在股(gǔ)市高点成立的主动权益(yì)类定(dìng)开基金密集迎来开放日，近三个月即(jí)将(jiāng)开放的产品超3成(chéng)跌(diē)破面(miàn)值(zhí)，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品成立满两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至面临清盘(pán)危险。

　　多(duō)位(wèi)行业内人士表示，主动(dòng)权益定开(kāi)基金的整(zhěng)体(tǐ)破净率与基金成立时(shí)间、基金(jīn)投资策略(lüè)，以及统计样本数量等众多因素有关。其中，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原(yuán)因。同时，他们也建(jiàn)议基金公司(sī)要更加前瞻性布局(jú)产品(pǐn)，克(kè)服短期(qī)盲目规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户利(lì)益和(hé)导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基(jī)金(jīn)开放(fàng)

　　破净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近(jìn)日，华南一(yī)家基金公司(sī)发布公告称，根据基金法(fǎ)、基金运作管理办法(fǎ)、基金合同(tóng)的有关(guān)规定，公司旗下主动权益一年定期开放基金(jīn)最近一个开放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日(rì)，若该开放期最后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金(jīn)出现触发基金合(hé)同终止(zhǐ)的(de)情形(xíng)，基金管理(lǐ)人将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基金合同》约定(dìng)履行基(jī)金财产清算程(chéng)序，无须召开基(jī)金(jīn)份额持有人(rén)大会。

　　根(gēn)据公(gōng)告，该(gāi)只基金的基金合同生效后，若登记机构完(wán)成每个(gè)开放(fàng)期最后一(yī)个开放日的申购、赎回(huí)或(huò)转换业务申请确认时，基金的基金份额持有人数量不满200人或者基(jī)金(jīn)资产净(jìng)值(zhí)低于(yú)五千万元，基金管理人在(zài)履行相关监管报告和信(xìn)息(xī)披(pī)露(lù)程序后终止基金(jīn)合同(tóng)，无需召(zhào)开基(jī)金(jīn)份额持(chí)有人(rén)大会。

　　截至2023年一(yī)季报(bào)，该只(zhǐ)偏债混合型基金(jīn)管(guǎn)理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来两年多(duō)收(shōu)益率(lǜ)-4.3％，最新(xīn)净值(zhí)为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主动权(quán)益(yì)类定(dìng)期(qī)开放基(jī)金有60只（份额合并计算）即将迎(yíng)来开放莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最高的产品成立两年来(lái)亏(kuī)损(sǔn)超43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益类定开基金5-7月(yuè)份破净率分(fēn)别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率(lǜ)呈现逐月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券(quàn)基金(jīn)评价研究(jiū)中心高级(jí)分析师孙桂平对(duì)此表示，一般而(ér)言，随着基金开放日临近，为(wèi)了应对基金集(jí)中申赎(shú)影响，基金(jīn)的投资策略可能倾(qīng)向于(yú)保守，权益仓位可能会有所降(jiàng)低(dī)。因此，在(zài)权(quán)益市场表现(xiàn)不好时，距离开放日越远，整体上破净率可(kě)能(néng)有(yǒu)增加趋势。当然，整体破净率情况也(yě)与(yǔ)基金(jīn)成立(lì)时间、基金投(tóu)资策(cè)略，以及统计样本(běn)数量等众多因(yīn)素有关。

　　一(yī)位基金销售机构负责人也(yě)分(fēn)析，今年(nián)8、9月份到期的(de)定开基金大多成立于2020年下半年，高点成立是基金破净(jìng)的重要原因；另一方面，8、9月(yuè)份(fèn)到期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱破净基金(jīn)的(de)数(shù)量较6、7月份并(bìng)没有明显上(shàng)涨，破(pò)净率仍较高，可能也与(yǔ)基金的发(fā)行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局(jú)产品

　　市场高点避免盲目(mù)规模扩张(zhāng)

　　据记(jì)者观察，从近三(sān)月即将迎来开(kāi)放(fàng)的定(dìng)期开(kāi)放式基金来看，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点成立可能是部分基金破净(jìng)的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平表示，从基金(jīn)发行角度而言，权(quán)益市场高点时基金发行相(xiāng)对(duì)容易，而且规模也容易做大，基金(jīn)公司有动力去(qù)做；但从投资(zī)者而言(yán)，高点入市就容易出现(xiàn)一(yī)段时间内基金业绩表(biǎo)现不(bù)佳，甚(shèn)至出现大幅下跌的(de)情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基金公司(sī)而言，在市场高点(diǎn)时要(yào)保持冷(lěng)静，相对谨(jǐn)慎发(fā)行产品，不盲目追逐市场热点，克服(fú)短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户(hù)利益导向进行产(chǎn)品(pǐn)布局(jú)和(hé)发行。此举(jǔ)既可以保护投资者利(lì)益，也可以树(shù)立基金公司良好口碑，有利(lì)于基(jī)金公司长期管理(lǐ)规模提升。

　　上(shàng)述基(jī)金销售(shòu)机构(gòu)负(fù)责人(rén)也表示，在市(shì)场高位、情绪火热时发行(xíng)基金往往伴(bàn)随着较高的(de)风(fēng)险。一方面(miàn)，近两年权(quán)益市场的整体波(bō)动增大，风格轮(lún)动现象加剧。所以(yǐ)，近两(liǎng)年(nián)不(bù)同的(de)投资策(cè)略(lüè)、不同投资范围(wéi)的基金收益率(lǜ)差(chà)距较大(dà)。另一方面，市场情绪火热(rè)时容易(yì)出(chū)现爆款(kuǎn)基金(jīn)，较大(dà)规模给基金(jīn)经理带来的(de)灵活性限制很(hěn)可能会(huì)影响产(chǎn)品未来的超额收(shōu)益。同时，优质资(zī)产的资金容量通常有限，且短期快速上涨很可能(néng)估值虚(xū)高。过高的管理规(guī)模要求基金(jīn)经理(lǐ)不得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多(duō)投资机会，调整(zhěng)投资分(fēn)布，也(yě)可能会增加错判的风险，对获(huò)取超(chāo)额收益影(yǐng)响很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部门机构负(fù)责人也建议基(jī)金公(gōng)司前瞻性布局产品，并将规模控制在基金经理能力范围内，高点成立(lì)的(de)产品，如果(guǒ)通过(guò)均(jūn)衡(héng)和(hé)多元化的布局，避免单押一个赛(sài)道(dào)，并通过抓(zhuā)取阶段(duàn)性(xìng)投资(zī)机会、控制回撤等方法，也(yě)能在中长期斩(zhǎn)获(huò)一(yī)定的(de)超额收益。

　　事实上，随着定期开(kāi)放式权益(yì)类(lèi)基金表现(xiàn)不及预(yù)期，近一年新成立的定开权益类(lèi)基金(jīn)仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平均发(fā)行规(guī)模(mó)2.71亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现(xiàn)不及预期时(shí)，投(tóu)资者的心态(tài)会受到一定程度的影(yǐng)响，甚至可能打击(jī)投资者的投资信(xìn)心。如果破净率持续上升的话(huà)，投资者(zhě)对(duì)于后续新发基金的购买意愿可能会下(xià)降。” 上述基金销售(shòu)机构负责人(rén)称。

　　孙桂平也认为，定开基(jī)金在基金经理更好施展投(tóu)资决(jué)策，有效阻止(zhǐ)投(tóu)资者频繁(fán)交易等方面具有明显优势，有利于为投资者(zhě)创造更好收益(yì)。但是定(dìng)开基金也受市(shì)场波动影响，跌破净值也是(shì)正(zhèng)常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发行时，一是要避免高位发行，二(èr)是要做好投(tóu)资者教育。”孙(sūn)桂平(píng)称。

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