编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓(cāng)路线被完整(zhěng)曝光。首季(jì)行情变化以春节为(wèi)轴(zhóu)，节(jié)后市场热点从复(fù)苏(sū)线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智能、机(jī)械制造等(děng)多个(gè)领(lǐng)域，尤其是(shì)AI的(de)里程碑式(shì)突破带火了科技一众赛(sài)道，这让一季度公(gōng)募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募(mù)基金(jīn)中，科技(jì)成长阵营中(zhōng)的旗手(shǒu)之一冯明远，目(mù)前在(zài)管的产品从(cóng)10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿(yì)元的水(shuǐ)平线上。从第一(yī)季度的调(diào)仓来看，在他的成(chéng)名作(zuò)信澳新能源产业(yè)最新季(jì)报(bào)中，保留了(le)上一季度的七只重仓(cāng)，同时用中伟(wěi)股份(fèn)、华阳(yáng)集团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科(kē)技(jì)，可以看出其(qí)坚守新能源的(de)大框架，在(zài)细(xì)分(fēn)赛道中不断寻找性(xìng)价比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他仅仅调换了(le)两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材(cái)，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝(lán)晓科(kē)技(jì)成为年内大黑(hēi)马(mǎ)，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同(tóng)时他(tā)保(bǎo)持了对喝酒吃(chī)药(yào)大(dà)类赛(sài)道(dào)中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持平(píng)稳(wěn)居首(shǒu)位。而他也(yě)一如既往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石(shí)头。众所周知(zhī)，三(sān)大(dà)白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之(zhī)一的刘彦(yàn)春在其成名(míng)作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液，足(zú)见其(qí)白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和(hé)新能源在公募基金组合(hé)配(pèi)置中的压舱石(shí)地位依(yī)然(rán)稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软(ruǎn)件、机械制造(zào)成(chéng)进攻热点，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注的是，公(gōng)募名将们(men)对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷(lěng)思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动(dòng)。目(mù)前TMT板块的(de)交易(yì)占比已经超过了(le)40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主线行情(qíng)确立，但我们(men)认为太(tài)阳底下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个(gè)阶段也总(zǒng)会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高(gāo)端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张(zhāng)坤(kūn)目前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊(kān)》统计了其最新(xīn)公(gōng)布的(de)两只(zhǐ)A股(gǔ)基金(jīn)一季报，在管理(lǐ)时(shí)间更长的易方达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前五大重(zhòng)仓的占(zhàn)比均(jūn)超(chāo)过了(le)9.5％接近顶配(pèi)，这(zhè)其(qí)中除去腾讯(xùn)外全(quán)部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张坤减持了(le)五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的一(yī)幕也出(chū)现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的(de)一季报显示，仅是前五大的重仓次(cì)序(xù)有所不同(tóng)，而实际上(shàng)腾讯和茅台(tái)同(tóng)以占比9.93％并列(liè)第(dì)一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅减持了另外三(sān)大白(bái)酒标的(de)。再(zài)看(kàn)另外(wài)的(de)半壁重(zhòng)仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招(zhāo)行均(jūn)是持续上榜的(de)老面孔，惟一的变化(huà)是他用(yòng)中国海洋石油(yóu)替换(huàn)了上一(yī)季(jì)的药(yào)明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报(bào)中也对(duì)调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一季度(dù)股票(piào)仓位(wèi)基本(běn)稳(wěn)定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了(le)消(xiāo)费(fèi)等(děng)行业(yè)的配置，降低了金融等行业的配置。个(gè)股方面，我们仍然持有商业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的(de)明星基金经理(lǐ)李(lǐ)晓星，在和张萍合管的(de)银华盛世最(zuì)新(xīn)季报十大(dà)重(zhòng)仓中(zhōng)，持(chí)有7只白(bái)酒(jiǔ)股。对比上一季度(dù)仅有三大白酒龙头(tóu)和古井贡(gòng)酒(jiǔ)来(lái)看(kàn)，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端和(hé)地产酒来增(zēng)加(jiā)组合(hé)的进攻弹性。同时(shí)，其(qí)重(zhòng)仓的另三只非白酒(jiǔ)标(biāo)的为爱美客、安井(jǐng)食品、海大集(jí)团，而这三者在(zài)上一季度就是前十中(zhōng)的(de)标(biāo)的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是(shì)主线，进(jìn)入二季度，改善弹(dàn)性会(huì)加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关(guān)链(liàn)条，白酒、啤酒、速(sù)冻(dòng)、烘培、调(diào)味(wèi)品(pǐn)等供(gōng)应链(liàn)，餐(cān)饮的恢复是确定的；其(qí)次，看好(hǎo)线下(xià)场景恢复(fù)后，需求相对刚(gāng)性(xìng)的医美以及消(xiāo)费(fèi)医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比来(lái)看，公募(mù)老将(jiāng)朱少醒(xǐng)这(zhè)一季将“喝(hē)酒吃药”的主打思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的(de)最(zuì)爱(ài)，不过他对于另(lìng)一重仓五(wǔ)粮(liáng)液有所减持；医药方面，他(tā)对重仓表现得是(shì)有所(suǒ)取舍：首先(xiān)，他(tā)选择加仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十(shí)大(dà)重仓股的第五位；其次，他选择小幅(fú)减持了(le)创新(xīn)药龙头迈瑞(ruì)医(yī)疗；此外，他用金(jīn)域医学替换了(le)CXO龙头的药明康德，而(ér)新进(jìn)重仓的(de)前(qián)者年内目前涨幅在(zài)10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年作(zuò)为核酸检(jiǎn)测机(jī)构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代(dài)，公司主营回归本源后依然亮点众多，作为第三方医学检验(yàn)及(jí)病理诊断服务商，金域(yù)医(yī)学近日(rì)率先推出国内(nèi)首个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌(ái)基因甲(jiǎ)基化检四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法(jiǎn)测项(xiàng)目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储能(néng)

　　除(chú)去上周率先交卷(juǎn)主打(dǎ)产业链上游的施(shī)成外，本周(zhōu)一(yī)众新(xīn)能源高手(shǒu)中的顶(dǐng)流(liú)冯明(míng)远(yuǎn)所(suǒ)管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理的6只产品维持(chí)年(nián)内(nèi)小(xiǎo)幅(fú)正收益(yì)。当(dāng)前冯明远在(zài)管(guǎn)基金(jīn)中(zhōng)，任职(zhí)管理(lǐ)最(zuì)长的就是代表(biǎo)作新能源(yuán)产业股(gǔ)票。从被调出的三(sān)只产(chǎn)品看，其中斯莱(lái)克的主(zhǔ)营(yíng)与新能(néng)源产业链关系不大(dà)。

　　而在新进重(zhòng)仓的(de)三只标的中，占比相(xiāng)对最高的就是非传统新能源产业赛(sài)道龙(lóng)头中伟(wěi)股(gǔ)份，这家(jiā)主营(yíng)锂电池正极体研发的公司(sī)，主(zhǔ)要(yào)产品是三元前驱体和(hé)四(sì)氧化(huà)三钴(gǔ)，从近(jìn)期发布的年度(dù)业绩快报来看，公司(sī)的主营与净利润均实现50％以上的(de)逆势增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理，在信澳研究优选中还出(chū)现了一只新的重仓(cāng)股(gǔ)银邦股份，这也是一家高科(kē)技公(gōng)司(sī)，主营业务中有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本(běn)基(jī)金的(de)投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在新能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制造等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细(xì)分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度(dù)，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数(shù)字经济(jì)等(děng)热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和制造业(yè)正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新(xīn)能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是在新能源(yuán)大潮中(zhōng)快(kuài)速(sù)走红的类型。天天基金(jīn)网显示，早在去年底时(shí)他就(jiù)已经是“双二(èr)百(bǎi)”的基金(jīn)经理了，而他在管的(de)7只基金今年同时段几乎全线(xiàn)飘红(hóng)，特(tè)别是动态策略混(hùn)合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低(dī)碳先锋股(gǔ)票为例，最新(xīn)的基金(jīn)一(yī)季报显示(shì)，其重仓的(de)新能源产业链中股票依然(rán)为(wèi)上季的(de)7只，它们分(fēn)别是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业(yè)，虽然上(shàng)述标的年初至今(jīn)表现一般。但他此(cǐ)前曾(céng)公(gōng)开表示，看到了新能源(yuán)类似2019年(nián)的投资(zī)机(jī)会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较(jiào)长的(de)生命周期(qī)，不少细分板块还能维持(chí)较长(zhǎng)时(shí)间的高速增长，而经过市场的调整，我(wǒ)们看到行业中(zhōng)的优质公(gōng)司对(duì)应2025年的盈利中枢(shū)在当前市值的投资(zī)价值。或许，新能(néng)源行业的终局如(rú)大部分制(zhì)造业一样是一个竞争充分、利润极度(dù)压缩的市(shì)场，但在发展过程中不少公司一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年(nián)业绩(jì)开局不顺，最新数据显示目(mù)前(qián)在(zài)管产品年内回撤全部超(chāo)过了(le)10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发小盘成长(zhǎng)来(lái)看(kàn)，基(jī)金一季报表明他(tā)的重仓行业配(pèi)置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关(guān)产品的2022年四季报和(hé)一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持有(yǒu)的是(shì)完全一(yī)致的10只股(gǔ)票，虽然(rán)第一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)依然是半导体公司圣邦(bāng)股份，但是整(zhěng)体新能源的地位似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科技从第三升至(zhì)第二(èr)位，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四位。同时极为罕见的情况是(shì)，如果按(àn)照保留小数两(liǎng)位来统计，竟(jìng)然所(suǒ)有10只标的股持仓量与上一季度(dù)保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报中(zhōng)表示：“报(bào)告期内，基金的(de)持(chí)仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经(jīng)建立全球比较(jiào)优势的高端制造产(chǎn)业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐(lè)观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的(de)公司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价(jià)中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对(duì)较多(duō)的(de)基金经(jīng)理(lǐ)，而他的业(yè)绩特别(bié)从(cóng)去年(nián)迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所(suǒ)管理(lǐ)的8只基金(jīn)中，除(chú)去刚满两个月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金(jīn)均实现了(le)正收(shōu)益，特别是兴诚价值一年持(chí)有的(de)收益(yì)率(lǜ)接近(jìn)了14％，同(tóng)时(shí)还(hái)有两(liǎng)只基金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基(jī)金四季报(bào)和今年一季度可以看出，姜(jiāng)诚实际上只是微调了(le)一个(gè)席位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好就(jiù)是中(zhōng)字头中的典型(xíng)代表公司，该(gāi)股从年初至今上涨超过了(le)40％。由此，该基金(jīn)所重仓的(de)中字头公司达(dá)到了四家(jiā)。而从相关标的的年内涨跌(diē)幅来看，表现最好的(de)是游戏(xì)股吉比特，最新该股年内(nèi)上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不(bù)仅(jǐn)谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今(jīn)年大热(rè)的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是(shì)一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产是(shì)我们的投资目标。好(hǎo)资(zī)产的标准是(shì)活(huó)得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平(píng)均净资(zī)产(chǎn)收益率高，以及在(zài)好的公司治理加持四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法下能(néng)够把长期利润转化为诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首季(jì)接(jiē)受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无(wú)可，其投资风格同为公募(mù)中少数的深度(dù)价值。天天基(jī)金网显示，2023年(nián)年(nián)初以来，他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)基金全线飘红，6只产品(pǐn)年内净(jìng)值(zhí)增长率全部超(chāo)过了10％。以他任职(zhí)回报最高(gāo)的景(jǐng)顺长城(chéng)能源基建为(wèi)例(lì)，能够清晰地看到其偏爱(ài)高估息(xī)和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可(kě)当季加仓中国(guó)移动大约15万股，从(cóng)而使(shǐ)该股从上一季(jì)的(de)第三重仓升(shēng)至(zhì)第二重(zhòng)仓，不过中国电信却退(tuì)出了前一季的前十。同(tóng)时(shí)他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了铜陵(líng)有色和(hé)神火股份，表明了其对这(zhè)一类(lèi)资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的(de)中南传媒(méi)和凤(fèng)凰传媒依(yī)然(rán)持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他(tā)表示基金仓位基本稳(wěn)定，主(zhǔ)要(yào)增加了有色(sè)行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位(wèi)置，无论是AI核心模型的研发、新(xīn)型(xíng)商业模式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我(wǒ)们都(dōu)希望(wàng)国内企业能在不远的将来迎头赶上。近(jìn)期(qī)而言(yán)尽管我(wǒ)们认为AI非常重要(yào)，但当前(qián)A股市场基本上是(shì)基(jī)于(yú)美股映射在(zài)炒作(zuò)相关题(tí)材(cái)，对于这(zhè)样的行(xíng)情，需要对其可持续性保持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经(jīng)理余广(guǎng)是2012年的公募状元(yuán)，目前(qián)其担任基金经理也接近了13年(nián)。当(dāng)前，其在管的(de)产品(pǐn)为4只，它(tā)们(men)分(fēn)别是核心竞争力、核心招景混合、核(hé)心中景(jǐng)一年、核(hé)心优选一年(nián)，从今(jīn)年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但也整齐(qí)划一地实(shí)现(xiàn)了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一(yī)季(jì)度他在前十中(zhōng)调仓了(le)四个席位，其(qí)中(zhōng)新(xīn)进的公司半数为(wèi)中字头，它(tā)们就是(shì)中国海油和(hé)中国移(yí)动(dòng)，与它(tā)们携(xié)手进入(rù)的还有安(ān)徽(huī)合力和紫金矿业。而(ér)这样的调整(zhěng)立(lì)竿见影，除(chú)去两只中字头外，后两者年内的(de)涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第一重仓(cāng)的(de)电动车龙(lóng)头爱玛科技，年(nián)内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结(jié)与“中(zhōng)特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自(zì)下而上，看重公司基本面(miàn)，注重公司的核心竞争力、高品质、长期(qī)发展，以合理或偏低(dī)的估值(zhí)水平(píng)买(mǎi)入持有。在经(jīng)济复(fù)苏和企业盈利修复的预期(qī)下(xià)，我们较为看(kàn)好今年的权(quán)益市场，特别是前期调整较为充分，估值较为低估的多行业(yè)的龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松(sōng)同期成名的(de)郑(zhèng)巍山今(jīn)年业绩(jì)优(yōu)异，特别是其(qí)去年3月接手(shǒu)的银河(hé)智(zhì)联(lián)主题净值快速拉(lā)升(shēng)，截(jié)至本周(zhōu)四的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超(chāo)过(guò)了他的成名作银河(hé)创新成(chéng)长。从郑巍(wēi)在(zài)管基金的当季重仓行业(yè)风格来看，除去银河和美生活还有较强的新(xīn)能(néng)源(yuán)属性外(wài)，其余产品几乎(hū)一边倒地偏向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就(jiù)以智联主(zhǔ)题(tí)为(wèi)例(lì)分(fēn)析，最新(xīn)的十大重仓(cāng)股除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅(fú)全部(bù)超(chāo)过了30％，特别(bié)是海(hǎi)光信(xìn)息(xī)、中(zhōng)科(kē)曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实现了涨幅翻(fān)番(fān)，而这四只标的均是第(dì)一季度(dù)新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一(yī)季重仓(cāng)股仅有金山办公和国网(wǎng)通信。对(duì)比(bǐ)来看(kàn)被调(diào)出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有(yǒu)趣的(de)是，郑巍山在季(jì)报总(zǒng)结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严格执行(xíng)基金合同的配置范(fàn)围，切合主(zhǔ)题(tí)，主要(yào)围(wéi)绕智慧智(zhì)联、信息技术等的(de)概(gài)念(niàn)范畴(chóu)展开。一季度智联主题继续增加了软件服务、信息技(jì)术的配置比例。围绕数(shù)字经济(jì)和新的(de)信息技术(shù)应(yīng)用展开投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息技(jì)术、数字经(jīng)济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度(dù)遭遇非议人(rén)物同期成名的还(hái)有华安胡宜(yí)斌，作为当(dāng)年(nián)公司力捧的三(sān)位基金经(jīng)理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年(nián)得志(zhì)，但后来所管(guǎn)产(chǎn)品几经浮沉，好在(zài)今年卷土重来。天天基金网(wǎng)数据显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其(qí)中(zhōng)表现最好的还是他(tā)的成名作华安媒体互(hù)联网混(hùn)合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我(wǒ)们发现他(tā)所保留(liú)的上一(yī)个季度重仓股(gǔ)只有王府(fǔ)井和(hé)华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个席位全(quán)部更换(huàn)。从最新的标的(de)来(lái)看(kàn)，这其(qí)中就有近期(qī)大火的芯片新贵寒(hán)武(wǔ)纪(jì)。从(cóng)新(xīn)进重仓标的年(nián)内表(biǎo)现(xiàn)来看，其(qí)中(zhōng)中(zhōng)文在(zài)线的(de)年内涨幅(fú)已经超过了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数(shù)文化、美亚(yà)柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公司，目前(qián)年内至今仍然体现为股价(jià)下跌(diē)。

　　至于(yú)大幅调(diào)仓原因，他表示(shì)：“当(dāng)下我国仍(réng)处(chù)经(jīng)济结构转型时期，我们相信未(wèi)来科技(jì)创新和消费(fèi)升(shēng)级仍将成为经(jīng)济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端(duān)技(jì)术突破(pò)、新材料(liào)、新(xīn)能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大量(liàng)投资机会(huì)，在策(cè)略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金合(hé)同主(zhǔ)题范围内的科技创新和受益(yì)于(yú)国民经济(jì)持续增(zēng)长(zhǎng)的(de)消费及(jí)原材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样(yàng)强势(shì)回归(guī)。天(tiān)天(tiān)基(jī)金网数(shù)据显示，他目前在(zài)管的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过(guò)了(le)10％。特别(bié)是万家科技创新迄今的年(nián)内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来(lái)分析他的成名作万家行业(yè)优选。

　　基金一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处(chù)调整，也就(jiù)是(shì)用中微(wēi)公司替代了四季(jì)度末的兆易创新。但就是这(zhè)只新进标的(de)，目(mù)前(qián)年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重(zhòng)仓中年(nián)内涨(zhǎng)幅超(chāo)过70％的(de)金山办(bàn)公交相辉(huī)映。对于(yú)当季度(dù)的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机器视觉(jué)和医疗器械行业(yè)的部分个股，相应(yīng)地略微降低了半导体行(xíng)业的持仓(cāng)。截至季度末，基金持(chí)仓仍(réng)以计算机软件和(hé)半导体行(xíng)业(yè)为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看(kàn)，这些相对低调的领域也开始越发受到明星(xīng)基金(jīn)经理们(men)的追捧，比如融通基(jī)金的明(míng)星基金(jīn)经理(lǐ)邹(zōu)曦，这位(wèi)任(rèn)职已(yǐ)经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前在公司仍(réng)然管(guǎn)理6只基(jī)金产品，其代(dài)表作是2012年开(kāi)始(shǐ)管理、迄(qì)今任(rèn)职(zhí)回(huí)报超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来(lái)看，在上(shàng)一季(jì)度没有单(dān)一标的(de)持仓比例超限后，这(zhè)一季度头三大重仓股竟然全部超过(guò)10％的比例上(shàng)限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来(lái)重仓中(zhōng)就没(méi)有(yǒu)了三一重(zhòng)工(gōng)，但实(shí)际上在当(dāng)季(jì)的(de)重仓行业中，机械制造是(shì)仅次于房地产的第二(èr)行业(yè)。

　　对(duì)于调(diào)仓的思路，他在季报(bào)中就表(biǎo)示：“本季度增加了工程(chéng)机械、家居、顺周期(qī)装备(bèi)、医药(yào)等行业的配置(zhì)。目前组合配置(zhì)偏向周(zhōu)期(qī)价值，同时保持了(le)科(kē)技(jì)、消(xiāo)费板块(kuài)的适度配置。组合(hé)结构(gòu)主要围(wéi)绕(rào)国内经济稳(wěn)增长的主线展开，相关配置集中在优质(zhì)房(fáng)地(dì)产股、地(dì)产产业链，以及顺周期(qī)装备等板(bǎn)块。”此(cǐ)外(wài)，虽(suī)然未进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对机械(xiè)制造的兴趣(qù)也(yě)越来越(yuè)浓，例如兰石重装年报的十大流(liú)通股股东中，富国天惠(huì)新进上榜排名(míng)第六位(wè四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法i)。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以(yǐ)善(shàn)战高(gāo)端制造板块闻名，目(mù)前(qián)他(tā)在公司所管理的产品数达(dá)到(dào)了6只，尤其是他参与管理的长城科(kē)创板两年(nián)定开业绩(jì)亮(liàng)眼，最(zuì)新年(nián)内涨幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋独(dú)自管理时间最长的长城新兴(xīng)产业为例，可以看到一季(jì)度与(yǔ)众不同的一点是，消费电子(zi)赛道股票(piào)在其中占(zhàn)据明显的数量优势。具体说来(lái)，虽(suī)然在基金(jīn)十(shí)大重(zhòng)仓中不见耳(ěr)熟(shú)能详(xiáng)的龙(lóng)头立(lì)讯精(jīng)密，但大(dà)体包括华测导航、东山(shān)精密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞(fēi)都能被划入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就是说其占据(jù)了十大(dà)重仓中的(de)半(bàn)边天。

　　他(tā)解(jiě)释了看(kàn)好的原(yuán)因：“预期今年(nián)下半年或明年，消费电子(zi)会有一个触(chù)底回升的(de)过程。如果叠加在汽(qì)车产业(yè)链上的布局，我(wǒ)判断可能对收入(rù)利润拉动(dòng)更大。消费电子(zi)的复苏(sū)可能(néng)只(zhǐ)是一个周(zhōu)期的因(yīn)素。”而种(zhǒng)种因(yīn)素显示，目(mù)前该板块去库存(cún)可能也进入到尾声(shēng)阶(jiē)段，接(jiē)下来苹果新品推出(chū)或(huò)是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制(zhì)造这(zhè)一(yī)领域中，还(hái)有不可忽视的一环就是(shì)军(jūn)工装备。同时(shí)作为成长股(gǔ)三大主阵营“新半(bàn)军”中的重要一级，军工虽然很难(nán)有持续(xù)性的表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼(yǎn)的输(shū)出，而(ér)华夏(xià)的(de)少壮(zhuàng)派基金(jīn)经理万方方，是圈内少数(shù)同时管理两只军工主题的(de)基金经理。

　　以万方(fāng)方(fāng)管理时间最长(zhǎng)的军工安(ān)全混(hùn)合为例，实际(jì)上一(yī)季度(dù)他仅在十大重仓股中做出(chū)了一处调整，也就是用昊华科技替(tì)代了上一季(jì)的新(xīn)雷能。从整体(tǐ)10只标的(de)所(suǒ)属细(xì)分(fēn)来看，明显中航系乃至航空航(háng)天赛(sài)道占(zhàn)据优势(shì)。而(ér)这一思路在他管理的高端装备龙头乃至全(quán)市场基(jī)金中都体现得颇为明显。进一步对(duì)照两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司有八(bā)家(jiā)，惟(wéi)二的区别是(shì)高端装(zhuāng)备(bèi)龙头中(zhōng)用复旦微电和西部超导替代了前者(zhě)中的(de)钢研高(gāo)纳(nà)和昊华科(kē)技。

　　他在季报(bào)中的(de)阐述(shù)思(sī)路清晰(xī)：“着重探究未来(lái)两(liǎng)年确定性的产(chǎn)业趋势和高增长的细分赛道，组合构(gòu)建(jiàn)从2023年全年维(wéi)度在高确(què)定性的航空发动机赛道、景气(qì)度弹性潜(qián)力(lì)较高的航天导弹产业链(liàn)、航空装(zhuāng)备平台型企业以(yǐ)及技(jì)术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红(hóng)周刊(kān)》，文(wén)中提及个股仅(jǐn)为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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