当(dāng)前，市场投资者正(zhèng)在担忧(yōu)，眼下美(měi)国政府的债务上限僵局正朝(cháo)着(zhe)更危(wēi)险的方向升(shēng)级(jí)。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫(gōng)就债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题与(yǔ)总统拜登举行(xíng)会议后表示，这次会见并未就解决债务上(shàng)限问(wèn)题达成任(rèn)何有益(yì)意见，自己和国会其他(tā)几位党团领袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国总(zǒng)统拜登在白宫与国会众(zhòng)议院议(yì)长、共和(hé)党人麦卡锡进(jìn)行谈(tán)判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题长达(dá)三个(gè)月的僵局，避免在5月(yuè)底(dǐ)之(zhī)前发生严(yán)重违约。

　　报道称，美国参议(yì)院多数党领袖(xiù)、民主党人查克·舒默、参(cān)议院(yuàn)共和党领袖米奇·麦康奈(nài)尔、众(zhòng)议院民主(zhǔ)党(dǎng)领(lǐng)袖(xiù)哈基(jī)姆杰·弗里斯也(yě)将(jiāng)参(cān)加此次(cì)会谈。

　　之前(qián)市(shì)场预期，拜登(dēng)与麦卡锡的此次谈(tán)判达成协议的可能性不大，因此，在谈判前一日，麦康(kāng)奈尔(ěr)称(chēng)，在美国灾难(nán)性违(wéi)约迫(pò)在眉睫之际，他不会(huì)在债务上限(xiàn)问题上(shàng)打(dǎ)破党派僵局，去帮助总统(tǒng)拜登。这(zhè)番(fān)言(yán)论(lùn)无(wú)疑(yí)给此(cǐ)次谈(tán)判泼(pō)了一盆冷水。

　　今(jīn)年1月19日，美国债务(wù)总额超过(guò)债(zhài)务上限(xiàn)。美(měi)国(guó)财(cái)政部次日启(qǐ)动(dòng)非常规举(jǔ)措维持政府运营，避免出(chū)现债(zhài)务违约。然而，使用(yòng)非常(cháng)规措施只能帮助(zhù)财政部(bù)暂时(shí)性(xìng)地继(jì)续借款。

　　上周(zhōu)，美国财政部长(zhǎng)耶伦在(zài)致信国会领袖时发出了债(zhài)务违约(yuē)可(kě)能期限的警告，称财政部(bù)的最佳(jiā)估计是，若(ruò)国会(huì)未能提(tí)高(gāo)债务上限或暂停上限，到6月初，财政部(bù)将(jiāng)无法继续履(lǚ)行政府的所有义务(wù)，最早可能在6月(yuè)1日。

　　上(shàng)月末，共和党的债务上限(xiàn)问(wèn)题相关议案在众议院以(yǐ)微弱优势得到通过。议(yì)案提出(chū)，到明年3月(yuè)31日前(qián)，暂(zàn)停(tíng)债(zhài)务上限的限制，若两党能在这一时限之前同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂(zàn)停(tíng)时限作废，但提高(gāo)上限需要满足多种削减(jiǎn)开支的条件(jiàn)，共和党预(yù)计未来十年内(nèi)将合计削减4.5万亿(yì)美元政府开支。

　　但白(bái)宫在议案(àn)通过后很(hěn)快表示，这(zhè)一将削减(jiǎn)支出和提高债(zhài)务(wù)上(shàng)限捆绑的议案没机会(huì)成为(wèi)立(lì)法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日(rì)政府(fǔ)将耗尽现金，如国会不提高债务上限(xiàn)，可能爆发一场“宪法危机(jī)”，引发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美(měi)国监管(guǎn)机构罕(hǎn)见“认错”

　　针(zhēn)对美国银行业危(wēi)机，美(měi)国监(jiān)管机构(gòu)的第一份(fèn)“认错”报告(gào)披露(lù)。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）发布报告承认，未(wèi)能在硅谷银(yín)行倒闭(bì)之前(qián)向该(gāi)行领导层施压，要求(qiú)其尽快解(jiě)决已(yǐ)知(zhī)问(wèn)题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监管反应迟钝，未能及时(shí)排查隐患，没有及(jí)时(shí)注意到(dào)第一共和(hé)银行、硅谷银(yín)行在疫情期间(jiān)发展过快，吸收了数千亿美元的存(cún)款。同时，其(qí)工作人员也(yě)没(méi)有意识到银(yín)行过快扩张所带来的风险(xiǎn)。报告(gào)表示，银(yín)行“在纠正监管机构已发现(xiàn)的(de)缺陷方面行(xíng)动迟缓，监管机构也没有采取足够措(cuò)施去尽快解决问题”。

　　需要指出的(de)是，美国银行业(yè)的这一场危机风(fēng)暴中，加州(zhōu)是名(míng)副(fù)其实的“震(zhèn)中”。除(chú)硅谷银行以外，刚刚宣告(gào)倒(dào)闭的第一共和银行也位(wèi)于加州旧金山。此(cǐ)外，近期同(tóng)样遭遇严重冲击(jī)、股价暴跌的西太平洋合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报告，在对硅(guī)谷银行的(de)监(jiān)管工作中，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而旧金山(shān)联邦储备银行承(chéng)担主要(yào)监(jiān)督责任，后者未来可(kě)能会投入(rù)更多人员(yuán)进行监(jiān)督。DFPI在报告中(zhōng)称，加(jiā)州(zhōu)监管(guǎn)机构未(wèi)来将对资产超(chāo)过500亿美元、且未纳入保险的(de)存款规模很高(gāo)的银行加(jiā)强审查。

　　在硅谷银(yín)行破产事件中，未纳入(rù)保(bǎo)险的(de)存款规(guī)模(mó)较高是(shì)促(cù)成银行挤兑的关键因素之一。然而，报告指出，在过去，监管机(jī)构(gòu)并未(wèi)认定(dìng)大(dà)量无保险存款一定意(yì)味着风险(xiǎn)增(zēng)加，因为拥有大量存款的账户往往是由企(qǐ)业(yè)客户持有的，这些客户往往(wǎng)很少更换(huàn)银(yín)行。该报告还表示，DFPI计划要求银(yín)行考虑如(rú)何管(guǎn)理社交媒体和实时(shí)提款带来的(de)风险，这些风(fēng)险也(yě)可能加剧和加速(sù)银(yín)行挤兑(duì)。

　　美国政府再(zài)度推迟战(zhàn)略石油储备回补计(jì)划

　　5月9日周二，美国政府再(zài)度(dù)推迟(chí)美国战略(lüè)石油(yóu)储备的回(huí)补计划。

　　美国能源部周(zhōu)二表示(shì)：美国战略石油储备（SPR）仍(réng)然是世界上最大的石(shí)油储备，能源部仍然(rán)致力于以一种(zhǒng)为美国纳税人带来(lái)最大价值并保护美(měi)国经济(jì)和安全利(lì)益的方(fāng)式回(huí)补SPR，同时(shí)遵守国会的授权并(bìng)进行必要的维(wéi)护(hù)——这些也是对该储备进行良(liáng)好(hǎo)管理的一部分。

　　美国(guó)能源部表示，除了直接采购外，其补充SPR的方式还包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石(shí)油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门(mén)去(qù)年(nián)通过政府拨(bō)款法案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的(de)石油(yóu)销售，但过(guò)去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万(wàn)至(zhì)200万桶。尽管(guǎn)在3月(yuè)底和本(běn)月初，WTI油(yóu)价一度降至72美元/桶以下，曾(céng)一(yī)度短(duǎn)暂符合美(měi)国(guó)政府制(zhì)定的在每桶(tǒng)67—72美元/桶(tǒng)时购入石油回补SPR的(de)条件，但今年以(yǐ)来多数时候(hòu)，WTI油价依然高(gāo)于美国政府设(shè)定的(de)条件。

　　油(yóu)脂(zhī)板块间走势(shì)分化明显 棕榈油(yóu)连(lián)续多日领涨

　　五一(yī)节后，油(yóu)脂上演(yǎn)“大逆转(zhuǎn)”，在节(jié)后开盘一度全线跌破前低支撑后(hòu)，国内三大油脂期货价格随(suí)即反转(zhuǎn)走高，增仓上行(xíng)。三(sān)个(gè)交易日，豆油(yóu)主(zhǔ)力合约最高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油主力合约(yuē)最高(gāo)涨幅(fú)8.3％或(huò)558个点，菜籽油主力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂(zhī)价格集(jí)体回落，豆(dòu)油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间(jiān)走势有明显分化(huà)，从(cóng)板块内强(qiáng)弱表现上(shàng)来看(kàn)，棕榈(lǘ)油明显强于菜油和豆油。

　　期(qī)货(huò)日报记者了解到，此轮反转(zhuǎn)过程中，市场风格不(bù)断变化(huà)，领涨品(pǐn)种从豆油切换到(dào)棕榈(lǘ)油，领涨月份(fèn)从主力转换到近月(yuè)，反映了市场交易(yì)逻(luó)辑改(gǎi)变(biàn)。

　　据光大期货分析师侯雪玲(líng)介绍(shào)，五一餐(cān)饮业火(huǒ)爆，美团预测(cè)五(wǔ)一(yī)堂食订座率同(tóng)比2019年增长205％，市场对油脂消费预(yù)期(qī)乐(lè)观，确认了油(yóu)脂大消(xiāo)费基调，且(qiě)认(rèn)为节后油(yóu)脂(zhī)将迎来补库需求。“因(yīn)海关对大(dà)豆检(jiǎn)验要求(qiú)增加、检验频度(dù)增加，大(dà)豆通过(guò)慢(màn)，供应(yīng)压力后移，市场担忧(yōu)豆油(yóu)产(chǎn)量或(huò)不及预期(qī)，豆(dòu)油(yóu)累库放(fàng)慢甚(shèn)至(zhì)去库。”侯雪玲表示，但(dàn)随后(hòu)咨询(xún)机构数据(jù)显示大豆(dòu)压榨保持(chí)较高(gāo)水平，豆油库存加(jiā)速攀升，豆(dòu)油紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求表现不(bù)佳及后(hòu)期大豆高到港带来的累库趋势(shì)压制，豆油整体一直是(shì)不(bù)温不火(huǒ)；菜(cài)油整(zhěng)体受到需求难以消化供给(gěi)的压制，前期表现弱势(shì)但在(zài)加拿大题材(cái)出(chū)现后反弹迅(xùn)猛。相比(bǐ)之下，棕榈(lǘ)油(yóu)在产地(dì)及国内持(chí)续去库的加持下，表现最为(wèi)亮眼，也是本轮油脂(zhī)上(shàng)涨(zhǎng)的领头羊。”中信建投(tóu)期(qī)货分析师石(shí)丽红表(biǎo)示(shì)，此次油脂反弹较(jiào)为(wèi)凌厉，棕榈油连续(xù)几日出现3％以上的涨幅，一(yī)点(diǎn)都不拖(tuō)泥带(dài)水，一(yī)定程度反应了前期超跌后(hòu)的市场心态。

　　记者(zhě)了解到(dào)，本(běn)轮反弹中连棕领(lǐng)涨，主要源于(yú)马棕4月(yuè)供(gōng)需数据偏紧(jǐn)的预期。

　　上(shàng)周五主要机(jī)构公布的数据显示，马棕4月(yuè)产量(liàng)不及(jí)预(yù)期(qī)，马棕4月库(kù)存环(huán)比可能大幅下降(jiàng)，进一(yī)步支撑了马棕及(jí)连棕(zōng)盘面(miàn)的反弹(dàn)。

　　据新(xīn)湖(hú)期货(huò)分析师(shī)陈(chén)燕(yàn)杰(jié)介绍，4月马(mǎ)棕出口环(huán)比显著下(xià)降19％—20％，主因国际棕榈油(yóu)近期的(de)价格优势相比豆(dòu)油及葵油(yóu)大幅缩窄(zhǎi)，导致国际需求减弱(ruò)。

　　“前(qián)几日(rì)彭博、路透(tòu)预估4月马棕产量130万吨，环比(bǐ)几(jǐ)乎(hū)持平。出(chū)口(kǒu)预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万(wàn)—153万吨，相(xiāng)比3月库存167万吨下降(jiàng)比较(jiào)明显。但上周五到周一，大(dà)华继(jì)显及(jí)MPOA给出的4月(yuè)全月(yuè)产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰(jié)表(biǎo)示，若产量预期(qī)兑现(xiàn)，4月马(mǎ)棕库存或仅140多万吨，已经(jīng)是(shì)历史极低库(kù)存水平，库(kù)存环比减(jiǎn)幅(fú)可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月(yuè)马(mǎ)棕产量偏低主要在于当月(yuè)假(jiǎ)期较多(duō)，工作日(rì)偏少。因马来种植(zhí)园(yuán)的印尼工人要返(fǎn)乡庆祝开斋节，通常开斋(zhāi)节(jié)当月(yuè)马棕产量环比数据(jù)有偏低(dī)倾向。今年印(yìn)尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际(jì)劳动节假期(qī)，预(yù)计因(yīn)此(cǐ)印尼工人返乡偏慢导(dǎo)致当月产量环比降幅较往(wǎng)年更(gèng)大。”陈燕(yàn)杰(jié)说。

　　在业内人士看来，三个品(pǐn)种(zhǒng)表(biǎo)现强弱与(yǔ)各自的国内(nèi)外供需、消息面有直接关系，阶段性的(de)宏观企稳及情绪修复也是此轮油脂(zhī)反(fǎn)弹的重(zhòng)要前提。

　　“外(wài)围市场尤(yóu)其(qí)是美国经济衰退及风险事件的担忧情(qíng)绪缓和(hé)，令原(yuán)油及国内商品(pǐn)短期偏(piān)强，是国内油脂反弹的(de)重要(yào)环境因(yīn)素。”陈燕(yàn)杰(jié)表示，上(shàng)周五晚(wǎn)间(jiān)公(gōng)布的(de)美国非(fēi)农(nóng)就业等数据全面超预期。此外，耶伦也在敦(dūn)促国会提高联邦债务上限(xiàn)。这些消(xiāo)息，从边(biān)际上缓解了因美(měi)国银行业危机、债务上限到期、短期较差经济数据(jù)带来的美国经济低迷及衰退担忧(yōu)，国际原油随之(zhī)战狼3什么时候上映？止跌回升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合宏观(guān)环(huán)境(jìng)（欧美经济衰退预期、美国银行业危(wēi)机、美(měi)国债务(wù)上限等），考虑(lǜ)巴西(xī)大豆卖压有所减轻但仍将持续、美豆新(xīn)作目前播种顺利、棕榈油产地处(chù)于季节(jié)性增产季、欧(ōu)洲新菜(cài)籽上(shàng)市等因素，油脂本轮可定义(yì)为反弹。

　　上(shàng)涨根基不(bù战狼3什么时候上映？)牢 业内人士(shì)不看好油脂反弹(dàn)的持续性

　　值(zhí)得注意(yì)的是，当前，因(yīn)宏观和基本面的压(yā)制(zhì)依然存在(zài)，受访人(rén)士对油(yóu)脂此(cǐ)轮反弹的持(chí)续性并不乐观。

　　“从(cóng)基本面来看，在(zài)油脂供应(yīng)改善倾向较强的(de)背(bèi)景下(xià)，我们预期油脂很难具备持续的上(shàng)行(xíng)基础，此轮(lún)超跌反弹或难持续(xù)太久。”石(shí)丽红表示。

　　在侯雪玲看(kàn)来(lái)，国内油脂需(xū)求好于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消费淡(dàn)季(jì)，市场对于需(xū)求不宜(yí)过分乐观。而从时间节(jié)点(diǎn)上(shàng)来看，油脂整(zhěng)体(tǐ)也(yě)将(jiāng)进入增库周期，在业内人士看来，进入(rù)增库周期(qī)已是事(shì)实，这也将抑制油脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示，从国际(jì)棕榈油产地看，目(mù)前是季节性增产季，中期产地库(kù)存趋(qū)向回升。但当(dāng)前(qián)马(mǎ)棕(zōng)库(kù)存很(hěn)低，马棕(zōng)供(gōng)需转为充裕预(yù)计还(hái)需要几个月的时间(jiān)。

　　“产(chǎn)地棕(zōng)榈油连续几个月的去库是建立在1—4月产量偏低的基础上，但(dàn)在倒挂的豆棕(zōng)价差及主需求国高库存(cún)带来的并不算好的出口前景下，后续产地库存累(lèi)库倾向较强。”石丽红表(biǎo)示(shì)。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低(dī)产期，3月马来西亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬则有开斋节(jié)的扰乱，过去几个(gè)月马(mǎ)棕产(chǎn)量表现不佳导致了棕榈油的连续去库。然而，开斋节后棕榈油一般有着(zhe)超于正常(cháng)季(jì)节性的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处(chù)于(yú)4月(yuè)下旬，预(yù)计马棕(zōng)5月全月的产量环比(bǐ)增幅可能(néng)还会更(gèng)高，这预(yù)计将为马来(lái)西亚带来显(xiǎn)著的累库(kù)压力，不(bù)利于产地报价(jià)及棕榈油期(qī)价的持续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲看来(lái)，国内未(wèi)来两个月油(yóu)脂市场累(lèi)库为主，大(dà)豆(dòu)检验只影响大豆(dòu)供给的节奏但不(bù)会(huì)消(xiāo)化供应压(yā)力，根据(jù)船期初步(bù)推算，5—6月国内(nèi)大豆月均到港950万吨、油(yóu)菜籽月均到(dào)港50多万(wàn)吨、油脂(zhī)直接进口月均(jūn)30多万吨，那么油脂单月供(gōng)应(yīng)在230万(wàn)吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月220万吨平(píng)均消费量。

　　“从国内油(yóu)脂库存走势来(lái)看，国内菜油库存(cún)从年初(chū)以来早就已(yǐ)经进入累库状态。截(jié)至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大豆到港带来(lái)压榨整体(tǐ)回升，豆油的(de)累(lèi)库趋势也(yě)已(yǐ)经比(bǐ)较(jiào)明显，截至(zhì)5月5日，国(guó)内豆油商业(yè)库存(cún)78.99万(wàn)吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三周(zhōu)累库。后期从库存季节(jié)性角度来看(kàn)，整体累库倾向也较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈(chéng)现库存下滑的油脂是近月进口不太足的(de)棕榈油(yóu)，但(dàn)产(chǎn)地棕榈油(yóu)有望在开斋(zhāi)节后(hòu)开启累(lèi)库，带来远月棕榈(lǘ)油进口利润改善及新(xīn)增买船。

　　在陈燕杰(jié)看来(lái)，增库确实会限制(zhì)油(yó战狼3什么时候上映？u)脂反(fǎn)弹空间(jiān)，但国(guó)内油脂油(yóu)料多数进口(kǒu)为主，成本端(duān)原料的供需及价格(gé)的(de)变化(huà)对(duì)油脂行情的(de)影响要(yào)更大一(yī)些。后期，市场需关注巴西大(dà)豆贴水是否进一步反(fǎn)弹，美(měi)豆新作面积预期，国际棕榈油产(chǎn)地累库情况及(jí)国际菜(cài)油葵油价格(gé)变(biàn)化。

　　此(cǐ)外，值得(dé)关(guān)注的是，宏观风险并没有完全消散，全球经济预期、美高(gāo)利息对大宗商(shāng)品需求传导(dǎo)等影响或(huò)更大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释放完(wán)全，市场随时可能重新(xīn)聚焦宏观风险，且油(yóu)脂整(zhěng)体供(gōng)应(yīng)改(gǎi)善的背(bèi)景(jǐng)下，油脂(zhī)并不具备(bèi)持(chí)续性反弹(dàn)的基础，后期涨势预计(jì)放缓。”石丽红称。

　　基于(yú)以上判(pàn)断(duàn)，业内人士不看好油(yóu)脂反弹的持续性和高度(dù)。在侯雪玲(líng)看来，每次反弹乏(fá)力都是(shì)空(kōng)单入场机会，合约上(shàng)建议选择远月合约，品种中(zhōng)首选豆油。待供需报告发(fā)布后可择机(jī)考虑棕(zōng)榈油空单及(jí)菜棕价(jià)差(chà)做(zuò)扩(kuò)。

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