5月10日，有消息称(chēng)部分(fēn)银行相关部(bù)门收到《关(guān)于调整协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上限的(de)通(tōng)知》，四大国有银行协定存款和通(tōng)知存款自律上限(xiàn)的下调幅度(dù)为30BP，其它金(jīn)融(róng)机构下(xià)调50BP，调整(zhěng)自2023年5月(yuè)15日起执行。本次(cì)拟下调(diào)中协定存款(kuǎn)更多(duō)是对(duì)公(gōng)业务，而(ér)通(tōng)知(zhī)存款则(zé)集中于短(duǎn)期存(cún)款。

　　就(jiù)本(běn)次(cì)协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限拟下调(diào)的背景、影响(xiǎng)，后续(xù)货币政(zhèng)策(cè)走向等(děng)，记(jì)者采访了招商基金研究部首席经济学(xué)家李湛、长城基金总经理(lǐ)助理(lǐ)兼(jiān)现金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬(yáng)基金固定收益副(fù)总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安(ān)基(jī)金、光大保德信(xìn)基金、德邦基金等公募基(jī)金公(gōng)司及投研(yán)人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮(lún)调降更多是出于推(tuī)进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。对银行而言，存款利率(lǜ)下调有助(zhù)于减少存款定价的无序竞争(zhēng)，降低(dī)银行负债成本(běn)；同时(shí)本次降息(xī)有(yǒu)助于促进投资(zī)、消费，也被看作(zuò)是促(cù)进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经(jīng)济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不(bù)高，但(dàn)银行普遍以量补价，使(shǐ)得(dé)贷款价格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难(nán)上行(xíng)。预计下(xià)半年货币政策(cè)不会出现急转弯，延(yán)续稳健货(huò)币政(zhèng)策基调。

　　延续(xù)银行存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国(guó)有银行为(wèi)何下调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指(zhǐ)导利率自(zì)律机制建立了存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机(jī)制，自律机(jī)制成员银行(xíng)参(cān)考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调(diào)整存款利(lì)率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年(nián)9月(yuè)下调存款(kuǎn)利率，中(zhōng)小银行(xíng)陆(lù)续跟进(jìn)下调存(cún)款利率。今年4月市(shì)场(chǎng)利率定价自律机(jī)制(zhì)发布《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引(yǐn)入了存款定(dìng)价惩罚措施(shī)。而此前4月(yuè)部分中小银行(xíng)、农(nóng)商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率下(xià)调(diào)，均是(shì)在利率市(shì)场化(huà)改(gǎi)革推进背(bèi)景下，银行出于自身经营考虑的自(zì)发行(xíng)为。

　　邹德立(lì)：银(yín)行近年息(xī)差(chà)不断下行。在(zài)资产端定(dìng)价压力较大(dà)且存款持续高增的情况(kuàng)下(xià)，压降存款成(chéng)本成为改善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段。此(cǐ)外，2023年以来银行(xíng)贷(dài)款向企业(yè)固定资产投资传(chuán)导(dǎo)较弱，下(xià)调协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限有(yǒu)利于对公客户留(liú)存的(de)活期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体经(jīng)济综合融(róng)资成本不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银(yín)行(xíng)利(lì)润空间压缩明显(xiǎn)；第(dì)三，企业(yè)和居民风险(xiǎn)偏(piān)好大幅下(xià)降导致存款增长比较明显，存款市(shì)场供需(xū)关系发生(shēng)了变(biàn)化，降低了银(yín)行高吸揽储的必(bì)要性；第(dì)四(sì)，协定存(cún)款和通知存(cún)款介于活期与定期存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年存款自律机制对(duì)于活期存款与定(dìng)期存款利率进行了几轮(lún)调(diào)整，本次将协定存款与(yǔ)通(tōng)知(zhī)存款自律上限下调(diào)也(yě)是要(yào)将存款(kuǎn)产品线的调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自身(shēn)经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有利于提升(shēng)银行放贷意(yì)愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好的(de)落(luò)实央行宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安(ān)基金：中国的(de)存款利(lì)率管控为(wèi)上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近年来贷款(kuǎn)利率下限(xiàn)管控彻底取消。存款利率(lǜ)定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利(lì)率自律(lǜ)机制建立(lì)以来(lái)，4月和9月经历了两轮大规模(mó)存(cún)款利率下降，主(zhǔ)要是大行和股(gǔ)份行参与，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)的调整更多是延续去年9月这一(yī)轮存款(kuǎn)利率下调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由(yóu)原来的(de)激励为主引入惩罚措施，加速了中(zhōng)小银行存(cún)款利率补(bǔ)降的进度。就(jiù)今年的经济(jì)背景(jǐng)而言，疫后脉(mài)冲式(shì)复苏后经济边际走弱(ruò)，经(jīng)济修复存(cún)在波折(zhé)。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加(jiā)，降低存(cún)款利(lì)率可以引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行的(de)角度，净息差(chà)不断压(yā)缩，银(yín)行经营压(yā)力增大，调整(zhěng)存款成(chéng桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音)本成为改善息(xī)差(chà)的重要(yào)手段(duàn)。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金(jīn)：下调协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要(yào)影响对公客户在商业银行的活(huó)期类存款收益，延(yán)续近(jìn)期(qī)银行(xíng)存款利率调降的趋势(shì)。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋(qū)势，特别是中小行高息(xī)揽储的(de)成本压力；另一方面，有利(lì)于引导超(chāo)额(é)储蓄向消费(fèi)投(tóu)资转化(huà)，符合“不搞大水(shuǐ)漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率(lǜ)机制(zhì)创设以来，两轮利(lì)率(lǜ)调(diào)降(jiàng)都集中在活(huó)期和定期存款(kuǎn)，实际上(shàng)忽略了(le)这些(xiē)介于活期和定(dìng)期存(cún)款之间的存款(kuǎn)的利率调整，当下有(yǒu)必要(yào)一次性调(diào)整(zhěng)通知存款和协定存(cún)款利率(lǜ)上限，保证存款利(lì)率下调的(de)有效(xiào)性(xìng)。银行一季度净息差水平均(jūn)创历史新低，上(shàng)市(shì)银行整体净(jìng)息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调(diào)可以有(yǒu)效降低银(yín)行负债(zhài)成本(běn)，增厚息差，缓(huǎn)解(jiě)银(yín)行经营压(yā)力。

　　存款利(lì)率下行(xíng)仍(réng)是大势所(suǒ)趋

　　中国(guó)基金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷(dài)款也在边际转弱，但(dàn)企业中(zhōng)长期贷款同比多增(zēng)幅(fú)度较大。在这种背景下(xià)，MLF利(lì)率是(shì)否下调，还要进一步观察(chá)5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银行息(xī)差压力增大(dà)，控制存款成本成为(wèi)当务(wù)之急(jí)。中小银行(xíng)或有动力持续主动下(xià)调存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势所趋。因此(cǐ)银行(xíng)降(jiàng)息潮可能仍(réng)聚焦于(yú)存(cún)款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的(de)降息潮(cháo)不仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年(nián)后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地(dì)区地方债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于(yú)资质较(jiào)好(hǎo)的(de)发债主体(tǐ)，其信(xìn)用债收益率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的(de)方向仍(réng)是由(yóu)实体经济资金供需决(jué)定的，而央(yāng)行的(de)政策利率、基准(zhǔn)利率(lǜ)在一(yī)方面要合适顺(shùn)应市场(chǎng)环境，一方面也代表着政策意愿强调信(xìn)号意义的作用(yòng)。今年是(shì)真正疫后复(fù)苏的第一年，我们仍面(miàn)临内(nèi)生动力不强需求不足的(de)情况，央行已经通过(guò)降准以及结构性货币政策(cè)等多项(xiàng)举措给予(yǔ)了实体经济所需的一定的资金投放支持，有效降低了实体综合融资成本，后续需要财政政策产业政策等配套政策(cè)继续激活内生动力扭转预(yù)期(qī)。

　　当前(qián)央(yāng)行需要观察跟踪(zōng)经济运行情况，短(duǎn)期调整政策利(lì)率(lǜ)的(de)概率不大，但仍会维持(chí)资金合理充(chōng)裕的环境，故从银行资(zī)产端的角度来(lái)讲，贷款利率或仍维持低(dī)位，后(hòu)续(xù)是否(fǒu)进(jìn)一步下调要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利(lì)率下调的(de)概率不大，而(ér)存款利(lì)率上(shàng)限的调整空(kōng)间仍(réng)存(cún)在，而是(shì)否进一步下调要(yào)看银行自身(shēn)经营需(xū)要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律机制建(jiàn)立(lì)了(le)存款(kuǎn)利率(lǜ)市(shì)场化调整(zhěng)机(jī)制，自(zì)律机制成(chéng)员(yuán)银行参考以10年(nián)期国债收益(yì)率为代(dài)表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利(lì)率，合(hé)理调整存(cún)款利率水平。在存(cún)款利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化调整机制(zhì)作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市场化定价情况作(zuò)为合格审慎评估的(de)扣分项，引发中小银(yín)行(xíng)跟随调降存款利率。我们认为，通(tōng)过存款利率下行，稳(wěn)定商业银行净息差进而(ér)保持贷(dài)款利率维持低位或继续(xù)下行，最(zuì)终(zhōng)有利(lì)于社会(huì)融资成本下(xià)行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的(de)金融数(shù)据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加(jiā)银行存(cún)款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷低(dī)于预期，国(guó)内降息预期被进一(yī)步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期(qī)，加息(xī)周(zhōu)期基(jī)本结束，后(hòu)续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国(guó)国(guó)有大型商业银行和股份(fèn)制商业银行(xíng)的定期存款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所趋(qū)。一方面，银行仍有(yǒu)净(jìng)息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧(jù)明显，监管层面有动力去(qù)持续推动存款利率(lǜ)下降，来保障(zhàng)银行合理利(lì)差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一(yī)方面，居民避险需求仍在，存(cún)款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不大(dà)的基(jī)础(chǔ)上，银行自(zì)身也有动(dòng)力去下调存(cún)款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及(jí)经营压力

　　中国(guó)基金报：协定(dìng)存(cún)款、通知存款利率自律上(shàng)限(xiàn)调整，将有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基金(jīn)：一方面银(yín)行息(xī)差(chà)压(yā)力大是普遍(biàn)现(xiàn)象，此次政(zhèng)策调整(zhěng)有望带动中小银行主动跟随(suí)下调(diào)存款利率(lǜ)。另(lìng)一方(fāng)面，由(yóu)于此前(qián)经(jīng)济下行影响，投资者悲观预期被放大，大(dà)量(liàng)资金集中在银行(xíng)存款(kuǎn)端，此(cǐ)次存款利率下(xià)调也有(yǒu)望带动存款(kuǎn)资金(jīn)的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释(shì)放了以下信号：①减轻银行(xíng)息差压(yā)力(lì)。本次下调将引导银(yín)行的对公活期成本下降，存款降价叠加(jiā)资产端让利压力(lì)趋(qū)缓，银行(xíng)息差、盈利将合(hé)理修复，有利于增强银行(xíng)内生资本补充能力；②减少企业及居民的短(duǎn)期存款意愿、促(cù)进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续(xù)来(lái)看，本次下调(diào)对(duì)市场的(de)影响集中在以下(xià)两点：①规(guī)范银行的协定存款定(dìng)价秩序，减少(shǎo)存(cún)款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争。此前，部分(fēn)中(zhōng)小银行(xíng)的协定(dìng)存款和通知(zhī)存款定价过(guò)高(gāo)，会对(duì)遵守(shǒu)自律机制、定价较(jiào)低(dī)的(de)银行产生揽储冲击。本(běn)次上(shàng)限下调后(hòu)会普遍降低中(zhōng)小行(xíng)协定存款及通知存款(kuǎn)利率(lǜ)，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶(è)意竞争，而对(duì)股份行(xíng)及(jí)国有大行(xíng)影响较小。②长端利率下行仍(réng)有空间。市场降(jiàng)息预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上限，主要影响对公客户在(zài)商业银行的活期类存(cún)款收(shōu)益，使得对公客户(hù)活(huó)期(qī)存款收益向对私客户(hù)看齐，一方面有(yǒu)助于缓解(jiě)商(shāng)业银行净息差收窄趋势，另(lìng)一(yī)方面有利于引导超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转化(huà)。

　　邹(zōu)德立：对(duì)于银行，存款利率自律上(shàng)限调整(zhěng)降低了银行负债成本(běn)，目前上市银行协定存款占(zhàn)总(zǒng)存款的比重在13％左右，重新规定协定(dìng)利率上限后，预(yù)计行业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以(yǐ)限制高息(xī)揽储(chǔ)，规范行(xíng)业竞争，特(tè)别是降低银行对公活期(qī)存款成本压力(lì)，减轻(qīng)银行负债及(jí)经营压力。此(cǐ)外(wài)，银行负债端成本的下降使得银行(xíng)盈利能力增强，进(jìn)一步打开了资产端收益(yì)率下行(xíng)的空(kōng)间，或(huò)带(dài)动债券收益率(lǜ)不断下行(xíng)。

　　并非降息的确定性信(xìn)号

　　中国(guó)基金报：未(wèi)来(lái)存款利率是否还(hái)有(yǒu)进(jìn)一(yī)步下(xià)降的空间？对股(gǔ)债市(shì)场有何(hé)影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保德信基金：近年(nián)来，贷款和存款利率的(de)非(fēi)对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进(jìn)一步调(diào)降的预期。一方面，为支持实体经济，政(zhèng)策导向(xiàng)下(xià)贷款(kuǎn)加权平均利率创有统计(jì)以来新低，2022年12月金(jīn)融机构人(rén)民(mín)币贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面，各行在存款市场上的竞争类似“非零(líng)和博弈(yì)”，“存款立行”和存款市(shì)场(chǎng)份(fèn)额考核压力使得(dé)各行(xíng)下调存款利率(lǜ)动(dòng)力不足，同样(yàng)2020年以(yǐ)来(lái)上(shàng)市银行存量存(cún)款平均(jūn)成本率(lǜ)基本持平。贷款(kuǎn)和存(cún)款利率的非对(duì)称下行作用下，2022年12月商业银行(xíng)净息差(chà)缩小至(zhì)1.91％，已经逼近(jìn)《合格审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会无风险(xiǎn)收(shōu)益率(lǜ)，利多永续经营性质(zhì)的票息资产，比如利(lì)率债、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存款定期化，活期存(cún)款(kuǎn)占比明(míng)显下降，存款付息率有所抬(tái)升，与此(cǐ)同(tóng)时，贷(dài)款收益率大(dà)幅(fú)下行(xíng)，大幅加(jiā)剧了银(yín)行(xíng)息差压力，这使得(dé)控制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角(jiǎo)度，居民超(chāo)额储蓄高增、企(qǐ)业(yè)存(cún)款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，促进(jìn)存款流(liú)向(xiàng)消费和实际投资。短(duǎn)期看，存款(kuǎn)利率下调带动流动性继续进入(rù)债市，中短(duǎn)期利率，特(tè)别(bié)是中短期信(xìn)用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动性也有(yǒu)可(kě)能进入股市，利(lì)好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不高。但银(yín)行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考(kǎo)虑到存(cún)量(liàng)贷款(kuǎn)重定价(jià)等影响(xiǎng)，2023年银(yín)行息差压力增大，中小(xiǎo)银行或有动力主(zhǔ)动跟进(jìn)下(xià)调存款利(lì)率。长期来(lái)看(kàn)，有望带(dài)动存款利率(lǜ)整体下行。现实中，存款利(lì)率降(jiàng)低(dī)有助于压低全社会利率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票(piào)也(yě)将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放(fàng)的(de)信号来看，是否(fǒu)意味着货币政策进(jìn)一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音(biān)际(jì)再宽松为时尚早。2022年(nián)四(sì)季度货(huò)币政(zhèng)策执(zhí)行报告以及2023年一季(jì)度货政(zhèng)例会均表明当(dāng)前货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍(réng)是第一(yī)要求，而在此基(jī)础上(shàng)强调“着(zhe)力支持扩大内需(xū)，为实(shí)体经济提供(gōng)更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端(duān)利率仍有下行空间，但这一调降是(shì)针(zhēn)对银行协定存款及(jí)通知存款利率自律上(shàng)限，而非直接调降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率下(xià)调并不(bù)等于政策利率就(jiù)必须进行对等下(xià)调，市场不应视为降息的(de)确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基金报：当前利率环(huán)境下，普通(tōng)投资者应该(gāi)如何(hé)守住自(zì)己的(de)钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投(tóu)资(zī)工具应该兼(jiān)顾(gù)考量收益(yì)性、流动性以(yǐ)及安全性。在(zài)存款利率下降(jiàng)的背景下，短债基金(jīn)以及(jí)其(qí)他固(gù)收(shōu)类(lèi)基金在(zài)具一定流动(dòng)性(xìng)的同时，相较(jiào)活期(qī)存款(kuǎn)和相当部(bù)分(fēn)的银(yín)行理财(cái)产品，具有一(yī)定(dìng)的超额(é)收益，是风(fēng)险偏好较低和风(fēng)险偏好适(shì)中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年(nián)初(chū)以(yǐ)来，债(zhài)券市场(chǎng)利率整体下(xià)行，4月以来下行加(jiā)速，当(dāng)前无论从绝对利率水平还是(shì)从信用利差，都回到(dào)了较低历(lì)史分位数水(shuǐ)平，虽(suī)然债市多头环境仍未改变，但一致预期导致行情(qíng)走的比较迅速(sù)，市场进一步盈利空间被压缩，若(ruò)看不到央行货币政(zhèng)策(cè)增量政(zhèng)策，后(hòu)续(xù)或进入(rù)震荡环境，而存量博弈交易下也可(kě)能(néng)会放(fàng)大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投(tóu)资者(zhě)来说(shuō)，在(zài)这样(yàng)的(de)环境(jìng)下尽量选(xuǎn)择防守类型的产品，规避市场波(bō)动，例如货币基金(jīn)，而短债基金中要选(xuǎn)择久期短流动性好、历史(shǐ)回撤(chè)控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治(zhì)局会议从疫情(qíng)后稳增(zēng)长转向中长(zhǎng)期调结(jié)构，政策(cè)发力预期下(xià)降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票(piào)市场也进(jìn)入到(dào)“休(xiū)整期(qī)”。在(zài)市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因(yīn)此在当前环(huán)境下，建(jiàn)议关(guān)注行业(yè)估(gū)值水平较低，高股息的(de)个股(gǔ)。

　　平(píng)安基金：目前(qián)面临低利率环境，需要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益(yì)率(lǜ)高达(dá)20％且(qiě)能保(bǎo)本的所(suǒ)谓理财产品。对普通(tōng)投资者而(ér)言，如果不具备相关专业知(zhī)识，可以选择把投资理财交给少数专业的人来做(zuò)，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己的(de)钱袋(dài)子。具备一定投资能(néng)力和风控能(néng)力的人士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是(shì)做好风控，选择适合自己风险偏(piān)好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存(cún)款利率下行，普通投资(zī)者储蓄(xù)收益下降(jiàng)，为保持资(zī)金保值增(zēng)值(zhí)，投资者在(zài)评估自身风险承(chéng)受能(néng)力后可适(shì)当(dāng)考虑公募(mù)货币基金、公募中短债基(jī)金、商业(yè)银行现(xiàn)金(jīn)管理类(lèi)产品等风险等级较低、支取相(xiāng)对灵活的产(chǎn)品。

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