昨天(tiān)深夜(yè)，美国债务上限(xiàn)谈判突然中(zhōng)止！

　　当地(dì)时间周五上午，美(měi)国共和党债务上限谈(tán)判代表(biǎo)格雷(léi)夫斯(sī)与白宫代表(biǎo)举行闭(bì)门会(huì)议，但会议开始后不(bù)久就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双方是否会(huì)在(zài)周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出(chū)后(hòu)，三大美股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威(wēi)尔(ěr)称，银行业(yè)的压力(lì)可能(néng)影响联储的利率路(lù)径，若源于银行业危机(jī)的信贷环境收紧导(dǎo)致经济(jì)放缓(huǎn)，美联储(chǔ)可(kě)能不必让利率升(shēng)到原应有的(de)高位。

　　交易员目前(qián)预计，美(měi)联储(chǔ)6月(yuè)份加息(xī)25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易(yì)员(yuán)预计美联储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似(shì)乎(hū)更受债务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌(diē)幅(fú)收窄；美(měi)债(zhài)价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对(duì)利率前景(jǐng)敏感的两年期(qī)美债收益(yì)率迅速远离他讲话(huà)前(qián)所创(chuàng)的两个月来高位，一度较高位(wèi)回落超(chāo)过10个基点(diǎn)；美(měi)元(yuán)指数(shù)刷新日低，加速跌(diē)离周四(sì)所(suǒ)创的(de)3月(yuè)末以来高位(wèi)。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话(huà)结束后，美债收益率逐(zhú)步回升，全天攀(pān)升收(shōu)官，美股和(hé)美(měi)元(yuán)的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五(wǔ)高(gāo)开(kāi)低走，受债(zhài)务(wù)上限谈判(pàn)暂停(tíng)拖(tuō)累(lèi)三(sān)大股指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东(dōng)方涨超(chāo)1％，爱奇(qí)艺(yì)跌(diē)超5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三(sān)日。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续(xù)领(lǐng)跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周(zhōu)前水平，都止(zhǐ)住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期(qī)货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本(běn)周累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦特7月(yuè)原油(yóu)期货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均终结四(sì)周连跌(diē)。

　　北京时间(jiān)今晨六(liù)点，有(yǒu)最新消(xiāo)息称，美国白(bái)宫谈判代(dài)表已抵(临沂是几线城市，临沂是几线城市2023dǐ)达(dá)会(huì)场，准备继(jì)续(xù)进行债(zhài)务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美(měi)国国(guó)会众议(yì)院议长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北京时间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用(yòng)宪法第14修正案(àn)来绕开债(zhài)务上(shàng)限解决不了任何问题(tí)，将阻止拜登推动(dòng)的增加政(zhèng)府(fǔ)开支(zhī)行动。

　　值得(dé)注意的是，美(měi)国财政部现金余额截(jié)至5月18日(rì)进一(yī)步降至(zhì)573亿美元。截(jié)至5月(yuè)17日(rì)，美国财政(zhèng)部(bù)财政(zhèng)紧(jǐn)急措施(shī)余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出(chū)席名为(wèi)“货币政策观(guān)点”的(de)小组讨论。市场关注他(tā)提(tí)供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于(yú)我们(men)2％的目(mù)标”，若(ruò)抗通胀失败(bài)，将造成漫长的(de)痛(tòng)苦(kǔ)。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是(shì)经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派(pài)信号称，自(zì)己(jǐ)倾向于支持6月会(huì)议暂不(bù)加息，而且银(yín)行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增(zēng)长、就(jiù)业和通胀造成的负(fù)面影响，可(kě)能无需（继(jì)续）加息(xī)至那(nà)么高的水平就能成功打压通(tōng)胀(zhàng)。美(měi)联储在(zài)收(shōu)紧货(huò)币(bì)政策方面已取得长足进步，政(zhèng)策立(lì)场现(xiàn)在是对经济增长(zhǎng)具有限制(zhì)性的。做太多(duō)与做太少的风险正变得(dé)更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策(cè)的效应滞后，以(yǐ)及(jí)近期银行(xíng)业(yè)压(yā)力导致的(de)信贷收紧程(chéng)度等多重不确(què)定(dìng)性。有鉴于(yú)此，美(měi)联(lián)储有能力观察更(gèng)多数据和未(wèi)来前景的(de)演变，然后再决定可能需(xū)要(yào)提高多(duō)少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强(qiáng)调季度经济预测的准(zhǔn)确(què)度通常存(cún)在挑战，他上述提(tí)到的观点及其(qí)能实现的程(chéng)度也(yě)都存在(zài)不(bù)确定性，理(lǐ)由是(shì)“未来前景(jǐng)面(miàn)临着(zhe)历史性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说(shuō)明(míng)银行业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明银行业压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产(chǎn)业供需(xū)结(jié)构预期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱、玻璃连续(xù)下(xià)行

　　近期(qī)纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货继续(xù)深跌，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后(hòu)，郑(zhèng)商所发(fā)布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的日(rì)内(nèi)平(píng)今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝(bǎo)城期货研究所(suǒ)负责人闾振(zhèn)兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要有三(sān)方面：一是产业供需结(jié)构预(yù)期转弱；二是宏观环境(jìng)不(bù)乐观(guān)；三是交易者在对冲操作(zuò)中(zhōng)将纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化分析师李嘉豪认为，各自(zì)的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在(zài)于远兴投产的消(xiāo)息面(miàn)刺激，使得(dé)盘面出现较(jiào)大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下(xià)游的持(chí)货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关(guān)系也存(cún)在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的(de)影响下，纯碱价(jià)格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和(hé)4月）需求较旺，下游补库至环比高位临沂是几线城市，临沂是几线城市2023(wèi)。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪(xù)出现一定(dìng)的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因此产销(xiāo)出现(xiàn)了较为明显的(de)下滑。在(zài)现货松动、产销较弱的(de)局(jú)面下，玻璃的价格(gé)跌幅(fú)较为明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业(yè)供需(xū)结构看，浙商期货分析师(shī)江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面(miàn)，近期主要市场交易(yì)点是(shì)远兴能源新(xīn)增(zēng)投(tóu)产。昨日，远兴(xīng)能(néng)源1号线正式点火，新增天(tiān)然(rán)碱产能150万吨(dūn)，后(hòu)续(xù)2号线原(yuán)计划于(yú)6月点(diǎn)火投产，产(chǎn)能为(wèi)150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天然碱预计(jì)生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大(dà)量新增(zēng)产(chǎn)能和低成(chéng)本纯碱的叠(dié)加作用下持续走低，周五又逢(féng)远兴能源点火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会发生(shēng)变(biàn)化，这是市场早已预期的，市场也已充(chōng)分计(jì)价(jià)，这一点从9月(yuè)合约(yuē)的深贴水可以得(dé)到验证。在这个供(gōng)需转宽松的预期(qī)下，产业链开始(shǐ)形(xíng)成负反馈，纯碱现货价格(gé)也(yě)出(chū)现崩塌，这一(yī)点从(cóng)近月合约的跌幅(fú)和现货向期货回归(guī)的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近期市(shì)场主要交易点是需(xū)求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少1.73天(tiān)。从历史数据来(lái)看(kàn)，原片库(kù)存偏(piān)高(gāo)，补库意愿(yuàn)相比4月降(jiàng)低。从(cóng)玻璃产(chǎn)销数(shù)据来看，5月沙河地区产销数据平(píng)均(jūn)为65％，湖(hú)北地区产销数据(jù)平(píng)均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于(yú)3月(yuè)及4月的数据(jù)，5月份产(chǎn)销数据大幅(fú)下滑。5月(yuè)还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一(yī)直都比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要(yào)是高(gāo)库存(cún)和(hé)低(dī)需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价(jià)格在去库(kù)逻辑(jí)下(xià)出现(xiàn)过反弹，但反弹后(hòu)利润改善很(hěn)多，加之终端表现(xiàn)并不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因(yīn)素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济(jì)复苏不及(jí)预期的背景下(xià)，整个(gè)工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱(ruò)对(duì)冲，而纯碱和玻璃(lí)正是(shì)空头配置，强化了二(èr)者的(de)弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否能(néng)带来现货价(jià)格(gé)短期的企稳(wěn)，但中长期价(jià)格下跌至(zhì)成本线(xiàn)为大(dà)概(gài)率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱(jiǎn)投产后必然(rán)走向过剩，而(ér)短期检修的兑(duì)现有限，因此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商(shāng)品从(cóng)偏紧到过(guò)剩的周期中(zhōng)，价(jià)格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说(shuō)，对于玻璃，需(xū)要等待的则是中下(xià)游的备货意愿何时(shí)能(néng)够起来：一(yī)是等待下游的原料库(kù)存消耗(hào)，二是对未来的需求是(shì)否存在(zài)旺季的预期。短期来看，下游(yóu)以消耗前期库存为(wèi)主，需(xū)求(qiú)缺(quē)乏(fá)弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关注在需求存在缺(quē)口的(de)情形下(xià)，7月订单是否(fǒu)依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低位(wèi)波动(dòng)加大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌可以关(guān)注两个(gè)指标：一(yī)是基差不再是以现货下跌(diē)方式来修复(fù)；二是月供(gōng)需预期博弈(yì)相对(duì)明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文(wén)敏(mǐn)表示(shì)，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点关注(zhù)远兴能源的(de)后续投产进(jìn)展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅度。若远(yuǎn)兴能(néng)源后续投产推迟，则盘面或(huò)将(jiāng)维(wéi)稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或(huò)将维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视(shì)终端需(xū)求(qiú)变动来判断是否维持弱势，可重点关注下(xià)游(yóu)深加(jiā)工(gōng)订(dìng)单情况、地产施(shī)工端情况。若(ruò)后期(qī)地产施工端(duān)主体封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升(shēng)，下游深加工(gōng)订单数量也(yě)将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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