美(měi)国银行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行(xíng)大(dà)跌

　　美(měi)东时间5月4日(rì)，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资(zī)产(chǎn)出(chū)售，可能(néng)出售所有业务或(huò)部分(fēn)业务。该(gāi)行已经为此聘请多家(jiā)顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一家(jiā)地区银行(xíng)传出(chū)考虑可(kě)能出售(shòu)的消息。本周三美股盘后，因(yīn)媒体(tǐ)称该行考虑包括(kuò)出售在(zài)内(nèi)的战(zhàn)略选(xuǎn)择，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买家，此后收(shōu)跌逾4％的该行股价盘(pán)后跳水(shuǐ)，跌(diē)幅(fú)接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋合众银(yín)行发(fā)布(bù)声明确认了(le)周三的(de)媒体消(xiāo)息(xī)，称(chēng)在和多位潜在(zài)的(de)投资者商谈，还(hái)表示，其核(hé)心存款3月(yuè)以来已经(jīng)增长，在(zài)第一共(gòng)和银行被出售(shòu)后，该行并未经历超出(chū)正常水平的存款流(liú)失。

　　但(dàn)西太平洋合众银(yín)行股价继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行此后表示(shì)，关于(yú)该(gāi)行(xíng)磋商出售资产等战略选项(xiàng)的(de)媒体报道“绝对失实”。此后，该(gāi)行股价跌幅收窄到40％以内。西太平(píng)洋(yáng)合众(zhòng)银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火(huǒ)上浇油的第一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过(guò)40％。

　　截至美(měi)股(gǔ)收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克(kè)综(zōng)合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银行收跌(diē)50％，阿(ā)莱恩斯西部银行收跌38％，第一(yī)地平线(xiàn)银行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国(guó)参(cān)议院银(yín)行委员会(huì)就近(jìn)期大型(xíng)银行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专家表示，管(guǎn)理(lǐ)不善是导致破产的主要原因。美国商会(huì)副主席(xí)托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表示，硅谷银(yín)行、签名银(yín)行和第一共和银(yín)行有非常独特的(de)商业(yè)模式，硅谷银行专(zhuān)注于资本密集型的科技以(yǐ)及生物医学初创企业；第一(yī)共(gòng)和银行集中于(yú)财富管(guǎn)理；而签名银行则有(yǒu)大(dà)量的(de)数字资产风险。在听证会上，专家们明确将最近银行倒闭潮(cháo)归咎于行政管理(lǐ)不善(shàn)，同时(shí)他们担心银行倒闭(bì)会将美国经济拖入衰退。专家和(hé)议员们(men)也表示(shì)，美联储存(cún)在监管失误(wù)。

　　据外媒援引知情人士(shì)周四报道，美国联邦和州政府官员(yuán)正在评估近几天(tiān)银(yín)行股大幅波动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫(gōng)方(fāng)面也表(biǎo)示将监控(kòng)“健(jiàn)康(kāng)银行(xíng)面(miàn)临的做空压力”。美(měi)股地区(qū)银行股本周大幅下跌，西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)累跌近(jìn)70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据，做空者仅在(zài)周四就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行(xíng)基本面强劲且(qiě)资本充足，近几日，做空活(huó)动增加和股市波动已引起官员(yuán)及(jí)监(jiān)管(guǎn)机(jī)构(gòu)越来(lái)越多的关注。

　　据盖洛(luò)普(pǔ)民(mín)调显示，在美(měi)国银行体系(xì)动荡之(zhī)际，近一半的美国人担心他们在(zài)银(yín)行或其他金融机构账(zhàng)户(hù)上的钱的(de)安(ān)全。总(zǒng)共有48％的美国(guó)成年人表示他们担心自(zì)己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些(xiē)最新数(shù)据与2008年(nián)雷曼兄弟破(pò)产后不久(jiǔ)的(de)数(shù)据相似。当时(shí)有(yǒu)45％的美(měi)国成年人(rén)表示，他们非常或中度担心自己资(zī)金(jīn)的安(ān)全。尽(jǐn)管(guǎn)盖洛普并(bìng)未在银行业(yè)较为平静的时期(qī)测量过这一数据(jù)，但2008年12月的数(shù)据显示，在危机得到解决后，人们对存款安(ān)全(quán)的担(dān)忧略(lüè)有减少，这表明对(duì)存款安全的高度担忧可能并非美国(guó)人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机(jī)袭击

　　据塔斯社报道，当地(dì)时间(jiān)5月4日凌晨(chén)，位(wèi)于俄罗斯(sī)罗斯(sī)托夫州的(de)诺沃沙赫金斯基石化厂遭到(dào)一架无人(rén)机(jī)袭击(jī)，并引(yǐn)发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂(chǎng)的在建厂(chǎng)房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道称，另(lìng)一处位于(yú)俄罗(luó)斯(sī)克拉斯诺达尔(ěr)边(biān)疆区的伊(yī)里斯基炼油厂也遭无人机(jī)袭击，导致一储油罐(guàn)发生火(huǒ)灾，总过火面积为400平(píng)方米(mǐ)。

　　两起事件中均(jūn)没有造(zào)成(chéng)人员伤亡(wáng)，火灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布(bù)加息(xī)25个基(jī)点

　　当地时(shí)间5月4日，欧(ōu)洲央(yāng)行(xíng)召开货币政策会议(yì)，决定将欧元区三大关键(jiàn)利率(lǜ)均上(shàng)调25个(gè)基点。主要再融资利率、边(biān)际借贷利率和存款机制利率从本月10日(rì)起(qǐ)分别上调(diào)至(zhì)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以来(lái)已(yǐ)连续7次(cì)上(shàng)调关键利率，以期阻止(zhǐ)通(tōng)胀。不(bù)过专家预计，要(yào)将通胀(zhàng)率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压(yā)制(zhì)，外盘原油大幅下跌。受外(wài)盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)后跳空低开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨日凌晨，美(měi)联储如(rú)期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续(xù)第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一区(qū)间仅略低于2008年大衰(shuāi)退(tuì)前(qián)的利率峰(fēng)值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期货(huò)6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近(jìn)期原油暴跌主(zhǔ)要受到宏观避险情(qíng)绪的影响，原油市场自身基(jī)本面变化(huà)不大。

　　“近期原油(yóu)的走势更多体现的是金融(róng)属(shǔ)性。一方面(miàn)，美联储如(rú)期加(jiā)息25个基点，市场对连续(xù)加息对陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌经(jīng)济造成影响(xiǎng)的担(dān)忧加剧(jù)；另一方面(miàn)，近期美国再度出现破产银行，造成美国股市下滑，原油作(zuò)为大(dà)宗商品代(dài)表受到(dào)一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛(shèng)期(qī)货原油分析师高健告诉期(qī)货日报记者，近期海(hǎi)外宏(hóng)观集(jí)中(zhōng)避险，主要还是与美国银行危机事(shì)件(jiàn)有关。另外，美(měi)国债务上(shàng)限(xiàn)问题仍未解(jiě)决，市场担心该问(wèn)题(tí)是(shì)另一个“雷(léi)”。美(měi)国白宫对此发布的一份评估文件警告称，如果不提高债务(wù)上限，美(měi)国(guó)经济(jì)将(jiāng)面(miàn)临严重后果，在(zài)三种预期情形下，美(měi)国经济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对股市和商品等风险资产带来短期情绪冲击。”高(gāo)健分析称，目前美国银行问(wèn)题再次出现(xiàn)，叠加债(zhài)务上限(xiàn)临期风(fēng)险，宏观层面的不(bù)确(què)定性较(jiào)大，主(zhǔ)要风险(xiǎn)在于(yú)当前(qián)的宏观避(bì)险情绪是否有(yǒu)可能演化成趋(qū)势，即VIX指数是否会由(yóu)日度级(jí)别演变成周度级别的(de)拉升行(xíng)情。如果这种情况(kuàng)出现，风险资(zī)产将会出现类似于(yú)2008年和2020年(nián)的走势。近期市场的关注点(diǎn)集中(zhōng)在宏观情绪指标的跟(gēn)踪上(shàng)，重点观察(chá)美股和VIX指(zhǐ)数的进一(yī)步动向，侧重留意(yì)避(bì)险情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能(néng)化分析师郑梦琦表示，美(měi)国制造业、服务业以及综合PMI均(jūn)低于预(yù)期，显示在利率上升和通胀居高不下的情(qíng)况下，美国经济难以获得动(dòng)能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力(lì)市场逐(zhú)渐降温(wēn)，经济面临的风(fēng)险正在(zài)上(shàng)升(shēng)。而在此次美联储议息会议上，鲍威(wēi)尔发(fā)言偏(piān)鹰派(pài)，称(chēng)美联储(chǔ)致(zhì)力于实现2％的通(tōng)胀目标，是否停止加息取决(jué)于(yú)数(shù)据(jù)。美联储将从通胀、就业、市场(chǎng)风险三方(fāng)面探索货币政策路径，如果6月(yuè)初之前高利(lì)率(lǜ)带(dài)来的风险事件进(jìn)一步扩大，美联储或将终(zhōng)止当前(qián)紧(jǐn)缩政策，回归宽松。目前市场的(de)关注点在于美联储是否会在接下来的议息(xī)会议中暂停加息，以及降息开启的时间(jiān)和节奏。

　　值得注意的是，近期原油(yóu)盘面连续(xù)大跌的情况与(yǔ)3月中旬的走势(shì)类似，甚(shèn)至驱动上也有较(jiào)高的相似性。高健表示，共同点是在银行业危机的背景下，宏观(guān)避险情绪升温引发盘面快速下跌。不同点有两个：一是此次宏(hóng)观避险还有(yǒu)一部分(fēn)债务上限(xiàn)的加成；二是(shì)当前原(yuán)油基本(běn)面状态(tài)要好于3月。综(zōng)合(hé)来看，3月中旬原油盘面(miàn)的走(zǒu)势，对此轮(lún)原油大(dà)跌(diē)有较高的参考性(xìng)。3月(yuè)下旬(xún)原油止跌回升，驱动因素(sù)是(shì)VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上的(de)表(biǎo)现(xiàn)是(shì)连续(xù)收出(chū)长(zhǎng)下影线(xiàn)。因此，近(jìn)期原(yuán)油盘面(miàn)也(yě)要重点留(liú)意(yì)是否会重现以(yǐ)上两点变化。

　　于芃森分(fēn)析称，从基本面(miàn)看，短(duǎn)期原油尚不具(jù)备(bèi)持续(xù)大幅下滑的(de)基(jī)础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周出现大幅减少，而美国即将(jiāng)进入夏季用油(yóu)高峰，市场预期(qī)需求将会(huì)逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自(zì)愿减产”状态，以沙特为(wèi)首的中东(dōng)产油国为(wèi)稳定油(yóu)价进行着(zhe)各(gè)种努(nǔ)力，虽然实(shí)际(jì)落地情况仍需观(guān)察(chá)，但(dàn)整体上市场再(zài)度(dù)进入(rù)供小(xiǎo)于(yú)需(xū)状态。

　　展望后(hòu)市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖(mài)情(qíng)绪(xù)的(de)逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍(réng)以(yǐ)弱势振荡为主，价格的突破上行仍(réng)需(xū)其他(tā)利多因素(sù)指引。

　　高健也认为(wèi)，目(mù)前原油还是振(zhèn)荡格局，价(jià)格向下(xià)逼(bī)近(jìn)年内(nèi)低(dī)点，短线观察前低的支撑力(lì)度。未来能否驱动原油(yóu)破(pò)位(wèi)向下，主(zhǔ)要(yào)看避险情绪的持续(xù)蔓(màn)延情(qíng)况，特别是VIX指数(shù)能否出现周线(xiàn)级别的行情。除(chú)此(cǐ)之(zhī)外，原油暂时看不到实质性(xìng)大利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联储年(nián)内加息(xī)基本全部落(luò)地，后期(qī)将不再存在(zài)加息对大宗(zōng)商品压制(zhì)的预期，情绪上将有一(yī)定(dìng)缓和。但美联储(chǔ)连续大幅加息后(hòu)对(duì)市场的影(yǐng)响仍需一(yī)段时(shí)间(jiān)观察，情(qíng)绪的(de)底部可(kě)能(néng)已经出(chū)现，但(dàn)市场的底部(bù)仍(réng)需要观察。基本面上，市场(chǎng)对(duì)经(jīng)济衰(shuāi)退的担忧仍未结束，需求会下降多(duō)少也尚(shàng)未有明确的定(dìng)论，但用油旺季即(jí)将(jiāng)到(dào)来，短期(qī)内(nèi)将会支撑(chēng)油价。“综合来看，目前原油阶(jiē)段性底部或(huò)已(yǐ)出现，将进入(rù)一(yī)段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青大幅(fú)下行(xíng)

　　受原油下跌(diē)拖(tuō)累，沥青期货假(jiǎ)期后首个交易(yì)日大幅(fú)下(xià)行，BU2307合约最大(dà)跌幅(fú)超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦(qí)介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油(yóu)有关(guān)的(de)交(jiāo)易许可证延(yán)长至7月(yuè)20日，稀释沥青(qīng)分流至(zhì)欧(ōu)洲和(hé)美国的问题(tí)依然存在，沥青原料供应减少，稀释(shì)沥青贴水上涨，从(cóng)而减(jiǎn)缓了成(chéng)本端(duān)原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期数据，供(gōng)应提前发力，叠加终端(duān)需求未(wèi)有明显(xiǎn)回暖，沥青基本(běn)面有所走(zǒu)弱。”中信建投(tóu)期货能化分析师(shī)董丹(dān)丹表(biǎo)示，进入5月，沥青供应端总计(jì)划排(pái)产量(liàng)为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料(liào)通(tōng)关情况对沥青生产供应造(zào)成阶段(duàn)性扰(rǎo)动，部分无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内(nèi)沥(lì)青产能利用(yòng)率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样本装置检修量(liàng)为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西(xī)东油恢复沥青(qīng)生产，华北(běi)部(bù)分地炼(liàn)维(wéi)持停产状态。

　　“整体来看，一季(jì)度受(shòu)沥青生产利润(rùn)较好影响，国内陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌(nèi)沥(lì)青装(zhuāng)置开工率(lǜ)持续(xù)回升，尽管(guǎn)近期随着利润(rùn)的(de)压缩，沥青装置检修增加，但当(dāng)前(qián)沥青供应仍处于相对偏(piān)高水(shuǐ)平。”金信期货能化分析师汤剑(jiàn)林称，由于(yú)沥青利润(rùn)压缩限制生产积极性，叠(dié)加原料稀释沥青(qīng)短缺的问题持续，5月(yuè)份国内沥青供应存在收缩(suō)预(yù)期，后续(xù)关注国内炼厂排产计划(huà)。

　　需求方(fāng)面，汤(tāng)剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北(běi)方需求(qiú)仍没(méi)有较好(hǎo)的表现(xiàn)。从(cóng)下游行业的(de)开工(gōng)率看，道路需(xū)求表(biǎo)现偏弱，防水需求表现稍(shāo)好但占比较(jiào)小，整体需求一(yī)般(bān)。5月份基建乐观预期仍在，且随(suí)着气温的回升，道路施工项目逐渐启动，预计需求会继(jì)续回升。

　　展望后市，他(tā)认为，近期沥青价(jià)格波动的主要逻辑在于成本端原油，短(duǎn)期供需端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预期(qī)的压力，预计原油仍维(wéi)持(chí)弱势运行。在此背(bèi)景下(xià)，沥青(qīng)价(jià)格也难有较强的(de)表(biǎo)现，短(duǎn)期(qī)仍跟随原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下(xià)沥青估值处于偏低位(wèi)，炼厂生产成本下移(yí)，沥青综合(hé)加(jiā)工利润或将有(yǒu)所(suǒ)增长。另外，沥青总体库存持续(xù)累积，但仍处历(lì)史偏(piān)低水平，加(jiā)之天气转(zhuǎn)暖，下游终端具(jù)备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青(qīng)期价弱(ruò)势振荡(dàng)，建议逢低做多(duō)裂解价差(chà)，中长(zhǎng)期需(xū)关注沥青(qīng)原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后(hòu)首(shǒu)个交易日，聚(jù)酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期(qī)前降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工(gōng)差(chà)突(tū)破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌(diē)是PX调油需求不及预(yù)期、PX海外开(kāi)工率上升(shēng)以及聚酯(zhǐ)开工率下降对PTA的负反馈造成的(de)。而假期期间(jiān)宏观事件的扰(rǎo)动加大了成(chéng)本(běn)端的跌幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研究院(yuàn)能化组组长谢(xiè)雯告诉记(jì)者，由(yóu)于PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘(pán)增加。而且(qiě)，因(yīn)PX价格下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短(duǎn)纤现金流(liú)明(míng)显回升，聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)改善，需求(qiú)负(fù)反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生(shēng)改变(biàn)，PX与石(shí)脑油价差进入压(yā)缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开工(gōng)率大(dà)幅(fú)下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重(zhòng)启，全亚(yà)洲(zhōu)PX的开工率将(jiāng)从(cóng)4月中下旬的低点65％升至(zhì)73％，国(guó)内开工率将提(tí)升10个(gè)百(bǎi)分点。同时，全球汽油裂解(jiě)价差(chà)开始回落，芳烃调油(yóu)需求也不再有增量(liàng)。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美(měi)元(yuán)/吨，考虑到年内有(yǒu)三(sān)套共计(jì)820万(wàn)吨(dūn)新装(zhuāng)置（产能占国内(nèi)比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然5月(yuè)新疆中泰(tài)、恒(héng)力石化等有检修计划，但(dàn)由于高加工差(chà)下装置开(kāi)工较为(wèi)积(jī)极，实际检修力度(dù)有待观察。而且，亚东石化(huà)和英力士重启提负，桐昆新产能释放，供(gōng)应有小幅增加预(yù)期，叠加(jiā)聚(jù)酯负荷降(jiàng)至(zhì)84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万吨回升至(zhì)198万(wàn)吨附近(jìn)，预(yù)计5月供需依然偏松。”福能期货(huò)能化分析师唐(táng)咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来看调油驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月后(hòu)去(qù)化力度放(fàng)缓，甚至出现小幅累(lèi)积，而且从年初(chū)开始，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在提前备货行为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高水(shuǐ)平(píng)，有助于带动部分装置开工，且随着集(jí)中检修将进入尾声，预计(jì)5月底负(fù)荷或(huò)升(shēng)至74％附近，PX供(gōng)应(yīng)将有所恢(h陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌uī)复。

　　展(zhǎn)望后市，谢(xiè)雯(wén)分(fēn)析称(chēng)，由于亚洲多套PX装置(zhì)检修期结束，PX开(kāi)工(gōng)率回升明(míng)显(xiǎn)，而国内部分PX装(zhuāng)置负(fù)荷(hé)处于上(shàng)升(shēng)状态，5月PX货源可(kě)能趋于宽松(sōng)。同时，调油(yóu)需求(qiú)不及(jí)预(yù)期(qī)，当前(qián)美湾芳烃(tīng)库存较高，需求饱和，抑(yì)制芳烃(tīng)美(měi)亚价差进一步扩(kuò)大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成本(běn)拖累下价(jià)格走势偏弱(ruò)。后(hòu)续需关注(zhù)原油价格企稳情况及调油逻辑在汽油需(xū)求旺季是否实质发生。若原油价(jià)格企稳、调油需求再起(qǐ)，在聚酯开工率有改善预期的(de)前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌和(hé)聚酯端开工下滑的(de)利空可能(néng)会慢(màn)慢发(fā)生改变(biàn)，例如5月4日(rì)国内(nèi)开盘后油价(jià)已经(jīng)企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下游的织造(zào)、加弹开(kāi)工(gōng)率也出现了周(zhōu)度回升的态势。最大的利空(kōng)因素在于PX与石脑油(yóu)价差的压缩(suō)，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延(yán)续。从价格走势(shì)看(kàn)，也(yě)很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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