北京(jīng)时间周五晚间，备受关(guān)注(zhù)的4月美国非农数据出炉(lú)，其中新增就(jiù)业(yè)25.3万(wàn)人，高于预期(qī)的18万人，打断了此(cǐ)前(qián)两个月连续环比(bǐ)下降的节奏；失业率继续(xù)下(xià)降至(zhì)3.4％；更受关注的(de)平(píng)均(jūn)小时工资(zī)环比上涨(zhǎng)0.5％（预期0.3％），较上个月略有上升(shēng)。

　　可(kě)以(yǐ)被视作利好的是，美(měi)国劳工部将(jiāng)今年2月(yuè)和3月非农数据均大幅下(xià)修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着(zhe)焦点(diǎn)转换，本周(zhōu)持续承压的美国地区银行股也获得喘息的机会(huì)。截(jié)至发稿，周五盘前西太平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一地(dì)平线国家银行(xíng)（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据发布(bù)后(hòu)，黄金短线(xiàn)急挫逾10美(měi)元/盎(àng)司；美(měi)元指(zhǐ)数短线拉升(shēng)35点；美(měi)国10年期国债收益率上升9.60个基点，报(bào)3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金(jīn日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名)期(qī)货6月(yuè)合约收于2024.8美元/盎司，跌幅为(wèi)1.5％；COMEX白(bái)银期货7月合约(yuē)收于25.93美元(yuán)/盎司，跌幅(fú)为1.13％。

　　物产中大期货(huò)高级(jí)宏观(guān)分析(xī)师(shī)周之云告诉期货日报记者，周五晚(wǎn)间(jiān)公布的非(fēi)农数据远高于(yú)前值且显著偏离投(tóu)行们预测的中值(zhí)。此前公布的(de)ADP数(shù)据(jù)在(zài)3月份增(zēng)加14.2万人(rén)后，4月增(zēng)长了29.6万人(rén)，增(zēng)长幅(fú)度达(dá)到9个月以来的最高(gāo)水平。

　　记者注意到，美国(guó)4月非农(nóng)数据公(gōng)布后，美股期货短线走低，美元指数(shù)短线拉升(shēng)，贵金属(shǔ)下跌。尽(jǐn)管科技和金融(róng)行业持(chí)续裁员，但(dàn)不断下降(jiàng)却仍(réng)然(rán)高企的劳动力需远(yuǎn)远抵消了裁员的影响(xiǎng)，也(yě)超过了(le)信贷紧缩带来的(de)大约2.5万招聘减少。4月非农就业的季(jì)节性因素相对于新(xīn)冠大流行前也有了有利的发展，为就(jiù)业人数的增长提供(gōng)了5万—10万人的支持。

　　“不过，我们还是应该(gāi)对就(jiù)业数据(jù)保持一(yī)定(dìng)的谨慎，因为本周早(zǎo)些时(shí)候，美国3月份的(de)就业机会(huì)和(hé)劳动力流(liú)动调查（JOLTS）已经显示，3月职位空缺继续下降(jiàng)，为连续(xù)第(dì)三(sān)个月下跌，创下2021年5月以来最(zuì)低(dī)。JOLTS现在确实指向了(le)与其他劳动力市场数据相同(tóng)的(de)方向：劳(láo)动力市场正在降温。包(bāo)括(kuò)最近几周(zhōu)的首次申请失业(yè)金人数也呈现上(shàng)升趋势。”周之云说(shuō)。

　　从趋势(shì)上看(kàn)，周(zhōu)之云认为，加(jiā)息会导致消费者信贷和(hé)企(qǐ)业融资成本上升，进而(ér)迫(pò)使(shǐ)雇(gù)主削减(jiǎn)支出包括裁员等，从而减缓经济增长。短(duǎn)期强劲的非农(nóng)就(jiù)业数据会(huì)让市场对于下半年货币(bì)政策放(fàng)松进程有(yǒu)所改(gǎi)变(biàn)，进而对商品(pǐn)的(de)流动性溢价部分有所(suǒ)减少，但从中长期来看，美国(guó)会继续朝着衰(shuāi)退的方向前进，后市继续看好贵金(jīn)属的(de)表现。

　　非(fēi)农数据公(gōng)布后，贵金(jīn)属进入(rù)调整期？

　　“4月非(fēi)农就业新增人数超预期将引导贵(guì)金属步入调整。对于(yú)贵金属而(ér)言(yán)，3—4月的大(dà)幅冲(chōng)高主要受益于其(qí)金融属性，尤其是市场预计5月是(shì)美(měi)联(lián)储最后一(yī)次加息，且预(yù)计9月之后(hòu)可能(néng)降(jiàng)息，这导(dǎo)致(zhì)美(měi)元名(míng)义利率回落，在(zài)通胀温和回落的情(qíng)况(kuàng)下，美元实际(jì)利率有了明显(xiǎn)的下行。”广州金(jīn)控(kòng)期货研究(jiū)所副总经理程小勇(yǒng)说。

　　记者注意到(dào)，5月3日，美联储议息会议(yì)如期加(jiā)息25个基点，将政策利率联邦基金利率的目标区(qū)间从4.75％至(zhì)5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍(bào)威尔(ěr)在(zài)记者发布会上的(de)讲话暗示加(jiā)息临近尾声，因此美(měi)元指数和(hé)美债收益率(lǜ)大(dà)幅回落。

　　然而，美联储会后声明表示，委员会将密(mì)切(qiè)关(guān)注未来发布的信息，并评估其对货币政策的影响，且鲍威(wēi)尔(ěr)在新闻发布会日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名上表示，美(měi)联(lián)储焦点仍在双重使命上。这意(yì)味着(zhe)美联储是否结束加息需要看(kàn)到通胀明显(xiǎn)回落(luò)。至于是否要开始降息(xī)，需要看到就业(yè)市场出现明显恶化。从(cóng)历史经验(yàn)来看，美联储(chǔ)加(jiā)息(xī)看通胀，降息看就业。

　　徽(huī)商(shāng)期货贵(guì)金(jīn)属(shǔ)分析(xī)师从(cóng)姗姗告诉(sù)记者，美国(guó)银行业风波持续(xù)发酵、经济走(zǒu)弱预期(qī)升温叠加市场预期美联(lián)储年内或(huò)将(jiāng)降息，贵金属振荡(dàng)偏强运行。美国(guó)就业数据(jù)超预期，美(měi)债(zhài)收(shōu)益率、美(měi)元(yuán)指数走高(gāo)，贵金属短线(xiàn)大(dà)幅下挫。这份超预期的非(fēi)农报告，这让美联储陷入困(kùn)境，美联储希望暂停加息(xī)，甚(shèn)至(zhì)可能很快就需要降(jiàng)息，但就(jiù)业市(shì)场并不配合(hé)，美国就(jiù)业市场依然强劲(jìn)，美联储可能在长时(shí)间内维(wéi)持高(gāo)利率。

　　光大期货贵(guì)金属分析师展大鹏告诉记者，4月美国非农(nóng)就业数据和时(shí)薪增速全面超预期，表明美国(guó)当前劳动力市场仍(réng)十分(fēn)强劲，美联储控(kòng)通胀压力加大，这也就意味着美联储可能会在较(jiào)长时间内(nèi)维持(chí)高利率环境，且6月再次加(jiā)息(xī)的预期开始回升(shēng)。

　　“美(měi)国非农(nóng)数据强于预期(qī)或(huò)在(zài)短期提振美元指数和美债收益率，从而打压(yā)贵(guì)金属的涨势，但中期看，美联储5月会(huì)议加息(xī)25BP后暗示停(tíng)止(zhǐ)加(jiā)息，货币政策(cè)进入新阶段(duàn)，市场(chǎng)将加大对下半年降(jiàng)息的博弈，贵(guì)金(jīn)属将(jiāng)获得提振而走(zǒu)强，使(shǐ)均(jūn)值平(píng)台不断上移。”广发(fā)期货贵金属研究员叶倩宁表(biǎo)示。

　　记者发现(xiàn)，从2006年和2018年两(liǎng)轮美联储停止降息(xī)后的表现来看，尽管此后(hòu)美(měi)国(guó)经济仍市场(chǎng)偏强运行一段时间(jiān)，失业率继续走低，但美(měi)联储并未(wèi)再次加息(xī)，而贵金属则(zé)在美债(zhài)收益率持续(xù)下(xià)行的情况下，呈现振荡走强(qiáng)的趋(qū)势(shì)。但当前情况不(bù)同的(de)是，通胀率相对更(gèng)高，而黄金价格对降息并未提(tí)前预期更(gèng)多。

　　虽(suī)然目前(qián)距离降(jiàng)息仍有时间，美联储(chǔ)表示美国(guó)银行系统仍健(jiàn)康并有弹(dàn)性，但高利率环境下美国银行系统风险并未解(jiě)除，在第一(yī)共和银行宣布被接(jiē)管(guǎn)收购后，因(yīn)银行业长期存在的弱点(diǎn)，又有(yǒu)多家区域性(xìng)银行(xíng)出(chū)现股价暴跌。存款仍(réng)在持(chí)续流出(chū)使银行融资成(chéng)本正在(zài)攀升，信(xìn)贷收(shōu)紧将(jiāng)不断向实体(tǐ)经济蔓(màn)延，美国2023年一季度实际(jì)GDP年化环比增长1.1％，不(bù)仅比去年四季度2.6％的(de)增速大幅放缓(huǎn)，而且远不及预期的(de)1.9％，具体看企业投资和库存(cún)对(duì)GDP拉动转负，但消(xiāo)费的拉动上升反映出一定的(de)韧性。未来随着经济下行压力(lì)不(bù)断上升，市场预(yù)期下半年(nián)美国GDP将出现负增(zēng)长。“总体上在风险和衰退(tuì)的共同影响下(xià)，美债收(shōu)益率和美(měi)元指数(shù)将持(chí)续(xù)承压，避险需求提振下，贵金(jīn)属(shǔ)价格有望(wàng)再创历史新高，长(zhǎng)线可维持逢低买入配(pèi)置(zhì)思路，短(duǎn)线(xiàn)则可买入黄(huáng)金和(hé)白银(yín)虚值看(kàn)涨期(qī)权(quán)把(bǎ)握突破行(xíng)情。”叶(yè)倩宁说。

　　程(chéng)小勇介(jiè)绍说(shuō)，从(cóng)黄金的供需数据来看，黄金的需求实(shí)际上是明显(xiǎn)下降(jiàng)的(de)。世界黄金协会公布的(de)数据(jù)显示(shì)，今年第一季度剔除场外交易的全(quán)球(qiú)黄金需求下降13％至1081吨，虽然各(gè)国央行(xíng)和中国消费者需求较(jiào)高，但其余投资者购买量的减少抵消了(le)这一(yī)增长(zhǎng)。其中对黄金价格其关键作用的黄(huáng)金(jīn)投资需在一季(jì)度同比下降50％左右，较(jiào)去(qù)年四季(jì)度(dù)有所增长，大约为273.74吨，去(qù)年同期高达558.41吨。其中(zhōng)，实物金条和硬(yìng)币方(fāng)面的(de)黄(huáng)金需求为(wèi)302.41吨(dūn)，高于去(qù)年(nián)同期的287.74吨，但低于去(qù)年四季度的(de)340.25吨；黄(huáng)金ETF及类似产品需求下(xià)降(jiàng)28.67吨，去年同期高达(dá)270.67吨。白银方面，由于美国经济指标耐用品订单等指(zhǐ)标(biāo)走弱，商品属性更强的白银因需求受经济(jì)下行(xíng)拖(tuō)累而涨幅(fú)受限。因此，金银(yín)比价大概率(lǜ)继(jì)续(xù)攀升。世界白银协会预(yù)计2023年白银实物消(xiāo)费较2022年下降16％。

　　之前(qián)美联储加息25个基点在议息前(qián)已经被(bèi)充分计提(tí)，议息前的谨慎转变为(wèi)议息(xī)后的乐观，因此黄金市场一(yī)度表(biǎo)现(xiàn)为极为乐观，伦敦现货(huò)黄金(jīn)甚至创出了历(lì)史(shǐ)新高。

　　“目前欧美(měi)央行(xíng)加息靴子落地，且银行业风(fēng)险(xiǎn)仍在蔓延，避(bì)险情绪提振贵金(jīn)属价(jià)格。此外(wài)，随着经济走弱预期(qī)升温，预计美联储(chǔ)下(xià)半年大概(gài)率暂停加息并将进入降息周(zhōu)期，实际利率(lǜ)或将继续下行，贵金(jīn)属中长期仍具有较高配置价值。”从姗姗(shān)说。

　　展(zhǎn)大鹏(péng)则认(rèn)为，对(duì)于(yú)黄金而言，市场寄希(xī)望于美联(lián)储最后一次加息落地然后(hòu)转(zhuǎn)降息日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名预(yù)期，从而刺激(jī)价格继续高(gāo)走，从这个角度考虑黄(huáng)金(jīn)确实存(cún)在恢复上行趋势的可能性(xìng)。但当前美通胀仍在(zài)高位(wèi)，美联(lián)储货币紧缩动作并没有结束，官员(yuán)们的(de)讲话仍偏鹰派，5％的(de)利(lì)率(lǜ)可能会维系较(jiào)长一段时间，且高利率环(huán)境到底会对(duì)经济和金融市场产生怎样(yàng)的影响(xiǎng)也未可知(zhī)，因此在当前看多观点出(chū)奇一致，且海(hǎi)外看多头寸比较拥(yōng)挤的情况下，对待金价节(jié)节(jié)攀高的观点谨慎为(wèi)上。

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