钠(nà)电池产(chǎn)能(néng)规划从0到10GWh再(zài)到18GWh，年(nián)赚1亿(yì)拟撬动54亿乃(nǎi)至94亿投资，传(chuán)艺科技是真跨界还(hái)是(shì)奢望，飙(biāo)涨(zhǎng)后(hòu)又腰斩的股价(jià)似乎已经(jīng)给出注脚。

　　去年6月以(yǐ)来，萦(yíng)绕在键(jiàn)盘生(shēng)产商传艺(yì)科技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议题莫过(guò)于跨界钠电池。

　　这(zhè)个(gè)热(rè)门又(yòu)令(lìng)人(rén)遐想的题材搭(dā)配公司释放(fàng)钠电池项目进展的(de)“积极主动(dòng)”，在2022年刺激着(zhe)传艺科技(jì)股价(jià)迅速(sù)飙涨4倍，甚(shèn)至期间还祭出“七连板”和“五(wǔ)连板”妖股走(zǒu)势(shì)。然去(qù)年(nián)末以来(lái)，抛“利好消息”催涨(zhǎng)股价的(de)套(tào)路完(wán)全失灵(líng)，股价又在(zài)4个多月时间极速腰斩(zhǎn)。即便是(shì)3月末扔出30亿(yì)元定增预案投建年产(chǎn)5.5GWh钠电池(chí)项目，传(chuán)艺(yì)科技也只收获了短(duǎn)暂的上涨，而后再(zài)未掀(xiān)起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价(jià)过山车式的涨跌折射的是(shì)市(shì)场对传艺(yì)科(kē)技高调跨(kuà)界钠电赛道故(gù)事的怀(huái)疑：从(cóng)宣布跨界到(dào)现(xiàn)在，时间不过10多月，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的(de)传艺科技如(rú)何撬动54亿元乃至(zhì)94亿(yì)元(yuán)的投资成本？巨头环伺、落地产能骤增、锂价持续下行，在愈加拥(yōng)挤的赛道(dào)上，夸下海口的产能又该如何(hé)消化？过往投资计划频频“跳票”、实(shí)际效益(yì)与预期天差地别(bié)等“黑历(lì)史”在前，“大跃进(jìn)”的新(xīn)项(xiàng)目如何让(ràng)人信(xìn)服？

　　跨界(jiè)钠电池(chí)，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离(lí)子电池便与锂离(lí)子电(diàn)池同(tóng)时期萌芽(yá)，但(dàn)由于钠电负极嵌钠能力较弱(ruò)、钠电(diàn)池能量密度较低，导致(zhì)其(qí)研发进度大(dà)大(dà)落后于了(le)锂电池。直到2020年(nián)后，随(suí)着钠电(diàn)关键技术完成(chéng)突(tū)破(pò)以及锂价不断飙升，钠(nà)电(diàn)才作为(wèi)锂电“备胎”之一重回人们重(zhòng)视(shì)。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代钠离子电池，掀起钠(nà)电风潮，并将风口带(dài)到了A股市场。

　　时(shí)值2022年锂价(jià)暴涨，A股钠电炒作如日中天之际，传艺(yì)科(kē)技于去年(nián)6月22日晚间高调宣布入局。彼(bǐ)时的公告(gào)显示(shì)，公司(sī)拟投资3000万元(yuán)通过全(quán)资(zī)子公(gōng)司江苏智纬电子科(kē)技有限公司(sī)（以下简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业(yè)、自(zì)然(rán)人杨磊和杨崇义合作(zuò)设立控股孙公司(sī)江苏传艺钠电科(kē)技有限公司（公(gōng)司持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技(jì)旋即涨(zhǎng)停，当日盘后公司迫不及待(dài)召开电话会议，向合计64名分析(xī)师和个人投资(zī)者披露(lù)跨界钠电的各种细节。根据规(guī)划(huà)，传艺科(kē)技钠电池(chí)项(xiàng)目中(zhōng)试线2022年(nián)投产，一期2GWh的产(chǎn)能2023年投产，二期计划新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂下电话，股(gǔ)价更加疯(fēng)涨。加上6月(yuè)23日(rì)的涨停(tíng)，传艺科技(jì)宣布跨(kuà)界(jiè)后一口气收出7个涨停板，市值快速实现翻(fān)倍。

　　传艺科(kē)技日K线(xiàn)图(tú)，来(lái)源：wind

　　有了钠电消(xiāo)息(xī)催涨股价的前车在前(qián)，传艺科技开始有意无意(yì)地“主动”披露钠电项目进展(zhǎn)，而公司股价也往往在公告披露(lù)后录得大幅上涨。去年12月5日盘中(zhōng)，公(gōng)司股价一度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电池前10元/股左右的温吞股价，不到半年的时间已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此(cǐ)后，公司股价开始掉(diào)头向下，无论其(qí)如何发布“利(lì)好(hǎo)”消息(xī)，股价也再难掀大风浪，反而随(suí)着(zhe)时间的推(tuī)移，迅速回落。截(jié)至(zhì)4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间(jiān)已(yǐ)经较(jiào)高点腰斩。

　　值得(dé)一提的是，由于(yú)在2022年(nián)6月23日(rì)盘后，公司(sī)迫切(qiè)召开(kāi)电话会(huì)并在《投资者关系活动记录表》中对外发(fā)布钠电池业务未来规划、技术水平等涉及公司经营的(de)重(zhòng)大信息，但直至2022年7月9日才正式通过《关于对(duì)深圳证券交(jiāo)易所(suǒ)关注函回复的公告》补充(chōng)披露(lù)相(xiāng)关事项，传(chuán)艺(yì)科技及公司董(dǒng)事长(zhǎng)兼总经理邹伟民(mín)、时任董秘许小丽还遭深交所通报批(pī)评。

　　产(chǎn)能“大跃(yuè)进”，钱从哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　回看传艺科技股价“过山车”式(shì)上下，背后纵有(yǒu)游资推波助澜(lán)，但归根(gēn)结(jié)底还是其资金有限(xiàn)与钠(nà)电(diàn)产(chǎn)能规划“大跃进”不匹配无法让(ràng)市场信服造成的。

　　根(gēn)据公司(sī)定增预案，钠电池二(èr)期5.5GWh项目建(jiàn)成(chéng)后，公(gōng)司产能将达到(dào)10GWh。而根据公司此前对(duì)交(jiāo)易所回(huí)复函和2023年度定(dìng)增预案，公司规划的(de)10GWh钠电池项(xiàng)目的(de)投资(zī)成本约54亿元。其中，土地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产(chǎn)能(néng)需投入(rù)的(de)装(zhuāng)修(xiū)及(jí)设备(bèi)成(chéng)本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划的钠电产能远不止这(zhè)公告出(chū)来的10GWh。据(jù)传艺(yì)钠电官微消(xiāo)息(xī)，公司(sī)董事长邹伟民4月16日在公开场合演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发(fā)挥资(zī)金优(yōu)势，投资(zī)50亿元(yuán)，新征410亩土地，用30个月的时(shí)间(jiān)，新上钠离子电池全(quán)供(gōng)应链项目，逐步形成年(nián)产3万(wàn)吨正极材料、4万吨负极材料(liào)、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生产(chǎn)能力；2022年(nián)10底，中试线(xiàn)已(yǐ)经竣工投产；目前，4.5GWh量(liàng)产线(xiàn)已经开始(shǐ)试产试(shì)销(xiāo)，6月底有望批量生产。”

　　邹伟(wěi)民公开演讲(jiǎng)时提到的(de)钠电产能规划，来源：传艺钠(nà)电官微

　　若按邹伟民(mín)的说法，传艺科技在上述的54亿(yì)元资(zī)金(jīn)外(wài)，还需要更(gèng)多资(zī)金，仅另(lìng)外(wài)8GWh钠(nà)电池就需要40亿元的投入(rù)。

　　但(dàn)现实是，传(chuán)艺科技主(zhǔ)营式微，年赚1亿(yì)元的盈利水平(píng)显然难以(yǐ)撬动动辄几十(shí)亿的(de)项目。

　　传艺(yì)科技主营输入类(lèi)设备(bèi)和印(yìn)制电路板（PCB）两大类消费电(diàn)子零组(zǔ)件，具体包括笔记(jì)本/台式机电脑键盘、触控模组和鼠标等(děng)输入类设备及通讯用板(bǎn)、消费电子、计(jì)算机用(yòng)板等(děng) PCB 产品。

　　2017年(nián)上市以(yǐ)来公司经营规模不断扩大，营收(shōu)从2017年的(de)6.69亿元起步，逐年(nián)递增，到2022年达到19.99亿元(yuán)，翻了近3倍。但盈利并未同步，上市(shì)当年公(gōng)司归母净(jìng)利(lì)润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着(zhe)行业式(shì)微，公司盈(yíng)利(lì)水平起起伏伏，到2022年(nián)也仅1.15亿元，相较(jiào)于2017年仅增长了(le)47.90％。而(ér)早(zǎo)在2016年(nián)，公司盈利就已(yǐ)经达到了9000万元(yuán)，净利(lì)润增长(zhǎng)乏力可见一斑。

　　传艺科技业绩(jì)变动情况，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入(rù)瓶颈，账上的资金(jīn)也并不(bù)宽(kuān)裕(yù)。2022年，公司经营(yíng)活动产生的现金流量净(jìng)额4.46亿(yì)元(yuán)；截至去年末，公司货币资金(jīn)仅2.87亿元，短期(qī)借款(kuǎn)8.41亿元；应(yīng)收账款5.90亿元，应付账款4.56亿(yì)元。

　　那两年半内要拿出(chū)54亿元乃(nǎi)至94亿(yì)元以上的资金(jīn)投资钠电，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年7月9日给深(shēn)交(jiāo)所的回(huí)函中，传(chuán)艺科(kē)技曾详细披露(lù)过(guò)2GWh项目资金来源：截(jié)至2022年(nián)5月31日，公司可用于钠离(lí)子电池项(xiàng)目(mù)的自有资金仅1.61亿(yì)元，银行授(shòu)信未(wèi)使用(yòng)额度10.27亿(yì)元，足(zú)见其在投资钠电项目时自(zì)有(yǒu)资金的“捉襟(jīn)见肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科技给(gěi)深交所(suǒ)的(de)回函

　　很(hěn)明显，一开始规划(huà)的一期2GWh产能，传(chuán)艺科技就(jiù)是准(zhǔn)备靠(kào)银行(xíng)贷款(kuǎn)解决。后一期(qī)产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元(yuán)左右，同样(yàng)仰仗(zhàng)银(yín)行贷(dài)款(kuǎn)。今(jīn)年3月30日公司(sī)公告(gào)称，传艺科技及子公司拟向(xiàng)工商银(yín)行、农业银行(xíng)等组(zǔ)成(chéng)的联合银(yín)团申请(qǐng)不超过20亿元(yuán)的项目贷款，用(yòng)于公司钠电池项目(mù)。根据最新的调研记录，“截(jié)至目前，牵头银行已审批通过，参团银行处于正常的审批流程中(zhōng)。”

　　一期靠贷款，二期(qī)谋(móu)定增(zēng)。今(jīn)年3月(yuè)30日，公(gōng)司(sī)披露(lù)《2023年度向特定对象发行(xíng)股票预案》，拟募(mù)资(zī)不超过(guò)30亿元，其中的24亿元拟(nǐ)投入(rù)钠(nà)电池制造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根(gēn)据测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除(chú)了定增的24亿元(yuán)外(wài)，还有3.47亿(yì)元的缺口(kǒu)。而为补(bǔ)这部分缺口，传艺科技甚(shèn)至将2020年定增募投资金中的1.75亿元(yuán)变更用(yòng)于该项目。

　　简(jiǎn)单加总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目(mù)只能依赖融(róng)资。至于上述邹(2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口zōu)伟(wěi)民(mín)公(gōng)开演讲时(shí)提(tí)到的(de)另外8GWh的项目资金(jīn)来源，钛媒体APP向公司(sī)求证，但(dàn)截(jié)至(zhì)发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势(shì)吗？

　　“今年销售不(bù)低于10亿元，整个(gè)钠电池全供应链(liàn)项目计划到2024年(nián)末全(quán)部(bù)竣工投产，达产达效(xiào)后，可实现年销售250亿元。”若传(chuán)艺科技的钠电项目(mù)真如邹伟民在近日的(de)演讲(jiǎng)中(zhōng)所言照进(jìn)现实，几(jǐ)年后公司营收将在当前基(jī)础上翻(fān)十几倍。但(dàn)近来腰斩的股价显示，市场(chǎng)对(duì)这个故事并不再买账，除了(le)资金(jīn)实力有限公司外，核心还在其大(dà)干快上后产(chǎn)能(néng)如(rú)何消(xiāo)化(huà)的问题(tí)。

　　毕竟，在钠电(diàn)池商业化元年(nián)的2023年，包括宁德(dé)时代(dài)、中科海纳、亿纬锂能(néng)、雅迪等诸(zhū)多巨头在内，已纷纷(fēn)发产品、量产并大(dà)建产能(néng)，竞争者(zhě)初露威胁，赛道已(yǐ)然开始拥挤。

　　尽管就披露的参数和性能来(lái)看，传(chuán)艺钠电的钠电池与巨(jù)头(tóu)们不相上下，但(dàn)宁德时代落地(dì)奇瑞车型、华语新能源配套(tào)雅迪极钠S9等表明(míng)，大佬们(men)已(yǐ)经走在前(qián)面，率先在(zài)两轮(lún)电动车和低速电动车领域(yù)实现装车应(yīng)用。而传艺科技(jì)除(chú)了(le)在岁末年初公告与中(zhōng)祥航业、江苏新能源、德博新能源签订(dìng)项(xiàng)目合作或战略合作协议外，并未官宣重点客(kè)户。

　　每每有投(tóu)资(zī)者问及客户情况时，公司都以“目前订单下(xià)游运用覆盖储能、低速电动(dòng)车及电动工具(jù)等(děng)多个领(lǐng)域(yù)”“公(gōng)司钠离子(zi)电池送样后客户的反馈普遍较为良(liáng)好，并已与(yǔ)多名客户(hù)签订了(le)销售订单”“公司已与多家知名两轮电动车品(pǐn)牌开展送(sòng)样和合作意向洽谈等工作”等进行回复。至于(yú)具(jù)体的客户名称和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍级增长。上海(hǎi)钢联新能源(yuán)事业部钠电池分析师汪奇告诉钛(tài)媒体APP，2022年(nián)钠(nà)电池项(xiàng)目(mù)落地产能有3GWh左右，预(yù)计2023年落地产能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布(bù)数据(jù)则称，到(dào)2023年底，预计钠电池产能将增加至(zhì)21GWh。无论(lùn)是哪种预测，今年钠电池落(luò)地产能(néng)大幅增(zēng)加已可预见。

　　“参考(kǎo)锂(lǐ)电池行业产能利用率，钠(nà)电池落地的产能中可以实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电池的(de)市场规模接近(jìn)40GWh。前期用于两轮车的钠电池不到5％，后面成本降下来(lái)才会有较大比(bǐ)例(lì)的替代。”汪奇认为，今年(nián)钠电池(chí)只会(huì)小批量应用到多元化场景(jǐng)。

　　然传艺科技(jì)却十分(fēn)自信，其在调研记录中(zhōng)预测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其(qí)占去了2023年钠电(diàn)池市场(chǎng)的绝大部分(fēn)份额。

　　来源(yuán)：传艺(yì)科技2023年1月(yuè)9日投资(zī)者关系活动记录表(biǎo)

　　需要注意(yì)的是，沉(chén)寂多年(nián)的钠(nà)电池是在此前锂价飙涨的背景下(xià)作为(wèi)“替代”而(ér)被推到台前的，去年底(dǐ)以来，碳酸锂价格持续下行，4月20日电碳(tàn)价格均价(jià)已经跌至18万元(yuán)/吨。一时间(jiān)，锂价持续下跌会否影(yǐng)响钠电池商业化(huà)进程的讨论甚嚣尘(chén)上(shàng)。

　　中科(kē)院院士(shì)欧阳明高近(jìn)日就表(biǎo)示(shì)：“钠电池能够起到对锂电(diàn)池的平衡作用(yòng)，平衡锂价，保(bǎo)证锂资源的(de)供(gōng)应安全，不太可能成(chéng)为主流。锂价一便宜，就会让(ràng)钠离子的发展陷入被动(dòng)。”但他(tā)也强调(diào)，“钠离子技术一定要发展，因为它是锂离子(zi)电(diàn)池的一个有益(yì)的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本接近，目前三元钠电量产的生产成本在(zài)0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁(tiě)锂(lǐ)电池在(zài)0.5元/Wh左右。其进一步(bù)向钛媒体(tǐ)APP分析，“钠离子电池性能比较接近磷酸铁锂电池(chí)，高能量密度的(de)也接近三(sān)元523电池(chí)。目前电(diàn)碳价(jià)格下(xià)跌至16-18万元/吨，锂电池(chí)成本大幅(fú)下降(jiàng)40％以上，所以目前已(yǐ)经(jīng)和钠电池(chí)成(chéng)本基本相(xiāng)当；而(ér)由于锂原料(liào)价格大幅下(xià)降，目前(qián)铁锂和锰酸锂等电池成(chéng)本已经(jīng)优于(yú)钠电池。今年碳酸锂价格(gé)在20万以下(xià)时，锂电池对钠电池有明显优势。”

　　当(dāng)然，市场普遍(biàn)认为钠电池还有降本的空间。兴储世纪总裁助理(lǐ)刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规(guī)模量产后钠离子电(diàn)池(chí)正、负(fù)极(jí)材料价格可(kě)降至5万元/吨甚至以下，钠离子电(diàn)池的理论BOM成本将(jiāng)低(dī)至0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳酸锂存在(zài)降价可(kě)能，但(dàn)只(zhǐ)要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离子电(diàn)池的成本优势就依然存在，并且随着技术(shù)不断发展、产业不(bù)断成熟，钠(nà)离(lí)子电池的(de)降(jiàng)本空间有(yǒu)望进一步打开，该成本(běn)临(lín)界点仍有进一(yī)步(bù)下探的可(kě)能。”

　　汪奇也称，明(míng)年(nián)钠(nà)电产业规模化完(wán)成后，能和锂离子电池的(de)成本拉开(kāi)差距(jù)，接近铅酸电池(chí)的(de)成本。但(dàn)能(néng)量密度的限制，使得碳酸锂价格在15万以上(shàng)时，成(chéng)熟后的钠离(lí)子(zi)电池(chí)有一定优(yōu)势；碳酸(suān)锂价格(gé)在10万左右及以(yǐ)下时，钠(nà)离(lí)子(zi)电池在(zài)动力(lì)领域(yù)优势较小。

　　钛媒体APP注(zhù)意(yì)到，包括传艺科技(jì)在内，诸多入局钠电池的企业都言锂价下跌无碍钠电池商业化进程。但随着锂价持续下(xià)降，钠电(diàn)池(chí)利润率(lǜ)下(xià)降(jiàng)或也是(shì)必然(rán)的。

　　以传(chuán)艺科技为例，其在(zài)1月9日的调(diào)研记录中曾表示，公(gōng)司钠(nà)电(diàn)池定价主要根(gēn)据碳酸锂的价格(gé)，一般给到(dào)客户的价(jià)格比磷(lín)酸铁锂(lǐ)便宜(yí)25-30％，且定价会随碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格波动而波动。

　　缺乏长远投资定力 过(guò)往项目(mù)频频“跳票”

　　资金(jīn)和产能消化之外(wài)，市场还担忧传艺(yì)科技项(xiàng)目投资的定力。

　　尽管公司对进(jìn)军钠电领域雄心勃(bó)勃(bó)，然而钛媒体APP梳理其过往(wǎng)投资履历发现，传(chuán)艺科(kē)技(jì)在投(tóu)资上缺乏长(zhǎng)远定力(lì)，临(lín)时“跳(tiào)票”甚至终止募投计划可(kě)谓“家常便(biàn)饭(fàn)”。

　　2017年(nián)4月，传(chuán)艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生(shēng)产项目，9418.08万(wàn)元(yuán)投向薄(báo)膜(mó)线路板(bǎn)生产线技改并扩产项目(mù)。然2018年4月公(gōng)司就变更(gèng)募资用途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元(yuán)和(hé)1.04亿元分别用(yòng)于3D玻璃面(miàn)板生产(chǎn)项目、轻(qīng)薄(báo)型键(jiàn)盘(pán)生产(chǎn)项目，已经使用了7737.67万元募资(zī)的FPC生产项目(mù)则被终止。

　　2019年(nián)8月(yuè)，又将(jiāng)薄膜线路板(bǎn)生产(chǎn)线技(jì)改并扩产项(xiàng)目的(de)实施地点(diǎn)从一厂(chǎng)搬迁至二(èr)厂；2021年6月(yuè)，再将该项目的实施地(dì)点变更为(wèi)重庆市合(hé)川区工业园(yuán)区核心区高阳路30号，实施(shī)主体则从(cóng)传艺(yì)科技(jì)变为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再(zài)生变。公司终止实施3D玻璃面板(bǎn)生产项目(mù)（已投入募资7445.13万(wàn)元），并将该项(xiàng)目剩余资金全部投入轻薄型键盘生产项目的建设，并将后(hòu)者的产能从1600万台(tái)提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺(yì)科技再融2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口资，定增募资(zī)6亿(yì)元，其中的(de)4.20亿元用(yòng)于年产18万平方米(mǐ)中高端印制电路板建设项目。但次年6月，公司将该项(xiàng)目中的(de)SMT工序实施(shī)地点由江苏省高邮(yóu)市经开(kāi)区凌波路(lù)33号改(gǎi)建至江(jiāng)苏省高邮(yóu)市经(jīng)开(kāi)区(qū)凌波(bō)路(lù)49号(hào)的(de)闲置(zhì)厂房(fáng)；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又(yòu)将该项目(mù)剩余募资（已投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更用(yòng)于投(tóu)入(rù)“钠(nà)离(lí)子电(diàn)池制造二期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更募(mù)投(tóu)计(jì)划的地点、资金(jīn)乃至(zhì)项目，直接的后(hòu)果就是(shì)原有的(de)投入打水飘、投资效率低下以及(jí)建(jiàn)成项目实际(jì)效益与(yǔ)预计(jì)天差地(dì)别。

　　根据(jù)招股书，薄膜线路(lù)板生(shēng)产线技改并扩产项目建(jiàn)设期仅12个月，达产(chǎn)年(nián)可实现(xiàn)销售收(shōu)入2.24亿(yì)元(yuán)。定(dìng)期报告显示，2018年6月30日，该(gāi)项目就已(yǐ)经建成(chéng)。但(dàn)2019年-2022年，该项目的效益(yì)分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而(ér)根据定增(zēng)方案，年产18万平方米中高(gāo)端印(yìn)制(zhì)电路板建设项目建设期也仅12个月，预(yù)计达(dá)产年实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿(yì)元。然两(liǎng)年多时间过去了(le)，截(jié)至2022年(nián)12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元，与当初(chū)的预(yù)期(qī)相去甚远。

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