4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷(hé)高位(wèi)，加之(zhī)市(shì)场对新年度减产担(dān)忧加重，国(guó)内棉价持(chí)续(xù)上(shàng)涨。而国外金融市场风险隐忧仍存(cún)，消费(fèi)延续偏(piān)弱局(jú)面(miàn)下(xià)，外棉价格承(chéng)压运行，导致国内外(wài)棉(mián)花(huā)价差(chà)不断收缩，最(zuì)终至(zhì)4月底5月初(chū)结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉(mián)价(jià)自(zì)2022年3月以来一(yī)直维持(chí)倒挂的(de)格(gé)局，近(jìn)期随着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较强的(de)原因在于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后国内(nèi)需求持续修复，外贸订单表现(xiàn)也好于(yú)预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播(bō)种和(hé)出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国(guó)期货棉(mián)花分(fēn)析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析(xī)师高(gāo)飞堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织(zhī)市场受(shòu)消费旺季(jì)拉动效果明(míng)显(xiǎn)，大多(duō)纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，开(kāi)工(gōng)负荷保持高位运行(xíng)。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上(shàng)月(yuè)提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排单(dān)时间达到10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷(hé)及订单(dān)排单时间达到近两(liǎng)年(nián)来最高水平。同时(shí)由于大(dà)部分纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉储备库存，为(wèi)棉花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对(duì)高价(jià)棉花(h坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸uā)的接受程(chéng)度并不高，仍以刚(gāng)需采购(gòu)为主。5月进入淡季(jì)后，下游订单(dān)明显(xiǎn)减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价(jià)的上涨也并未有效传导到下游，棉(mián)纱(shā)、坯布价(jià)格(gé)近期均有(yǒu)所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在(zài)供(gōng)应端利多(duō)的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查(chá)报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同(tóng)比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以(yǐ)来(lái)，新疆地区陆续(xù)出现(xiàn坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸)低温(wēn)降(jiàng)雨降(jiàng)雪(xuě)天气，给(gěi)棉(mián)花播种(zhǒng)以及出苗(miáo)带来了(le)不利影(yǐng)响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒(chǎo)作提供了助推剂(jì)。5月新疆气(qì)温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降雨(yǔ)，部(bù)分地区(qū)伴随大(dà)风(fēng)和沙尘暴(bào)，可能会对棉(mián)苗生长产生不利影响，再度引发(fā)了(le)市(shì)场(chǎng)对于天气的关注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种(zhǒng)面积普遍下降(jiàng)，根据我们的(de)调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟(chí)5—7日，加之4月(yuè)中(zhōng)下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉(mián)田重播，预计(jì)新(xīn)年度棉(mián)苗生(shēng)长进(jìn)度(dù)较去年(nián)同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说(shuō)，再(zài)者就是行业人士对(duì)新年度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍提高(gāo)现货(huò)售卖(mài)价格。4月(yuè)份(fèn)国内价(jià)格明显上(shàng)涨，月底3128B级(jí)皮棉价格(gé)15554元/吨，较月(yuè)初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意(yì)向种植面积下降(jiàng)和播种期低温(wēn)天气的双重(zhòng)作用(yòng)下，新(xīn)年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持高位(wèi)，而(ér)成品库存(cún)仍(réng)位于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可(kě)，需(xū)求端(duān)带来的负(fù)反(fǎn)馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下(xià)游需求存在走弱(ruò)的预期，短(duǎn)期对国内棉价形成(chéng)一定的压力。但(dàn)中长期(qī坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸)内需持续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国已经成(chéng)为支撑全球棉花(huā)消(xiāo)费复苏的(de)主力(lì)军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持(chí)续，使业者担忧持续加息的(de)紧缩政(zhèng)策(cè)，或降低(dī)居民对纺织品服装的消(xiāo)费动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降(jiàng)72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求(qiú)下(xià)滑(huá)，外棉价格也(yě)随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公(gōng)布了对于(yú)2023/2024年(nián)度棉(mián)市的(de)供需预测，将全球棉花产量(liàng)小幅下(xià)调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费(fèi)量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期末库存较(jiào)上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将(jiāng)显(xiǎn)著复苏，全(quán)球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实上，在(zài)国内经济向好预期下，棉(mián)纺织市场消费增长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正常出苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出货意(yì)愿增强，国内(nèi)棉花(huā)价格随之水涨船高；而(ér)国外弱预期背景下，消费下(xià)滑(huá)，与国内形(xíng)成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外(wài)棉价(jià)）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自(zì)去年(nián)4月以(yǐ)来(lái)首次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正值。国内棉花(huā)价格回(huí)归至外棉价格(gé)上方(fāng)，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外棉市(shì)场的竞争(zhēng)压(yā)力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季(jì)后需求支撑减弱，当(dāng)前(qián)基本面缺乏实质(zhì)性利(lì)好，天气(qì)对(duì)产量的影响(xiǎng)仍(réng)有待观察(chá)，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉(mián)花产量(liàng)下滑是(shì)大概率事件，今(jīn)年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工(gōng)设(shè)备，对(duì)于产能(néng)持续(xù)扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉花产量(liàng)面临(lín)减少，新(xīn)棉抢收(shōu)大概率会在今(jīn)年(nián)重演，中长期(qī)棉价重心有望继续抬升。

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