随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基(jī)金经理(lǐ)调仓(cāng)换股以及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在(zài)一季(jì)报中表示，看好半导(dǎo)体(tǐ)、电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军(jūn)工(gōng)等领域投资机会(huì)。他认为AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据(jù)隐(yǐn)私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值(zhí)得关(guān)注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚(yà)基金冯明(míng)远一季(jì)报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等(děng)热(rè)门概(gài)念的(de)创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和制造业(yè)正经历(lì)触底反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定(dìng)正面(miàn)效应。会继(jì)续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本(běn)面(miàn)扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人也发布(bù)了一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星一季度(dù)大幅(fú)调(diào)入AI相关(guān)概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华基(jī)金(jīn)李(lǐ)晓(xi府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀ǎo)星在管的10只(zhǐ)基金(jīn)来(lái)看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华(huá)中小(xiǎo)盘精选、银(yín)华盛世精选A、银(yín)华大盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今(jīn)年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有(yǒu)A，较去年(nián)底下降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银(yín)华心诚A、银华(huá)心怡A、银华(huá)心佳两(liǎng)年持有期、银华心(xīn)享一年(nián)持有、银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持(chí)有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基(jī)金产品大幅提高了港(gǎng)股(gǔ)仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李(lǐ)晓(xiǎo)星代(dài)表作(zuò)银华中小盘(pán)为例(lì)，前(qián)十大重仓股变动较大。今年一(yī)季度，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络(luò)、中科(kē)创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该(gāi)基(jī)金持有(yǒu)立(lì)讯精密(mì)826.3万股(gǔ)，持有市值(zhí)约2.5亿(yì)元。一(yī)季度，该基金(jīn)还增持了精测(cè)电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注意的(de)是，上(shàng)述“进新”个股(gǔ)大多(duō)数(shù)是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时(shí)代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪科(kē)技则退(tuì)出前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年一季度，该基(jī)金减持紫光国微、华海清科，分别(bié)较去(qù)年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应(yīng)持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再(zài)次用“千(qiān)字小作(zuò)文”表达了自己对市场的(de)看(kàn)法，基金君为(wèi)大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏观判断依然(rán)是经济整体稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继续升级，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我们(men)判断由于(yú)国家(jiā)自身(shēn)实力的(de)不断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益共同点变多(duō)，国际形势相(xiāng)对之前会(huì)趋暖(nuǎn)，国(guó)际(jì)贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性(xìng)的技术(shù)，现象级应(yīng)用推出(chū)后，国内外各巨头加速(sù)入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块(kuài)后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替(tì)代方(fāng)向(xiàng)，集中在(zài)半导(dǎo)体设备(bèi)、材料、零(líng)部(bù)件环(huán)节，中长期(qī) 看，伴随国产供应商积极验证导入，国(guó)内晶(jīng)圆产线建设将(jiāng)再(zài)度提速。在景(jǐng)气(qì)复苏方向，我们的看 法边际(jì)转向积极，全球半导(dǎo)体下行周(zhōu)期接近尾声，经历了过去几个季(jì)度的去(qù)库存，有望在今(jīn)年下 半年重(zhòng)启(qǐ)上(shàng)行周(zhōu)期(qī)，向上弹性取(qǔ)决于(yú)下游需求恢复的力度，数据中心有望(wàng)率先回暖，其次(cì)是汽车(chē)、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是(shì)一(yī)季度被(bèi)市场抛弃较多的(de)板块(kuài)，交易(yì)占比和估值(zhí)已(yǐ)经处于历史(shǐ)偏低的(de)位(wèi)置。只(zhǐ)是市场对于(yú)上涨的(de)标的更多(duō)地(dì)关注利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认(rèn)为现(xiàn)在市(shì)场(chǎng)对于新能源板块的担忧讨论，更多是对(duì)于(yú)一个下(xià)跌板(bǎn)块的应(yīng)激式反(fǎn)应(yīng)。在去年(nián)的中报中，我(wǒ)们曾经提到了新能(néng)源板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经(jīng)过(guò)大半(bàn)年的消化(huà)后，在(zài)这个估值分位以及股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认(rèn)为新能源板块(kuài)的风(fēng)险因(yīn)素已经充分释放，目前(qián)这个时间段，具有较强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看(kàn)好电动车(chē)、风(fēng)光电储、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一(yī)大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远继续加仓(cāng)新能源相(xiāng)关个股

　　一季(jì)报数据显示，信达(dá)澳亚基金冯明(míng)远在(zài)管的6只(zhǐ)基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中(zhōng)，信(xìn)澳研究优选A的股(gǔ)票(piào)仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今(jīn)年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳(ào)科技创新一年(nián)定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以(yǐ)冯明远的代表(biǎo)作信澳新能源产业为例，该(gāi)基金一季度增持璞泰(tài)来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股(gǔ府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀)，持有(yǒu)市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增(zēng)持了科(kē)达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)，其中，增持幅度(dù)最大的是(shì)中(zhōng)伟(wěi)股份，今年一季度较去年(nián)底增(zēng)持了129.40％，目(mù)前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)为(wèi)“新(xīn)进”前十大(dà)个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪(dí)则(zé)退出前十大(dà)之列。

　　一季度(dù)，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减(jiǎn)持，其(qí)中，减持幅度最大的是天齐锂业(yè)，今(jīn)年(nián)一季(jì)度(dù)较(jiào)去(qù)年底减持了24.23％，目前(qián)持有市(shì)值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历(lì)了疫情(qíng)复苏后的(de)调整(zhěng)修复(fù)，经济(jì)先(xiān)是在大家(jiā)“强复苏”的(de)预期 中趋于(yú)明(míng)显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随(suí)后又出现(xiàn)了显著的回调，从而(ér)总体呈 现(xiàn)出(chū)震(zhèn)荡趋(qū)势。本基金的投(tóu)资主要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分(fēn)板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及半导体 和制造业正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会(huì)继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资(zī)机(jī)会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待(dài)人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多位基金经理也发布了一(yī)季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权(quán)益投资部总监王睿(ruì)在一季报(bào)中表(biǎo)示，宏(hóng)观(guān)经济(jì)目(mù)前处在一个温和复苏的通道，在海外(wài)加(jiā)息进入(rù)尾声后，社会流动(dòng)性将(jiāng)相对宽松(sōng)，宏观及货(huò)币(bì)环境(jìng)有利于权益市场(chǎng)行情的(de)开(kāi)展，二季度指(zhǐ)数(shù)仍有(yǒu)可能(néng)会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相关品(pǐn)种，并根据收益(yì)率预期的(de)变化调整了一部分(fēn)科技持仓。具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一(yī)季度(dù)增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医(yī)药(yào)“新(xīn)进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对于人(rén)工智能(néng)这一非常宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的(de)态度。首先我(wǒ)们(men)相信这(zhè)是(shì)一项会对目前的生(shēng)产和生活方式带来重大变化的(de)技术变革，值(zhí)得我们投入(rù)非(fēi)常多的(de)精力去(qù)跟(gēn)踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目前还无法相(xiāng)对准确的评估这项技术革命(mìng)给具体公司和行业格局带(dài)来的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，也(yě)不(bù)能给出大部分公司(sī)一个相对(duì)清晰的定价，因(yīn)此我们(men)一季度暂(zàn)时还没有(yǒu)明显增加(jiā)相关的持仓(cāng)。后续我们会(huì)紧密跟踪(zōng)。一(yī)季(jì)度(dù)我们(men)持仓较多的电(diàn)动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短期因素的干(gàn)扰，投资者的信心(xīn)出现了波动。投(tóu)资者预期(qī)变(biàn)化(huà)导致部分(fēn)个股出现(xiàn)了较大回调，目(mù)前行业整体估(gū)值水(shuǐ)平(píng)处(chù)于历史较低位置，而这两个(gè)行业(yè)未(wèi)来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布(bù)了一季报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了(le)一个道理，即市(shì)场(chǎng)是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，AI或许(xǔ)是(shì)科技发(fā)展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很(hěn)难(nán)。利(lì)润在(zài)产业链不同环节之间(jiān)将如何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环节(jié)是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它(tā)的(de)“智能”水平达到了什么程(chéng)度以(yǐ)及渗(shèn)透率将多(duō)快提升？都是(shì)很容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起(qǐ)来又让人不明就里的难(nán)题。谈资(zī)和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的基本(běn)原理告诉我们，价值会随着(zhe)时间增长，而非随着利润波动。所以在(zài)海量信息中，我(wǒ)们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是(shì)一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资(zī)机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它(tā)带(dài)来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资目标。好资产的(de)标(biāo)准(zhǔn)是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为诱人分(fēn)红。所(suǒ)以，我们(men)会一如既往，不(bù)去猜(cāi)测和追逐市(shì)场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作(zuò)中(zhōng)泰(tài)星元价值(zhí)优选A代表作为例，该基金在一季度(dù)减持了(le)中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增(zēng)持了工商银行、建发股份(fèn)、招(zhāo)商银行(xíng)、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过去的一(yī)个(gè)季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化(huà)，是因为(wèi)长期观(guān)点没有(yǒu)大的变(biàn)化。对中国经济的长期(qī)乐观，结合(hé)当前市(shì)场提供的较(jiào)低估值水(shuǐ)平(píng)，让(ràng)我(wǒ)们可(kě)以在热点不断(duàn)切换的市场中保(bǎo)持平和。但投资(zī)是一项苦(kǔ)差(chà)事，需要(yào)随时准备证(zhèng)伪自己的观点，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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