金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日(rì)前，六年一个周(zhōu)期轮回(huí)的白(bái)糖期货正在迎来疯狂时刻。五一假期之(zhī)前的(de)最后(hòu)一个交(jiāo)易日，在郑州商(shāng)品交易所交易的白糖(táng)主力期(qī)货合(hé)约收盘成(chéng)功站上7000元/吨关口(kǒu)。

　　让人遗憾的是，如此关(guān)键(jiàn)的信息湮没(méi)在五一假期(qī)的(de)兴奋与快乐(lè)之中，并未引(yǐn)起市场(chǎng)关注。直(zhí)至昨日（5月(yuè)22日(rì)），白糖主力合约收盘站上7100/吨关口，市场资(zī)金虎(hǔ)躯一震，恍然(rán)醒悟。

　　5月23日，白糖(táng)主力合约盘中继续狂(kuáng)飙，盘中一度(dù)打破7200元/吨关口，创下(xià)7202元/吨(dūn)的高点(diǎn)。

　　六年一(yī)次的白(bái)糖周期

　　而上一次白糖主力期(qī)货(huò)合约(yuē)打(dǎ)破7000元(yuán)/吨大关还(hái)是6年半前。

　　2016年11月28日(rì)，彼时(shí)的白糖主力合约正在上演(yǎn)最后的末日疯狂，一(yī)天之内，白糖主力(lì)合约连破7000元(yuán)/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘大涨(zhǎng)4%，报7207元/吨。

　　随即第二(èr)天（11月(yuè)29日），白糖主力(lì)合约盘中(zhōng)就创下(xià)7314元/吨的周期高点，随即白糖期货开始(shǐ)一路狂跌(diē)，直至2019年年初才(cái)勉强(qiáng)止住颓势(shì)。

　　真的注意的是，从白(bái)糖(táng)主力合约(yuē)价格看，2006年初、2011中(zhōng)、2016年末、2023年(nián)春(chūn)大约六年(nián)一(yī)次的白糖周期十(shí)分准时，从未缺席(xí)过。而形成这种周(zhōu)期(qī)的(de)原(yuán)因与白糖期货的(de)种植(zhí)周期(qī)有关，一般甘蔗的每三年一个种植周(zhōu)期(qī)，这(zhè)从根本决定了(le)白糖(táng)周期到来。

　　此轮白糖周期(qī)已经渐(jiàn)入高(gāo)潮

　　目前，此轮白糖周(zhōu)期已经渐入高潮，据生意社(shè)显示，截至(zhì)5月22日，白(bái)糖现(xiàn)货市场价(jià)格报6962元/吨，较去年底涨幅(fú)约20%。与历史对比来看，白糖价格已(yǐ)经(jīng)创下2018年以来的(de)新高。

　　国内(nèi)白(bái)糖供给方面，减产是大(dà)概率事(shì)件。

　　中(zhōng)国糖(táng)业协会发布的全国食糖产销数据显示(shì)，2022年/2023年(nián)制糖期截至今年4月底，甜菜(cài)糖厂已(yǐ)全部停(tíng)机，甘蔗(zhè)糖厂除云南省有3家尚在生产外(wài)，其(qí)他省(区)糖(táng)厂已全部收榨(zhà)。

　　广发证券认为，22/23年白(bái)糖生产季逐(zhú)步进入尾声，除云南(nán)地区外，广西等主产区陆续收(shōu)榨。由于(yú)广西前期受不利天气影(yǐng)响(xiǎng)，甘蔗单产降幅(fú)高于预乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字(yù)期，22/23榨季国(guó)内糖产量(liàng)延续下滑(huá)趋势。

　　据农业(yè)农村部预测，22/23榨季(jì)全国食糖产(chǎn)量约933万吨，同比下降2.4%，其中(zhōng)广西白糖产量约530万吨，同比减少约(yuē)80万吨。考虑国内白糖(táng)需(xū)求量约1450-1500万吨(dūn)，简单估算(suàn)供需(xū)缺(quē)口超过500万(wàn)吨。

　　短时间增产对白糖来说并不现实，由于国内糖料(liào)作(zuò)物种植面积增长有限，国(guó)内糖料作物产(chǎn)量也增(zēng)长缓慢且有限，我国食糖(táng)产量整(zhěng)体保持平(píng)稳，年产量在1000万(wàn)吨(dūn)左(zuǒ)右。目前国内食糖消费量每年(nián)在(zài)1500万吨左(zuǒ)右，缺口部分通过进口(kǒu)糖补充。

　　但(dàn)是，国际市场供需情(qíng)况也不容乐观。

　　据(jù)消费日(rì)报报道，联合国(guó)粮食(shí)及农业组织（粮农组(zǔ)织）发布的报告显示，4月国(guó)际(jì)食品(pǐn)价格指数出现1年以来的首(shǒu)次(cì)回升，食糖、肉类及大米的世界报价上(shàng)涨。粮农组织食糖价格指数4月环比上涨17.6%，创2011年(nián)10月以来的(de)新高(gāo)。

　　白糖全球主要生产国和(hé)地区包括巴西、印度、欧盟、泰(tài)国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴(bā)基(jī)斯(sī)坦和澳大利亚等，其(qí)中前十位食糖产量约占全球总产量的76%；前四大出口(kǒu)国(guó)分别是巴西、泰国、澳大利(lì)亚和印度，整体(tǐ)贸易量占全球(qiú)比重超过67%。

　　但是作(zuò)为全(quán)球主(zhǔ)要产糖(táng)国之(zhī)一，印度正面(miàn)临甘蔗产量下(xià)降危机，加上政府实施(shī)的出口限制(zhì)，世界(jiè)各地的糖价可能会进一(yī)步飙(biāo)升(shēng)。

　　A股市(shì)场闻(wén)风而动

　　A股市场也(yě)是(shì)闻风而动(dòng)，5月(yuè)22日，两大白糖龙头股中(zhōng)粮糖业(yè)、南(nán)宁糖业双双涨(zhǎng)停(tíng)。5月23日，南宁糖业继续大涨，收盘大涨超4%。截至目前(qián)，今年(nián)以来，中粮糖业累(lèi)计(jì)上涨幅(fú)度超过30%，南宁糖(táng)业年内涨幅超(chāo)过(guò)40%。

　　至于白糖主力合约(yuē)是否会重蹈(dǎo)覆辙，还是继续(xù)挑战极限，市(shì)场将(jiāng)会给出(chū)答案。

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