当前，市场投(tóu)资者正(zhèng)在(zài)担忧，眼下美国政府(fǔ)的债(zhài)务上限僵局正朝着更危险的方(fāng)向升级。

　　当地时间5月9日，美国(guó)众议院议长凯(kǎi)文(wén)·麦卡(kǎ)锡在(zài)白宫就债务上限问题与总(zǒng)统(tǒng)拜登举行会议后(hòu)表示，这次会见并(bìng)未(wèi)就解(jiě)决债务上限问题(tí)达成任何有(yǒu)益意(yì)见，自己和(hé)国会其他几(jǐ)位党团领袖将于12日再次与(yǔ)总统拜登会面。

　　据路透社(shè)消息，当(dāng)地时间周二，美国总统拜(bài)登在(zài)白宫与国会(huì)众议院(yuàn)议(yì)长、共和党人麦卡(kǎ)锡进行谈判，试(shì)图打破两(liǎng)党围(wéi)绕(rào)美国(guó)31.4万亿(yì)美元债务上限问题长(zhǎng)达(dá)三个月的僵局，避免在5月(yuè)底之前发生(shēng)严重违约。

　　报道称，美国参议院多(duō)数党(dǎng)领袖、民(mín)主党人查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众议院民主(zhǔ)党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加(jiā)此次会谈。

　　之前市(shì)场(chǎng)预期(qī)，拜登与麦卡锡的此次谈判(pàn)达成协议的可能(néng)性不大(dà)，因此，在谈判前一日，麦康奈(nài)尔称，在美国灾难性(xìng)违约迫在眉睫之际，他不会在债(zhài)务(wù)上限问题上打破(pò)党派(pài)僵局，去帮助总统拜登。这番言论无疑给此次谈判泼了一(yī)盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日(rì)，美国债(zhài)务(wù)总(zǒng)额超(chāo)过债务上限。美国财政部次(cì)日启动非常规举措维(wéi)持政府运(yùn)营，避(bì)免出现债务(wù)违约。然而，使用非常规措施(shī)只(zhǐ)能帮助(zhù)财政(zhèng)部(bù)暂时(shí)性(xìng)地继(jì)续(xù)借(jiè)款。

　　上周，美国财政部长(zhǎng)耶伦在致信(xìn)国会领(lǐng)袖时发出(chū)了(le)债务(wù)违约可能期(qī)限(xiàn)的(de)警告(gào)，称财政部的(de)最(zuì)佳(jiā)估(gū)计是，若国(guó)会未能提高债务上限或暂停上限，到6月初，财政部将无(wú)法继续履行(xíng)政府(fǔ)的所(suǒ)有(yǒu)义务(wù)，最(zuì)早可能在(zài)6月1日。

　　上月末，共和党的(de)债务上限(xiàn)问题(tí)相(xiāng)关议案(àn)在众议院以微弱优势得(dé)到通过。议案提(tí)出，到明年(nián)3月31日前(qián)，暂停债务上限的限制，若两党(dǎng)能(néng)在这一(yī)时(shí)限之前同(tóng)意把债务(wù)上限再提(tí)高(gāo)1.5万亿(yì)美元(yuán)，则(zé)暂停时限作(zuò)废，但提高上限(xiàn)需要满足多种削(xuē)减开支的条件，共和(hé)党(dǎng)预计未来十年内将合(hé)计削(xuē)减4.5万亿美(měi)元(yuán)政府开支。

　　但白宫在议(yì)案通过后(hòu)很快表示，这(zhè)一将削(xuē)减支出和提高(gāo)债务(wù)上限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周日(rì)，耶(yé)伦再(zài)次警(jǐng)告，6月1日政(zhèng)府将耗尽现(xiàn)金，如(rú)国会不(bù)提高债务上(shàng)限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美(měi)国监管机构罕(hǎn)见“认(rèn)错”

　　针(zhēn)对美(měi)国银(yín)行业危机，美国监管(guǎn)机构的第一(yī)份“认错”报告(gào)披(pī)露。

　　当地时间(jiān)5月8日(rì)，加州金融(róng)保护与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未(wèi)能在(zài)硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行倒闭之(zhī)前(qián)向该行领导层(céng)施(shī)压，要求(qiú)其尽快解决已知问题。

　　DFPI在(zài)报(bào)告(gào)中批评称，监管反应迟(chí)钝，未能及时(shí)排查隐(yǐn)患，没(méi)有及(jí)时注意到第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)、硅谷银(yín)行在疫情期间发展过快，吸收了数千亿美元的存款。同时，其工作人员(yuán)也没有意(yì)识到银(yín)行过快扩张(zhāng)所带来的(de)风险。报(bào)告表示，银行“在纠正(zhèng)监管机构(gòu)已发现的缺陷方面行动(dòng)迟缓，监管机构也(yě)没有(yǒu)采(cǎi)取足够措(cuò)施去尽快解决问题”。

　　需(xū)要指出的是，美国银行业的这一场危机风暴中，加(jiā)州是名副(fù)其实的“震中”。除(chú)硅谷银行以外，刚刚(gāng)宣告倒闭(bì)的(de)第一共和(hé)银行(xíng)也位于加州旧金山。此外(wài)，近期(qī)同样遭(zāo)遇严重冲(chōng)击、股价暴跌的(de)西太平洋合众银行(xíng)也(yě)位于加州(zhōu)洛(luò)杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报(bào)告，在对硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)的监(jiān)管工作(zuò)中(zhōng)，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联(lián)邦储(chǔ)备(bèi)银行承担主要监(jiān)督责任(rèn)，后者未来可(kě)能会投入更多人员(yuán)进行监(jiān)督。DFPI在报告中称，加州监管机构未(wèi)来将对资产超过500亿美元(yuán)、且(qiě)未纳入保险的存款规模很高(gāo)的银行(xíng)加强审查。

　　在硅谷银行破产事(shì)件中，未纳入保险的(de)存款规模(mó)较高是(shì)促成银行(xíng)挤兑的关键因素之一。然而，报(bào)告指(zhǐ)出，在过去，监(jiān)管(guǎn)机构并未认定(dìng)大(dà)量无保(bǎo)险存款一定意味着(zhe)风险(xiǎn)增加，因为拥有大量存款的账户(hù)往往是由企(qǐ)业客户(hù)持有的(de)，这些客户往往很少更换(huàn)银行。该报告还表示，DFPI计划(huà)要求银行考虑(lǜ)如何(hé)管理(lǐ)社交(jiāo)媒体和实(shí)时提款带(dài)来(lái)的风险(xiǎn)，这些风(fēng)险也可能加(jiā)剧和加速银行挤兑。

　　美国(guó)政府再度推(tuī)迟战略石油储备(bèi)回补计划(huà)

　　5月9日周(zhōu)二，美国政府再度推迟美国战略石油储(chǔ)备(bèi)的(de)回补(bǔ)计划。

　　美国能源部(bù)周二表(biǎo)示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世(shì)界上(shàng)最大的(de)石油储备，能源部仍然(rán)致(zhì)力于(yú)以一(yī)种为美国纳税人带来最大(dà)价值并保护美国经济和安全利益的方式(shì)回补SPR，同时遵守国(guó)会(huì)的授权并进(jìn)行必(bì)要(yào)的维护——这(zhè)些也是对该(gāi)储备进(jìn)行(xíng)良好管理(lǐ)的一部分(fēn)。

　　美国能源部(bù)表示，除(chú)了直接采购(gòu)外，其(qí)补充SPR的方式还包括要求一(yī)些炼油(yóu)厂退回部(bù)分从(cóng)SPR拿到的(de)石油(yóu)，并避(bì)免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通(tōng)过政府拨款法案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的石油(yóu)销(xiāo)售，但过去几周，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价(jià)一(yī)度降至72美元(yuán)/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符合(hé)美(měi)国政府制定(dìng)的在每桶67—72美(měi)元/桶时购入石油(yóu)回(huí)补SPR的条件，但今年以来多数(shù)时候，WTI油价依然高于美国政(zhèng)府设定的条(tiáo)件。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块(kuài)间走势分化明(míng)显 棕(zōng)榈油连续多(duō)日(rì)领涨(zhǎng)

　　五一节后(hòu)，油(yóu)脂上演“大逆(nì)转”，在节后(hòu)开盘(pán)一度(dù)全线跌破前低支撑(chēng)后，国内三大油脂(zhī)期货价格随即反转走高，增仓(cāng)上行。三个交易日，豆油主力合(hé)约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个(gè)点，菜(cài)籽油(yóu)主力(lì)合(hé)约最(zuì)高涨幅(fú)7.1％或(huò)553个点。昨日，三(sān)大(dà)油(yóu)脂价格(gé)集体回落，豆油率先回(huí)吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗(kàng)跌。油脂(zhī)品种(zhǒng)间(jiān)走(zǒu)势有明显分化，从(cóng)板块内强弱表(biǎo)现上(shàng)来看，棕榈油明显强于菜油和豆油学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生。

　　期货日报记者(zhě)了解到，此轮反(fǎn)转(zhuǎn)过程中，市(shì)场风格不(bù)断(duàn)变化，领涨(zhǎng)品(pǐn)种从豆(dòu)油切换到棕榈油，领涨月份(fèn)从主(zhǔ)力转(zhuǎn)换到近月，反映了市场交易(yì)逻辑改变。

　　据光大期(qī)货(huò)分析师侯雪玲介绍(shào)，五一餐饮(yǐn)业火爆(bào)，美团预测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油(yóu)脂(zhī)消(xiāo)费(fèi)预期乐观，确认了油脂大消费基调，且认(rèn)为节后油脂(zhī)将迎来补库(kù)需求。“因海(hǎi)关对大豆检验要求增加、检(jiǎn)验(yàn)频(pín)度增加，大(dà)豆(dòu)通过慢，供应(yīng)压力(lì)后移，市场(chǎng)担忧豆油产(chǎn)量或不及预期(qī)，豆油累库放(fàng)慢甚至(zhì)去库。”侯雪玲表示，但随后咨(zī)询机构数据显示(shì)大豆压(yā)榨(zhà)保(bǎo)持较高(gāo)水(shuǐ)平，豆油库存加速攀(pān)升，豆(dòu)油紧(jǐn)张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及(jí)后期大豆高到(dào)港带来的累(lèi)库趋势压制，豆(dòu)油整体一直是不温不火；菜油(yóu)整体(tǐ)受到需(xū)求难(nán)以消化(huà)供(gōng)给的(de)压制，前期表现弱(ruò)势但在(zài)加(jiā)拿(ná)大题材出(chū)现后反弹(dàn)迅猛。相比之下(xià)，棕榈(lǘ)油在产地(dì)及国(guó)内持续去库的(de)加持(chí)下，表现最为亮眼，也(yě)是本轮油脂上涨的领头羊(yáng)。”中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投期货分析师(shī)石丽(lì)红表(biǎo)示，此次油脂(zhī)反弹较为凌厉，棕榈油连续(xù)几日出现3％以上的涨幅，一(yī)点(diǎn)都不拖(tuō)泥带水(shuǐ)，一定程度(dù)反应了(le)前期超(chāo)跌后的市场心态。

　　记者(zhě)了(le)解到，本(běn)轮反(fǎn)弹(dàn)中连棕领(lǐng)涨，主要源于马棕4月(yuè)供需数(shù)据偏(piān)紧的预期。

　　上周(zhōu)五主要机构公布的数据(jù)显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存(cún)环比可能(néng)大(dà)幅下(xià)降，进(jìn)一步支(zhī)撑了马棕及(jí)连棕(zōng)盘面的(de)反弹。

　　据(jù)新湖期货(huò)分析(xī)师陈燕(yàn)杰(jié)介绍，4月马(mǎ)棕(zōng)出(chū)口(kǒu)环比显著(zhù)下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油(yóu)近(jìn)期(qī)的价(jià)格优势相比豆油及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致(zhì)国际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博(bó)、路透(tòu)预(yù)估4月(yuè)马棕产量130万吨(dūn)，环比几乎持平。出口预估120万吨(dūn)，环比减少(shǎo)19％。库存预估151万—153万(wàn)吨，相比(bǐ)3月库存167万吨下降比较(jiào)明显。但上(shàng)周五到周一，大华继显及(jí)MPOA给(gěi)出的4月(yuè)全(quán)月产量环比(bǐ)减(jiǎn)幅更大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量预期兑(duì)现，4月马棕库存或仅140多万(wàn)吨，已经(jīng)是(shì)历史极低库存水平(píng)，库存(cún)环比(bǐ)减幅(fú)可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月(yuè)假期较多，工作日偏少(shǎo)。因(yīn)马来种(zhǒng)植园的印尼工人(rén)要返(fǎn)乡(xiāng)庆祝开斋节(jié)，通(tōng)常开(kāi)斋(zhāi)节当月(yuè)马棕产量(liàng)环比(bǐ)数(shù)据(jù)有偏低倾向(xiàng)。今年印尼开斋节假期从4月19—25日(rì)，且随(suí)后是国际劳(láo)动节假期(qī)，预计因此印尼工人返乡(xiāng)偏慢导致当月产量环比降幅较往年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内(nèi)人士看来，三个品种表现强弱与各(gè)自的国内外供需、消息(xī)面(miàn)有直接(jiē)关系(xì)，阶(jiē)段性的宏(hóng)观(guān)企稳及情(qíng)绪修复也是(shì)此(cǐ)轮油脂反弹的重要(yào)前提(tí)。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退及风险事件的(de)担忧情绪缓和，令原油及(jí)国内商品短期(qī)偏强，是国内(nèi)油(yóu)脂反弹的重要(yào)环境因(yīn)素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周五晚间公(gōng)布的美国非农就(jiù)业等数据全面超(chāo)预期。此外，耶伦也在敦促国(guó)会提高(gāo)联(lián)邦债(zhài)务上限。这些消息，从(cóng)边际上缓解了因(yīn)美国银行业(yè)危机(jī)、债务(wù)上限到期、短期较差(chà)经济(jì)数据(jù)带来的(de)美国经济低迷及衰退担忧，国际原油随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏观环境（欧美经济衰退预期、美国银行业危机、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压(yā)有所减轻但仍(réng)将持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产地(dì)处于季节性增产季(jì)、欧洲(zhōu)新(xīn)菜(cài)籽上市等因素，油脂(zhī)本轮可定义为(wèi)反(fǎn)弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内人士(shì)不看好油(yóu)脂(zhī)反弹的持续性

　　值(zhí)得注意的是，当前，因(yīn)宏观和基本面(miàn)的压制依然存在，受访人士(shì)对油脂此轮反弹的(de)持续(xù)性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改(gǎi)善倾向(xiàng)较强的(de)背景下，我们(men)预期油(yóu)脂很(hěn)难具备持续的上(shàng)行基础，此轮超(chāo)跌反弹(dàn)或(huò)难持续(xù)太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是(shì)消费淡季，市场(chǎng)对于需(xū)求不宜(yí)过分乐观。而(ér)从时间节(jié)点上来看，油脂整体也(yě)将进(jìn)入增库(kù)周期，在业内(nèi)人士看来，进(jìn)入增库周期已(yǐ)是事(shì)实，这也将抑制油(yóu)脂(zhī)反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从国际棕(zōng)榈(lǘ)油产地看，目前是季节性增(zēng)产季(jì)，中期产地(dì)库(kù)存趋向回升(shēng)。但当前马棕库(kù)存很(hěn)低，马(mǎ)棕供(gōng)需转(zhuǎn)为充裕(yù)预计(jì)还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续(xù)几(jǐ)个月的去库是建立在1—4月产量偏(piān)低的(de)基础上，但在(zài)倒挂的豆棕价差及主需求国高库存带来的并不(bù)算好(hǎo)的(de)出口前景下，后(hòu)续(xù)产(chǎn)地库存累库倾(qīng)向较强。”石丽(lì)红表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月(yuè)为棕榈油传统低产(chǎn)期，3月(yuè)马来西亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬则有(yǒu)开斋节的扰乱，过去(qù)几个月马棕产量表(biǎo)现不佳导致了棕榈(lǘ)油的(de)连续去库。然而，开斋(zhāi)节后(hòu)棕榈油一般有着(zhe)超于(yú)正常季节性的(de)产量表现(xiàn)。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月下旬，预计马(mǎ)棕(zōng)5月全月(yuè)的产量环比增幅可(kě)能还会更高，这预计将为马(mǎ)来西亚带(dài)来(lái)显著的累库压力(lì)，不利于(yú)产地报(bào)价及(jí)棕榈油期价(jià)的持续(xù)上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国(guó)内未来两个月油(yóu)脂市场累库为主(zhǔ)，大豆检验(yàn)只影响大(dà)豆供给的(de)节奏但不(bù)会消化供应压力，根据船期初步推(tuī)算(suàn)，5—6月国(guó)内大(dà)豆月均(jūn)到(dào)港950万吨、油菜籽月均(jūn)到港50多万吨、油脂(zhī)直(zhí)接进口月均30多万吨，那么(me)油脂单月供应在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年(nián)5—6月220万(wàn)吨平均(jūn)消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内菜油库存从年初以来早(zǎo)就已(yǐ)经进入累(lèi)库(kù)状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随(suí)着巴(bā)西大豆到港带来压(yā)榨(zhà)整体回升，豆油的累库趋势也已(yǐ)经(jīng)比较(jiào)明显，截至5月5日，国内豆油商(shāng)业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比(bǐ)增近10％，已连续三(sān)周累库。后期从库存季节(jié)性角度来看，整体累库倾向也较为明(míng)显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存(cún)下(xià)滑的油(yóu)脂是近(jìn)月进口(kǒu)不(bù)太足的棕榈油(yóu)，但产(chǎn)地棕榈油有望在开斋节后开启(qǐ)累库，带(dài)来远月(yuè)棕榈油进口利(lì)润(rùn)改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库(kù)确实会限制(zhì)油脂反弹(dàn)空间，但国(guó)内油脂油(yóu)料多数(shù)进口为主，成本(běn)端原料的供(gōng)需(xū)及价格的变化对油脂(zhī)行情的影响要(yào)更大一些。后期，市场需关注巴西大豆(dòu)贴水是(shì)否进(jìn)一步反弹，美豆新作面(miàn)积(jī)预期(qī)，国际棕榈油产地累库情况(kuàng)及国际菜油葵油(yóu)价格(gé)变化。

　　此外，值(zhí)得关注(zhù)的是，宏观风险并没有完全消散，全球经济预(yù)期、美高(gāo)利(lì)息对大宗商品需(xū)求传导(dǎo)等(děng)影响或更大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未释放完全(quán)，市场随时可能重新聚焦(jiāo)宏观(guān)风险，且油(yóu)脂整体供应改善的(de)背景下，油(yóu)脂并不(bù)具备持续性反弹的(de)基础，后期(qī)涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不(bù)看好(hǎo)油脂反弹(dàn)的(de)持续性和高度。在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，每次(cì)反弹乏力都是空(kōng)单入(rù)场机会，合约(yuē)学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生上建议选择(zé)远月合约，品种中首选豆油(yóu)。待供需报(bào)告(gào)发布(bù)后可择(zé)机(jī)考虑棕榈油(yóu)空单及菜棕价差做扩。

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