A股“股王”之争进入白热(rè)化(huà)阶段，中国移动(dòng)股价周中创历史新(xīn)幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导高，一(yī)度从(cóng)独占A股市值榜(bǎng)首近3年的茅台(tái)手中抢下“A股之王”的(de)光环(huán)，引发(fā)市场热(rè)议。截至周五(wǔ)收盘(pán)，茅台(tái)最终(zhōng)以微弱(ruò)优势反超，但地位已岌(jí)岌(jí)可(kě)危。值(zhí)得注意的是，因中(zhōng)国移(yí)动在A+H两地上(shàng)市，若按其(qí)A股股本计算则(zé)不过是一场计算上的乌(wū)龙(lóng)，但若均按照A股股价等数据计算，则其总(zǒng)市值一(yī)度达2.19万亿元(yuán)，超越(yuè)茅(máo)台成为(wèi)“市值王(wáng)”。

　　拉长时间看，在数字(zì)经(jīng)济、信创(chuàng)、中特估、人工智能等一系列(liè)热点(diǎn)催化下(xià)，中国移动今(jīn)年股价(jià)累(lèi)计(jì)最(zuì)大涨幅(fú)幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导已近60%，自去年(nián)上市以(yǐ)来最近(jìn)一(yī)年股价累计(jì)最大涨幅接近翻倍，而茅台股价则几(jǐ)乎仅在(zài)原地踏步。有市场人士认为，中(zhōng)国移动(dòng)和(hé)茅台这(zhè)场股(gǔ)王宝座(zuò)的争夺可能揭示(shì)着A股未来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王(wáng)变(biàn)迁启示录：消费回潮卷(juǎn)出白酒泡沫 数(shù)字经(jīng)济时代带来预(yù)备新股王

　　A股总市(shì)值榜首之争，向(xiàng)来是(shì)市(shì)场关注焦点，回顾(gù)历史来看(kàn)，最近十多年来股王变迁的背(bèi)后似(shì)乎也反应着国内经济趋势和产业价值(zhí)的变化。

　　回溯2007年(nián)中国石(shí)油登陆A股时(shí)，市值一度(dù)超(chāo)过(guò)8万亿人民币。不(bù)仅稳居A股(gǔ)第一，甚至登顶全球资本市(shì)场市值之首，得(dé)益于当时基建大发展(zhǎn)时期，中(zhōng)石油(yóu)在股王的位置上稳坐了八年(nián)，直到(dào)2015年(nián)工商银行依托当年互联网(wǎng)金融牛(niú)市成为(wèi)新锐股王。再后(hòu)来(lái)，随(suí)着我国在2018年进入(rù)消(xiāo)费牛市(shì)，开启了此(cǐ)后三(sān)年的消(xiāo)费白马股大牛市，也(yě)成就了如今(jīn)贵州茅台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆汇(huì)、勾股大数据；资料来源：微信公(gōng)众号市值(zhí)观察4月17日文章(zhāng)《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年，虽然(rán)茅台仍一(yī)直稳稳领跑，但在高端白酒的高估值泡沫下，以及今年春节(jié)后白酒行业的终端动销(xiāo)几乎并未达到预期，整(zhěng)个白(bái)酒板块经历回调，公司股(gǔ)价也(yě)现大幅(fú)下跌。近日，中国(guó)移动的突然(rán)崛(jué)起更是开始对其(qí)王位(wèi)发出了挑(tiāo)战。

　　市(shì)场(chǎng)分析指出，中国移动一度超越(yuè)贵(guì)州茅台市(shì)值这(zhè)一历史性事件(jiàn)背后(hòu)，除(chú)了离不开国家(jiā)政策持续推进的数字(zì)经济(jì)，与最(zuì)近爆火的人(rén)工智能两大概念加持，还有来自于(yú)“中特(tè)估”这个新概(gài)念(niàn)的强力催(cuī)化。

　　具体来看，根(gēn)据数(shù)据显示，当(dāng)前美(měi)股市值前十(shí)的上市公司(sī)中(zhōng)，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊、英伟达、特(tè)斯拉、META均为科技股(gǔ)。有分(fēn)析(xī)认为，科技进步已成提升生产力(lì)的(de)重(zhòng)要因素，二(èr)级市场对科技企业(yè)的(de)态度能一定程度显示(shì)出科技(jì)企业的竞争力强度(dù)。因此，以中国移动为代表(biǎo)的科技股“逼宫”以贵州茅(máo)台为代表的消费股似(shì)乎也预示着(zhe)市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化深度转型的背景(jǐng)下，实力强劲(jìn)并实现华丽(lì)转身的中国移动(dòng)，已经逐(zhú)渐成引领中国经(jīng)济潮流的主(zhǔ)力军。信达证券研(yán)报(bào)表示，公司作(zuò)为国(guó)企数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网(wǎng)等创新业务，伴随算力网络(luò)的进(jìn)一步发展，将拉(lā)动底层云计算业务的需求，公司(sī)具备较强的 IDC/云计算业务能力，正(zhèng)在从传统管道(dào)运营商向数字(zì)科技领军企业加快跃迁升级，有望首先迎来(lái)估值重(zhòng)塑(sù)机遇。

　　同时，从(cóng)估值修复情(qíng)况来(lái)看，根据光大证券4月15日研报显示，2022年底以(yǐ)来(lái)，截(jié)至4月13日，三(sān)大运营商股价涨(zhǎng)幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国(guó)移动(dòng)涨(zhǎng)幅(fú)达(dá)40.5%；三者估值分别(bié)修(xiū)复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代表的三大(dà)运营商板(bǎn)块，借助“央企低估值+数字经济(jì)”成为(wèi)率先修复(fù)的板块。

　　▌中(zhōng)国(guó)移动的新魔法能否(fǒu)打破“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同(tóng)时，还有另(lìng)一个(gè)故事引(yǐn)发市场热议。即很长一(yī)段(duàn)时(shí)间以来，A股(gǔ)市场一直流传着“茅台魔咒”的(de)传说(shuō)，即大多股价(jià)超过(guò)茅台的上市公司，在风(fēng)光散(sàn)尽(jǐn)之后往往下(xià)场(chǎng)都不太好。本次中国(guó)移(yí)动直(zhí)接在市值上(shàng)超越茅台，结果是否会(huì)不一样呢？

　　回看那(nà)些(xiē)中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同(tóng)样中字头的中国(guó)船舶，其在2007年依托船舶业景气度(dù)提升，股价超越(yuè)茅台并一度突破300元(yuán)/股，但好景不长，在2008年金(jīn)融危机(jī)爆发(fā)、船舶业跌入冰(bīng)点后极速缩(suō)水至(zhì)30元(yuán)附近，至今中国船舶股价维持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导信(xìn)息、中(zhōng)文(wén)在线、全通(tōng)教育(yù)等多家(jiā)公司(sī)股价均超越茅台，但(dàn)最后(hòu)的结果不(bù)是业(yè)绩暴雷(léi)就是股价毫无原因跌(diē)跌不休。

　　可以看出(chū)的(de)是，上(shàng)述公司的陨落(luò)大部(bù)分(fēn)主(zhǔ)要是由于(yú)行业景气度变化以及股市(shì)景气度无法维(wéi)持。而茅台凭借其(qí)产(chǎn)品稀缺(quē)性以(yǐ)及长期稳稳增长的利润，最(zuì)终一次次甩(shuǎi)开这些(xiē)曾(céng)经短暂领先者(zhě)。对于一(yī)家企业股价能(néng)否持续上(shàng)涨(zhǎng)以及维持(chí)高位，市场普遍(biàn)观点还是认为，实际(jì)需要看公司的基本面(miàn)。

　　那(nà)么，一向有着“印钞机(jī)”之称，营收(shōu)规(guī)模超茅台约7倍的中国(guó)移(yí)动，为什么此前市值却一直不如茅(máo)台(tái)呢？

　　对此，有分析认为，大致(zhì)归(guī)结为两个重要原因。一方面，茅台(tái)越卖越贵，但话费越交越少。在(zài)市(shì)场化的作用下(xià)，一瓶茅(máo)台(tái)已(yǐ)经冲上(shàng)3000元左右(yòu)的高(gāo)价，而中(zhōng)国移动虽掌(zhǎng)握着大把(bǎ)的通信类资源(yuán)，但作(zuò)为央企需要承担“提(tí)速降费”的责任，也就(jiù)不能(néng)无(wú)拘束(shù)地涨(zhǎng)价。另一方面即是成本方面的(de)问(wèn)题，中国移动本质作(zuò)为通(tōng)信基础设施企(qǐ)业，需(xū)要持续不(bù)断(duàn)的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开(kāi)支合计1.82万亿元。相(xiāng)比之下，茅台就(jiù)像一门“躺赢”的生意，基(jī)本不(bù)需要如(rú)此沉重的资本开支，也不需要面临追(zhuī)赶最新(xīn)技术的焦(jiāo)虑(lǜ)。

　　因此，从财(cái)务(wù)数据可以看(kàn)出，中国移动今年一季(jì)度的营(yíng)收(shōu)是茅台的8倍，但(dàn)净利润却差(chà)别不(bù)大，销售毛利(lì)率更是有(yǒu)着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列信号表明中(zhōng)国移动可能(néng)正在迎来(lái)一些变化(huà)。

　　随着5G建设高峰(fēng)期的结束，中国移动(dòng)此前(qián)表示，2022年是三年投(tóu)资高(gāo)峰的(de)最后一年，2023年起资本(běn)开支不再增长(zhǎng)，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下(xià)降1.1%，全年(nián)营收(shōu)则可突破1万亿元。据业内人士测(cè)算，这意(yì)味着届时(shí)全年资本开(kāi)支占收入比重将(jiāng)低(dī)于18%，创下2007年以来的新低。

　　同(tóng)时，更加重要的(de)是(shì)，随着移(yí)动互联网(wǎng)进(jìn)入下半(bàn)场，行业(yè)重心已转向(xiàng)产业互(hù)联网和(hé)智能(néng)化，中国移动加速转型下正在抓紧机遇。信达证券研(yán)报表示，中国移(yí)动数字化转型收入“第二曲线”不断攀升，去年公司(sī)数字(zì)化转型收入对主营(yíng)业(yè)务收入增量贡(gòng)献达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收(shōu)入增长(zhǎng)的(de)第一驱动力。此外(wài)，公司移动(dòng)云收入规模实现新跨越(yuè)，去年移动云收入达到(dào)503亿元，同比增长108.1%，连续(xù)三年实现翻倍暴涨(zhǎng)，综合(hé)实力迈入国(guó)内(nèi)业界(jiè)第(dì)一阵(zhèn)营。

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