美(měi)国银行业危机持(chí)续！

　　危(wēi)机升级，美(měi)地区银行(xíng)大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其(qí)中包括资产(chǎn)出售(shòu)，可(kě)能出售所有业(yè)务或部分(fēn)业务。该行已经为此聘请多(duō)家(jiā)顾问。

　　这是继(jì)西太平洋合(hé)众银行（PACW）之(zhī)后(hòu)又(yòu)一(yī)家地区银行传出考虑可能出售的消(xiāo)息。本周(zhōu)三美股盘后(hòu)，因媒体称(chēng)该行(xíng)考虑(lǜ)包(bāo)括出售在(zài)内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜(qián)在买家，此后收跌逾4％的(de)该(gāi)行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众(zhòng)银(yín)行发布(bù)声明确(què)认了周(zhōu)三的媒体消(xiāo)息，称在和多位潜在的投资者商谈，还表示，其核心(xīn)存(cún)款(kuǎn)3月(yuè)以来(lái)已经增长，在(zài)第一共(gòng)和银行被出售后，该(gāi)行并未经历(lì)超出正常水(shuǐ)平的(de)存款流失。

　　但西(xī)太平洋合(hé)众银(yín)行股价继(jì)续暴跌，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部(bù)银(yín)行（WAL）也(yě)跌(diē)超(chāo)60％，盘中至少(shǎo)熔断(duàn)暂(zàn)停(tíng)交易九次。

　　阿(ā)莱恩(ēn)斯西部(bù)银行此后表(biǎo)示，关于该行磋商出售资产等战略选项的媒体报道“绝(jué)对失(shī)实(shí)”。此(cǐ)后，该行股(gǔ)价(jià)跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合(hé)众银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另(lìng)一家让地(dì)区银行危机火上浇(jiāo)油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道(dào)琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银(yín)行股重挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西太平洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行收跌(diē)38％，第一地平线银行收跌(diē)33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参(cān)议院银行委员会就近期大型银(yín)行倒闭(bì)事(shì)件举行听证会。会上，银(yín)行监管专(zhuān)家表示，管理不(bù)善是导致破产的主(zhǔ)要原因(yīn)。美国商会副主席托(tuō)马斯(sī)·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示，硅谷银行、签(qiān)名银行和(hé)第一共(gòng)和银行有非常独特的商业模(mó)式(shì)，硅谷银(yín)行(xíng)专注于资本(běn)密集型(xíng)的科(kē)技(jì)以及(jí)生物医学初创企(qǐ)业；第一(yī)共和银行集中(zhōng)于(yú)财富管(guǎn)理；而签名银行则有大(dà)量的数字资产风险(xiǎn)。在听证会上，专(zhuān)家们明确将最近银行(xíng)倒闭潮(cháo)归咎于行政管理不善，同时他们担心银行倒闭会将美国(guó)经济拖(tuō)入衰退。专家和(hé)议员们也表示，美联储存在监管失(shī)误。

　　据外媒援引(yǐn)知(zhī)情(qíng)人士(shì)周四报(bào)道，美国联邦和州政府(fǔ)官员正在评(píng)估近几天银(yín)行(xíng)股大幅波动背后存在“市场操纵”的可能性(xìng)，白宫(gōng)方面(miàn)也表示将(jiāng)监控“健康银行面(miàn)临的(de)做空压力”。美股(gǔ)地区银(yín)行股(gǔ)本(běn)周大幅(fú)下跌，西(xī)太平洋(yáng)合众银行(xíng)累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在周四就(jiù)通过做空某些地(dì)区银行获利(lì)3.789亿(yì)美元(yuán)。消息人士(shì)称，鉴于地区(qū)银行基(jī)本(běn)面(miàn)强劲且资(zī)本充足，近几日，做空活动(dòng)增加和股市波动(dòng)已引起官员及监管机构(gòu)越来越多(duō)的关(guān)注。

　　据盖洛普民(mín)调(diào)显示，在美(měi)国银行体(tǐ)系动荡之际(jì)，近一半的美国(guó)人担心他(tā)们(men)在银行(xíng)或其他(tā)金融(róng)机构账户上的钱的安全。总共(gòng)有48％的(de)美国成年人(rén)表(biǎo)示他们(men)担心(xīn)自己的钱(qián)，其(qí)中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这(zhè)些最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不久的数据相似。当(dāng)时有45％的美(měi)国(guó)成年人表示，他(tā)们非常或中度担(dān)心(xīn)自己(jǐ)资金的安全。尽管盖洛普并(bìng)未在银行业较为平静的时期测量过这一数据，但2008年12月的数(shù)据显示(shì)，在(zài)危机得到(dào)解决后，人们对(duì)存款(kuǎn)安全的担忧略(lüè)有(yǒu)减少，这表明对存款安全的高(gāo)度担忧可能(néng)并非美国人(rén)的常态(tài)。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社(shè)报(bào)道，当(dāng)地(dì)时间5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石(shí)化(huà)厂遭到一架无(wú)人机袭击(jī)，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的在建厂(chǎng)房间连廊，随后发生(shēng)爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯(sī)社当(dāng)天还报道称，另一(yī)处位于俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔(ěr)边疆区的(de)伊里斯基炼油(yóu)厂也(yě)遭无人机(jī)袭击，导致一储油罐发生火灾，总过(guò)火(huǒ)面(miàn)积为400平方米。

　　两起(qǐ)事件中(zhōng)均没有造成人员伤亡，火灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召(zhào)开(kāi)货币政策会议，决(jué)定将欧元区(qū)三大(dà)关(guān)键利率均(jūn)上调25个基(jī)点。主要再融资利率、边际(jì)借(jiè)贷利率和存款机制利率(lǜ)从本月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月(yuè)以来(lái)已(yǐ)连续7次上调关键利率(lǜ)，以(yǐ)期阻止通胀(zhàng)。不过专家预计，要将通胀率降至(zhì)2％的目标还需要(yào)数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压(yā)制(zhì)，外(wài)盘原油大(dà)幅(fú)下(xià)跌。受外(wài)盘原油大幅走低带动，内(nèi)盘原油“五一”假(jiǎ)期(qī)后(hòu)跳空低开，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如期加息(xī)25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次(cì)加息(xī)，本轮(lún)已(yǐ)累(lèi)计加息500个基点，这一(yī)区间仅略低(dī)于(yú)2008年大衰退前的(de)利率峰值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌(diē)超7％，触及(jí)63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来的(de)最低水平；ICE布伦特原油7月合(hé)约上涨(zhǎng)0.17美元(yuán)/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷(fēn)表示，近期原油暴跌主要(yào)受到(dào)宏观避(bì)险情绪的影响，原油市场自身基本面(miàn)变(biàn)化不大。

　　“近(jìn)期(qī)原油的走(zǒu)势(shì)更多(duō)体现的(de)是金融属性。一方(fāng)面，美(měi)联储如期(qī)加息25个基点，市场对连续加息对(duì)经(jīng)济(jì)造成影响的担忧加剧(jù)；另一方(fāng)面，近期(qī)美国(guó)再度出现破产(chǎn)银行，造(zào)成(chéng)美国(guó)股市(shì)下(xià)滑，原(yuán)油(yóu)作(zuò)为大(dà)宗商品代表受到一定冲击(jī)。”齐盛期货能(néng)源(yuán)化工(gōng)组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货(huò)原油(yóu)分析师高(gāo)健告(gào)诉期货日报记者，近期海外宏观集中(zhōng)避(bì)险，主要还是(shì)与美国银行危机事件有关。另外，美国债务上限问题仍未解决，市(shì)场担心(xīn)该问题是另(lìng)一个“雷”。美国白宫对(duì)此发布的一份(fèn)评估文件警告称，如果不(bù)提(tí)高(gāo)债务上限，美国经济将面(miàn)临严(yán)重后果(guǒ)，在三种预(yù)期情(qíng)形下，美(měi)国经济都(dōu)将进(jìn)入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面(miàn)再(zài)次(cì)进入集(jí)中避险状态(tài)，对(duì)股市和(hé)商品等风险资产带来(lái)短期(qī)情绪冲击。”高(gāo)健分析称，目前美国银(yín)行问题再次出现(xiàn)，叠加债务(wù)上限临期风险，宏观层面(miàn)的不确(què)定性较(jiào)大，主要风险在于当前(qián)的宏观避险(xiǎn)情绪是否有可能演化成(chéng)趋(qū)势，即VIX指数(shù)是否会由日度级别演变成周(zhōu)度级别的拉升行情。如(rú)果这种情况出现，风险资产将(jiāng)会出现(xiàn)类似于2008年和(hé)2020年的走势。近期市(shì)场(chǎng)的关注点集中在宏观情绪(xù)指标的跟踪(zōng)上(shàng)，重点观察美(měi)股和VIX指数的进一步动向，侧重留(liú)意避险情绪蔓(màn)延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业(yè)PMI终值(zhí)53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期(qī)货能化分(fēn)析师郑梦琦表(biǎo)示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在利率(lǜ)上升和通胀居(jū)高不下的情况下，美国经(jīng)济难以(yǐ)获(huò)得(dé)动能。叠加美国(guó)就业市(shì)场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐(jiàn)降温，经济(jì)面临的风险正在上升。而(ér)在(zài)此次(cì)美联(lián)储议息会议上，鲍(bào)威尔(ěr)发言偏鹰派，称美联储致力于实(shí)现2％的通胀目(mù)标，是否(fǒu)停止加息取决于数(shù)据。美联储(chǔ)将(jiāng)从通(tōng)胀、就业(yè)、市(shì)场风险(xiǎn)三(sān)方面探索(su几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同ǒ)货币(bì)政(zhèng)策路径(jìng)，如果6月初之前高利率带来的风险(xiǎn)事件进(jìn)一步扩大，美联(lián)储或(huò)将终(zhōng)止当前紧缩政策，回归宽松(sōng)。目前(qián)市(shì)场的关注点在于美联(lián)储(chǔ)是否会在接下来的(de)议息会议中暂停加息，以及降息开启的(de)时(shí)间(jiān)和节奏。

　　值得注意(yì)的(de)是(shì)，近(jìn)期原油盘面连续大跌的情况与3月中旬(xún)的(de)走势类似，甚至驱动上也有较(jiào)高(gāo)的(de)相似性。高健表示，共同(tóng)点是(shì)在银(yín)行(xíng)业危机的背景下(xià)，宏(hóng)观避险(xiǎn)情(qíng)绪升(shēng)温引(yǐn)发盘面快速下(xià)跌。不同点(diǎn)有(yǒu)两个(gè)：一是此(cǐ)次宏观避险(xiǎn)还有(yǒu)一部分(fēn)债务上限的加成；二是当前原油(yóu)基(jī)本面状态要好于3月(yuè)。综合来看，3月中(zhōng)旬原油(yóu)盘面的走势，对此轮原(yuán)油大跌有(yǒu)较高的(de)参考性。3月下旬原(yuán)油止跌(diē)回升，驱动因素是VIX指数短线高(gāo)位筑顶后回(huí)落，盘面上的表现(xiàn)是(shì)连续收出(chū)长下影线。因此，近(jìn)期原油盘面也(yě)要重点留意是否会重现(xiàn)以上两点变(biàn)化。

　　于芃森(sēn)分(fēn)析称，从基本面(miàn)看，短期原油尚不具备持续(xù)大幅下滑(huá)的基础(chǔ)。本(běn)周美(měi)国EIA原油库存(cún)减(jiǎn)少(shǎo)约505万桶，已经连续五(wǔ)周出(chū)现大幅(fú)减少，而美国即将进入夏季用油高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减产(chǎn)”状态，以沙(shā)特为(wèi)首的(de)中东产(chǎn)油国为(wèi)稳定油价进行着各种努力，虽然实际落地情(qíng)况仍需观察，但整体上(shàng)市场再度(dù)进入供小于需(xū)状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦(mèng)琦表示，随着(zhe)超卖情绪的逐步(bù)释放，原油供给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油(yóu)价仍以弱势(shì)振(zhèn)荡(dàng)为主，价(jià)格的突破上(shàng)行仍需其(qí)他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是(shì)振(zhèn)荡(dàng)格局，价格向下(xià)逼近年内低点，短线观察(chá)前低(dī)的支撑力度。未来能否驱动(dòng)原油破位(wèi)向下，主要看避险情(qíng)绪的持续(xù)蔓延(yán)情况，特别是VIX指数能(néng)否出(chū)现周线级别的行情。除此之外，原油暂时(shí)看(kàn)不到实质性大利空。

　　在于芃森看(kàn)来，美联储(chǔ)年内加(jiā)息基本全部落(luò)地，后期将不(bù)再存在加(jiā)息对大宗商品压制的(de)预期，情绪上将有一定缓和。但美联储(chǔ)连续(xù)大幅(fú)加息后(hòu)对市场的影响仍需一段(duàn)时间观察，情绪(xù)的底部可能已经出现，但市场(chǎng)的底部(bù)仍需要观察(chá)。基本面上，市场对经济衰退的担(dān)忧仍未结束，需求会下(xià)降(jiàng)多(duō)少也尚未有(yǒu)明确的定论，但用油旺季即将到来(lái)，短期内将(jiāng)会(huì)支撑(chēng)油价(jià)。“综合来看，目前原油阶(jiē)段性底部或已出现，将进(jìn)入一段时(shí)间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅(fú)下(xià)行(xíng)

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥(lì)青(qīng)期货假期后(hòu)首个(gè)交易(yì)日(rì)大幅(fú)下行，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原油(yóu)而言(yán)，沥青走势偏强。美国将(jiāng)与(yǔ)委内瑞拉石油有关的交(jiāo)易许(xǔ)可(kě)证延(yán)长(zhǎng)至(zhì)7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲和美(měi)国(guó)的问(wèn)题依(yī)然存在，沥青原(yuán)料供应减(jiǎn)少，稀释(shì)沥青贴水上涨，从而减缓(huǎn)了成本端原油价格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应(yīng)持续高(gāo)位(wèi)，对(duì)比往年同期数据(jù)，供应提前(qián)发力，叠(dié)加终端需求未有明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建(jiàn)投期货能(néng)化分析(xī)师(shī)董丹(dān)丹表示，进入(rù)5月，沥青(qīng)供应端总计(jì)划排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料通关情况(kuàng)对沥(lì)青生产供应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂(chǎng)沥青(qīng)生产(chǎn)或受影(yǐng)响。

　　截至(zhì)5月(yuè)4日当周，国内沥青产能(néng)利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装(zhuāng)置(zhì)检修量(liàng)为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万(wàn)吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生产，华北部分(fēn)地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受(shòu)沥(lì)青生产(chǎn)利润较好影响，国内(nèi)沥青装置开工率持(chí)续回升(shēng)，尽管近期随着利润的压缩，沥青(qīng)装(zhuāng)置(zhì)检修(xiū)增加，但当(dāng)前沥青供应仍处于相对偏高水平。”金信(xìn)期货能(néng)化分析(xī)师汤剑林称，由于沥青利润压缩限制(zhì)生产积极性(xìng)，叠加原料稀释沥青短(duǎn)缺的(de)问题持续，5月份(fèn)国内沥(lì)青供应存在收缩预期，后(hòu)续(xù)关注国内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方(fāng)开始进入(rù)雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从下游行业的开工率看，道路需求(qiú)表现(xiàn)偏弱，防水需求表现稍好但占(zhàn)比较小，整体(tǐ)需求(qiú)一般(bān)。5月(yuè)份基(jī)建(jiàn)乐观预(yù)期仍在，且随着(zhe)气温的回升，道路施工项目(mù)逐渐(jiàn)启动，预(yù)计(jì)需求会继(jì)续回升。

　　展望(wàng)后(hòu)市，他(tā)认为，近期(qī)沥青价格波动的主要逻辑在于成本端原油，短期供(gōng)需(xū)端矛(máo)盾并不(bù)突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风(fēng)险事(shì)件以及(jí)衰退预期的压力，预计原油仍维持弱势运行(xíng)。在此(cǐ)背景下，沥青价格也(yě)难有较强的表现，短(duǎn)期仍跟随(suí)原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，当下(xià)沥青(qīng)估值(zhí)处于偏(piān)低位，炼(liàn)厂(chǎng)生产成本下移(yí)，沥(lì)青综合加工利润或将有所增长。另外，沥青总(zǒng)体库存持续累积，但仍(réng)处历史偏低水平，加之天气(qì)转暖(nuǎn)，下游终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥(lì)青(qīng)期价弱(ruò)势振荡，建(jiàn)议(yì)逢低做多裂(liè)解价差(chà)，中长期需关注沥(lì)青原(yuán)料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后(hòu)首个交(jiāo)易日，聚酯(zhǐ)链跌幅(fú)也(yě)很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工(gōng)差突破670元(yuán)/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期(qī)前(qián)PTA价格下(xià)跌是PX调油需求不及预(yù)期、PX海外开工率(lǜ)上升以(yǐ)及聚酯开(kāi)工率下降对(duì)PTA的(de)负反馈造(zào)成(chéng)的。而假期期间宏观事件的扰动加大了成本(běn)端的跌幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中大期货(huò)研究院能化组组长谢(xiè)雯告诉记者(zhě)，由(yóu)于PTA期(qī)货跌(diē)幅扩大(dà)，现(xiàn)货市(shì)场(chǎng)基(jī)差偏(piān)强，聚酯工(gōng)厂买盘(pán)增加。而(ér)且，因(yīn)PX价格(gé)下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流(liú)明显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈(kuì)有所缓解(jiě)。

　　事实上(shàng)，PX供(gōng)需(xū)偏紧的格局将(jiāng)慢(màn)慢发生(shēng)改变，PX与(yǔ)石脑油价差进入(rù)压(yā)缩阶段(duàn)。董丹(dān)丹表(biǎo)示(shì)，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同(gōng)率大幅下(xià)滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚(yà)洲PX的开工率将(jiāng)从4月中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国内开(kāi)工率将提升(shēng)10个百(bǎi)分(fēn)点。同时，全球汽油裂(liè)解价差开始(shǐ)回落，芳烃调油(yóu)需求也不再有(yǒu)增量。PX与石(shí)脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑到年(nián)内有三(sān)套(tào)共计(jì)820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向下压缩的(de)过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化(huà)等(děng)有检(jiǎn)修计划，但由(yóu)于高加工(gōng)差下装置开工较为积(jī)极，实际检修力度(dù)有(yǒu)待观察。而且，亚东石(shí)化和英(yīng)力士重启提负(fù)，桐昆新(xīn)产能释(shì)放，供(gōng)应有小幅增(zēng)加预期，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万吨回升至198万吨附近(jìn)，预计5月供需依然偏(piān)松。”福能期(qī)货能化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还(hái)表示(shì)，目前来看调油驱动(dòng)稍(shāo)显不足，美(měi)国汽油库存进入(rù)4月后去(qù)化力(lì)度放缓(huǎn)，甚(shèn)至出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运(yùn)往美国(guó)，存在提前(qián)备(bèi)货(huò)行(xíng)为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高水平(píng)，有(yǒu)助于带(dài)动部分装置开工(gōng)，且随着集中检修将(jiāng)进入(rù)尾声(shēng)，预计5月底(dǐ)负荷或升至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复(fù)。

　　展望后市(shì)，谢雯分(fēn)析称，由于亚洲多套PX装置(zhì)检修期结束，PX开工(gōng)率回升明显，而(ér)国(guó)内部分PX装(zhuāng)置(zhì)负荷(hé)处于上(shàng)升状(zhuàng)态，5月(yuè)PX货源可(kě)能趋于宽松(sōng)。同时，调油需(xū)求(qiú)不及预期，当(dāng)前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美(měi)亚价差进(jìn)一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成(chéng)本拖累下(xià)价格(gé)走势偏弱。后(hòu)续需关注(zhù)原油价格企稳情况及调油逻辑(jí)在汽油需求旺季(jì)是否(fǒu)实质发生。若(ruò)原油价格企稳、调油需(xū)求再(zài)起，在聚酯(zhǐ)开工率有改善预期的前提(tí)下(xià)，PTA有(yǒu)望(wàng)出(chū)现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，原(yuán)油下跌(diē)和聚酯(zhǐ)端开工下滑(huá)的利空可能(néng)会慢慢(màn)发生(shēng)改变，例如5月4日国内开盘(pán)后油价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚(jù)酯下游(yóu)的织(zhī)造、加(jiā)弹开工率也出现了(le)周(zhōu)度回升的(de)态(tài)势。最(zuì)大(dà)的利(lì)空因素在于PX与石脑油价差的(de)压缩，目前两(liǎng)者价差(chà)仍高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加(jiā)将导致趋(qū)势延续。从(cóng)价(jià)格走势(shì)看(kàn)，也很可能演(yǎn)绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势(shì)减(jiǎn)缓的走势。

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