四大国(guó)有银行的集(jí)体降息(xī)惊动市场(chǎng)，存款利率(lǜ)正迎来新一(yī)轮“降息潮”？

　　消息显示(shì)，5月15日（下周一）起银行协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)将下调，四大国有(yǒu)银行协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款自律上限下(xià)调幅度(dù)为30BP，其它金融机构降(jiàng)幅为50BP。

　　记者(zhě)注意到，今年以来银行业已有三波(bō)存款利率下调(diào)，此(cǐ)前两次分别是：4月(yuè)，多家中小银行人民(mín)币(bì)存款利率下调；5月5日，浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行跟进“补降”。至此，4月以来已有至少(shǎo)20家中小银行（含农(nóng)村信用合作联社）下调(diào)人(rén)民(mín)币存款利率，调降(jiàng)幅度不一(yī)。

　　货(huò)币(bì)政策牵一发而动全身，与经济、就业、投资以及老百姓“钱袋子”都(dōu)息息相关。那么，如何理(lǐ)解此(cǐ)次(cì)下调通知和协定存款利(lì)率(lǜ)？今年“降息(xī)潮”迭起是否等(děng)同于经济增(zēng)速放(fàng)缓的信号？市(shì)场上关于企(qǐ)业(yè)、老百姓手中的钱变“毛”的(de)担(dān)忧(yōu)何解？

　　从推(tuī)出背景来看(kàn)，多方(fāng)观点认为，本次存款利率新规主要基(jī)于三重考量。一是(shì)符合推(tuī)进利率市场化改革深化大背景；二是(shì)对(duì)银行而言，存款利率下调有助于减少存款定价的无序竞争，降(jiàng)低银行负债成(chéng)本；三是促进投资、消费，本次(cì)降息也被(bèi)看作是促进宏观经(jīng)济(jì)复苏的表(biǎo)现。

　　不(bù)过也需要(yào)看到(dào)的是，本(běn)次调降(jiàng)中协定存款(kuǎn)更多是对公(gōng)业务，通知存(cún)款则集中于(yú)短期存款(kuǎn)，都是(shì)针对特(tè)定(dìng)存(cún)取需求(qiú)的客户，面向(xiàng)范(fàn)围有(yǒu)限。据民生证券宏观团队测算，通(tōng)知(zhī)存(cún)款和协(xié)定存款在银行存款中占比(bǐ)不(bù)高，以四大(dà)行的单位(wèi)通知存(cún)款(kuǎn)为例，常(cháng)年只占(zhàn)企(qǐ)业存款总规(guī)模的3％-4％；招商证(zhèng)券银(yín)行团队的(de)数(shù)据显示，协定存款等(děng)规模预计为20-30万亿，占比约为10％。

　　关(guān)注一：如(rú)何理解此次下(xià)调(diào)通知和(hé)协定存款(kuǎn)利(lì)率？

　　中国人民银行(xíng)行长易纲在近(jìn)期公开讲话(huà)中提(tí)到(dào)，从过去(qù)二十年的数(shù)据(jù)看(kàn)，我国(guó)实际利率(lǜ)总体保(bǎo)持在略低于潜在经济增速(sù)这一“黄金(jīn)法(fǎ)则”水平上(shàng)，与潜在经(jīng)济增长水平基本(běn)匹配。在经济复苏的(de)关键时点(diǎn)上，如何理解此次下调通知和协定存(cún)款利率(lǜ)？

　　目前，多方观点(diǎn)都提及的是，本轮(lún)调降更多是出(chū)于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。

　　招商基金研(yán)究部(bù)首席经济学家李湛梳理了(le)这一市场化改革的(de)过程。2022年(nián)4月，央(yāng)行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制，随后，国有大(dà)行(xíng)同年9月下调存款利率，中小银行陆续(xù)跟进下(xià)调(diào)存款利率。

　　2023年4月，市(shì)场利(lì)率定价自律机制发布《合格(gé)审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》，在相关指标(biāo)中引入了存款定价惩罚措施。随之(zhī)而(ér)来的(de)是(shì)，此(cǐ)前4月部分(fēn)中小银(yín)行、农商行存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰(fēng)三家股份(fèn)行挂牌(pái)利率下(xià)调。李湛认(rèn)为，这均是在利率(lǜ)市场化改革推(tuī)进背(bèi)景(jǐng)下，银行出于自身经(jīng)营考虑(lǜ)的自(zì)发行(xíng)为。

　　此外(wài)，从减轻银(yín)行息差压力的(de)必要(yào)性来看(kàn)，民生证券宏观团队也倾向于(yú)认为，本次调整更多仍是延(yán)续去年9月这一轮(lún)存款利(lì)率下调，并且完成(chéng)存款(kuǎn)利率调整的(de)闭环，改善银行利润(rùn)空间。存款利率机制创设以来，两(liǎng)轮利率调降都集中在活期和(hé)定期存款，实际上忽略了这(zhè)些介于活(huó)期(qī)和定期存款之间的存款(kuǎn)的利(lì)率(lǜ)调整，“当下(xià)有(yǒu)必要一次性调(diào)整通知存款和协定存款利(lì)率，保证存款利率下调的有效(xiào)性。此外(wài)，数据显(xiǎn)示，国有银行一季度(dù)净息差水平均(jūn)创历(lì)史新低，当下(xià)调利率有(yǒu)助(zhù)于降低银(yín)行负(fù)债成本，推动(dòng)银行(xíng)投放信(xìn)贷的积极(jí)性(xìng)。”民生证券认为。

　　除利率(lǜ)市场化改革及银行净息差压力增大外(wài)，某(mǒu)大型银(yín)行金融市场(chǎng)研究员还关(guān)注到的是国内存(cún)款市(shì)场的供需变化——近年(nián)来国内经(jīng)济受(shòu)多重因(yīn)素冲击(jī)，居民(mín)消费场景受制约，预防(fáng)性储蓄(xù)有所增(zēng)加及风(fēng)险偏好下降等，导(dǎo)致居民储蓄存款上升较快，部分银行根据市场(chǎng)供(gōng)需(xū)变化，综合指(zhǐ)数经(jīng)营情(qíng)况，灵(líng)活调节存款(kuǎn)利率，只是不(bù)同银行在(zài)调整节奏、时(shí)机方面存在(zài)差异。

　　关注(zhù)二(èr)：本(běn)次存(cún)款(kuǎn)利率下调带来哪些影响？

　　4月28日中(zhōng)央政治局会议强调(diào)，要有效(xiào)防(fáng)范化解重点(diǎn)领域(yù)风险，统筹(chóu)做好中小银行、保(bǎo)险(xiǎn)和(hé)信托机构改(gǎi)革化险工作(zuò)。一锤定音(yīn)之下，本次调降利(lì)率也被认(rèn)为(wèi)维(wéi)护金融稳定的一大举措。

　　呵护动作具体体现在哪些(xiē)方面(miàn)？招商基金李湛认为，本次调降通(tōng)知主(zhǔ)要释放了两大信号，一(yī)是减轻银行(xíng)息(xī)差压力。本次下调(diào)将引导银行的对公(gōng)活期成本下降(jiàng)，存款降价叠加资产端让(ràng)利压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合(hé)理(lǐ)修复，有利于增强银(yín)行内(nèi)生资本补充能力(lì)；二是减少企业及居民的(de)短期存款意愿、促进(jìn)企业投(tóu)资、居民消费。

　　粤开证(zhèng)券首席经(jīng)济学家罗(luó)志恒的观点是，调降协定存款和通知存(cún)款的利率上限，主(zhǔ)要(yào)目(mù)的是规(guī)范银行业(yè)存款(kuǎn)定(dìng)价秩序，减少存款定价的无序竞争，合力压降银行负债成(chéng)本(běn)。当前银行净利(lì)差空间较小，压降(jiàng)负债端成本，有助于改善(shàn)银行盈利、补充净资本(běn)、降低金融风险。此外，银行负债端成本下降，也为资产端(duān)的贷款利(lì)率下调(diào)、降低实体经济融资成本(běn)进一步打开空间(jiān)。

　　国泰君安宏观(guān)首席分析师董琦也认为，存款利率调降，既有助(zhù)于缓(huǎn)解商业(yè)银行净息差收窄趋势，特别是中小行(xíng)高(gāo)息揽(lǎn)储(chǔ)的(de)成本压(yā)力(lì)，又有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化(huà)，符合“不搞大水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘活(huó)存量资金”的(de)定位。

　　招商证券银行团(tuán)队同样提(tí)到(dào)，新(xīn)规(guī)对于规范协定存款定价秩序作用较(jiào)大，减少存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争(zhēng)，合力压降银行负债成本。该团队(duì)预(yù)计(jì)，协定(dìng)存款等规模20-30万亿，占(zhàn)总存款比(bǐ)例(lì)10％左右，由(yóu)此(cǐ)来看，新规将降低银行总(zǒng)存款(kuǎn)付(fù)息率2BP左右。

　　对于股债市(shì)场的影响方面，民生(shēng)证券宏(hóng)观(guān)团队表示，现(xiàn)实中(zhōng)，存(cún)款利率下调有助于压低全(quán)社(shè)会(huì)利(lì)率水平，利好(hǎo)债券；同时股票市场中，对流(liú)动(dòng)性敏感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　川财证券首(shǒu)席经济(jì)学家(jiā)陈雳(lì)则表示(shì)，在(zài)当前整个经济复(fù)苏的(de)大背景(jǐng)下，进(jìn)一步释放市场流(liú)动(dòng)性、活跃(yuè)消费(fèi)是一(yī)个(gè)重要的、阶段性目标，存(cún)款(kuǎn)降(jiàng)息调(diào)节，对促(cù)销(xiāo)费无(wú)疑有一定的引导作用(yòng)。

　　关注三：压降银行存款成本是否大势所趋？

　　2022年四季度(dù)货(huò)币政策执行报告以及2023年一季(jì)度货(huò)政例(lì)会均表明，当前货(huò)币(bì)政策基调未变，“精(jīng)准有力(lì)”仍是第(dì)一要求，而在此基(jī)础上也(yě)强调“着(zhe)力(lì)支持扩大内需，为实体经(jīng)济(jì)提供更有(yǒu)力支(zhī)持(chí)”。从本次降息(xī)释(shì)放的信号来看，是(shì)否(fǒu)意味着货币政策进一步(bù)宽松？

　　对此(cǐ)，招商基金李湛(zhàn)的(de)看法是，货币(bì)政策充裕延续，但解读为边际再(zài)宽松(sōng)为(wèi)时尚早(zǎo)。“本(běn)次(cì)调降(jiàng)意味(wèi)着(zhe)当前(qián)长端利(lì)率仍(réng)有(yǒu)下行空间，但这一调(diào)降(jiàng)是针对银行协(xié)定存款及通知存款利(lì)率自律上(shàng)限，而(ér)非直接调降(jiàng)挂牌(pái)存款(kuǎn)利率(lǜ)，存(cún)款利(lì)率下(xià)调并不等于政策利(lì)率就必须进行对等下调，市场(chǎng)不应视(shì)为降息的确定性(xìng)信号(hào)。”李(lǐ)湛称。

　　在“精准(zhǔn)有力”的货币政(zhèng)策之下，也有(yǒu)多方观点提到，压降存款成(chéng)本仍是大势所趋。国泰(tài)君安董琦关(guān)注到，当前经济修(xiū)复内生动力依然不强，外(wài)需压力没有完全缓解，货币政策(cè)将(jiāng)继续对经济(jì)修复带来支(zhī)撑(chēng)作用，未来伴(bàn)随经(jīng)济修(xiū)复，利率(lǜ)水平的调(diào)降(jiàng)还(hái)没世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁有结(jié)束(shù)。

　　招商(shāng)证券银行团队的观(guān)点(diǎn)也不谋而合——长期来看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但(dàn)银(yín)行普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得(dé)贷(dài)款价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很(hěn)难上行(xíng)。考虑到(dào)存量贷款重定价(jià)等影响，2023年(nián)银行息差压力增大，控(kòng)制存款成(chéng)本成为当务之急(jí)。中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力主(zhǔ)动跟进下(xià)调(diào)存款利率。

　　展望未来货币(bì)政策的走向，上述大(dà)型银(yín)行金融市场研究员(yuán)认为，需要看到(dào)的是，目前经济处于(yú)修复性复苏阶(jiē)段，经济恢复仍(réng)需要适度货币环(huán)境(jìng)支(zhī)持(chí)，同时，国内(nèi)经济复苏不平衡问题依然突出，要求(qiú)货币政策支持精(jīng)准有力(lì)。预计下(xià)半年(nián)货币政策不会出现急转弯(wān)，延续稳(wěn)健货币(bì)政策(cè)基调，在保(bǎo)持信贷总量适(shì)度增长，市场流(liú)动(dòng)性合理充裕情况(kuàng)下，更加倚重结(jié)构性工具，加大实(shí)体经(jīng)济薄弱环(huán)节，重点新兴领(lǐng)域支持，提升政策精准质效。

　　关注四：老百姓和企业手中的钱会不会(huì)变(biàn)“毛”？

　　协定存款、通(tōng)知存款利率(lǜ)自律上(shàng)限(xiàn)将迎调整(zhěng)的同时，有市场观点担心，降息一方面(miàn)有利于(yú)刺(cì)激(jī)消费以及缓(huǎn)和银行经营压力，但(dàn)另(lìng)一方面(miàn)老百姓、企业(yè)手里的(de)存(cún)款收(shōu)益缩水了。在(zài)评(píng)价双方(fāng)博弈观点之(zhī)前，不妨先(xiān)厘(lí)清(qīng)通知存(cún)款及协定存款两个概念的定义。

　　通(tōng)知和协定存款介于定(dìng)活(huó)期存(cún)款之间，利率高于(yú)活期存款，但比(bǐ)定期存款存(cún)取灵(líng)活(huó)，两者的共同优点是，在保持资金(jīn)灵活使(shǐ)用的同时，提高利息回报。其中：

　　通(tōng)知存款是活期存款的(de)一种(zhǒng)，主要有1天(tiān)和7天两(liǎng)个期限，支取时需(xū)提前1天或7天通知银行，即可按实际(jì)存期及支取日相应币种档次(cì)利率计付利(lì)息，个人和企业均可以办(bàn)理。当前1天和(hé)7天期通知存款的基准利(lì)率分别(世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁bié)为0.80％和1.35％。

　　协(xié)定存(cún)款指企事业(yè)单位在银行(xíng)开(kāi)立一个具(jù)有结算(suàn)和协定存款双(shuāng)重功能的协(xié)定存款账户，并约定(dìng)基本(běn)存款额度，由银行将协定存款账户中(zhōng)超过该(gāi)额(é)度的部分按(àn)协(xié)定存(cún)款利率单独计息(xī)的(de)一种存款方式。协定存款(kuǎn)性质(zhì)介于(yú)活期和定(dìng)期存款之间，只面向企业办理，期限最长为1年。当前，协定存(cún)款的基准利(lì)率为1.15％。

　　协定存款属于对公业务，通知(zhī)存款既有对公(gōng)业务，也(yě)有个人业(yè)务，但(dàn)都(dōu)有(yǒu)一定的存款门槛。基于(yú)此，粤开证券(quàn)首席经济学家罗志恒(héng)提出的观点是，总体来看(kàn)，协定(dìng)存(cún)款和通知(zhī)存款基本上以对公(gōng)活期(qī)存(cún)款(kuǎn)为(wèi)主(zhǔ)，对(duì)一(yī)般老百姓的影(yǐng)响(xiǎng)不大。对于企业来(lái)说，会(huì)有一定的利息(xī)损失，但若(ruò)存贷款利率都(dōu)能有所下调(diào)，也有助(zhù)于刺激企业投资并降低融(róng)资成本。

　　此外记(jì)者(zhě)也注意(yì)到，央行最新(xīn)数据显示，4月份(fèn)人民币存款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元，其中，住户(hù)存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业(yè)存款(kuǎn)减少1408亿元。进(jìn)一步来(lái)看，存款(kuǎn)利率(lǜ)调(diào)降是否会刺(cì)激超额储蓄流出？

　　国泰君(jūn)安董琦表(biǎo)示，这一(yī)传导过程并非一蹴而就(jiù)，且需要总量(liàng)政策继续支(zhī)撑。经(jīng)济当前依然需要休(xiū)养生息，特(tè)别是在前期服务业修复后，与(yǔ)制(zhì)造(zào)业(yè)产(chǎn)生循环，带动收(shōu)入(rù)预期改(gǎi)善，最终才(cái)会带动居民与企(qǐ)业储蓄流出。

　　长远(yuǎn)来看(kàn)，招(zhāo)商基(jī)金(jīn)李湛(zhàn)的(de)建议是，应辩证看(kàn)待本(běn)次降息。疫情(qíng)以(yǐ)来，企业及居民形成了一定(dìng)规模的超额(é)储蓄，降息(xī)可以降低企业、居民的储(chǔ)蓄(xù)意愿，引导企业加大投资、居(jū)民增加消费，促进经(jīng)济复苏。“只有(yǒu)经济复(fù)苏斜率提升，企业(yè)、居民(mín)对后续的收入信心才会回升，进而形(xíng)成储(chǔ)蓄转化为投资、消费，再形成增厚企业、居民收入的(de)良性(xìng)循环。”李湛(zhàn)表(biǎo)示。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁