财联(lián)社5月18日(rì)讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞(ruì)士(shì)政府撮合瑞(ruì)银(yín)与瑞信合并近(jìn)两个(gè)月后，与这次事(shì)件(jiàn)有(yǒu)关(guān)的一(yī)个重要(yào)问题终于尘埃落(luò)定：瑞(ruì)信(不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友xìn)AT1债券(quàn)的(de)减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负(fù)责(zé)欧(ōu)洲(zhōu)、中东和非洲地(dì)区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告(gào)称，由11家买方机构、卖方银行和做(zuò)市商组成的委员(yuán)会一致(zhì)投(tóu)票通过了上述决(jué)议。值得一提的是，瑞信本(běn)来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在投票的(de)清单上(shàng)。

　　具体来说，提出这个问(wèn)题的(de)市(shì)场参与者认(rèn)为(wèi)，AT1债(zhài)券应该(gāi)与(yǔ)CDS合约所依据的参考(kǎo)债券（次级债）具有同等地(dì)位，并以一(yī)份2020年到期的瑞信英镑次(cì)级债作为标准参(cān)考债务。

　　对此，委员会(huì)首先一(yī)致裁定(dìng)，并(bìng)没有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券(quàn)文(wén)件中的(de)排名条款和担保条件，次级债的(de)持有(yǒu)人是相较(jiào)于AT1债券(quàn)的优(yōu)先债权人。同(tóng)时(shí)在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债券定义了“排除(chú)义务(wù)”。周三的文件中，决策委员会没(méi)有对AT1债券(quàn)是否构成借款资金(jīn)做出任何决定(dìng)。

　　在3月(yuè)中旬(xún)的(de)紧(jǐn)急(jí)交(jiāo)易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全额减记，此举也(yě)引发了大(dà)量(liàng)此类债券持有(yǒu)人的诉讼。一(yī)些投机者(zhě)也在市(shì)场上(shàng)炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此(cǐ)举构(gòu)成CDS赔(péi)付。

　　作为(wèi)金(jīn)融市场(chǎng)较为(wèi)常见的(de)金融(róng)衍(yǎn)生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重(zhòng)组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔(péi)，索赔的金(jīn)额(é)通常等于(yú)参(cān)考资产的面值减(jiǎn)去违(wéi)约后的市(shì)场价值。各(gè)个区域(yù)的信贷(dài)衍生品决定(dìng)委员会，负责决定在这个地区是否发生(shēng)了信贷衍生品合约(yuē)中定义的信贷(dài)事件。

　　根(gēn)据存管信托和清(qīng)算公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据，截至今(jīn)年(nián)3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的(de)数据(jù)并未(wèi)区分优先(xiān)级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公布(bù)了接手(shǒu)瑞信的(de)最新评估。在本周二提交给美国SEC的(de)监管文件中，瑞银(yín)表(biǎo)示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的(de)损失，其中(zhōng)有40亿美元为潜在不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友(zài)的诉(sù)讼和罚款支(zhī)出。不过(guò)这部分的(de)损(sǔn)失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的(de)商(shāng)誉覆盖(gài)，意味着收购资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的实(shí)际价值。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从去(qù)年10月(yuè)开始，瑞银(yín)的战略委(wěi)员会(huì)就已经开始评估瑞信的状况，并在(zài)今年(nián)2月得(dé)出“不宜收购”的(de)决(jué)定，但最后仍(réng)在(zài)瑞(ruì)士政府(fǔ)的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合并交易完(wán)成后加入瑞银集(jí)团的董(dǒng)事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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