周(zhōu)一的(de)股市震荡翻红，上周股(gǔ)市(shì)下跌(diē)期(qī)间(jiān)净(jìng)买入的“抄底资金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资金(jīn)借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体(tǐ)下(xià)跌期间(jiān)，资金(jīn)更是净买入220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操(cāo)作模式，在股市大幅(fú)下挫的(de)时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受到资(zī)金(jīn)净流入，“中特(tè)估”长期投(tóu)资价值被(bèi)资(zī)金看好，而(ér)高位回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸(xī)引资金追逐；净流(liú)出(chū)方面(miàn)，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在(zài)低位，多家机构仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流(liú)入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金(jīn)居前

　　上周五股市大(dà)跌(diē)，当(dāng)日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测(社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面cè)算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净(jìng)买入排行(xíng)看(kàn)，截(jié)至上(shàng)周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居(jū)前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基(jī)金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入(rù)资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数涨幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了(le)不错的回报。

　　行业(yè)或(huò)主题(tí)ETF中，近期(qī)震荡下行(xíng)的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入(rù)的(de)榜首，单(dān)日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍处于估值低(dī)位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净流(liú)入资金前列，而在近(jìn)日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不(bù)过(guò)目前(qián)游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻(luó)辑，在(zài)游戏板块(kuài)行(xíng)情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金逆市(shì)净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流向情况(kuàng)，一位公(gōng)募股(gǔ)票权益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍(réng)是中国(guó)经济中长期的趋势，但耐用品复苏的(de)空间受(shòu)限、出口下行及地产销售恢(huī)复疲软将驱动市场展现出更多结构(gòu)性机会。不过，在短(duǎn)期市场(chǎng)炒作热度(dù)回落，波(bō)动率偏(piān)高的情况下，资金(jīn)可(kě)能更青睐(lài)用大盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场，以获(huò)取整(zhěng)个市(shì)场的平均回(huí)报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公(gōng)募机构(gòu)分(fēn)析，由(yóu)于近日(rì)以游戏为(wèi)代表(biǎo)的(de)TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势(shì)，中期在市场炒作热度有所回(huí)落。但从长期看，资金还会(huì)长期关注数字化对(duì)生产力的提升，因此，包括(kuò)计算(suàn)机(jī)、互联网和传(chuán)媒(méi)等调整下来的(de)行业，可能(néng)会继续受到了资金的关注。

　　也有行业(yè)机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数(shù)ETF受到资金青(qīng)睐，可(kě)能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值(zhí)有关(guān)。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随(suí)大金(jīn)融、大基建等权重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下(xià)跌。前期部(bù)分板块短期上冲较(jiào)快，导致(zhì)博(bó)弈(yì)资(zī)金出现(xiàn)分歧，随着(zhe)建(jiàn)筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内(nèi)部出现分化(huà)，获利兑(duì)现需(xū)求叠(dié)加经济数据不及预(yù)期，权(quán)重板块回调带动大(dà)盘指数(shù)回落(luò)。

　　不过，民生加银基金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重估，有基本面支撑的(de)低估值央企或有望受益。

　　博时(shí)基金权(quán)益投资(zī)一部基(jī)金经理吴鹏(péng)也认为(wèi)，“中特估”投(tóu)资的部分底(dǐ)层逻辑(jí)仍(réng)旧(jiù)是过去的A股市(shì)场对部分传统(tǒng)行业国央企的严重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配背景(jǐng)下，部分企业因为自身经营改善(shàn)、高股息水平等(děng)特征，使(shǐ)得(dé)其估值修复成为了(le)可能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融(róng)整体估值仍(réng)旧处于低位，由于情绪(xù)和资金仍旧(jiù)是主导(dǎo)，短期(qī)表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体(tǐ)大金融当前估值(zhí)仍旧处于中(zhōng)低水(shuǐ)平，部分个(gè)股尤其(qí)是(shì)基本面明显改善的(de)个(gè)股(gǔ)，仍旧有估值(zhí)修(xiū)复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍(réng)具吸引(yǐn)力(lì)

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入(rù)资金超出净流出资(zī)金。但也(yě)有部分短期(qī)涨幅偏高、短期行情板块，以及(jí)部(bù)分海外指数(shù)遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流(liú)出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品，单日净流出资(zī)金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板(bǎn)ETF、创业(yè)板50ETF，单(dān)日出现短(duǎn)暂净流出(chū)现(xiàn)象(xiàng)，华夏、南方(fāng)、富国旗下(xià)中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在股市(shì)调整中(zhōng)迎来“获(huò)利了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募机构评价，基建板块受益于“一带一路(lù)”板块前期(qī)涨幅较大(dà)，有调整要求(qiú)，可能会受到获利盘的短(duǎn)期卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏趋势(shì)确立后(hòu)，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会(huì)值(zhí)得关注。

　　民生加银基(jī)金评价(jià)净流出的证券保险板块(kuài)称(chēng)，一(yī)季报陆续披露，非银金融业绩超预期(qī)，证券(quàn)板块(kuài)市场交投活(huó)跃(yuè)度较一季度(dù)显著改善，差(chà)异化最低(dī)结(jié)算备付金缴(jiǎo)纳比例机制引(yǐn)入，证券公司保(bǎo)证金比例(lì)下调，经济温(wēn)和复(fù)苏下行业景气度有望持续(xù)修复(fù)。保险(xiǎn)板块一季报净利(lì)润超预期(qī)，部分险企凭(píng)借(jiè)储(chǔ)蓄险(xiǎn)的产品力实现了一(yī)定的增长，负债(zhài)端V型反(fǎn)转趋势较明显，资产端或(huò)有(yǒu)望(wàng)维持较高增速。

　　而(ér)针(zhēn)对(duì)电力板块，民生加(jiā)银基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升有望将促进电(diàn)力消费需求增长社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面。受上年(nián)同期低基(jī)数等因素影响，预计今年二季度电力消费(fèi)增速将有望(wàng)回升(shēng)。在(zài)电力市场化改(gǎi)革的持续(xù)推进下(xià)，电价趋势(shì)有望稳(wěn)中小幅(fú)上(shàng)涨，电力(lì)现货市场和辅助服(fú)务市场机(jī)制(zhì)有望持续推(tuī)广，容量补偿电价等机制或有望(wàng)出台。

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