今年A股(gǔ)市场最为火(huǒ)热的“中特估”板块又将迎来(lái)重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者(zhě)获悉，4月末(mò)刚刚获批的(de)3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF同时公告，基(jī)金将(jiāng)于5月(yuè)15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日19日，产品的首发募集上限均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形容(róng)。在他们看来，首先，中证国新(xīn)央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市(shì)场(chǎng)的行情主(zhǔ)线(xiàn)，预(yù)计发行情况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部(bù)分券(quàn)商近期对(duì)于基金(jīn)的发行导(dǎo)向转为(wèi)保有量(liàng)考核，也不会过(guò)份冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　还(hái)有业(yè)内人士表(biǎo)示，中证国新央企主题系列指数有助于资本(běn)市场从科技领域(yù)、能(néng)源产业(yè)等多维度(dù)服务(wù)央(yāng)企，强化股东回(huí)报，帮(bāng)助投资者走(zǒu)进央(yāng)企、认识央企(qǐ)，支(zhī)持央企利用资本市(shì)场做(zuò)强(qiáng)做优(yōu)做大，提升市(shì)场影响力、号召力，切实促进(jìn)央企(qǐ)上市公司(sī)实现高质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添(tiān)富3家(jiā)基金(jīn)公司旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时(shí)对外发布(bù)基金(jīn)发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发募集(jí)上限。3只基金费率(lǜ)也(yě)稍有差(chà)异，招商及(jí)汇(huì)添富(fù)旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上(shàng)看，认购(gòu)份(fèn)额(é)小于50 万份(fèn)的，认(rèn)购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万(wàn)份之间的，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的(de)，认购(gòu)费(fèi)用(yòng)统一(yī)为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中证国(guó)新央企股东回报ETF由(yóu)建设(shè)银行(xíng)托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外(wài)，据基(jī)金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央(yāng)企投资价值(zhí)促(cù)进(jìn)央企估(gū)值回归(guī)”业务交流会暨国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF宣(xuān)介会。会议(yì)主旨(zhǐ)为进一步探索建立中国特色估值体系，引导央企投(tóu)资价值发(fā)现，推动央(yāng)企估值(zhí)回(huí)归合理水平。上交所(suǒ)、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基金公司等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上(shàng)交所此(cǐ)次会议(yì)或(huò)为产品发(fā)行预(yù)热。

　　不少行业(yè)人士也看好央企股东回报ETF的发行(xíng)情(qíng)况。“‘中特估’是近期(qī)资本市(shì)场的行情(qíng)主线，包(bāo)括交易所(suǒ)、券商(shāng)、基(jī)金工(gōng)商各(gè)方对此也比较重视，基金公司肯定(dìng)会重点发行，但目(mù)前(qián)市场上也存在不少央企(qǐ)主题基金，因此预计此次央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF发行也(yě)会(huì)相对理性。”一位基(jī)金公司(sī)人士(shì)表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在券商会(huì)参与(yǔ)其中一(yī)只(zhǐ)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，产品本(běn)身就比(bǐ)较好卖；其次，我(wǒ)们近期已(yǐ)将考核(hé)侧重点放在产品保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)上(shàng)，同时降(jiàng)低基金首发的考核(hé)权重(zhòng)。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金公司人士也(yě)预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司上报的中证国新(xīn)央企ETF已经分为三批陆(lù)续推向市(shì)场，而不是(sh张大大到底是什么来头ì)九只同时获批(pī)发售(shòu)，就是为了避免(miǎn)发行大战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构(gòu)不会过度拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估(gū)’板块(kuài)，预计发行情况(kuàng)也会(huì)比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企(qǐ)主题(tí)产品(pǐn)

　　为投资者带来(lái)分享(xiǎng)改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本市(shì)场的(de)热(rè)门，基(jī)金公司(sī)也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发(fā)现(xiàn)，今(jīn)年以(yǐ)来全(quán)市场(chǎng)已有(yǒu)18家基(jī)金公司陆续申报(bào)了21只央国企主题基金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各大公募(mù)巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等(děng)多家(jiā)机构(gòu)，还各(gè)申报了主、被(bèi)动两只产(chǎn)品，积极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易方达、南方、银(yín)华还同时(shí)上报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央企现代能源ETF，据了(le)解(jiě)，上述中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF也(yě)有(yǒu)望尽快获批，会陆续(xù)进入发(fā)行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这些主(zhǔ)题产品(pǐn)的(de)发行，意味着，个人和机(jī)构投资者(zhě)拥有配置央企特(tè)色指数(shù)、分享改革红(hóng)利的(de)便捷(jié)工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在去(qù)年11月(yuè)，证监会(huì)主席易(yì)会满(mǎn)提出“探(tàn)索(suǒ)建立(lì)具有中国特色的估值(zhí)体系，促进(jìn)市场资源配置功能(néng)更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来发展和(hé)改革指(zhǐ)明(míng)了(le)方向，成熟完(wán)善的(de)估(gū)值体系对于(yú)资(zī)本市(shì)场的价值发现以及资源配置(zhì)功能的发挥有重要作用，也是资(zī)本(běn)市(shì)场支持实体经济发展的重(zhòng)要基础。因此，看(kàn)准“中国特色估值体(tǐ)系”背景之(zhī)下(xià)，央国(guó)企估(gū)值重(zhòng)塑的机遇，行业对(duì)这一(yī)领域(yù)的产品积极(jí)布(bù)局。

　　“我们目前(qián)储备了(le)不少(shǎo)央(yāng)国企主题基金，就是看(kàn)准(zhǔn)这类企业的投(tóu)资价(jià)值。”据(jù)一(yī)位基金公(gōng)司人士表示，建立具有中国特色的(de)估(gū)值体系(xì)，有助于提(tí)升市场对国有上(shàng)市企业的(de)关注度，对企业估值层(céng)面(miàn)的各类(lèi)因素做进一步的研究(jiū)和(hé)探(tàn)讨(tǎo)，强化相(xiāng)关领域(yù)在新(xīn)环境下的资产价格(gé)预期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发(fā)基金罗国庆表示(shì)，从长期来看，央国(guó)企板(bǎn)块的投资逻辑是比较(jiào)完备的(de)：一是央企是(shì)实现国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策(cè)的支持(chí)与(yǔ)引导；二是央(yāng)企作为资本市(shì)场“压(yā)舱石(shí)”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是(shì)央企引领科技创新，研发占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地(dì)。未(wèi)来在(zài)不断完善中(zhōng)国特色(sè)现代资本市场(chǎng)下，预(yù)计国资(zī)央企有望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的经营业绩为央国企的估(gū)值重塑提供了市场认可(kě)的基础。从盈(yíng)利能力方面(miàn)来(lái)看，近(jìn)年来央国(guó)企(qǐ)ROE出(chū)现(xiàn)明显企稳回升，目前(qián)已超过其(qí)他类型企业(yè)，高于A股平均(jūn)水(shuǐ)平，体现出央(yāng)国企较强(qiáng)的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年(nián)三季(jì)度国资委旗下上市(shì)央(yāng)企营业总收入(rù)同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司(sī)质(zhì)量的提(tí)升或将成(chéng)为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部(bù)基金(jīn)经理刘重杰也表示，从(cóng)公司经营的(de)角度看，上市央、国企的盈利能力相(xiāng)比(bǐ)A股市场整体而言更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分红(hóng)率、股息(xī)率(lǜ)过往长期(qī)领先(xiān)，具备较高的(de)长期投资价值，或更符合机构投资者、个人(rén)养老金(jīn)等配置性(xìng)的(de)需求。在中国(guó)特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系(xì)的推进过程中，央企股东回报指数(shù)具备(bèi)较好的长(zhǎng)期配(pèi)置价(jià)值。

　　关(guān)于央企(qǐ)回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数是什么(me)？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国新投资有限公司定制，主要(yào)选取(qǔ)国务(wù)院国资委(wěi)下属现 金分(fēn)红或回购总额(é)占总(zǒng)市值比率较高(gāo)的50只上市公(gōng)司证(zhèng)券作为指数样本， 以反(fǎn)映央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)主题(tí)上市公司(sī)证(zhèng)券的整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事(shì)业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料(liào)、房地产、机(jī)械设备等，前十大成(chéng)份股权(quán)重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新(xīn)央企股东回报指数(shù)有哪(nǎ)些特色(sè)？

　　答：高(gāo)分(fēn)红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分(fēn)红与高回购央企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流(liú)指(zhǐ)数的分红(hóng)水平(píng)。

　　低估值：央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数(shù)当前市(shì)盈率约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表(biǎo)现出更低的估值水平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数(shù)近五年ROE水平(píng)均(jūn)稳定(dìng)保(bǎo)持在(zài)8％以上，体现出较好的盈利(lì)水平(píng)和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企(张大大到底是什么来头qǐ)回(huí)报ETF发行(xíng)时间(jiān)是？

　　答：产(chǎn)品募(mù)集日基本是5月(yuè)15日至(zhì)5月19日。投资者可(kě)选择网上现金(jīn)认购(gòu)、网下现(xiàn)金认(rèn)购(gòu)和(hé)网下股票(piào)认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行有限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目(mù)前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉(shè)及(jí)认(rèn)购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购费用来看(kàn)，在认购金额低(dī)于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万(wàn)和100万之(zhī)间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于(yú)100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商如(rú)何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在(zài)上交所(suǒ)上市。多家(jiā)公(gōng)司后(hòu)续将安排做(zuò)市商，保障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基(jī)金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公(gōng)司都由“实力派”来(lái)担纲(gāng)基金经理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任(rèn)基金(jīn)经理罗(luó)国庆为广发基金指数投资部副总经理，而汇添富央企回(huí)报ETF采取(qǔ)了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数历(lì)史表现怎么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日(rì)，央企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的投资价值？

　　第(dì)一、央企特(tè)色突出：1、市值优(yōu)势明显，具(jù)备较高的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健(jiàn)，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会(huì)责任(rèn)，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中(zhōng)国特色估(gū)值体系背景下估值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子(zi)叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享高质量发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力(lì)和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过一轮了，板(bǎn)块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论(lùn)横向对比还是纵向比较(jiào)，央企整体估值(zhí)水平与其经济地位(wèi)并(bìng)不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有望(wàng)迎来重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线(xiàn)。从券商机构的对(duì)外(wài)观点(diǎn)来(lái)看(kàn)，多家券商明(míng)确(què)表示(shì)今年的(de)投资主线之一(yī)就是央(yāng)国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国(guó)信证(zhèng)券：继续(xù)把(bǎ)握国企价(jià)值重估这一投资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国企改革(gé)主线(xiàn)；

　　平安证券：数字(zì)经(jīng)济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在(zài)新一轮国企改(gǎi)革和中国(guó)特色(sè)估值体(tǐ)系推动下，当前国企价值重估行(xíng)情有望持续并形成主线行(xíng)情。

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