国(guó)内“五一”假期来了(le)，但海外市(shì)场风险依旧不容(róng)忽视。在美(měi)国多项重要经济(jì)数据(jù)出(chū)炉后(hòu)，美(měi)联储也将召开5月议息(xī)会(huì)议，市(shì)场普遍预期将继续加息25BP。在(zài)利好利空消息(xī)交织下，节后市场走势将(jiāng)如(rú)何演绎(yì)？

　　美国第一(yī)共和银行股价已累计下跌90％以上

　　截至周五收盘，美(měi)国(guó)第一共和银行(xíng)的股价收(shōu)跌43.2％，盘中一度腰斩，且多次触(chù)发停牌，原因是(shì)达成救助协议(yì)以维(wéi)持该银行运营的希望在变(biàn)得渺茫。该股今(jīn)年已(yǐ)下跌(diē)90％以上。消(xiāo)息(xī)人(rén)士称(chēng)，该(gāi)银行很(hěn)有可能会(huì)被(bèi)美国联邦储蓄保险(xiǎn)公(gōng)司（FDIC）接管。

　　根(gēn)据美(měi)媒(méi)报(bào)道，自美国第(dì)一(yī)共和(hé)银行公(gōng)布其第一季度存款下降40.8％至1045亿美元后，该银(yín)行股价在接下(xià)来的两天内(nèi)下跌超过60％，创下历(lì)史新低(dī)。目前包(bāo)括(kuò)来自(zì)美国联邦储蓄保险(xiǎn)公司、财(cái)政部和美(měi)联储的官员正在(zài)与其他银行进行协调会议，为第(dì)一共和银行制定救助计(jì)划。

　　美联储反省硅谷银行倒闭，寻求大范围加强银(yín)行规管

　　在(zài)当地(dì)时间4月28日公布的内部审(shěn)查报告(gào)中，美联(lián)储承认，对(duì)于上月硅(guī)谷银行的倒闭(bì)案，美(měi)联储难辞(cí)其咎，倒闭(bì)既源于该行自(zì)身风险管理薄弱，也和(hé)美联(lián)储的(de)审查督导行动拖(tuō)沓有关。

　　美联储认(rèn)为，银行(xíng)业审(shěn)查(chá)员未能采(cǎi)取有力(lì)行动解决硅谷银行(xíng)越来越多的问题。美联储负责金融业(yè)监管的(de)副主席巴尔(ěr)（Michael Barr）在报告中(zhōng)称，审查员(yuán)未能充分认识到，随着硅谷银行(xíng)的规模扩大、复杂(zá)性增加，该行变(biàn)得(dé)有多么不堪一(yī)击。他们的确(què)发现了风险，却没有采取足(zú)够的措施，保证(zhèng)该(gāi)行足够迅速地解决问题。

　　报(bào)告中(zhōng)，巴(bā)尔总结硅谷银行倒闭有四大(dà)成因，其中(zhōng)三点都和美联储监管不力有关(guān)。他说，美联(lián)储监管者的错误部(bù)分(fēn)源于，特朗普执(zhí)政时的金融业改革普遍放松(sōng)了对中等银行的规管。

　　巴尔还提到，美联储的文(wén)化转(zhuǎn)变似(shì)乎导致(zhì)联储的监(jiān)管变得更宽松。这些变化(huà)体现在降低(dī)标(biāo)准、增(zēng)加复杂性，以(yǐ)及监管方式不够自信果断，它(tā)们阻(zǔ)碍了有效(xiào)的监(jiān)管(guǎn)。

　　美联储(chǔ)认(rèn)为(wèi)，其银行业审查员已经(jīng)确定了硅谷银(yín)行存在导致其(qí)倒闭的一大(dà)问题——利(lì)率(lǜ)相(xiāng)关风(fēng)险，但(dàn)美联储自身的流(liú)程“过于审慎”，侧(cè)重(zhòng)在采取行动以前累积过多的证据。

　　美联储的数据显示，截至倒闭时(shí)，硅谷银行(xíng)收到31项监(jiān)管机(jī)构的公(gōng)开审查报告或(huò)警(jǐng)告，数量是其(qí)他银(yín)行的三倍(bèi)。报告称，随着(zhe)硅谷银行壮大，近些年(nián)美联储忽视了范(fàn)围更(gèng)广的问题(tí)，比如该行多年来一(yī)直突破内部风险限制(zhì)，其采用的(de)流(liú)动性指标却显示，存款基础稳定(dìng)，其利(lì)率相关风(fēng)险还(hái)被评为(wèi)令(lìng)人满意。

　　巴尔透露，美联储将重新审查，适用(yòng)于(yú)资产超(chāo)过千亿美(měi)元银(yín)行的(de)一系列规定，包括压(yā)力测试和流动性要求，将(jiāng)重(zhòng)新评(píng)估，怎样监(jiān)督和监管(guǎn)一家银行对利率流动性风险的风控。

　　巴尔说，硅谷银(yín)行倒闭表明，需要(yào)对范围更广泛的银行(xíng)强化适用的(de)标准，联储应考虑，让更(gèng)大范围(wéi)的银行(xíng)适用标准和(hé)的流动性规定。他呼(hū)吁(xū)，重新评估，对于超过(guò)25万美(měi)元(yuán)联邦保(bǎo)险上限的(de)银行存款，监管方的处(chù)理方。

　　巴尔(ěr)认(rèn)为，美联(lián)储应要求(qiú)更广泛的银行(xíng)考虑到可出售证券的(de)未实现(xiàn)损益，以便让银行的资本要(yào)求更好地匹配其财务(wù)状况(kuàng)和风(fēng)险(xiǎn)。他(tā)暗(àn)示，对(duì)资本规划(huà)和(hé)风险管理不足(zú)的公(gōng)司，美联储可能增加(jiā)资本(běn)或流动(dòng)性的要求，或者限制股票回购(gòu)、股息支(zhī)付或(huò)高管(guǎn)薪酬。

　　美总统拜登(dēng)批准(zhǔn)内华达州和佛罗里达州重大灾难声(shēng)明(míng)

　　据(jù)央视新闻消息(xī)，根(gēn)据美国白宫当地时(shí)间4月28日的声(shēng)明(míng)，美(měi)国(guó)总(zǒng)统拜登批准内(nèi)华达州重大(dà)灾(zāi)难声明，他下令为3月8日至3月19日期间受冬季风暴影(yǐng)响的地区提(tí)供联邦援助。

　　此外，拜登还于(yú)27日晚批准佛罗(luó)里达州重(zhòng)大灾难声明(míng)，他下令为4月12日(rì)至(zhì)4月(yuè)14日(rì)期间(jiān)受(shòu)严重(zhòng)风暴(bào)影(yǐng)响(xiǎng)的地区提(tí)供(gōng)联(lián)邦援助。

　　联邦援助(zhù)资(zī)金(jīn)可在成(chéng)本分担的基础上(shàng)提供给州政府和符合(hé)条件的地(dì)方政府以及某(mǒu)些(xiē)私人非营利组织，用(yòng)于受灾害影响地区(qū)的应急和修复工(gōng)作。

　　欧盟与波兰(lán)等五国就乌(wū)克兰农产品相关事宜达(dá)成原则性(xìng)协议(yì)

　　据央视新闻消息，当地时间(jiān)28日，欧盟委员会执行副主席东布罗夫斯(sī)基斯对外宣布，欧(ōu)委(wěi)会(huì)已与保(bǎo)加(jiā)利(lì)亚、匈牙(yá)利、波兰(lán)、罗马尼亚和斯洛伐克就乌克兰农产品(pǐn)相(xiāng)关事宜达成原(yuán)则性协(xié)议。

　　东布罗夫斯基斯(sī)表示，欧盟已(yǐ)采取行动解(jiě)决欧(ōu)盟成员国和乌克兰农民(mín)的担忧(yōu)。具(jù)体措施(shī)包(bāo)括(kuò)推动波兰、斯洛伐(fá)克、保加利亚(yà)等国撤回针对乌(wū)农产品的单(dān)边(biān)措(cuò)施(shī)。从(cóng)欧盟(méng)层(céng)面(miàn)对小麦、玉米、油菜籽、葵花(huā)籽等4种农(nóng)产品(pǐn)实施保障措(cuò)施(shī)。为5个受影响(xiǎng)的成(chéng)员国农民(mín)提供1亿欧元(yuán)的一(yī)揽(lǎn)子支持。此(cǐ)外，欧盟将继续推进包(bāo)括(kuò)葵花籽油等产(chǎn)品(pǐn)的(de)倾销调查。欧盟将进一步确保乌(wū)克(kè)兰农产品通过(guò)欧盟(méng)通道出口到其他(tā)国家。

　　美国滞(zhì)胀(zhàng)困(kùn)境：经(jīng)济继(jì)续(xù)放(fàng)缓(huǎn)，通胀依旧高企

　　4月(yuè)28日，美(měi)国商务部最新公布的数据显(xiǎn)示，美(měi)国3月核心PCE物(wù)价指数同比上升4.6％，预(yù)估为4.5％，前值为4.6％。同(tóng)时美国3月核心PCE物价指(zhǐ)数环比上涨0.3％，与(yǔ)市场预期及前值持平。<马云看未来商铺的前景/p>

　　据悉，剔除(chú)食品和能源的核心PCE物(wù)价指数是美(měi)联(lián)储青睐的(de)通胀指标之一。此次(cì)公(gōng)布的数据(jù)再度印证了美国通胀的居高不下，这加大了美联(lián)储5月再次加息的(de)可(kě)能性。报(bào)告公布后(hòu)，美国短(duǎn)期(qī)利(lì)率(lǜ)期货小(xiǎo)幅(fú)下跌，反映出(chū)5月份加息25BP的可能性约为(wèi)90％。

　　就在此前一天，美(měi)国商务(wù)部公布的一季度美(měi)国宏观(guān)经济数据显示，美国(guó)一(yī)季度GDP同(tóng)比仅增长1.1％，大幅不及市场预期的2％，且增速较(jiào)前(qián)值2.6％显著放(fàng)缓。而同日公布的一季度核心PCE物(wù)价指数(shù)年化环比初值(zhí)升至4.9％，超出市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期(qī)货宏观贵金(jīn)属(shǔ)分析师张晨向期货日报记者表(biǎo)示，上述数据(jù)显示(shì)出美国经济放缓(huǎn)但通(tōng)胀水平(píng)依旧高企(qǐ)的滞(zhì)胀特(tè)征。不(bù)过(guò)，从美(měi)国GDP折(zhé)年(nián)数同(tóng)比(bǐ)数据来看(kàn)，他(tā)认为一季度1.6％的(de)增速较去年四季度0.9％的增速出现明显回(huí)暖，显(xiǎn)示出美国经济虽有放缓(huǎn)，但韧性尚存。

　　“一季度美国GDP数据(jù)超预期放缓，坐实了(le)市(shì)场对于美国(guó)经济衰退的忧(yōu)虑，再加上目(mù)前欧美(měi)银行信用危机的尾部效应持续(xù)存在，金融不稳定叠加经(jīng)济景(jǐng)气下滑(huá)，一(yī)定程(chéng)度上削(xuē)弱了美联储货币政策的紧缩预期，同(tóng)时(shí)增加了下(xià)半年美联储降息的预期(qī)。”中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)期货宏观(guān)贵金属分析师(shī)罗(luó)亮(liàng)认马云看未来商铺的前景(rèn)为(wèi)。

　　不过，他也表示，由于反映核(hé)心个人消费支出在内的(de)一季度PCE通胀数据持续上升，再加上周(zhōu)五(wǔ)晚间(jiān)公(gōng)布的3月核心PCE数(shù)据也偏(piān)强，因此(cǐ)美(měi)联储5月份加(jiā)息基(jī)本不存在悬念，此次GDP数据更多影响的是年中美联储的政(zhèng)策变化。

　　5月加息或“板上钉钉(dīng)”，此(cǐ)次会议还需关注什么？

　　金(jīn)瑞期货宏观贵金属分析(xī)师(shī)吴梓杰(jié)认为，当前美联储(chǔ)货币政策面临抑制通胀以及宏观(guān)审慎两难的抉择。随(suí)着此前(qián)银行业危机的(de)爆发以及一季度经济(jì)的回落，美国当前经济的脆弱性以及下行(xíng)压力已经持(chí)续(xù)增加，但(dàn)是一季(jì)度(dù)核(hé)心PCE同样大幅超过预期，显示出核心通胀黏性(xìng)超预期。

　　“对于美联储来说，这意味着进行政策(cè)选(xuǎn)择时不得不更加(jiā)慎(shèn)重。”吴梓杰预计，美联储5月大概率(lǜ)将会(huì)保持加息25BP的(de)节奏，但(dàn)在记(jì)者(zhě)会上鲍威(wēi)尔(ěr)表态或(huò)将更加注重安抚市场(chǎng)情(qíng)绪，强调(diào)对宏观风(fēng)险(xiǎn)的(de)把控，且对未(wèi)来加息(xī)的(de)态度或将更加(jiā)谨慎(shèn)。

　　张晨认为，目前市(shì)场已经对美联储5月加息25BP作出(chū)了充分的计价。鉴于此次会议并无最新点(diǎn)阵(zhèn)图和经济展(zhǎn)望(wàng)公布，因此会议重点在于利率决议声明(míng)及鲍威(wēi)尔的会后(hòu)发言两方(fāng)面。其中(zhōng)，在决议(yì)声明方(fāng)面，可重点(diǎn)观察措辞(cí)调整变化(huà)情况，特别(bié)是能否(fǒu)出现(xiàn)“停止(zhǐ)加息”相关暗示。而在会后(hòu)的新闻发(fā)布会上(shàng)，需要重点关注(zhù)鲍威尔对于经济(jì)与通(tōng)胀前(qián)景、后续货(huò)币政策以及银行业危机引发的信贷收(shōu)缩等方(fāng)面的(de)观(guān)点论(lùn)述。特别是如果出现(xiàn)“停止(zhǐ)加息”等(děng)明显鸽(gē)派暗示，则(zé)无论对于商(shāng)品市场还是(shì)权益(yì)市场而言，均构成短期提振。

　　罗亮认为，此次美联(lián)储会(huì)议需(xū)要关注三个方面：一是考虑到通(tōng)胀(zhàng)的顽固(gù)性(xìng)，美联储是否会透露其(qí)愿意(yì)容(róng)忍(rěn)更高(gāo)水平的通胀；二是美(měi)联储对于目前金(jīn)融以(yǐ)及经济风险的(de)判(pàn)断(duàn)，到底是短期风险还是长期风险；三是美联储未来的货币政(zhèng)策预期，比如是否透露下半年将降息(xī)或(huò)者(zhě)不降(jiàng)息。

　　他认为(wèi)，如果(guǒ)美联储依然偏(piān)鹰派(pài)，则预期风险资产将继续回调，美(měi)债(zhài)利(lì)率(lǜ)曲线会加深倒挂的程度，对市场而言偏负面；如果美联储偏鸽派，那市(shì)场风险(xiǎn)偏好(hǎo)会再度(dù)上升，美元(yuán)指数预计(jì)显著(zhù)下行(xíng)，贵金属将(jiāng)领涨资产。

　　吴(wú)梓(zǐ)杰表示(shì)，由(yóu)于当前(qián)市场对5月(yuè)加息25BP已(yǐ)经计(jì)价较为充(chōng)分，预计加息(xī)结果不会(huì)引起市场较大波动，但是对于(yú)6月及(jí)以后偏鹰的(de)政(zhèng)策(cè)预期交易依旧不足(zú)。因此，他认为本次会议上需(xū)要重点关注美联储声明以及鲍威尔(ěr)在记者会上对(duì)未来政(zhèng)策(cè)路径的展望(wàng)。“尤其是如果美(měi)联(lián)储意外(wài)偏鹰，比如(rú)表现出了6月仍将加(jiā)息的倾向，则市场或(huò)将(jiāng)面临(lín)较大的(de)冲击，相关风险资产有意外(wài)下跌的(de)风险。”他说。

　　贵金属市场面(miàn)临(lín)涨跌两难局面

　　近期(qī)美元指数持稳，贵金属行(xíng)情(qíng)则表(biǎo)现乏力。张晨认为(wèi)，4月以来，欧美(měi)银行业风险事件(jiàn)溢出影响逐(zhú)渐(jiàn)减弱，市场对(duì)于(yú)美联储货币政策迅速转向的(de)乐(lè)观(guān)预(yù)期(qī)出现(xiàn)一定修正，贵金(jīn)属市场出现高位振荡调整，但总体回(huí)调幅度(dù)有限(xiàn)。

　　当下来看(kàn)，他认为贵(guì)金属(shǔ)市场(chǎng)在利多、利空因素间来回拉扯。利多因(yīn)素方(fāng)面，美联(lián)储(chǔ)加息临近尾声，对贵金(jīn)属(shǔ)价格的压制边际减弱。同时，美国经济前景黯淡，债(zhài)务上限悬而未决(jué)以及银行业(yè)风险(xiǎn)事件余波反复，不断激发(fā)市(shì)场避险(xiǎn)情绪(xù)。从(cóng)更为宏观(guān)的角(jiǎo)度(dù)来看，全(quán)球“去美元化”方兴未艾(ài)，各国央行强化(huà)黄金(jīn)资产储备功(gōng)能(néng)，使(shǐ)得央行“购金潮(cháo)”经(jīng)久(jiǔ)不息(xī)。上述种(zhǒng)种因素(sù)均对(duì)贵金属价格形(xíng)成支(zhī)撑。

　　而利空(kōng)因素主要(yào)是，市场和美(měi)联储对于后(hòu)续货(huò)币政策之间的预期差，以(yǐ)及美国经济层面的韧(rèn)性犹存。“特别是(shì)就业市(shì)场尽管过热态势有所缓和(hé)，但无论是(shì)新增非农就业人数还(hái)是失(shī)业率指标，还远未触及经(jīng)济衰退以及美联储货币(bì)政策转(zhuǎn)向(xiàng)的阈值区间，这极有可能造成通胀回归(guī)波折反复，进而引发美联储货币政策前景预(yù)期(qī)摇摆。”他(tā)说。

　　他预计，在(zài)5月(yuè)美联储(chǔ)议息(xī)会(huì)议落地后(hòu)的一段(duàn)时间内，市场仍然会延续上述的修正走势，美(měi)联储还需在更多(duō)数(shù)据指引以(yǐ)及银行风险事件落地后，再相机作出(chū)政策调整(zhěng)，而在此(cǐ)之(zhī)前预(yù)计仍会延续(xù)当前(qián)“走一步看一步”的决策(cè)思路(lù)。而市场对于(yú)年(nián)内降息的乐观(guān)预期的修正空(kōng)间(jiān)犹存(cún)。

　　罗亮(liàng)认为，目前贵金属市场(chǎng)的逻(luó)辑(jí)有(yǒu)两条主马云看未来商铺的前景线：一是美国经(jīng)济(jì)是否会陷入(rù)衰退，二是全球贸(mào)易结算体系下美(měi)元(yuán)的趋(qū)势压力。“过去20年(nián)，贵金属价格主要锚(máo)定(dìng)的(de)是美(měi)债实际利率(lǜ)的变化，但是最近这种联系正在脱钩，央行购(gòu)金以及美元结算体系的变化(huà)使得(dé)贵(guì)金(jīn)属获得(dé)了越来越多的金融(róng)溢价。”整体来看(kàn)，他(tā)认为目前贵金(jīn)属(shǔ)多头驱动的逻辑还没结束，且(qiě)近期的表现(xiàn)也是易涨难跌。从资产配置的角度来看，仍推荐将贵金属(shǔ)作为多(duō)头配置(zhì)。

　　“当(dāng)前贵(guì)金(jīn)属市场(chǎng)已经表(biǎo)现出了一(yī)定(dìng)程度的(de)易涨(zhǎng)难跌。”吴梓杰表示，一方面(miàn)，美国经济下行(xíng)以及欧美银行业(yè)风险(xiǎn)带来的(de)避险情(qíng)绪对(duì)贵(guì)金(jīn)属价格仍有一(yī)定支(zhī)撑，但边(biān)际减(jiǎn)弱；另(lìng)一方面，美国通胀高位带(dài)来的加(jiā)息预测，未能(néng)对贵(guì)金属形成有力的(de)回(huí)落压力。因此(cǐ)，他预计贵金(jīn)属市场(chǎng)整体仍以高位振(zhèn)荡为主(zhǔ)，在(zài)基准假(jiǎ)设下，贵金属交易主线将(jiāng)回归通胀(zhàng)逻辑。他认为，当前市(shì)场对于美联储(chǔ)降息(xī)的预期(qī)仍大(dà)幅领(lǐng)先(xiān)美联储的官(guān)方预期，预计(jì)在高通胀(zhàng)压力下，市场对降息预期(qī)的修正或将带来金银价格(gé)的进一步回(huí)调。

　　市场(chǎng)人士提示，随着国内“五一”长假开启，还须警惕海外市场风(fēng)险。

　　罗亮(liàng)表(biǎo)示，近期宏观市(shì)场关(guān)键(jiàn)数(shù)据较多，导致(zhì)市场情绪(xù)波(bō)澜起伏，同(tóng)时基本面因素(sù)也多(duō)空交织，海(hǎi)外市(shì)场容(róng)易出(chū)现巨幅(fú)波动(dòng)。同时，国内(nèi)“五一”假期结(jié)束后(hòu)，市场将直(zhí)面美联储(chǔ)5月利率决(jué)议落地，他预(yù)计美(měi)联(lián)储会议结(jié)果或将偏鸽(gē)，因此推荐(jiàn)节(jié)后逐(zhú)渐增加(jiā)风险资产的头(tóu)寸。

　　“鉴于(yú)国(guó)内‘五一(yī)’假(jiǎ)期跨越5月美(měi)联储议息会议等重(zhòng)要事件(jiàn)，加(jiā)之银行业危机及(jí)债务上限问题悬(xuán)而未(wèi)决，投(tóu)资者(zhě)要防止过(guò)分押注引发(fā)的风险。假期(qī)后可关注贵(guì)金属(shǔ)回(huí)落企(qǐ)稳情况，可以逢低布局多单。”张晨表示。

　　吴梓(zǐ)杰也表示，由于(yú)国内“五一”假期(qī)恰逢海外美联储会(huì)议(yì)这一关键时间节(jié)点，投资者若保留头寸过节(jié)，则要保持(chí)头(tóu)寸有(yǒu)足够安全边际，以防“黑(hēi)天鹅”事件(jiàn)带来(lái)冲击。他(tā)表示，节后贵金属(shǔ)或将迎来更加(jiā)明确的方向性(xìng)行情，可根据美联储议息会(huì)议(yì)给出的指引，对(duì)贵金属进行相应布局(jú)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 马云看未来商铺的前景