随(suí)着公募基金2023年一季(jì)报(bào)披(pī)露拉开帷幕，多位知名(míng)基(jī)金经理调(diào)仓换股以及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季报中表示(shì)，看(kàn)好半(bàn)导(dǎo)体、电(diàn)动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资机会。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明(míng)远(yuǎn)一季报中表(biǎo)示(shì)，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或(huò)数(shù)字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效(xiào)应。会继(jì)续(xù)在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端(duān)制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿等(děng)人也发(fā)布了一季报，均谈到(dào)了(le)自己对AI领(lǐng)域(yù)的密切关(guān)注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓星一季(jì)度大幅(fú)调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显示，从银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在(zài)管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选(xuǎn)、银华(huá)盛世(shì)精选(xuǎn)A、银华大(dà)盘定开、银华(huá)丰享一年持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在(zài)今(jīn)年一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度(dù)最大(dà)的是银华心选一年持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期(qī)、银华心享一年持有、银华心(xīn)兴三(sān)年持有(yǒu)A 则在(zài)一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基(jī)金产品大(dà)幅提(tí)高(gāo)了港股仓位，比如银华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期港(gǎng)股仓(cāng)位从(cóng)去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前(qián)十大重仓(cāng)股变动较大(dà)。今年一季度(dù)，立讯精密、金山办公(gōng)、用友(yǒu)网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星(xīng)环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯(xùn)精密成为第(dì)一大重仓股，截至一(yī)季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去(qù)年底增加(jiā)了16倍(bèi)，目(mù)前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述(shù)“进(jìn)新(xīn)”个股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦(dàn)微电、锦浪科(kē)技则退出(chū)前十大(dà)。

　　减持(chí)方面，今年一季(jì)度(dù)，该基(jī)金(jīn)减持紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科，分别较去年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别(bié)持有紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次(cì)用“千字小作文”表达了自己对市(shì)场的看法，基金君(jūn)为(wèi)大家(jiā)做了些重点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对于(yú)今年国内的(de)宏观判断依然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产业结(jié)构调整继续升级(jí)，居(jū)民(mín)消费(fèi)信心逐渐恢复(fù)；我(wǒ)们判(pàn)断由于(yú)国家自身实力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我(wǒ)们(men)的利益共同点变多(duō)，国(guó)际形势相对(duì)之前会趋(qū)暖(nuǎn)，国(guó)际贸(mào)易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市(shì)场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应(yīng)用推出后(hòu)，国内外各巨头加速入局。需要(yào)关注(zhù)的是(shì)，AI 产业的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直(zhí)类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看(kàn)好(hǎo)国产替代方向，集中在半(bàn)导体设(shè)备、材(cái)料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证导入(rù)，国内晶圆产线建设将再度提(tí)速。在(zài)景气复苏方向，我们的(de)看 法(fǎ)边际转向积极，全球半导体下行周期(qī)接近尾声(shēng)，经历了过去(qù)几个(gè)季度的(de)去库存，有望在(zài)今年下 半年重启上行周期，向上(shàng)弹性取(qǔ)决于(yú)下游需求恢复的力度，数据(jù)中心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子(zi)，关(guān)注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能(néng)源(yuán)板块是一季度被(bèi)市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易(yì)占比(bǐ)和估值已(yǐ)经处(chù)于历史偏低的位置。只是市场(chǎng)对于(yú)上涨的标(biāo)的更多地关注利(lì)好，对于下跌的板(bǎn)块更多地(dì)关注利(lì)空。我们总体认(rèn)为现在市场对于新能源板(bǎn)块(kuài)的担(dān)忧讨(tǎo)论，更(gèng)多是对于(yú)一个(gè)下跌板块的应(yīng)激式反应。在去年的中报中，我们(men)曾经提到了新能源板(bǎn)块(kuài)的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过(guò)大半年的(de)消(xiāo)化后，在这(zhè)个估值分位以及(jí)股价位置(zhì)下，我(wǒ)们(men)认为新能源板块(kuài)的(de)风险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，具(jù)有较(jiào)强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还看好电动车(chē)、风(fēng)光电(diàn)储、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第(dì)一大(dà)重仓股

　　冯(féng)明(míng)远继续加仓新(xīn)能源相关个股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只(zhǐ)基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选(xuǎn)A的股票仓位从(cóng)去(qù)年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业(yè)、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的代(dài)表作(zuò)信澳新能源产业为(wèi)例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末(mò)加仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持(chí)有市值为4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还(hái)增(zēng)持了(le)科达利、中伟股(gǔ)份、宁德(dé)时代、东(dōng)阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份(fèn)，今(jīn)年一季(jì)度较去年(nián)底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个(gè)股(gǔ)，斯(sī)莱(lái)克、保隆(lóng)科技、比(bǐ)亚迪则(zé)退出(chū)前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金(jīn)对(duì)爱(ài)柯(kē)迪(dí)、天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业进行不(bù)同程度减持(chí)，其(qí)中，减(jiǎn)持(chí)幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿(yì)元，为例第4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后的调(diào)整(zhěng)修(xiū)复，经济先(xiān)是(shì)在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随(suí)后又出(chū)现了(le)显著(zhù)的回(huí)调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等热门(mén)概念的创新，以及半导体 和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一(yī)定正面效(xiào)应(yīng)。我(wǒ)们会(huì)继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基(jī)金(jīn)经(jīng)理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监(jiān)王睿在一季报中表示，宏(hóng)观经济目前处在一个温和(hé)复苏的通道，在海(hǎi)外加息进入尾声(shēng)后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环(huán)境(jìng)有利于权益市(shì)场行情的开(kāi)展，二(èr)季度指数仍有可能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表(biǎo)示持(chí)了部分短期(qī)达到(dào)目(mù)标(biāo)价的相关品种，并(bìng)根据(jù)收益率预期的变化调整了一(yī)部(bù)分科技持仓。具体来看，以其代(dài)表(biǎo)作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对(duì)于(yú)人(rén)工(gōng)智能这(zhè)一非(fēi)常宏(hóng)大的(de)命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态(tài)度。首先(xiān)我(wǒ)们相(xiāng)信这(zhè)是一项会对目前(qián)的生产和生活方式(shì)带来重大(dà)变化的技(jì)术变革，值得(dé)我(wǒ)们投入非常多的精(jīng)力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们(men)目前还无法(fǎ)相对(duì)准确的(de)评估这项(xiàng)技术(shù)革命给具体公(gōng)司(sī)和行(xíng)业格局带来的影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没(méi)有明显增加相关的(de)持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓(cāng)较多的电动车和光伏表现(xiàn)不(bù)佳，受到了(le)一些短期因素(sù)的(de)干(gàn)扰，投资者的(de)信心(xīn)出(chū)现了波动。投(tóu)资者预期变(biàn)化导致(zhì)部分个股出(chū)现了较大回调(diào)，目前行业整体估值(zhí)水平处于历(lì)史较低(dī)位置(zhì)，而这两个(gè)行业未来(lái)的发展方向还是相对比较确定的(de)。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也发布了一季报在一季报(bào)中，姜(jiāng)诚表示，一季度(dù)的市场走势再次佐(zuǒ)证了一(yī)个道理，即市(shì)场是难以(yǐ)预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或许是(shì)科技发(fā)展进程中最重(zhòng)要的事件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清楚它(tā)对投(tóu)资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链不(bù)同环节之间将如何分配？ 市场当(dāng)前认(rèn)为的受益(yì)环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么(me)程度以及渗透(tòu)率将多快提(tí)升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细(xì)说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原(yuán)理告诉我们，价值会(huì)随着时(shí)间增(zēng)长，而非随(suí)着(zhe)利润(rùn)波动。所以在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是(shì)一(yī)个长期因(yīn)素，我们还(hái)没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽(jǐn)可能(néng)低(dī)的(de)价格(gé)买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活得(dé)久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的公(gōng)司治理加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期(qī)利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红(hóng)。所(suǒ)以，我们(men)会(huì)一(yī)如既往，不去(qù)猜测(cè)和追逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓(cāng)方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为(wèi)例，该基金在一季(jì)度(dù)减持(chí)了中国建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持了工商银(yín)行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的(de)一个季(jì)度，姜诚表示，自己的(de)组合没(méi)有大(dà)的变化(huà)，是因为(wèi)长(zhǎng)期(qī)观点没(méi)有大(dà)的(de)变化。对中(zhōng)国(guó)经(jīng)济的(de)长期(qī)乐观，结合(hé)当前市(shì)场提供的较低估值水平，让我们可以在热点不断(duàn)切换的市场中保持平和。但(dàn)投资是一项(xiàng)苦差事(shì)，需(xū)要随时(shí)准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要保持学习(xí)，永(yǒng)远没(méi)有躺(tǎng)平的一(yī)天(tiān)。

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