美(měi)国银行业(yè)危机(jī)持(chí)续！

　　危机升级，美地区银(yín)行大跌

　　美(měi)东(dōng)时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选(xuǎn)项(xiàng)，其中包括资产(chǎn)出售，可能出售(shòu)所有(yǒu)业务或部分业(yè)务。该行已经为此聘(pìn)请多家顾(gù)问。

　　这是继西(xī)太平洋合众银行（PACW）之后又一(yī)家地(dì)区银行传出考虑可能出售的消息。本周三(sān)美股盘后，因媒(méi)体称该行(xíng)考虑包括出售在内的战略王菲是什么星座，王菲是什么星座的人选择(zé)，但(dàn)鲜(xiān)有(yǒu)感兴(xīng)趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行(xíng)股价(jià)盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众(zhòng)银行发布声明确认了周(zhōu)三的媒体(tǐ)消息，称在和多位潜在的投资者(zhě)商(shāng)谈，还(hái)表示，其核心存款3月以来(lái)已经增(zēng)长，在第一共和银(yín)行被(bèi)出售后，该(gāi)行(xíng)并未(wèi)经历超出正常水平的存款流失(shī)。

　　但西太平洋合众银行股价继(jì)续暴(bào)跌，周四早盘(pán)曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中(zhōng)至少熔(róng)断暂停交易九(jiǔ)次(cì)。

　　阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行(xíng)此后(hòu)表示，关于(yú)该行磋商出售资产等战略(lüè)选项的(de)媒体报道(dào)“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股(gǔ)价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内(nèi)。西太平洋合众银(yín)行跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一(yī)家(jiā)让地区(qū)银(yín)行(xíng)危机火上浇油的第一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯指(zhǐ)数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行(xíng)股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行(xíng)收跌(diē)38％，第一地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地时(shí)间(jiān)5月4日，美国参议院银行委(wěi)员会就近(jìn)期(qī)大型(xíng)银(yín)行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专家表示，管理不(bù)善是导(dǎo)致破产的主(zhǔ)要(yào)原因。美国商会副(fù)主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷(gǔ)银行(xíng)、签名(míng)银行和第一共(gòng)和银(yín)行有非(fēi)常独特的商业模式，硅谷银行专(zhuān)注(zhù)于资本密集(jí)型的科技以及生物医(yī)学(xué)初(chū)创(chuàng)企(qǐ)业；第一共和(hé)银行集中于财富管(guǎn)理；而(ér)签(qiān)名银行则有(yǒu)大量(liàng)的数字(zì)资产风险。在听证会(huì)上，专家们明(míng)确将(jiāng)最近银行倒闭潮(cháo)归咎于行(xíng)政管理(lǐ)不善，同时他们担心银行倒闭会将美(měi)国(guó)经(jīng)济拖入衰退(tuì)。专家和(hé)议员们也表示，美联(lián)储存在监管失误。

　　据外媒援引知情人士周(zhōu)四报道，美国联邦和州政府官员正在评估(gū)近几天银行(xíng)股大幅波动背后(hòu)存在“市(shì)场(chǎng)操纵”的可(kě)能性(xìng)，白宫方面也(yě)表示将监(jiān)控“健康银行面临的做空压(yā)力(lì)”。美股地区(qū)银行股本周大幅下(xià)跌，西太平洋合众银行累(lèi)跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的(de)数据，做空者仅在周四就通过做(zuò)空某(mǒu)些地区银行获利3.789亿美元。消息人士(shì)称，鉴于(yú)地(dì)区银行基本面强劲(jìn)且资本充足，近几(jǐ)日，做空活动增加和股市(shì)波动已引起官(guān)员及监管机构越来越(yuè)多的(de)关注。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在美国(guó)银行体(tǐ)系动荡之际(jì)，近(jìn)一半(bàn)的(de)美国人(rén)担(dān)心他们在银行或其他金融机(jī)构账(zhàng)户上的(de)钱的(de)安全。总共有48％的美(měi)国成年人表(biǎo)示他们担(dān)心(xīn)自己(jǐ)的(de)钱，其(qí)中(zhōng)19％的人(rén)为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些最新数据与2008年雷(léi)曼(màn)兄弟(dì)破产后不久(jiǔ)的数据相(xiāng)似。当时(shí)有(yǒu)45％的(de)美国成年人表示，他们(men)非(fēi)常或(huò)中(zhōng)度担心(xīn)自己资(zī)金的(de)安全。尽管盖洛普并(bìng)未(wèi)在银行业较为平(píng)静(jìng)的(de)时期测量(liàng)过这(zhè)一数据，但2008年12月(yuè)的(de)数据显示，在危机(jī)得到解决后(hòu)，人们对存款(kuǎn)安(ān)全的担(dān)忧略有减少，这表明对存款安(ān)全的高(gāo)度担忧可能并(bìng)非美国人的常态。

　　俄罗斯(sī)两处(chù)石油化(huà)工厂遭无人(rén)机(jī)袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当地时间(jiān)5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗(luó)斯托夫州的诺沃(wò)沙赫金斯基(jī)石(shí)化厂遭到一架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击(jī)了该工厂的在建厂房(fáng)间连廊，随后发生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔(tǎ)斯社当(dāng)天还(hái)报道(dào)称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔(ěr)边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无(wú)人机袭击，导致一储油罐(guàn)发(fā)生火(huǒ)灾，总过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起(qǐ)事件(jiàn)中均(jūn)没(méi)有造成人员伤亡，火灾目前(qián)都已(yǐ)被扑灭(miè)。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央行(xíng)召开(kāi)货币政策会议，决(jué)定将欧元区三大关键利率均上调(diào)25个基点。主要再融资利率、边际借贷利率和(hé)存款(kuǎn)机制利率(lǜ)从本(běn)月(yuè)10日起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以来(lái)已连续(xù)7次(cì)上调(diào)关键(jiàn)利(lì)率，以期阻(zǔ)止通胀。不过专家预(yù)计，要将(jiāng)通胀率降至2％的目标还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日(rì)，受经(jīng)济衰退(tuì)担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大(dà)幅走低(dī)带动，内盘原油“五一”假期后跳(tiào)空低开，较假期(qī)前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基(jī)点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息，本轮已累(lèi)计加息500个(gè)基(jī)点(diǎn)，这一区(qū)间仅(jǐn)略(lüè)低(dī)于(yú)2008年大衰(shuāi)退(tuì)前的利率峰(fēng)值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的(de)日低，为(wèi)2021年12月以来的最低水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约上涨0.17美(měi)元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示，近期(qī)原(yuán)油暴跌主要受到宏观避(bì)险情(qíng)绪(xù)的影响，原油(yóu)市场自身基(jī)本面(miàn)变化不大。

　　“近期原油的(de)走势(shì)更多体现(xiàn)的是金融属性(xìng)。一方面(miàn)，美联储如期加息25个基点，市(shì)场对连续加息对经济(jì)造成影(yǐng)响的(de)担忧加(jiā)剧；另一方面，近期美国(guó)再度出现破产银行，造成美国股市下滑，原油作为大宗商品代表受到一(yī)定冲击。”齐盛期货能源化工(gōng)组组长于(yú)芃森说。

　　齐盛(shèng)期货(huò)原油分析(xī)师高健告(gào)诉(sù)期货(huò)日报记者，近期海外宏观集中避险(xiǎn)，主要还是与美国银行危机(jī)事件(jiàn)有关。另外，美国(guó)债务上(shàng)限问题仍未解决，市场担(dān)心该问(wèn)题是另一个“雷”。美国白宫对(duì)此发布的一份评估文件警告称，如果不提高债务(wù)上(shàng)限，美国经济将面临严重后(hòu)果(guǒ)，在三种预(yù)期(qī)情形下，美国经(jīng)济都将(jiāng)进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进入集中(zhōng)避险状态，对股市和商品等(děng)风(fēng)险资产带来(lái)短期情绪冲击。”高健分析称(chēng)，目前美国(guó)银(yín)行问题再次(cì)出现，叠加债(zhài)务上限临(lín)期(qī)风险，宏(hóng)观层(céng)面的(de)不确定性较大，主要风险在于(yú)当前的宏观(guān)避险情绪是否有(yǒu)可能(néng)演化成趋势，即VIX指(王菲是什么星座，王菲是什么星座的人zhǐ)数是否(fǒu)会由日度(dù)级别演(yǎn)变(biàn)成周度级别的拉升行情(qíng)。如果这种情况出现(xiàn)，风险资产将会出(chū)现类似于2008年和2020年的走(zǒu)势(shì)。近期市场的关注点集(jí)中在宏观情绪指标的跟踪上(shàng)，重点观察美股(gǔ)和VIX指(zhǐ)数的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分析师郑梦(mèng)琦表示，美国制造业、服务业以及综合(hé)PMI均低于预期，显示(shì)在利率上升和通胀居高不下的(de)情况下，美国经济(jì)难以获得动能。叠加美国就业市(shì)场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风险正在(zài)上(shàng)升(shēng)。而在此次美联储(chǔ)议(yì)息会议上，鲍威尔发言偏鹰派(pài)，称(chēng)美(měi)联储(chǔ)致力(lì)于实现(xiàn)2％的通胀目标(biāo)，是否停(tíng)止加息取决于数(shù)据。美联(lián)储将(jiāng)从通(tōng)胀、就业、市场(chǎng)风险三方面(miàn)探索货币政策路径(jìng)，如果6月初之(zhī)前高利(lì)率(lǜ)带来的风险事件(jiàn)进一步(bù)扩大，美联储或(huò)将终止当(dāng)前(qián)紧(jǐn)缩政策，回归宽松。目前(qián)市场的关注点在于美联储是(shì)否(fǒu)会在(zài)接下来的议息会议中暂停加息，以(yǐ)及(jí)降(jiàng)息(xī)开(kāi)启的时间(jiān)和(hé)节奏(zòu)。

　　值得注意的是(shì)，近期原油盘面连续大(dà)跌的(de)情况与3月中旬的走势(shì)类似，甚(shèn)至驱动上(shàng)也(yě)有(yǒu)较(jiào)高的(de)相(xiāng)似性。高健表示，共同点是在银行(xíng)业危机的背景(jǐng)下，宏观(guān)避险情绪升温引(yǐn)发盘(pán)面快速下跌。不(bù)同点有(yǒu)两个：一是此次宏观避险还有一部分债(zhài)务上限的加成；二是(shì)当前原油基本面(miàn)状态要好(hǎo)于3月。综合来看，3月中旬原油盘面(miàn)的走势(shì)，对此轮原油(yóu)大跌有较(jiào)高的(de)参(cān)考性。3月(yuè)下旬原(yuán)油(yóu)止跌回(huí)升，驱(qū)动因素是VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后回落(luò)，盘面(miàn)上的(de)表现(xiàn)是连续收出长下影线。因此(cǐ)，近期原油盘面(miàn)也要重点留意(yì)是否(fǒu)会重现(xiàn)以(yǐ)上(shàng)两点变化。

　　于芃森分析称，从基本(běn)面(miàn)看，短(duǎn)期原(yuán)油尚不具(jù)备持续大(dà)幅下(xià)滑的基(jī)础。本(běn)周(zhōu)美国EIA原油库(kù)存减少约(yuē)505万(wàn)桶(tǒng)，已经连续五周出现大幅减少，而美国即将进入夏季(jì)用油(yóu)高峰，市场预期需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入(rù)“自(zì)愿(yuàn)减(jiǎn)产”状态，以沙特为首(shǒu)的中(zhōng)东(dōng)产(chǎn)油国为稳定(dìng)油价进行(xíng)着各(gè)种努力，虽(suī)然实际落地情况(kuàng)仍(réng)需观察，但(dàn)整(zhěng)体上市(shì)场再度进入供(gōng)小于(yú)需状态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦(qí)表示(shì)，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价仍(réng)以弱势振荡为主(zhǔ)，价格的(de)突破(pò)上(shàng)行仍(réng)需其他利多(duō)因素指引。

　　高健也认为，目前原油还(hái)是(shì)振荡格(gé)局，价格向下逼近年内低点，短线观(guān)察前低的支撑力度。未来能(néng)否驱动原油(yóu)破位向下，主(zhǔ)要看避险情绪的持(chí)续蔓延(yán)情况，特别是VIX指数能否出现周线(xiàn)级别的行情(qíng)。除此之(zhī)外，原油暂时(shí)看不到实(shí)质(zhì)性大利空。

　　在(zài)于(yú)芃森(sēn)看来，美联储年(nián)内加息基本(běn)全部落地，后期将不再存(cún)在加息对大宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓和。但美联(lián)储连续大幅加息(xī)后(hòu)对市场的影响仍需一段时间观察，情绪的底部可能已经出(chū)现，但市场的底(dǐ)部仍需(xū)要(yào)观察(chá)。基(jī)本面上，市(shì)场对经济衰退的(de)担忧仍(王菲是什么星座，王菲是什么星座的人réng)未结(jié)束，需求会下降多少(shǎo)也尚未有明确(què)的定论，但用油(yóu)旺(wàng)季即(jí)将(jiāng)到来，短(duǎn)期内将会支撑(chēng)油价。“综合(hé)来看，目前原(yuán)油阶段性底部或已出现，将进入一段时间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥(lì)青大幅下行

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥青(qīng)期货假(jiǎ)期后首个交易日大幅(fú)下(xià)行(xíng)，BU2307合(hé)约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏(piān)强。美国将与委(wěi)内(nèi)瑞拉石油有关的交易(yì)许可(kě)证延长至7月20日，稀释沥(lì)青分流至欧洲和美(měi)国(guó)的问(wèn)题依然(rán)存(cún)在(zài)，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而(ér)减缓了(le)成本端原油价格下跌(diē)带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加终端需求未有明显回(huí)暖，沥(lì)青基(jī)本面有所(suǒ)走弱。”中(zhōng)信(xìn)建投期货能化分析师董丹丹(dān)表示，进入5月，沥青供应端总计划排(pái)产量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅(fú)明显(xiǎn)，但原料通关情况对沥青生产供应造(zào)成阶段(duàn)性扰动，部分无配额(é)炼(liàn)厂沥青生产或受(shòu)影响。

　　截(jié)至5月4日(rì)当周，国内(nèi)沥(lì)青产(chǎn)能利(lì)用率为(wèi)32.1％，环(huán)比下降(jiàng)3.4个百分(fēn)点(diǎn)；样本装(zhuāng)置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波(bō)科(kē)元和广西东油恢复沥青生产，华北部分(fēn)地炼维持停(tíng)产状态。

　　“整体来(lái)看，一季(jì)度受沥(lì)青(qīng)生产利润较好影响，国内沥青(qīng)装置开(kāi)工率持(chí)续回(huí)升，尽(jǐn)管近(jìn)期随着(zhe)利润的压缩，沥青装置检修增加(jiā)，但当前沥青(qīng)供(gōng)应仍(réng)处于相对偏(piān)高水平。”金(jīn)信期货(huò)能化(huà)分析师汤剑(jiàn)林称，由于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加(jiā)原料(liào)稀释沥(lì)青短(duǎn)缺的(de)问题持(chí)续，5月份国(guó)内沥青(qīng)供应存在收缩(suō)预期，后续关(guān)注国内炼厂排产(chǎn)计(jì)划。

　　需(xū)求方(fāng)面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚需(xū)仍处于季(jì)节性淡季，南方开始进入(rù)雨(yǔ)季，需求回升(shēng)偏慢，北方需求(qiú)仍没(méi)有较好的表现。从(cóng)下游行(xíng)业的开(kāi)工率看，道路需求表现偏弱，防水需(xū)求表现稍好但(dàn)占比较小，整(zhěng)体需(xū)求(qiú)一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温的(de)回升(shēng)，道(dào)路施工(gōng)项目(mù)逐渐(jiàn)启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认(rèn)为(wèi)，近期沥青价格波动的主(zhǔ)要(yào)逻辑在于成本端原油(yóu)，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险事件以(yǐ)及衰退预期的(de)压力，预计(jì)原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格(gé)也难有较强(qiáng)的表现(xiàn)，短期仍跟随原油偏(piān)弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下(xià)沥(lì)青估值(zhí)处于偏低位，炼厂生(shēng)产成本(běn)下移，沥青综合加(jiā)工利润或将有(yǒu)所增(zēng)长。另外(wài)，沥(lì)青总体(tǐ)库存持续累(lèi)积(jī)，但(dàn)仍(réng)处历史偏低(dī)水平(píng)，加之天气转暖(nuǎn)，下游终端(duān)具备施工条件，刚需逐渐回(huí)暖。短期沥青(qīng)期(qī)价弱势振荡，建议逢(féng)低(dī)做多(duō)裂解价差，中长期需关注沥青原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首个(gè)交(jiāo)易日，聚(jù)酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力合约收盘(pán)大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格(gé)下跌是PX调油需求不及(jí)预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负(fù)反馈造成(chéng)的。而假(jiǎ)期(qī)期间宏观(guān)事件的扰动(dòng)加大了成本端的跌幅，从而(ér)拖累PTA价格(gé)。”物产(chǎn)中大期货研究院能化组(zǔ)组长谢(xiè)雯告(gào)诉记(jì)者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚(jù)酯工厂(chǎng)买盘增加。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格(gé)下跌(diē)，长(zhǎng)丝、短纤现金流明显(xiǎn)回(huí)升，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负反(fǎn)馈有(yǒu)所缓(huǎn)解。

　　事实(shí)上，PX供需(xū)偏紧的格局将(jiāng)慢慢发生(shēng)改(gǎi)变，PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差进入压缩阶(jiē)段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检修(xiū)高峰，开工率(lǜ)大(dà)幅下滑，5月PX检修装置将逐步(bù)重启(qǐ)，全(quán)亚洲PX的开(kāi)工率将(jiāng)从4月中下(xià)旬(xún)的低点(diǎn)65％升至73％，国内开工(gōng)率(lǜ)将(jiāng)提升10个百分点。同时(shí)，全球汽油裂(liè)解价差开始回落，芳(fāng)烃(tīng)调油需(xū)求也不(bù)再(zài)有增(zēng)量。PX与石(shí)脑(nǎo)油价差(chà)在4月时高(gāo)达470美(měi)元/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元/吨，考虑到年(nián)内有三(sān)套共计820万吨新装置（产能占国内比重为(wèi)20％）投(tóu)产，PX估值(zhí)将(jiāng)有一个向下压缩的过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒力石化等有检修计(jì)划，但由于高加工差下装置开工较为积极，实际检修力度(dù)有待观察。而且，亚东石化和英力士(shì)重启提负，桐昆新(xīn)产能(néng)释放，供应有小幅(fú)增加预期，叠(dié)加聚酯负(fù)荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从180万(wàn)吨回升至198万(wàn)吨附近，预计5月供需依然偏松。”福(fú)能期货能化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来看调油驱(qū)动稍显不足，美国汽油库存进入4月后去化力度放缓，甚(shèn)至出现小幅累积(jī)，而(ér)且从年初开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在提前备(bèi)货行为。同时(shí)，PXN维持(chí)在(zài)440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开工，且随着集(jí)中检修(xiū)将进入(rù)尾声，预计(jì)5月底负(fù)荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析称，由于亚(yà)洲多套(tào)PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开(kāi)工率回(huí)升明显(xiǎn)，而(ér)国内部分PX装置负(fù)荷处于(yú)上升状态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松(sōng)。同时(shí)，调(diào)油需求不及预期，当(dāng)前美(měi)湾芳烃库存较高，需求饱(bǎo)和，抑(yì)制芳烃美(měi)亚(yà)价差(chà)进一(yī)步扩大，PX价格(gé)或有所承(chéng)压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续(xù)需关(guān)注原油价格企稳(wěn)情况及调油(yóu)逻辑(jí)在汽油需求旺季是否实质发生。若原油价格企稳、调(diào)油需求再起，在聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为，原(yuán)油下跌和聚(jù)酯端(duān)开(kāi)工下滑的(de)利空(kōng)可(kě)能会慢慢(màn)发生改变(biàn)，例(lì)如5月4日国内开(kāi)盘后(hòu)油价(jià)已经企稳，5月4日(rì)当周聚酯(zhǐ)下游(yóu)的织造(zào)、加(jiā)弹开工率也出现(xiàn)了周(zhōu)度回(huí)升的态(tài)势。最大的(de)利空因素(sù)在(zài)于PX与(yǔ)石(shí)脑油价差(chà)的(de)压(yā)缩，目前(qián)两者价差(chà)仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应增加将导致趋(qū)势延续。从价格走势看，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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