金融界(jiè)5月23日 万物皆周期,周(zhōu)期(qī)皆供(gōng)需！

　　日前，六年(nián)一个周期轮(lún)回的白糖期货正在(zài)迎来疯(fēng)狂(kuáng)时刻。五一假期之前的最后一个交易日，在郑州商品交易所交(jiāo)易的白糖主力期货合(hé)约收盘成功站上7000元(yuán)/吨关(guān)口。

　　让人遗憾的是(shì)，如此关键(jiàn)的信息湮(yān)没在(zài)五一假期的兴奋与快乐之中，并未引起市场关注。直至昨日（5月22日），白糖主(zhǔ)力合约收盘站(zhàn)上7100/吨关(guān)口(kǒu)，市(shì)场资金(jīn)虎(hǔ)躯一震(zhèn)，恍然醒悟。

　　5月(yuè)23日(rì)，白(bái)糖(táng)主力合约盘(pán)中继续狂飙，盘中一度打破(pò)7200元/吨关口(kǒu)，创下7202元/吨的(de)高点。

　　六(liù)年一次的白糖(táng)周期

　　而上(shàng)一次白糖主力期货合约打(dǎ)破7000元(yuán)/吨大(dà)关(guān)还(hái)是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白(bái)糖主(zhǔ)力合约正(zhèng)在上演最后的末(mò)日疯狂，一天之内，白糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨(dūn)、7200元/吨(dūn)三个关(guān)键点位，收盘大涨4%，报7207元(yuán)/吨(dūn)。

　　随即第二天（11月(yuè)29日），白糖主(zhǔ)力合约盘中就创下7314元(yuán)/吨(dūn)的周期(qī)高点，随即白(bái)糖期货开始一路狂跌，直至2019年(nián)年初才勉强(qiáng)止住颓势。

　　真的注(zhù)意的是，从白糖主力(lì)合约(yuē)价格(gé)看，2006年初、2011中、2016年末(mò)、2023年春大约六年一次的(de)白糖周期十分准时，从(cóng)未缺(quē)席(xí)过。而形成这种周期的原因(yīn)与白糖期(qī)货(huò)的种植周期有(yǒu)关，一(yī)般(bān)甘蔗的每三(sān)年一个种植周期(qī)，这从根(gēn)本决定了白糖周期(qī)到(dào)来。

　　此轮白(bái)糖(táng)周期已经(jīng)渐(jiàn)入高潮

　　目(mù)前，此轮白糖周期已经渐入高潮，据生(shēng)意社显示，截至5月22日，白糖现货市场价格(gé)报6962元/吨，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)涨幅约(yuē)20%。与历史对比来看，白糖价格(gé)已经创下(xià)2018年以来的(de)新高(gāo)。

　　国内白糖供给方(fāng)面，减产是大概率事(shì)件。

　　中国糖(táng)业协会发(fā)布的(de)全国食糖产(chǎn)销数(shù)据显示，2022年/2023年制糖期截至(zhì)今(jīn)年4月底，甜菜糖厂已全部停机(jī)，甘(gān)蔗糖厂除云南(nán)省(shěng)有3家尚(shàng)在生产外(wài)，其他(tā)省(shěng)(区)糖厂已全部收(shōu)榨。

　　广发证券认(rèn)为(wèi)，22/23年白糖生产季(jì)逐(zhú)步进入尾(wěi)声，除云南地区外，广西(xī)等主产区陆(lù)续收榨。由于广西前期受(shòu)不利天(tiān)气(qì)影响，甘蔗单产降(jiàng)幅(fú)高(gāo)于预期，22/23榨季国内糖产量延(yán)续下(xià)滑趋势(shì)。

　　据(jù)农业农村部预(yù)测，22/23榨季全国(guó)食糖产量约933万(wàn)吨，同比下降(jiàng)2.4%，其中(zhōng)广西白糖产量约530万吨，同(tóng)比减少(shǎo)约80万吨。考虑国内白糖需求量约1450-1500万吨，简单估算供需缺(quē)口超过500万(wàn)吨(dūn)。

　　短时间增产对白糖来说并不现(xiàn)实，由(yóu)于国(guó)内糖料作物种植面积增(zēng)长(zhǎng)有限，国内糖料作物产量也增长缓慢且(qiě)有限，我(wǒ)国食糖产量(liàng)整体保持平(píng)稳，年产量在1000万吨(dūn)左(zuǒ)右。目前国内(nèi)食糖消费量(liàng)每年在1500万(wàn)吨左(zuǒ)右，缺口(kǒu)部分(fēn)通过进(jìn)口糖补充。

　　但是，国际市场供需情况也不容乐观(guān)。

　　据消费日报(bào)报道(dào)，联合国(guó)粮食(shí)及农业组织（粮农组织）发布(bù)的报(bào)告显示(shì)，4月国际食(shí)品价(jià)格指数(shù)出现(xiàn)1年以来的首次(cì)回(huí)升，食糖、肉类(lèi)及大米的(de)世界(jiè)报价上涨。粮农组织食(shí)糖(táng)价(jià)格指数4月(yuè)环比上涨17.6%，创2011年10月以(yǐ)来的新高(gāo)。

　　白糖全球主(zhǔ)要生(shēng)产国(guó)和(hé)地区包括巴西、印度、欧盟、泰国(guó)、中国、美国(guó)、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦(tǎn)和澳(ào)大利(lì)亚(yà)等，其中前十位食(shí)糖产量约占(zhàn)全球(qiú)总(zǒng)产(chǎn)量的76%；前四大出(chū)口国(guó)分别是巴西、泰(tài)国、澳大利亚和印度，整体贸易(yì)量占全球比(bǐ)重超过67%。

　　但(dàn)是作为全球主要产糖(táng)国之一，印度正面临甘蔗产量下(xià)降危机(jī)，加上政府实施(shī)的出口(kǒu)限制(zhì)，世界(jiè)各地(dì)的糖价可能会(huì)进一步飙(biāo)升。

　　A股(gǔ)市场闻(wén)风(fēng)而动

　　A股市场也是闻风而动，5月22日，两(liǎng)大白糖龙头(tóu)股中粮糖业、南宁糖业(yè)双双涨停。5月23日，南(nán)宁(níng)糖业(yè)继续大涨，收盘大涨超(chāo)4%。截至目前，今年以来(lái)，中粮糖业(yè)累计上涨幅度超过30%，南(nán)宁糖业年内涨幅超(chāo)过40%。

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