近日(rì)，2022年营业收入303.11亿元且净利润67.96亿元的(de)兴发集团(tuán)，其(qí)旗(qí)下(xià)子公司兴福电子公布科(kē)创板IPO申报稿。

　　兴福电子的主要产品(pǐn)是磷酸、硫酸(suān)等(děng)，其电子级磷酸产品是半导体加工过(guò)程中的(de)关键材料，公司客户(hù)包括(kuò)长江存储、华虹集团(tuán)、中(zhm开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名ōng)芯国际(jì)等，也(yě)获得大基金二期入(rù)股(gǔ)。

　　不(bù)过有意思的是，兴福电(diàn)子第二大(dà)客户竟然(rán)是可口(kǒu)可(kě)乐，这(zhè)也(yě)无意间透(tòu)露(lù)了一个冷知识(shí)——可口可乐生产过程中使(shǐ)用的(de)磷酸，原来不只是(shì)常规的(de)食品级磷酸，还用到了更高纯度的电子级磷酸。

　　另外，兴(xīng)福电(diàn)子(zi)间接(jiē)控股(gǔ)股东还与(yǔ)第二(èr)大股东有可复活的对赌协议。且(qiě)其(qí)中一条比(bǐ)较少(shǎo)见，即在兴福(fú)电子正式申报IPO后的18个(gè)月内仍未实现合格(gé)IPO的(de)。

　　合(hé)格IPO是指哪个？

　　兴福(fú)电子主(zhǔ)要从事(shì)从事(shì)湿电(diàn)子化学品业务(wù)，公司(sī)产品(pǐn)包(bāo)括磷酸、硫酸等(děng)。公司磷酸产品按照(zhào)纯(chún)度等级分为电子级磷(lín)酸、食品(pǐn)级磷酸，电子(zi)级磷酸可分为IC级磷(lín)酸和面板级磷酸。各(gè)磷酸(suān)产品(pǐn)的纯度等(děng)级由高(gāo)到(dào)低分别为(wèi)：IC级磷酸＞面(miàn)板(bǎn)级磷酸(suān)＞食品级(jí)磷(lín)酸。

　　申报稿显示，兴福电子在生产电子级磷(lín)酸、电(diàn)子级硫酸的同时会产(chǎn)生部分食品(pǐn)级磷酸(suān)、工业级硫(liú)酸等产品。其中2022年食品级(jí)磷酸(suān)的主营业务收(shōu)入(rù)为1929.29万(wàn)元。

　　主(zhǔ)营业务收入摘(zhāi)要(yào)，数据来(lái)源：申(shēn)报稿

　　这里(lǐ)有(yǒu)个点值得一(yī)看，兴福电子2022年(nián)第(dì)二大客户为可(kě)口可乐，金额为6924.1万元，申报稿显(xiǎn)示的主要销(xiāo)售内容为磷酸产品。这(zhè)个销售金额比兴福电子当年(nián)食品级磷酸的主营业务收入多出(chū)了(le)4994.81万(wàn)元。原因(yīn)是，兴福电子电子级磷酸产品除(chú)销售给集成电路行业、显示面板行业客户外，还(hái)销售给可口可乐公司(sī)、化工品贸易(yì)商等(děng)其他行业客(kè)户(hù)。由于(yú)可口可乐(lè)公司(sī)对磷酸产(chǎn)品的品(pǐn)质要(yào)求高于(yú)一(yī)般(bān)的食(shí)品级(jí)磷酸，公司销售(shòu)给可口可乐公司(sī)的(de)磷酸产(chǎn)品等级(jí)实际为符合食品级要求的(de)面板级磷酸。

　　申报(bào)稿显示，兴(xīng)福(fú)电(diàn)子2020年(nián)至2022年(nián)（下称“报告(gào)期(qī)”）的营业收入分别为(wèi)2.55亿(yì)元、5.3亿(yì)元、7.92亿(yì)元(yuán)，归(guī)母(mǔ)净利润(rùn)分别为-0.22亿元、1亿元、1.91亿元(yuán)。

　　这里有三个(gè)看点。一是，兴福电子(zi)2022年(nián)12月进(jìn)行过前期会计差错更正及(jí)追(zhuī)溯(sù)调(diào)整，比如兴福电子原(yuán)报(bào)表2020年(nián)净利润(rùn)为(wèi)-744.2万元，调整(zhěng)后为(wèi)-2167.05万元，变(biàn)动不小。

　　第(dì)二(èr)个点为，兴福电子2022年(nián)非经常性损益为4528.14万元。某会计师事务所合伙人对记者(zhě)表示，非(fēi)经(jīng)常性损益是指公(gōng)司发生(shēng)的与经(jīng)营业务无直接关(guān)系，或是虽与经营(yíng)业(yè)务相关(guān)，但由于(yú)其性质、金额或(huò)发(fā)生频(pín)率，影响(xiǎng)了真实、公允地反映公司正常盈利(lì)能(néng)力的(de)各项(xiàng)收入、支出。

　　扣除非(fēi)经常性损益(yì)后，兴(xīng)福(fú)电子2022年归(guī)母净利润(rùn)由1.91亿元降(jiàng)至(zhì)1.46亿元。

　　调整摘要，数据来源(yuán)：申(shēn)报稿

　　第三个点为，兴福电子2020年至2022年业绩增长(zhǎng)与主营业务毛利率提升有关，分别为9.23％、28.31％和(hé)35.46％。其中兴福电子(zi)2021年和(hé)2022年(nián)的有(yǒu)关毛利率，已经超过申报稿(gǎo)列(liè)举的同(tóng)行业(yè)可比公司平均水平。对此，兴(xīng)福电子在申报(bào)稿中表示，2021年以(yǐ)来公(gōng)司(sī)陆续(xù)实(shí)现众多(duō)集成电(diàn)路客户(hù)的产品认(rèn)证及(jí)批量供货，毛利率(lǜ)水平较高的集成电路用湿(shī)电子化(huà)学品销售收入占比持续提(tí)升(shēng)，且公司根据(jù)部分产品原材料价格上涨情(qíng)况适(shì)时(shí)调高(gāo)了产品销售价格，使得2021年和2022年(nián)毛利率(lǜ)维持在较(jiào)高水(shuǐ)平。

　　那(nà)么，在此情况下，兴福电子未(wèi)来毛利率(lǜ)还(hái)有多(duō)少上升空(kōng)间？如果不靠(kào)涨价(jià)，兴福电(diàn)子未(wèi)来是否还(hái)能持续(xù)提高业绩？

　　从股权结构(gòu)来(lái)看，兴(xīng)福电(diàn)子控股股东为上市(shì)公司兴发集团(tuán)，其直接持有兴福电子 55.29％的股份。兴福电(diàn)子的间接控(kòng)股(gǔ)股东为宜昌兴发(fā)。

　　兴福电(diàn)子(zi)第二大(dà)股东为国(guó)家(jiā)集(jí)成(chéng)电路(lù)基金二期，持(chí)股比例为9.62％。需要指(zhǐ)出的是，兴福电子(zi)间接控股(gǔ)股东宜昌兴发与国家集成电路基金二期之间存在(zài)对赌(dǔ)协议(yì)。虽然(rán)随(suí)着(zhe)兴(xīng)福电(diàn)子IPO，相关协议已经终(zhōng)止，但回购权和(hé)随售权存在可以“复活”的条件，且其中(zhōng)一条比较(jiào)少见(jiàn)，即“兴福(fú)电子正式申报IPO后(hòu)的18个月(yuè)内仍(réng)未实现合格IPO”。

　　这里有个(gè)疑惑，合格IPO是指通(tōng)过上市委审(shěn)议，还是指拿到证监会批文？

　　如果(guǒ)是指通(tōng)过上市委审(shěn)议，虽然申报IPO后的18个月内没有上会(huì)结果(guǒ)的企业比较少，但不是没有例(lì)外。比如，截至2023年5月10日，上交所科创(chuàng)板(bǎn)栏目显示，处于(yú)正(zhèng)常(cháng)待审核阶段的合(hé)合信息和先正达，受理日期已经超过18个月。

　　如果是(shì)指拿到(dào)证监会批(pī)文，也有(yǒu)企业超过。比如，截至2023年(nián)5月10日，上交所科创(chuàng)板栏目显示，20家提交(jiāo)注册的企(qǐ)业中有2家(jiā)受理日期已(yǐ)经过去18个月。

　　那么，兴(xīng)福电子合格IPO是指哪个？如果18个月后，彼时(shí)兴福电子处(chù)于正常(cháng)IPO流程(chéng)中(zhōng)，又会演绎怎么样的剧情？

　　对赌协(xié)议摘(zhāi)要(yào)，数据来源：申报稿

　　另(lìng)外，兴(xīng)福电子此次IPO拟募资15亿元，发行不超过1亿股，占发行(xíng)后总股份的27.78％。以此计算，兴福电子(zi)达到的目标(biāo)估值为54亿元(yuán)。值(zhí)得一(yī)提(tí)的是，15家战略(lüè)投(tóu)资(zī)者2021年(nián)12月对(duì)兴福电(diàn)子增资时，公司的投后估值为24.96亿元(yuán)。考虑稀释作用后，15家战略投(tóu)资者的增值率为56.23％，增值(zhí)了4.32亿(yì)元。

　　2023年第一(yī)季度业绩如何？

　　兴福电子重大经常性关(guān)联采购主要系向关联方采购黄磷、液(yè)体(tǐ)三氧(yǎng)化硫等原材(cái)料、电(diàn)力等(děng)能源以及建筑工(gōng)程(chéng)服务(wù)。2020年(nián)至(zhì)2022年，兴福电子的重大经常性(xìng)关联采(cǎi)购(gòu)金额（不含建(jiàn)筑工程服务采购(gòu)）分别为1.22亿元、2.06亿元和1.95亿元，占营业(yè)成本(běn)的比重分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是向(xiàng)间接控股股东宜(yí)昌(chāng)兴发(fā)的下属公司采购。

　　细项来看，兴福电子部(bù)分主要(yào)原材料的(de)关(guān)联采(cǎi)购占比较高。比如(rú)，报告期(qī)内，公司普通(tōng)黄磷关(guān)联采购金额占同类产品采购总额的(de)比例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报(bào)告期内液(yè)体三氧化硫关联采购金额占同(tóng)类产品采购总额的(de)比例均为 100.00％。

　　另外申报稿显示，在主营业(yè)务方面，兴福电(diàn)子(zi)是控股股东兴发集团合并(bìng)报表范围(wéi)内唯一从事湿电子化学品相关业务的主体，与兴发集团(tuán)及其控制的其他公司(sī)主营业务及应用领域不同。

　　虽然兴(xīng)福电(diàn)子没(méi)有在申报稿中对(duì)2023年第一季(jì)度业绩进行预测，但兴发集(jí)团(tuán)2023年第一(yī)季度的业绩并不好。

　　兴发集团2023年第一季度营业收入(rù)为65.71亿元，同(tóng)比下降23.37％。兴发集团归母净利润为(wèi)4.49亿元，同比下降(jiàng)73.87％。对此，兴(xīng)发集团在(zài)公告中(zhōng)表示，归母(mǔ)净利润较上(shàng)年同期(qī)大幅降(jiàng)低，主要是受市场供需(xū)变化(huà)影响，自2022年下半年以来，草甘膦、有机硅DMC等周(zhōu)期性(xìng)产品市(shì)场价格(gé)持(chí)续下跌(diē)，在(zài)今年一季度(dù)跌幅扩大，至一季度末，草(cǎo)甘膦价格已跌至行业(yè)成(chéng)本线附(fù)近，有(yǒu)机硅DMC已(yǐ)跌破行业(yè)成本线。在(zài)价格下跌过程中，公司(sī)上(shàng)述产品(pǐn)产(chǎn)销量(liàng)同比均出现大幅下(xià)滑。

　　兴发集团(tuán)也在(zài)公告(gào)中谈及(jí)湿电(diàn)子(zi)化学品(pǐn)，即(jí)公司湿(shī)电子(zi)化学(xué)品、特种化学品、食品添(tiān)加剂(jì)等成长性产品市场需求总体良好，盈利能力保持稳定。

　　但是兴发集团(tuán)另(lìng)一则公告显示(shì)，湿电子化学品2023年第一季度平均售价为8250.4元(yuán)/吨，相较2022年第一季度的(de)9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由(yóu)于兴发集(jí)团2022年(nián)第一季度统(tǒng)计(jì)口(kǒu)径不太一样，销量数据(jù)不太好找，所以不太好具体判(pàn)断湿电子(zi)化(huà)学(xué)品相关收(shōu)入(rù)的变化。

　　那么，在平均售(shòu)价下降16.44％的(de)情况下，兴福电子2023年(nián)第一(yī)季(jì)度的业(yè)绩具(jù)体表现(xiàn)如何？

　　平均售价摘要，数据(jù)来源(yuán)：兴发集团公(gōng)告

　　违(wéi)法违规方面，兴(xīng)福(fú)电子曾(céng)受到(dào)宜(yí)昌市(shì)猇(xiāo)亭区城市(shì)管理执法局的(de)行政处罚(fá)，处罚金额为28.16万元(yuán)。原因是兴(xīng)福电子无(wú)证建(jiàn)设房屋，总违法建筑面积为4,718.62平方米，总造(zào)价563.15万(wàn)元(yuán)。另(lìng)外，兴福电子控股股东兴发集团的副总经理赵勇于(yú)2023年4月被(bèi)上交所予(yǔ)以监(jiān)管(guǎn)警示的决定，原因是赵勇交易兴发(fā)集团可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)构成短线交易(yì)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名