核心(xīn)观大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗ne-height: 24px;'>大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗点:在当前经(jīng)济恢复的不确定性下(xià)，高股息策略(lüè)有望以(yǐ)其确定(dìng)的股息收入和较高的安全(quán)边(biān)际为投资者提供不(bù)错的(de)收益。而基(jī)本面(miàn)稳健，分红率高而稳定，估值处于历(lì)史低位，银行板块将成为(wèi)高股息策略(lüè)的理想增配板块。

　　高股(gǔ)息策略是以(yǐ)股息率为投资要素，选择股息率(lǜ)较高的股票并长(zhǎng)期持有(yǒu)的投(tóu)资(zī)策略。高股息(xī)率(lǜ)一方面意味着公司有较(jiào)高的股利(lì)支付率，投资(zī)者(zhě)每年可以获(huò)得较高的(de)股利收(shōu)入作为绝对收益(yì)，另一(yī)方面意味着公司(sī)估值(zhí)较低，因此具备一(yī)定(dìng)的安全(quán)边际，而(ér)且投资的成本相对较(jiào)低(dī)，长(zhǎng)期持有(yǒu)还(hái)可以节税。从历史表现上来看，高(gāo)股息策略的安全(quán)性较高，在(zài)市(shì)场下行阶段更加(jiā)抗跌，防(fáng)御性更强。从当(dāng)前(qián)宏观(guān)经(jīng)济的角度来看，疫情(qíng)三年后经济(jì)恢复仍然有较大的(de)不确定(dìng)性；从大类(lèi)资产的投(tóu)资收益来看(kàn)，目前可投资的资产不(bù)多，收益率在下行。因此以银(yín)行板(bǎn)块为代(dài)表的高股息策略有望(wàng)取得(dé)相(xiāng)对不错的收益。

　　高股息率想要取得(dé)较好的收益就需要满足以下几个条件(jiàn)：1）在分子部分也就是股(gǔ)息端需要有一(yī)贯较高而且(qiě)稳定的分(fēn)红率(lǜ)；2）有稳(wěn)定股(gǔ)息的前提就是行业基本(běn)面需要稳定；3）在分母部(bù)分也就是股(gǔ)价端估值(zhí)低，因此安全(quán)边际比较高，下降(jiàng)空间(jiān)有限，波(bō)动性较低；4）公司最好有一定的成(chéng)长性，股价(jià)有进一步提(tí)升(shēng)的可能

　　而银行板块恰好满足以上条件：1）上市银行(xíng)过去三年的现金分红率整体都在24％以上，其中大行最高(gāo)，其(qí)次是股份(fèn)行和城(chéng)商行(xíng)，农(nóng)商行相对低一些(xiē)。2）银行高分(fēn)红的背后(hòu)也离不开经营业绩的稳定。从2023年(nián)一季度(dù)来(lái)看，上市银行整体营(yíng)收(shōu)同比+0.6％，在一(yī)季度(dù)集中迎来资产重定(dìng)价的情况下能(néng)够保持正增殊为(wèi)不易。上市银行整体净利润同比+2.3％，行业利润增(zēng)速高于营收，拨(bō)备(bèi)与(yǔ)税收优惠共同贡献利润释放。预计随着大(dà)行重(zhòng)定(dìng)价的压力过(guò)去以(yǐ)及二(èr)三季度农商(shāng)行小微(wēi)投放旺季的到来，资产端收益率将(jiāng)会逐步企稳(wěn)，而中小银行(xíng)存款利率(lǜ)的下行和理财资金赎回的趋缓也会(huì)使得负债成本有(yǒu)望进一步下行，净(jìng)息(xī)差预(yù)计会(huì)在下半(bàn)年提升。资产质量(liàng)方面银行板块(kuài)处于历史较优水(shuǐ)平，上(shàng)市(shì)银行(xíng)不良率继续环比下降，基本处在2014年(nián)来历(lì)史低位，拨(bō)备(bèi)覆盖率维持在245％的高位。3）目前银(yín)行板块的PE水平为5.13，PB为0.57，均是(shì)各个(gè)板(bǎn)块中最低的。而从2010年到现在的历(lì)史数据来看(kàn)，银行板块的PE分位为19.7％，PB分(fēn)位(wèi)为(wèi)7.09％，都处于(yú)比较低的水(shuǐ)平(píng)。因此银行板块的配置安全边际和(hé)性价比较好，作为低且稳定(dìng)的分母也保证了其比较(jiào)高的(de)股息(xī)率。4）银行板(bǎn)块作为(wèi)“国资含量”比较(jiào)高的板块，从去年底开始(shǐ)监管开始提出中特估后有比较不错的表现，国资持股比例和今年以来的(de)涨(zhǎng)幅也有43％的正相(xiāng)关(guān)性，中(zhōng)特估(gū)有望为投资者带来(lái)除稳定股息收(shōu)益外的附加资本利得(dé)。

　　风险提示(shì)事件：经(jīng)济下滑(huá)超预期，经济恢复不(bù)及预期(qī)。

　　摘(zhāi)要选自中(zhōng)泰证券研究所(suǒ)研究报告：《银(yín)行(xíng)板块与(yǔ)高股息策(cè)略(lüè)：稳定(dìng)收益的溢价》

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