昨夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内(nèi)外盘商品期(qī)货(huò)全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三(sān)大指数集(jí)体低(dī)开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区性银行(xíng)股(gǔ)又崩了，第一共(gòng)和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大(dà)至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次(cì)大跌，导致美国国债价(jià)格飙升(shēng)，短期(qī)市(shì)场利率大幅下(xià)跌，债券(quàn)交易员(yuán)不再完全(quán)押注(zhù)美联储会再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉期合(hé)约(yuē)目前(qián)反(fǎn)映出，央(yāng)行(xíng)基(jī)准利率仅比当前有效联邦基金(jīn)利(lì)率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中(zhōng)有一次加息的可能性约(yuē)为80％。而本(běn)周早些(xiē)时候，交易员认为美联储在(zài)5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能(néng)进一步加息。除了大(dà)幅降低加息的可能性外，掉期(qī)交易还显示，市场对利率见顶后美(měi)联储降息的押注(zhù)有所增加，他(tā)们预(yù)计到(dào)年底联邦基金利(lì)率预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石(shí)指(zhǐ)数期货05合约(yuē)跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年(nián)12月以来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色金属(shǔ)全线下(xià)跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议(yì)院议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债(zhài)务(wù)上限方案(àn)。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须在没(méi)有(yǒu)任何要求和条件的(de)情(qíng)况下打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问(wèn)题和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二(èr)，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如(rú)果美国国会不(bù)提高政(zhèng)府的债务上限，由(yóu)此产生(shēng)的债务违约将在美国(guó)引发(fā)一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的(de)利率上升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷(dài)款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡上(shàng)的支出增加。耶(yé)伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会的一(yī)项“基本责任”，如果(guǒ)违约(yuē)将产生一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成(chéng)本(běn)永久提高，增(zēng)加(jiā)未来(lái)的投(tóu)资成(chéng)本。如果不提高债(zhài)务上(shàng)限，美国(guó)企业将面临(lín)信贷市(shì)场(chǎng)的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭和依赖社(shè)会(huì)保障的老年人(rén)发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的(de)连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄(líng)”投(tóu)入(rù)到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上(shàng)写(xiě)道：“每一代人都(dōu)要经历(lì)为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而(ér)出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美(měi)国总(zǒng)统的原因(yīn)。加入(rù)我们，让我(wǒ)们完成这项任(rèn)务。”拜(bài)登还(hái)附上了一段视(shì)频。

　　法新社(shè)分析称(chēng)，目前拜登(dēng)在民主党内部没(méi)有真正的挑战者(zhě)，但(dàn)他(tā)的(de)年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到第二任(r00后初中学历很丢人吗èn)期(qī)结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显(xiǎn)示，70％的(de)美(měi)国人包(bāo)括51％的民主党(dǎng)人，认为(wèi)拜登不应(yīng)该参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的(de)人认(rèn)为(wèi)年龄是(shì)一(yī)个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所公(gōng)布劳动(dòng)节(jié)期(qī)间有(yǒu)关工作(zuò)安(ān)排，调整(zhěng)相(xiāng)关(guān)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)10％；白银期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油沥青(qīng)期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％；锡期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，黄金(jīn)期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他(tā)品(pǐn)种期货合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢(huī)复至原有(yǒu)水(shuǐ)平(píng)。

　　上(shàng)期能源方面，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一(yī)个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，国际铜(tóng)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘结(jié)算时，所有品种期(qī)货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易(yì)保证金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易(yì)后(hòu)，自品(pǐn)种持(chí)仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时(shí)起，上(shàng)述品种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙(yǐ)烯期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在各期货持(chí)仓量(liàng)最大的合(hé)约(yuē)未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易(yì)日结(jié)算时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号、黄大(dà)豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平恢复(fù)至节前标(biāo)准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准分(fēn)别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关(guān)品种持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)单边市的第一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货各合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期(qī)权各合约(yuē)的(de)保证金(jīn)调整系数根据相应股指期货(huò)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的(de)合(hé)约(yuē)未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边无连续(xù)报(bào)价的第一个(gè)交易(yì)日结算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现(xiàn)货偏强(qiáng)的主要原因(yīn)有四点：一是(shì)短期二(èr)次育肥造成(chéng)货源有(yǒu)所(suǒ)收(shōu)紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调(diào)运不(bù)便；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本面(miàn)偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜(xī)售推涨情(qíng)绪较浓，且南北(běi)部分区域二(èr)次育肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳市信号相对(duì)强(qiáng)烈，期(qī)现货价格同时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观(guān)预(yù)期，但已注入升水，反弹(dàn)至(zhì)养殖成(chéng)本附近(jìn)明(míng)显承(chéng)压。同时(shí)，套保资金(jīn)介入(rù)。因(yīn)此周二期货(huò)盘(pán)面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的(de)105％，一季(jì)度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生(shēng)猪存(cún)栏(lán)依(yī)旧(jiù)处于高位，意(yì)味着今年一季度去产能不及(jí)预期，供(gōng)应偏宽松是(shì)事实。从目(mù)前的存(cún)栏以(yǐ)及屠(tú)宰企业库存来看，今(jīn)年下半年市场(chǎng)不会出(chū)现生猪货源(yuán)紧(jǐn)张(zhāng)或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的状态，供(gōng)应宽松(sōng)大概(gài)率延长至今年(nián)下半(bàn)年。

　　格林大(dà)华(huá)期货生猪分析师(shī)张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农(nóng)业部监测数(shù)据显示，去年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月生(shēng)猪(zhū)出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重(zhòng)来(lái)看(kàn)，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同比去(qù)年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目(mù)前(qián)生(shēng)猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化(huà)方(fāng)向发展，而(ér)且规(guī)模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大(dà)猪(zhū)存栏量明(míng)显高(gāo)于(yú)去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将(jiāng)“稳(wěn)定生猪基础产(chǎn)能”目标(biāo)细(xì)化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的(de)生猪(zhū)产能调控”，将全(quán)国能繁母(mǔ)猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库(kù)存来(lái)看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库(kù)存(cún)持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示(shì)，截至4月20日，全(quán)国(guó)冻(dòng)品库(kù)容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年(nián)最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻品的高(gāo)库(kù)存水(shuǐ)平将抑(yì)制(zhì)猪(zhū)价上涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结(jié)为持续向好(hǎo)发(fā)展态势，政(zhèng)策引(yǐn)导及市(shì)场预期向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但(dàn)是(shì)，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概(gài)率将回(huí)归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主要在(zài)于(yú)冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未出现明(míng)显提(tí)升，随(suí)着二季度气温升高(gāo)，需求(qiú)逐(zhú)步降(jiàng)低，预计需求再次回归(guī)至(zhì)低迷状态。4月底到5月(yuè)预(yù)计集(jí)团企业出栏计划或(huò)继(jì)续增加，市场整(zhěng)体处于(yú)供(gōng)大(dà)于求状态，现货(huò)价格“五一”后或(huò)继续回(huí)落为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大(dà)幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩(s00后初中学历很丢人吗uō)量挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价(jià)短(duǎn)线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需(xū)基本(běn)面。当前距“五一(yī)”小长假仅(jǐn)剩3个交易(yì)日，期(qī)货盘面(miàn)资金已(yǐ)经提(tí)前反映(yìng)了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综合(hé)来看(kàn)，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍(réng)将保持低位盘(pán)整运行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市(shì)场预期二季度二次(cì)育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏(lán)数据推算(suàn)，今年(nián)3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于(yú)逐(zhú)步(bù)增加的阶段(duàn)，并(bìng)于10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概(gài)率环比(bǐ)下(xià)降。而11月(yuè)份(fèn)正值猪(zhū)肉(ròu)消费(fèi)旺季，供(gōng)减需增预(yù)期下，相(xiāng)对(duì)支撑当期(qī)生(shēng)猪(zhū)价格(gé)，故(gù)目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不(bù)过在国家良(liáng)好调控之下，能(néng)繁(fán)母猪产能并未(wèi)过度去(qù)化(huà)，生猪存(cún)出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价上(shàng)行压力(lì)恐加大，追涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操作上(shàng)，建议养殖端(duān)锚定成本，择机(jī)卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交易日(rì)下滑(huá)，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘(pán)面带来了压力；另(lìng)一方面，市场对于第二波新冠(guān)疫(yì)情可能(néng)到来从(cóng)而降低国内需求的担忧则(zé)进一步加速了(le)盘面(miàn)下滑(huá)。”国(guó)联期(qī)货农(nóng)产(chǎn)品(pǐn)事业部分析(xī)师姜(jiāng)颖告诉期货日(rì)报(bào)记(jì)者，根据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二波(bō)疫情的波及范围预计很(hěn)大(dà)概(gài)率将小于第一(yī)波，短期情绪(xù)释(shì)放(fàng)后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处于短多(duō)长空的局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期(qī)货(huò)油(yóu)脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延(yán)续(xù)了(le)产地未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻(luó)辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现货报价分别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的(de)back结构也(yě)显示出市(shì)场对东(dōng)南亚地区棕榈油(yóu)食用(yòng)需求转(zhuǎn)入(rù)淡季以(yǐ)及印尼可能放(fàng)松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需(xū)偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量(liàng)后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕榈油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历(lì)史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于平均季节(jié)性减量。目前产地已步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量(liàng)可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大(dà)增(zēng)，库存超预期(qī)下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月(yuè)节备(bèi)货结(jié)束、主要进口(kǒu)国植物油供(gōng)应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕(zōng)榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存则继(jì)续增高至345万吨(dūn)，充(chōng)足的库存和(hé)竞(jìng)争(zhēng)油脂的(de)影响或(huò)将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马(mǎ)来西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期(qī)，且今(jīn)年4月份(fèn)工作日(rì)较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预(yù)计开始小幅度累库，且随着复(fù)产利多增强和出口前景(jǐng)不佳持(chí)续，后期马棕(zōng)继续(xù)面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份印度食(shí)用油进口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季(jì)节性(xìng)中性位置，其中(zhōng)棕榈(lǘ)油进口量(liàng)高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值(zhí)库存问题仍未解(jiě)决。截至(zhì)3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落(luò)。根据目前已经走(zǒu)负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈(lǘ)油进口需(xū)求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表(biǎo)示(shì)，国(guó)内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复(fù)，近月进口偏(piān)低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温(wēn)升高及(jí)棕榈油(yóu)消费进一(yī)步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍(réng)将(jiāng)随(suí)油脂整体弱(ruò)势(shì)运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥(zào)天气，产区增产节奏(zòu)将(jiāng)被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数(shù)量将明显减少(shǎo)。在此(cǐ)基础(chǔ)上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽可能(néng)有(yǒu)影响，但(dàn)无(wú)法(fǎ)改变消费逐步(bù)恢复的大势，国内库存短期(qī)内仍(réng)可(kě)能加速去(qù)化(huà)。长期市场对于未来供应(yīng)充裕(yù)的预期基本(běn)一致。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增(zēng)产(chǎn)周期，供(gōng)应(yīng)增加而出口需求较差，未来产地(dì)存在(zài)累库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处(chù)于历史极低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争(zhēng)优势(shì)，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未来存在集(jí)中供应压力的情况下(xià)，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需(xū)求不(bù)容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利(lì)多(duō)因素对(duì)盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变(biàn)为供(gōng)强(qiáng)需(xū)弱(ruò)格局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜(jiāng)颖说。

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