美国银行业危机持续！

　　危机升级，美地区(qū)银(yín)行大(dà)跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项(xiàng)，其中包括资(zī)产出售，可能出(chū)售所有业务(wù)或部分业务。该行已(yǐ)经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一家地(dì)区银行传(chuán)出(chū)考虑(lǜ)可能出售的消息。本周三美(měi)股盘后，因媒(méi)体称该(gāi)行考(kǎo)虑包括出售(shòu)在(zài)内(nèi)的战(zhàn)略(lüè)选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众银行发布(bù)声(shēng)明确认了周三(sān)的媒体(tǐ)消息，称在和(hé)多位潜在(zài)的投资者商谈，还表示，其(qí)核心存款3月以来已(yǐ)经增长，在第一共(gòng)和银行(xíng)被出售后，该行(xíng)并未经历超出正常(cháng)水平的存款流失。

　　但西太(tài)平洋(yáng)合众银行股价继续(xù)暴跌，周四(sì)早盘(pán)曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂(zàn)停交易九次(cì)。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此后表示，关于该行磋商出售资产等战略选项(xiàng)的媒(méi)体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一(yī)家让地区银(yín)行(xíng)危(wēi)机火上浇油的第一地平(píng)线(xiàn)银(yín)行(xíng)（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数(shù)下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标(biāo)普500指数下跌(diē)30.15点(diǎn)，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌(diē)58.93点(diǎn)，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行(xíng)股重挫(cuò)，KBW银(yín)行指数(shù)收(shōu)跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第一地平(píng)线(xiàn)银行收(shōu)跌33％。

　　当(dāng)地时(shí)间5月4日，美国参议(yì)院(yuàn)银(yín)行委员(yuán)会就近期大型银行(xíng)倒闭事(shì)件举(jǔ)行听证会。会上，银行(xíng)监管专家表示(shì)，管理1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元不善(shàn)是导致(zhì)破(pò)产的主要(yào)原因。美(měi)国商(shāng)会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听(tīng)证会(huì)上表示，硅谷银行、签名银行(xíng)和第一(yī)共(gòng)和银行有非(fēi)常独特的商业模式(shì)，硅谷银(yín)行专注于(yú)资本(běn)密集型的科技以及生物医学初创企业(yè)；第(dì)一共和银行(xíng)集中(zhōng)于(yú)财富(fù)管理(lǐ)；而签名银(yín)行则有大量的(de)数字资产风险(xiǎn)。在听证会上，专家们明确(què)将最近银行倒闭潮归(guī)咎于行(xíng)政管理不(bù)善，同(tóng)时(shí)他们(men)担心银行倒闭会将美国经济(jì)拖入衰(shuāi)退。专家和议员们(men)也表示(shì)，美联储存在监管失(shī)误。

　　据外媒(méi)援引知(zhī)情(qíng)人士周四报(bào)道，美国联邦和州政府官(guān)员正在评估(gū)近几天(tiān)银行(xíng)股大幅(fú)波动背后存在(zài)“市场操纵(zòng)”的可(kě)能性，白宫方面也表示将监控“健康银行(xíng)面临的做(zuò)空(kōng)压力”。美股(gǔ)地区(qū)银行股本(běn)周大幅下跌(diē)，西太(tài)平洋合众银(yín)行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做(zuò)空者仅在(zài)周四就通过做空某些(xiē)地区(qū)银(yín)行(xíng)获利3.789亿(yì)美(měi)元(yuán)。消息(xī)人(rén)士称，鉴于地区银行基(jī)本面(miàn)强劲且资本充足，近几日，做(zuò)空活动增加和(hé)股市波动(dòng)已引起官员及监管机构越来越多的关注。

　　据(jù)盖洛普民调显(xiǎn)示，在美(měi)国银行体(tǐ)系动荡之(zhī)际，近一半(bàn)的美国人担心他们(men)在银(yín)行或其他金融机构(gòu)账户上的钱的安全。总(zǒng)共有(yǒu)48％的美(měi)国(guó)成年人(rén)表示他(tā)们担心自己的钱(qián)，其中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不(bù)久的数据相似。当时有45％的美(měi)国(guó)成年人表示，他们非常或中(zhōng)度担心自己资金(jīn)的(de)安全(quán)。尽管盖洛(luò)普并(bìng)未在银行业较为平静的时期测量(liàng)过(guò)这一数据，但2008年12月的数(shù)据显示，在危机得到解决(jué)后，人们(men)对(duì)存款安全的担忧略有减少(shǎo)，这表明对存(cún)款安全(quán)的(de)高度(dù)担(dān)忧可(kě)能并(bìng)非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油化工厂(chǎng)遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯(sī)托夫州的(de)诺沃沙赫(hè)金斯基石化厂遭到一架无人(rén)机袭击，并引发了火灾(zāi)。据介(jiè)绍，一架无人机撞击了该工厂的(de)在建厂房间(jiān)连廊，随后发生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道(dào)称，另一处位于俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔边疆(jiāng)区(qū)的伊(yī)里(lǐ)斯基炼(liàn)油厂也遭无人(rén)机(jī)袭(xí)击，导致一储油(yóu)罐发生火灾，总过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起(qǐ)事件中均没有造成人员(yuán)伤亡(wáng)，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息(xī)25个(gè)基点

　　当地时间5月4日，欧洲央(yāng)行召开货币(bì)政策会(huì)议，决定将欧元区三(sān)大关键利(lì)率均上调25个基点。主要(yào)再融资利率、边(biān)际(jì)借贷利率和存款机制(zhì)利率从本月10日(rì)起分(fēn)别(bié)上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月(yuè)以来(lái)已连续7次上调(diào)关键利率，以期阻止通胀。不过专(zhuān)家预计，要将(jiāng)通胀率(lǜ)降至(zhì)2％的(de)目标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日(rì)，受经济衰退担忧压(yā)制，外(wài)盘原(yuán)油(yóu)大幅下跌。受外盘(pán)原油(yóu)大幅走低带动(dòng)，内盘原油(yóu)“五一”假期(qī)后跳空低开(kāi)，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联储如期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息(xī)，本轮已(yǐ)累计(jì)加(jiā)息500个基点，这(zhè)一区间仅略低于2008年大衰退(tuì)前的(de)利率峰(fēng)值。

　　截至(zhì)周四(sì)收盘，WTI原(yuán)油期货6月合(hé)约(yuē)微(wēi)跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元(yuán)/桶(tǒng)的日低，为(wèi)2021年12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布(bù)伦特原油7月(yuè)合约(yuē)上涨(zhǎng)0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表(biǎo)示(shì)，近期原油暴跌(diē)主要受到宏观避险(xiǎn)情绪的影响，原油(yóu)市(shì)场自身基本(běn)面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金融属(shǔ)性。一方(fāng)面(miàn)，美(měi)联(lián)储如期加(jiā)息25个基点，市(shì)场对连续(xù)加(jiā)息(xī)对经(jīng)济(jì)造成(chéng)影响的担忧加剧(jù)；另(lìng)一方面，近期美国(guó)再度出(chū)现破产银行，造成美(měi)国(guó)股市下滑，原油作为大宗(zōng)商(shāng)品代表受(shòu)到一定冲(chōng)击。”齐盛期(qī)货能(néng)源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原(yuán)油分析师高健告诉期货日报记(jì)者，近期海外宏观集中(zhōng)避险，主要还是与美国银(yín)行危机事件有关(guān)。另外，美(měi)国债务上(shàng)限问(wèn)题仍未解决(jué)，市场担心该问(wèn)题是(shì)另一个“雷”。美国白宫对此发(fā)布的一份(fèn)评估文件(jiàn)警告称，如(rú)果(guǒ)不提高债务(wù)上限，美国(guó)经济将面临严重(zhòng)后(hòu)果，在三种预期情形下，美国经济(jì)都将进入(rù)衰退期。

　　“宏观(guān)层面(miàn)再次进入(rù)集中避险状(zhuàng)态(tài)，对股市和商品等(děng)风险(xiǎn)资产带来(lái)短(duǎn)期情绪冲击。”高(gāo)健分(fēn)析称，目(mù)前美国银行问题再次出现，叠加债务上限(xiàn)临期风险，宏观层(céng)面(miàn)的不确定(dìng)性较大(dà)，主(zhǔ)要(yào)风险在于当前的宏观避险情(qíng)绪是否有可能(néng)演化成(chéng)趋势，即VIX指数是否会由(yóu)日度(dù)级别(bié)演(yǎn)变成(chéng)周(zhōu)度级别的拉升行情。如果这种情(qíng)况出现，风险资产(chǎn)将会出现(xiàn)类似于2008年和(hé)2020年(nián)的走势。近期市场的关注点集中在(zài)宏观情绪指标(biāo)的跟踪上，重点观察(chá)美股和(hé)VIX指数的(de)进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风(fēng)险(xiǎn)。

　　4月，美国(guó)Markit制(zhì)造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美国制造(zào)业(yè)、服务业以及综合PMI均(jūn)低于预期，显(xiǎn)示在利率上升和通胀居高不下的情(qíng)况下，美国(guó)经济难以获得动能。叠加美国(guó)就业市场(chǎng)招聘步伐放缓，劳(láo)动(dòng)力市场逐渐降温，经济面(miàn)临的风险正在上(shàng)升(shēng)。而在此次美联储议息(xī)会议上，鲍威(wēi)尔发言(yán)偏鹰派(pài)，称(chēng)美联储(chǔ)致(zhì)力于实现(xiàn)2％的(de)通胀目标，是否停止加息(xī)取决于(yú)数据。美联储将从通胀(zhàng)、就业(yè)、市场风(fēng)险三方面探索(suǒ)货币政(zhèng)策路径，如果6月初之前高(gāo)利(lì)率带来的风(fēng)险事件(jiàn)进一步扩大(dà)，美联储(chǔ)或(huò)将(jiāng)终止(zhǐ)当前紧缩政策，回归宽松。目(mù)前市场的(de)关注点在于美联储是(shì)否会在接(jiē)下来(lái)的议息会(huì)议(yì)中暂停加息，以及降息开启的时间(jiān)和(hé)节奏。

　　值得注意的是，近期原油(yóu)盘面连续大跌的情况与3月中(zhōng)旬的走势类似，甚至驱动上也(yě)有较高的相似性。高健表示(shì)，共(gòng)同(tóng)点是在银行业(yè)危(wēi)机的背景下，宏观避(bì)险情绪升(shēng)温引发盘面快速下跌。不同点(diǎn)有两个：一是(shì)此次宏(hóng)观避险还(hái)有一部分债务(wù)上限的加成；二(èr)是当前原油基本面状态要好于3月。综合来(lái)看，3月中旬原(yuán)油(yóu)盘面的(de)走势(shì)，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌回升(shēng)，驱动因素是(shì)VIX指(zhǐ)数短(duǎn)线高位筑顶后回落，盘面(miàn)上的表现是连续收(shōu)出长(zhǎng)下影线。因此，近期(qī)原油盘面也要重点留意(yì)是否会(huì)重现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基本(běn)面看，短期原油尚不具备持续(xù)大(dà)幅(fú)下滑的基(jī)础。本周美国(guó)EIA原油(yóu)库存减少约505万桶，已(yǐ)经连续五周出现大幅减少，而美(měi)国(guó)即将(jiāng)进入夏季用油高峰，市场(chǎng)预期需求将(jiāng)会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自(zì)愿减产”状态，以沙特为首的中东(dōng)产油(yóu)国为稳(wěn)定油价(jià)进行(xíng)着各种努力，虽然(rán)实(shí)际落地情(qíng)况(kuàng)仍(réng)需观(guān)察，但整体上(shàng)市场再(zài)度进入供小于(yú)需状(zhuàng)态。

　　展望(wàng)后(hòu)市，郑梦琦表示，随着(zhe)超卖情绪的逐步释放，原油(yóu)供给(gěi)端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍以弱势振(zhèn)荡为主，价格的突破上行(xíng)仍需其他利多因(yīn)素指引。

　　高健也认为，目前(qián)原油还是振荡(dàng)格局，价格向下逼近年内低点，短线观(guān)察(chá)前(qián)低的支撑力度。未来能否驱动原油(yóu)破位(wèi)向下(xià)，主要看避险情绪的持续蔓延(yán)情况，特别是VIX指数能否出(chū)现周线级别的(de)行情。除此(cǐ)之外，原(yuán)油暂时看不到实质性大利空(kōng)。

　　在于(yú)芃(péng)森看来，美联储年(nián)内加(jiā)息基本全部落(luò)地，后(hòu)期(qī)将不再存(cún)在(zài)加息(xī)对大宗商品压制的预期，情绪上将有(yǒu)一定缓和。但美(měi)联储连续大幅加息后对市场的影(yǐng)响仍需一段时间观察(chá)，情绪的底部可能已经出现，但(dàn)市场的(de)底部仍需要观察(chá)。基本面上，市场对(duì)经(jīng)济衰退的(de)担(dān)忧(yōu)仍(réng)未结束，需求会(huì)下(xià)降多少也尚(shàng)未有(yǒu)明确的(de)定(dìng)论，但用(yòng)油旺季即将(jiāng)到来，短期内(nèi)将会(huì)支撑油价(jià)。“综合(hé)来看，目前原油(yóu)阶段性(xìng)底部或已(yǐ)出现(xiàn)，将进入(rù)一段(duàn)时间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大(dà)幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首(shǒu)个(gè)交(jiāo)易(yì)日大幅下行(xíng)，BU2307合(hé)约最(zuì)大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦(qí)介(jiè)绍，相(xiāng)较原油而言(yán)，沥青走势偏(piān)强。美(měi)国将(jiāng)与委内瑞拉(lā)石油有关的交易许(xǔ)可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分流至(zhì)欧洲和美国(guó)的问题(tí)依然(rán)存在(zài)，沥青(qīng)原料供应减少(shǎo)，稀释沥青(qīng)贴水上涨(zhǎng)，从而减缓了成本端原油价格下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位，对比(bǐ)往年同期数据，供应提前发(fā)力(lì)，叠(dié)加(jiā)终(zhōng)端需求(qiú)未有明显回暖(nuǎn)，沥(lì)青基本(běn)面(miàn)有所走弱。”中信(xìn)建投期货(huò)能化分(fēn)析师董丹丹表示，进入5月，沥青(qīng)供应端(duān)总计划排产量为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅(fú)明(míng)显，但原(yuán)料(liào)通关情况对(duì)沥青生产供应造成阶段性扰动，部(bù)分无配额炼(liàn)厂沥青生产或受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内沥(lì)青产能利用率为(wèi)32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百(bǎi)分(fēn)点；样(yàng)本装置(zhì)检(jiǎn)修量为77.71万(wàn)吨，环比增(zēng)加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波(bō)科(kē)元和广(guǎng)西东油恢复沥青生产(chǎn)，华(huá)北部分地炼维持停产状态(tài)。

　　“整体来看，一季度受(shòu)沥青生产利润较好影响，国内沥青(qīng)装置(zhì)开(kāi)工率持续回升，尽管近期随着利润的压缩(suō)，沥青装置检修(xiū)增加，但(dàn)当前沥青供应仍处于相对偏(piān)高水(shuǐ)平(píng)。”金信期货能化分析(xī)师汤剑林称，由于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持(chí)续(xù)，5月份国内沥青供应存在收缩预期，后续关注国(guó)内炼厂排产(chǎn)计(jì)划。

　　需(xū)求(qiú)方面，汤剑林(lín)表示，目前刚需仍处(chù)于季节(jié)性淡(dàn)季，南方开始进(jìn)入雨季，需求(qiú)回升偏慢(màn)，北方需(xū)求(qiú)仍(réng)没有较好的(de)表现。从下游行业的开工率看，道路需求表现偏(piān)弱，防水需求(qiú)表现稍(shāo)好但占比较小，整(zhěng)体需求一般。5月份(fèn)基建乐观预期仍在(zài)，且随着(zhe)气温的回升，道路施工项(xiàng)目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期(qī)沥青价格波(bō)动的主(zhǔ)要逻辑(jí)在(zài)于成本端原油，短期供需端矛盾并(bìng)不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预(yù)期(qī)的压力，预计(jì)原油仍维持弱势运(yùn)行。在此背景下，沥青价格(gé)也(yě)难有较(jiào)强的表现(xiàn)，短期仍跟随原油偏(piān)弱(ruò)运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青估值处(chù)于偏低位，炼(liàn)厂生产成本(běn)下移，沥青综合加工利(lì)润或将(jiāng)有所增长(zhǎng)。另(lìng)外，沥青(qīng)总体库存持续累积，但(dàn)仍处(chù)历(lì)史偏(piān)低水平(píng)，加之天气转暖，下游终端具备(bèi)施工(gōng)条件，刚需逐渐回暖。短期沥(lì)青期价弱(ruò)势振荡(dàng)，建议逢(féng)低(dī)做多裂解价差，中长(zhǎng)期需关注沥(lì)青(qīng)原料(liào)供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交(jiāo)易(yì)日，聚(jù)酯链跌幅(fú)也很明(míng)显(xiǎn)，PTA盘面(miàn)大幅(fú)下(xià)挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前降3.3％。成(chéng)本端让(ràng)利(lì)下，PTA加工差(chà)突破670元/吨(dūn)，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油需求(qiú)不及预期、PX海外开工率上升(shēng)以及聚酯开工(gōng)率下(xià)降(jiàng)对PTA的负反(fǎn)馈造(zào)成的。而假期期间宏观(guān)事件的扰动加大了成(chéng)本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大(dà)期货研究院能化组组长(zhǎng)谢雯告诉(sù)记(jì)者(zhě)，由于(yú)PTA期(qī)货跌幅扩(kuò)大，现货市(shì)场基差偏(piān)强，聚酯工厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝(sī)、短纤(xiān)现金(jīn)流明显回升，聚(jù)酯开工率(lǜ)改(gǎi)善(shàn)，需求负(fù)反(fǎn)馈有所缓(huǎn)解。

　　事(shì)实上，PX供需偏(piān)紧的格局将慢慢发(fā)生改变，PX与石(shí)脑油价差进入压缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重(zhòng)启，全亚(yà)洲PX的开工率(lǜ)将从4月(yuè)中下旬(xún)的低点65％升(shēng)至(zhì)73％，国内开工率将提(tí)升10个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。同时，全球汽油裂解(jiě)价(jià)差开始(shǐ)回落，芳烃调油需求也不(bù)再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差(chà)在4月时高(gāo)达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计(jì)820万吨新装置（产能占(zhàn)国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一个向下压缩的过程(chéng)。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月新疆(jiāng)中泰(tài)、恒力石化等有检修计划，但(dàn)由于高加工(gōng)差下装(zhuāng)置开(kāi)工较为积极，实际检修(xiū)力度有待观(guān)察。而且，亚东石化和(hé)英力士(shì)重启提负，桐(tóng)昆新产(chǎn)能(néng)释(shì)放，供应(yīng)有小幅增加预期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升(shēng)至(zhì)198万吨附近，预计(jì)5月供需依然(rán)偏松。”福能期货(huò)能化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来看调油驱动稍显不足，美(měi)国汽(qì)油库存进入4月后去化力度(dù)放缓(huǎn)，甚至出现小(xiǎo)幅累(lèi)积，而且从年初开始，韩国(guó)就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往(wǎng)美国，存(cún)在(zài)提前备货行为。同时(shí)，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高水平，有助于(yú)带动部分(fēn)装置开工，且随着(zhe)集中(zhōng)检(jiǎn)修将进入尾声，预计5月底(dǐ)负荷(hé)或升至(zhì)74％附近，PX供(gōng)应(yīng)将有所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析(xī)称(chēng)，由于亚(yà)洲多套(tào)PX装置检修期结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而国内部分PX装置负(fù)荷处(chù)于上(shàng)升状态，5月PX货源可能趋(qū)于(yú)宽松。同时，调油需求不及预(yù)期，当(dāng)前美湾芳烃库(kù)存较高(gāo)，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成本拖累下(xià)价格走势偏弱。后续需关注原油价格企稳情况及调油(yóu)逻(luó)辑在汽油需(xū)求旺(wàng)季(jì)是否(fǒu)实(shí)质发生。若原油价格企(qǐ)稳、调油(yóu)需求再起(qǐ)，在聚(jù)酯开工率有改善预期(qī)的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯(zhǐ)端开工下滑的利空可能会慢慢发(fā)生改(gǎi)变(biàn)，例如5月4日国(guó)内开盘后油(yóu)价已经企稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游(yóu)的(de)织造、加弹开工率也出现了周度回升(shēng)的态势。最大的利(lì)空因素在于PX与石(shí)脑油价差的压缩(suō)，目(mù)前两者价差(chà)仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应(yīng)增加将(jiāng)导致(zhì)趋势(shì)延续。从价格(gé)走势看(kàn)，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的(de)走势。

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