财联(lián)社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士(shì)政府撮合瑞银与(yǔ)瑞信(xìn)合并近两个月后，与这次(cì)事件有(yǒu)关的一个重要问(wèn)题终于尘埃落定：瑞(ruì)信(xìn)AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉(diào)期）的(de)赔(péi)付(fù)。

　　负责欧(ōu)洲、中(zhōng)东(dōng)和非洲地区(qū)的信贷衍生品(pǐn)决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官(guān)网发布公告称，由11家(jiā)买方机构、卖方银行(xíng)和(hé)做市商组成的委员会一致投票通过了上述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出(chū)现在(zài)投票的(de)清单上。

　　具(jù)体来说，提出(chū)这个问题(tí)的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据的参考债(zhài)券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年(nián)到期的(de)瑞信英(yīng)镑次级(jí)债作为(wèi)标准参考债务。

　　对此，委(wěi)员(yuán)会(huì)首先一致裁定，并没有(yǒu)发生“政府干预的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件(jiàn)中的排名条款(kuǎn)和担保条件，次级债的(de)持有(yǒu)人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券(quàn)定义了“排除(chú)义务”。周三的文件中，决策委(wěi)员会没有对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金(jīn)做出任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监管机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全额减记(jì)，此举也引(yǐn)发了大量此类债券(quàn)持有人(rén)的诉讼。一些投机者(zhě)也在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融(róng)市场较为常见的金融衍生(shēng)品，信贷违(wéi)约掉期的作用是在信(xìn)贷事(shì)件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可(kě)以向(xiàng)卖方索赔，索赔的金(jīn)额(é)通常等于参考资产(chǎn)的(de)面(miàn)值减(jiǎn)去违约后的市场(chǎng)价值。各个区域的信贷衍生品决定委(wěi)员(yuán)会，负责决定在这(zhè)个地区是否发生了信贷衍(yǎn)生(shēng)品合(hé)约中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信(xìn)托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与瑞信集团(tuán)债务相关(guān)的CDS名义总量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据并(bìng)未(wèi)区分优(yōu)先级(jí)债务和次级(jí)债CDS。

　　恰(q2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历ià)好也(yě)在本(běn)周，瑞银公布了(le)接手瑞信(xìn)的(de)最新评估。在本周二提交给美国(guó)SEC的监管文(wén)件中(zhōng)，瑞银(yín)表(biǎo)示(shì)紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿美元(yuán)为潜(qián)在的诉讼(sòng)和罚(fá)款支出。不过这部分的损(sǔn)失将(jiāng)会(huì)由一笔“负347.77亿(yì)美元”的(de)商誉覆盖，意(yì)味着收(shōu)购(gòu)资产的价(ji2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历à)格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产(chǎn)的实际价值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已经(jīng)开始评估瑞信(xìn)的状况(kuàng)，并在(zài)今年2月得出“不宜收(shōu)购”的决定，但最后仍在瑞士政府的(de)要(yào)求下出(chū)手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔(ěr)里奇·科纳将在合并交(jiāo)易(yì)完成后加入(rù)瑞(ruì)银集(jí)团的(de)董事会，同时在“可预见的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍(réng)将独立(lì)运(yùn)营。

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