尽(jǐn)管周五大(dà)幅反弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累(lèi)计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今(jīn)年大概率演化为(wèi)TMT大年 机(jī)构预(yù)计(jì)5月(yuè)见底(dǐ)后将迎“盛夏攻(gōng)势(shì)”且大概率创新(xīn)高 逢低加(jiā)仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕(rào)今(jīn)年TMT行情，招商策(cè)略张夏(xià)在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮(l防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行ún)TMT高点出现在4月8日(rì)，高点调整(zhěng)幅度已经达到(dào)6.8％，截(jié)至2023年4月(yuè)7日，计算机、通(tōng)信、传(chuán)媒和电子自年初以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的表现。由于今(jīn)年出现了以AI+代表的大型(xíng)产业(yè)趋势，一季度TMT大(dà)涨且有明显超额收益，那么(me)今年(nián)演化为(wèi)TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步(bù)来看，若参考历史的调(diào)整时间和幅度，可(kě)能这一轮调整并(bìng)没有结(jié)束。以(yǐ)TMT大年的规律(lǜ)和(hé)应对策略，其中TMT大(dà)年通常分为“春(chūn)季躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势(shì)”“获利了(le)结(jié)”四(sì)波行情，春季躁动后(hòu)往(wǎng)往会有一波明显的调整，时(shí)间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻(gōng)势开(kāi)始(shǐ)的时间(jiān)来看，每年四月份到(dào)九(jiǔ)、十月份期间(jiān)会有一波主升。数据显示(shì)，2010年、2013年都是(shì)6月底(dǐ)七(qī)月初，到(dào)了2014年、2019年提前(qián)到5月下旬(xún)六月初，2020年(nián)调整比较早，见底也(yě)比(bǐ)较早是4月初。因此，张夏认为，在学习(xí)效应的推动下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此，有业内人士预计，基本(běn)在一季报披露结束(shù)后，假(jiǎ)设按(àn)此速度再(zài)调(diào)整一段时(shí)间(jiān)，估计在5月基(jī)本见底后将迎来“盛夏攻势”。而(ér)面(miàn)对TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续盛(shèng)夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机(jī)转电子（从应用到硬件） 关注短期维度(dù)业绩可能(néng)超预期的AI赋能(néng)消费电子板块受益标(biāo)的(de)。

　　今(jīn)年业(yè)绩密集(jí)披露(lù)期结束(shù)后，若随(suí)着AI+/数(shù)字经(jīng)济/自主可控等大产业趋势(shì)以及政府支持力度进一步加大、资本开支(zhī)增加、订单增加和产(chǎn)品销(xiāo)量业绩的(de)改善逐(zhú)渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将会(huì)重(zhòng)回上行(xíng)趋势(shì)，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会创新(xīn)高(gāo)。考虑今年年初春(chūn)季躁动是计算机(jī)占优，招(zhāo)商证(zhèng)券张夏认(rèn)为按照历史(shǐ)经验，要(yào)么计算机转电子（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算(suàn)机(jī)强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为(wèi)，伴随二季度业(yè)绩(jì)窗口(kǒu)期的到来，市(shì)场表现将更(gèng)贴(tiē)合业(yè)绩的相对优势，维持TMT是全年(nián)主线的判(pàn)断，并建议(yì)关注短期维度(dù)业绩可能(néng)超预(yù)期的(de)部分消费板块，电子行业有望(wàng)体(tǐ)现出相对优势。

　　从细(xì)分环节(jié)进一步来看，广发策略4月(yuè)17日研报指(zhǐ)出，电子行业在(zài)ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位(wèi)于(yú)AI服务器及相关(guān)电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务(wù)器，广(guǎng)发策略认为，AI服务器(qì)是(shì)以ChatGPT为代表的(de)大模型(xíng)进行训练/推理的算力载体和基础。数据量和算力的(de)提升(shēng)明显拉升了AI服(fú)务器中存储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价(jià)，给相关(guān)电子厂商(shāng)带来了机会。国海(hǎi)证券同样在研(yán)报中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关领域(yù)如AI芯片、服(fú)务器(qì)以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的(de)确认(rèn)，估(gū)值修复尚(shàng)未(wèi)结束。

　　国联(lián)证券4月(yuè)20日(rì)研报同样表示，伴(bàn)随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广，对于算(suàn)力的需求将呈现(xiàn)指数级增(zēng)长，且AI芯(xīn)片(piàn)国(guó)产替代(dài)速度加快。建议(yì)重点关(guān)注(zhù)防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光(guāng)芯片等领域(yù)，东北证(zhèng)券4月16日研(yán)报(bào)表示，AIGC正在催化前述光通信(xìn)重(zhòng)要环节(jié)，相关公司将深(shēn)度受益AI带来的增(zēng)量需求。建议关注国产光模(mó)块(kuài)龙(lóng)头(tóu)公司：中际旭创、新(xīn)易(yì)盛、光迅科技；高速光引擎(qíng)光器件(jiàn)核心供应商天(tiān)孚通信(xìn)；国(guó)产光芯片领军企(qǐ)业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券(quàn)樊志远在4月21日(rì)研报(bào)中同(tóng)样看好(hǎo)AI服务(wù)器PCB，其测算(suàn)，AI服务器(qì)PCB价值量是普通(tōng防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行)服务器的价(jià)值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市(shì)场(chǎng)对(duì)AI服(fú)务器(qì)的(de)需求日益增加(jiā)，市场(chǎng)扩(kuò)容在即，建议关注沪电(diàn)股份、生(shēng)益科技(jì)、联(lián)瑞新材(cái)、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一(yī)方面，对(duì)于(yú)相关电(diàn)子产(chǎn)品，广发策(cè)略表示，电子厂商亦有(yǒu)望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端应用(yòng)侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安(ān)防等终端设备打(dǎ)开新(xīn)成长空间。此外，东海证券(quàn)3月31日研(yán)报同样认(rèn)为，AI赋能消费电子趋(qū)势(shì)明确，估值重塑逻辑(jí)逐步验(yàn)证，关(guān)注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券(quàn)4月(yuè)17日研报建(jiàn)议(yì)，AI创新持续(xù)催化，关注AIoT设备及(jí)服务器(qì)产业链。其中，具(jù)备AIGC大语言模(mó)型(xíng)接入潜力的(de)AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股、视(shì)源股份、康(kāng)冠(guān)科技、歌尔股份、创维数字(zì)等；2）受益(yì)于全球(qiú)算力(lì)需求爆发式增长的AI服务器(qì)产(chǎn)业链(liàn)，包括工业富联、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东山(shān)精(jīng)密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等(děng)；3）创(chuàng)新产品频发催化(huà)的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股(gǔ)份、三利谱、创(chuàng)维(wéi)数(shù)字等(děng)；4）景气(qì)度(dù)筑底、消(xiāo)费复苏(sū)预期(qī)强化的智(zhì)能手(shǒu)机产业链，包(bāo)括(kuò)光(guāng)弘科(kē)技(jì)、闻泰科(kē)技、传音控股、顺络电子、东(dōng)山(shān)精密等。

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