4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市(shì)场延续消费(fèi)旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担(dān)忧加重，国内棉(mián)价持续上涨(zhǎng)。而国外(wài)金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局(jú)面(miàn)下(xià)，外棉价格承压(yā)运行，导致国内外棉花价差不断收(shōu)缩，最(zuì)终至(zhì)4月底5月初(chū)结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自(zì)2022年(nián)3月以来一直(zhí)维(wéi)持倒(dào)挂的格局(jú)，近期(qī)随(suí)着国内(nèi)棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正(zhèng)。内盘表(biǎo)现相对较强(qiáng)的原因在于(yú)国内供需矛(máo)盾更为(wèi)突出，春节后国内需求(qiú)持(chí)续(xù)修复(fù)，外贸订单表现也好于预期，叠(dié)加新疆(jiāng)天气不利棉花(huā)播种和(hé)出苗，减产预(yù)期推(tuī)动国内(nèi)棉价不断走强(qiáng)。外(wài)盘(pán)由于2022/2023年度全(quán)球棉市供(gōng)需趋于宽松，上(shàng)涨空间(jiān)受限。”申银(yín)万国期货棉花分(fēn)析师李馨说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉花分析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场(chǎng)受消费(fèi)旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺(fǎng)企纱(shā)线(xiàn)产品库(kù)存低位，开工负荷保持(chí)高位运行。据监(jiān)测(cè)，山东(dōng)主销区4月纺企开机负荷达到75％，较(jià公元800年中国是什么朝代建立的，中国各个朝代时间表o)上(shàng)月提高(gāo)8个百分(fēn)点；纺企所接订单排单(dān)时间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单(dān)时间达(dá)到近两(liǎng)年(nián)来最高水平。同时由于大(dà)部(bù)分纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存低(dī)位，产销压力较(jiào)小，促使部(bù)分企业增加原棉储备库(kù)存，为棉花(huā)市场消费(fèi)提(tí)供了(le)坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花(huā)现(xiàn)货价(jià)格持(chí)续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季后(hòu)，下游(yóu)订单明显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传(chuán)导到(dào)下(xià)游，棉纱、坯布(bù)价格近期(qī)均有所走弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的推(tuī)动下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年(nián)全国植(zhí)棉(mián)意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区陆(lù)续出现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花(huā)播种(zhǒng)以及出苗(miáo)带来了不(bù)利影(yǐng)响，进一步(bù)加剧了市(shì)场对(duì)于(yú)新年度(dù)产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒(chǎo)作提供了助推(tuī)剂。5月(yuè)新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地区(qū)迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风和沙(shā)尘暴，可(kě)能会对棉(mián)苗生长产生(shēng)不利影响，再(zài)度引发了市场(chǎng)对于(yú)天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普遍下降，根据我们的调(diào)研结果推(tuī)算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总(zǒng)计或(huò)下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时(shí)间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部分地区出现大风(fēng)沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部分棉田(tián)重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响(xiǎng)棉(mián)铃克重，或导致(zhì)减产(chǎn)幅度扩(kuò)大(dà)。”高飞堂说，再者(zhě)就是行(xíng)业人士对新年度供应(yīng)收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现(xiàn)货(huò)售卖价格。4月(yuè)份(fèn)国内(nèi)价格明显上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端(duān)方面，在意向种植面积下降(jiàng)和播种(zhǒng)期低温天气的双重(zhòng)作(zuò)用(yòng)下，新年度棉花减产概率大大增加(jiā)。需求端(duān)，目(mù)前(qián)下游纺织企业的开机(jī)率维持高(gāo)位，而成(chéng)品(pǐn)库(kù)存(cún)仍位于历史偏低(dī)水平，整(zhěng)体表现(xiàn)尚可，需求端(duān)带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是(shì)纺织行(xíng)业淡季，下游需(xū)求存在(zài)走弱的预(yù)期(qī)，短(duǎn)期对国(guó)内(nèi)棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长期内需(xū)持(chí)续复苏的逻(luó)辑并未改变，中国已经成为支(zhī)撑(chēng)全球(qiú)棉花(huā)消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是(shì)，4月份欧美高(gāo)通(tōng)胀(zhàng)问题(tí)持(chí)续(xù)，使(shǐ)业者担忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降低居民(mín)对纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比3月增加(jiā)1.39％；而国(guó)外地区棉花(huā)消费量为(wèi)1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美(měi)棉(mián)周度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外(wài)棉价格也(yě)随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次公(gōng)布了(le)对于2023/2024年度棉市(shì)的(de)供需预(yù)测(cè)，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消(xiāo)费量大幅调(diào)增144万(wàn)吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存(cún)较(jiào)上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年(nián)度(dù)全球棉(mián)花消费将显著复苏，全球棉市供需(xū)有(yǒu)望(wàng)转强，支(zhī)撑(c公元800年中国是什么朝代建立的，中国各个朝代时间表hēng)国(guó)际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在(zài)国内经济向好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对(duì)棉花正常出苗生(shēng)长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩(suō)，促使棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内棉花价(jià)格随之水涨(zhǎng)船(chuán)高；而国外弱预期背(bèi)景下，消(xiāo)费下滑，与国(guó)内形成(chéng)明显反差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初(chū)国内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自(zì)去年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价差延续正值。国内(nèi)棉花价格回归(guī)至外棉价格(gé)上(shàng)方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉(mián)市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步入淡季后(hòu)需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本(běn)面缺(quē)乏实质性(xìng)利好，天(tiān)气对(duì)产量的影响(xiǎng)仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预(yù)计(jì)宽幅振荡为主。中长期看，国(guó)内棉花产量(liàng)下(xià)滑(huá)是大概率事(shì)件，今年已(yǐ)有许多轧花(huā)厂(chǎng)在升级改造加(jiā)工设备，对(duì)于(yú)产能(néng)持续扩(kuò)张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率(lǜ)会在今年(nián)重演，中长期棉价重心有(yǒu)望(wàng)继续(xù)抬升(shēng)。

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