启了对外融资之路。公开(kāi)信息显示，公(gōng)司于2018年末开始进入融资快(kuài)车(chē)道(dào)，尤其(qí)是冲(chōng)刺IPO前(qián)的2021年，其在一年(nián)内完(wán)成了三轮融(róng)资，众多知名资方，包括大基金(jīn)二期、元(yuán)禾璞华、红杉中(zhōng)国、IDG等也是在(zài)这一阶段对慧(huì)智微(wēi)进(jìn)入了慧(huì)智微的(de)股东(dōng)序列。

　　据招股书，截至IPO前，大基金二期、广发信德(dé)以及金(jīn)沙江创投为持(chí)股(gǔ)达(dá)5％以(yǐ)上的外部(bù)机构股(gǔ)东(dōng)，持股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中(zhōng)数据(jù)显示，从当前的股(gǔ)价情况(kuàng)看，大基金二期(qī)在投(tóu)资慧智微(wēi)的近(jìn)两年时间里，实现(xiàn)了近cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读2.5倍的账(zhàng)面(miàn)回报，而较大基金二期晚(wǎn)3个月进入、并在后一(yī)轮持续加注(zhù)的(de)红杉中国，平(píng)均持股成(chéng)本增至(zhì)13.78元/股，当前(qián)实现账面回报(bào)1.38倍。

　　▌射频(pín)芯片领域(yù)面(miàn)临变(biàn)局

　　慧智微(wēi)招(zhāo)股书显示，公司(sī)目前有(yǒu)超(chāo)过(guò)接近67％的收入来自于手(shǒu)机(jī)领域。当前，智能手机(jī)出(chū)货(huò)量的大(dà)幅下降，已经对(duì)慧智微的业(yè)绩造成了冲击，而(ér)市场对智能手机未来cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读增速持(chí)续放缓的预期，也让资(zī)本市场对包括慧智(zhì)微在内的射频芯(xīn)片厂商做出了重新思考(kǎo)。

　　根据Yole的(de)数据，2021年射频前(qián)端的(de)市场为190亿(yì)美元以(yǐ)上，2022年由于手机市场的下滑，射(shè)频前端市场规模与(yǔ)2021年(nián)的市场相差无(wú)几(jǐ)。而接下来，由(yóu)于(yú)智能手机(jī)的(de)温和增长(zhǎng)以及5G普(pǔ)及的潜力有限，预计(jì)到(dào)2028年射频前端的市场年复合增长(zhǎng)率约(yuē)为5.8％，将达(dá)到269亿美元。

　　与慧(huì)智(zhì)微有着相似产品结构(gòu)，同(tóng)样(yàng)在(zài)IPO前(qián)获豪华股东突击入股的(de)射频龙头唯捷创芯，在去年4月科创板上市(shì)时(shí)，也遭遇(yù)了(le)破发的行情，上市首日跌(diē)36％。尽管在去年(nián)10月跌至30元(yuán)每(měi)股的(de)价格后止(zhǐ)跌(diē)回(huí)升(shēng)，但截(jié)至今日收盘，唯捷创芯股价仍低于66.6元(yuán)/股的发行(xíng)价，报61.19元/股(gǔ)。

　　近几年，全球多家射频芯(xīn)片领(lǐng)域的巨头(tóu)厂商(shāng)都在谋(móu)求转型，拓展射频(pícow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读n)以(yǐ)外的业务领域。以(yǐ)Qorvo为例，除(chú)了原(yuán)有的射频(pín)芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产(chǎn)品，下游触角延伸(shēn)至(zhì)汽车、物联网、电源等领域。

　　国内方(fāng)面，射频(pín)领域正(zhèng)呈(chéng)现(xiàn)出一(yī)片红海的竞争格(gé)局，由于入局者众，且(qiě)产品仍集中在中低端市场，各射频芯片(piàn)厂商只能(néng)再卷(juǎn)价(jià)格(gé)，进一步压低了自身(shēn)的利(lì)润(rùn)空间。

　　射频厂商三伍(wǔ)微电(diàn)子创始人(rén)钟林此前曾(céng)表示，国产射(shè)频(pín)前端芯片杀(shā)价已经无底线，而预计未来(lái)每个射频细分赛道还会有更多竞争者(zhě)进入，往后三年射频芯片(piàn)厂商将面临更大(dà)的生存和竞争压(yā)力。

　　目(mù)前(qián)，一级市场对射(shè)频芯片厂商(shāng)的(de)关注亦有所下降，截至目前，今年共(gòng)有9家射频(pín)芯片厂商宣布完成(chéng)融资，而(ér)在(zài)2021年(nián)上半年，这个数据是(shì)近50家，且投资机构涵盖(gài)了投资(zī)机构(gòu)涵盖了(le)中金资本、红杉(shān)资本中国(guó)、小米长江(jiāng)产(chǎn)业基(jī)金、深创(chuàng)投等知名机(jī)构。

　　当前，射频(pín)领域仍有(yǒu)飞(fēi)骧科(kē)技(jì)、康希通信等公司(sī)正排队IPO。

　　慧智微(wēi)在(zài)招股(gǔ)书中(zhōng)表示，本次IPO募得资金将用于芯片测(cè)设中心(xīn)建设、总部基地(dì)及上海和广州研发中(zhōng)心(xīn)建设以及补充流动资(zī)金(jīn)。具体(tǐ)战略(lüè)规划(huà)方面(miàn)，其表示将巩固在5G射频前端领(lǐng)域取(qǔ)得的(de)市场地位，增加头部客户的市场份额(é)；技术(shù)上跟(gēn)进射频(pín)前端(duān)技(jì)术迭代，优化可重构技术(shù)框架在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段的(de)应用；产品上加大对上(shàng)游滤波器、多工器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门(mén)槛的产品系列(liè)。

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